Mysteel黑色市場周度觀察：供需錯配加劇，鋼價承壓整理

受人民幣貶值及澳洲氣旋影響發(fā)運，鐵礦石現(xiàn)貨*均價上漲1.3%，成為黑色金屬中漲幅最大的品種 從供需情況來看，一季度港口庫存持續(xù)去庫，鐵礦石基本面仍對價格形成支撐然而，下游需求恢復緩慢，工地復工進度滯后，同時鋼廠利潤收窄，復產節(jié)奏放緩，限制了對鐵礦的新增需求。

觀點

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：節(jié)后需求未明 價格修復盤整

上周，黑色市場價格整體走高，表現(xiàn)超出市場預期此前鋼價連續(xù)三周下跌，上海螺紋鋼價格一度接近3250元的冬儲意向價，觸發(fā)了市場對小幅反彈的預期然而，多重因素推動了上周價格漲幅的擴大： 1、美國對俄羅斯實施新一輪制裁，帶動原油價格上漲；美國CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力持續(xù)放緩，市場信心增強 2、鐵礦石價格以周均 3.3% 的漲幅領漲黑色市場，受益于鐵水產量見底回升、春節(jié)前鋼廠補庫預期以及澳洲熱帶氣旋影響下力拓港口清港的推動。

觀點

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產量繼續(xù)突破 增量結構出現(xiàn)調整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過其核心全球礦山數(shù)據(jù)庫及獨家調研結果，預估2024年全球鐵礦石產量同比增量或超6600萬噸，主要來自印度、中國、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國其中主流澳巴增量占比對比往年出現(xiàn)下降，而非主流國家對于全球鐵礦供應的貢獻程度則不斷加深在對中國的貿易流向方面，我們認為今年將有約1400萬噸的增量流向中國，占海外產量增量的27%，疊加國產礦生產的逐步提升，國內鐵礦供應將保持充足。

主編視角

Mysteel：萬事俱備只待東風 鋼材行情或再掀浪潮

四、原燃料情況 2023年鐵礦石價格走勢強于成材價格走勢，國內廢鋼價格優(yōu)勢明顯，對廢需求明顯提升去年來看，62%澳粉指數(shù)累計漲幅為19.77%，螺紋鋼價格漲幅4.74% 2023年全球鐵礦石發(fā)運總量15.63億噸，同比增加4922萬噸，增幅3.25%其中澳洲鐵礦石全年發(fā)運量9.37億噸，同比增加563萬噸，巴西全年發(fā)運量3.68億噸，同比增加2390萬噸，其他國家發(fā)運量2.58億噸，同比增加1969萬噸。

主編視角

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或將承壓下行（7.17-7.21）

本期到港量2472.5萬噸，周環(huán)比增加63.3萬噸，增幅2.6%，較上月均值高259.8萬噸，較今年均值高217.9萬噸，目前鐵礦石到港量已達至單周次高位水平，同位于近一個月以來的絕對高位根據(jù)澳洲鐵礦7月上旬沖量到港已結束并出現(xiàn)了小幅回落趨勢，巴西礦到港保持增量趨勢，疊加非主流礦到港小幅波動來推算，預計下期中國45港鐵礦石下期到港量或將出現(xiàn)高位回落 本期全球鐵礦石發(fā)運量自上期大幅下滑后出現(xiàn)了小幅回升，本期漲幅環(huán)比微弱。

進口礦周評

Mysteel月報：四月鐵礦石價格先揚后抑 月內表現(xiàn)為寬幅震蕩

概述：3月黑色商品價格走勢整體表現(xiàn)為震蕩格局，鋼礦價格表現(xiàn)為上半程上漲后于下半程回調，月尾有所反彈，雙焦反彈不明顯與2月末價格相比，3月末鐵礦石期貨以及人民幣現(xiàn)貨價格漲幅高于螺紋，其中截止3月30日，鐵礦石62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)127.8美金/噸，較2月末上漲2.45%，青島港PB粉價格917元/噸，較2月末上漲2.46%。

研究報告

Mysteel：黑色系漲跌誰領風騷？——對黑色系商品期貨價格波動特征的分析

鐵礦領漲領跌次數(shù)領先并非意外，中國是全球最大的鋼鐵生產國和消費國，也是全球最大的鐵礦石進口國，2022年進口量達11.07億噸自2015年以來，我國鐵礦石對外依存度一直保持在80%左右，遠大于其他主要黑色品種 從2019年后鐵礦石價格波動加劇，主要是由于年初巴西礦難和澳洲颶風等災害影響加劇供需矛盾，以及需求端上下擾動等影響，導致礦石價格易出現(xiàn)較極端的漲幅，從而領漲次數(shù)拉開了與其他品種的差距。

觀點

Mysteel月報：三月需求有待驗證，鐵礦石或震蕩運行

概述：2月黑色商品價格走勢整體表現(xiàn)為先抑后揚，月尾出現(xiàn)回調與1月末價格相比，2月末鐵礦石期貨以及人民幣現(xiàn)貨價格漲幅略高于螺紋，其中截止2月24日，鐵礦石62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)126.6美金/噸，較1月末下跌1.86%，青島港PB粉價格917元/噸，較1月末上漲4.44%，鐵礦石人民幣價格漲幅大于期貨大于美金價格，2月進口利潤整體繼續(xù)倒掛，鐵礦石基差于月末小幅反彈 2月份鐵礦石供需基本面整體表現(xiàn)尚可，供給端全球發(fā)運累計同比增速0.4%，主要是被烏克蘭、印度影響的非主流發(fā)運所拖累，非主流發(fā)運增速-13.52%，澳洲增速4.22%，巴西1.09%。

研究報告

Mysteel月報：強預期與弱現(xiàn)實 二月鐵礦石市場多空博弈

鐵礦石供應端一月份海外鐵礦石發(fā)運量環(huán)比下降，或使得二月份中國鐵礦石進口量出現(xiàn)季節(jié)性回落不過國內礦山節(jié)后復工復產或對供應形成補充，但部分地區(qū)去年事故影響后的限產仍未解除，這種補充會比較有限需求端目前鋼廠盈利率仍較低，生鐵產量快速增加帶來的需求增加局面可能短期難以實現(xiàn)，然后由于今年春節(jié)時間更早，終端需求或將于3月份啟動，節(jié)后補庫需求或支撐較弱 Part 1. 價格回顧 1.1 市場需求預期支撐 一月鐵礦價格高位震蕩 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 截止1月30日，Mysteel鐵礦石遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)129.45美元/干噸，環(huán)比月初上漲12.1美元/干噸，漲幅10.31%；港口現(xiàn)貨方面，62%澳洲粉礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)893元/濕噸，環(huán)比月初上漲36元/濕噸，漲幅4.20%；內礦方面，唐山66%鐵精粉干基含稅出廠價1060元/干噸，環(huán)比月初上漲10元/干噸，漲幅0.95%； 衍生品方面，截止1月30日，DCE鐵礦石主力收盤價873.5元/噸，環(huán)比月初上漲2.58%；SGX62%鐵礦石主力合約結算價127.06元/噸，環(huán)比月初上漲8.47%；上海螺紋鋼價格指數(shù)4224元/噸，環(huán)比月初上漲3.43%。

月報

Mysteel月報：一月市場弱現(xiàn)實 鐵礦補庫空間不足

鐵礦供需方面，1月份海外礦山年末發(fā)運沖量預計帶來鐵礦石進口量的增加，但國內礦山年終檢修產量預計下降，鐵水在鋼廠虧損情況下難有增加，整體供需差或有所擴大另外節(jié)前鋼廠補庫空間預計不大，對現(xiàn)貨價格支撐較弱一月份預計鐵礦石價格將震蕩回落 Part 1. 價格回顧 1.1 宏觀面提振市場情緒，十二月鐵礦價格持續(xù)上漲 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 截止12月30日，Mysteel鐵礦石遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)117.3美元/干噸，環(huán)比上月底漲14.35美元/干噸，漲幅13.94%；港口現(xiàn)貨方面，62%澳洲粉礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)865元/濕噸，環(huán)比上月底張92元/濕噸，漲幅11.9%；內礦方面，唐山66%鐵精粉干基含稅出廠價1042元/干噸，環(huán)比上月底漲119元/干噸，漲幅12.89%； 衍生品方面，截止12月30日，DCE鐵礦石主力收盤價863元/噸，環(huán)比上月底漲12.59%；SGX62%鐵礦石主力合約結算價115.1元/噸，環(huán)比上月底漲12.95%；螺紋鋼主力收盤價（日）4140元/噸，環(huán)比上月底漲10.34%。

月報

Mysteel月報：十二月鐵礦石供應環(huán)比增加明顯 港存累幅或有擴大

不過冷空氣來襲疊加疫情形勢嚴峻，后期需求預期不確定下加大，所以對于鋼廠原料冬補規(guī)模的預估及其給原料市場帶來的支撐力更多要看十二月份鋼廠利潤是否會有明顯好轉，以及后續(xù)防疫政策變化方向及施行情況 Part1. 價格回顧 1.1 宏觀面提振市場情緒 十一月鐵礦價格連續(xù)反彈 截止11月30日，Mysteel鐵礦石遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)101.35美元/干噸，環(huán)比上月底漲21.95美元/干噸，漲幅27.64%；港口現(xiàn)貨方面，62%澳洲粉礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)771元/濕噸，環(huán)比上月底張121元/濕噸，漲幅18.62%；內礦方面，唐山66%鐵精粉干基含稅出廠價923元/干噸，環(huán)比上月底漲33元/干噸，漲幅3.71%； 衍生品方面，截止11月30日，DCE鐵礦石主力收盤價769元/噸，環(huán)比上月底張26.79%；SGX62%鐵礦石主力合約結算價99.9元/噸，環(huán)比上月底張28.15%；螺紋鋼主力收盤價（日）3748元/噸，環(huán)比上月底漲10.33%。

月報

供給不足鐵礦石爆漲25%，澳大利亞17個港口開始無期限停運

對此東吳期貨黑色系分析師朱少楠認為，“該事件對鐵礦影響并不大，Svitzer公司的拖船服務主要對集裝箱貨運影響比較大，且停擺的港口幾乎不涉及黑德蘭港、丹皮爾港等鐵礦石的主要出口港口杰拉爾頓和奎納納港鐵礦石裝運業(yè)務可能會有一點影響，但只占澳洲鐵礦發(fā)運的1.6%，如果罷工只持續(xù)2-3周，預計影響約20-30萬噸，可以忽略不計” 黑色系中的領頭羊，14日漲25% 對于黑色系最近的反彈行情，一些分析師認為主要是宏觀有加息預期放緩疊加地產政策的刺激，不得不承認鐵礦是目前黑色系中漲幅最迅猛的。

爐料

Mysteel月報：十月需求繼續(xù)保持高位 港庫仍有降庫風險

需求端，短期鋼廠利潤將繼續(xù)維持低位，且國慶后將迎來短期行政限產，但市場對于下游需求仍有改善預期，這也使得十月高爐日均鐵水減量有限，整體繼續(xù)保持較高水平線上同時考慮到內礦供應減量后，需求會轉移至外礦中來，因此我們對于港口庫存仍有降庫預期，但在港口卸貨條件好轉后，降庫幅度相比九月會出現(xiàn)收窄 Part1. 價格回顧 1.1 九月鐵礦價格寬幅波動 月均線繼續(xù)下移 截止9月29日，Mysteel鐵礦石遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)95.8美元/干噸，環(huán)比上月底下跌4.35美元/干噸，跌幅4.34%；港口現(xiàn)貨方面，62%澳洲粉礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)763元/濕噸，環(huán)比上月底上漲14元/濕噸，漲幅1.87%；內礦方面，唐山66%鐵精粉干基含稅出廠價961元/干噸，環(huán)比上月底上漲32元/干噸，漲幅3.44%； 衍生品方面，截止9月29日，DCE鐵礦石主力收盤價722.5元/噸，環(huán)比上月底漲5.47%；SGX62%鐵礦石主力合約結算價94.34元/噸，環(huán)比上月底跌6.23%；螺紋鋼主力收盤價（日）3836元/噸，環(huán)比上月底上漲4.32%。

月報

Mysteel月報：九月原料需求或進一步釋放 鐵礦降庫風險加大

需求端，多數(shù)鋼廠進入微利階段，短期仍有復產動力，9月鐵水均值或將達到233萬噸體現(xiàn)到庫存端，供應總量的縮減伴隨著需求規(guī)模的擴大，九月港口庫存或迎來階段性下降然而，雖然九月份下游需求面臨較大考驗，但短期鋼廠尚有利潤，復產動作不停，加上即將到來十月補庫也會支撐鐵礦需求，鐵礦價格存有上行驅動 Part1. 價格回顧 1.1 八月鐵礦價格下跌趨勢不變 月均價跌幅有所收緩 截止8月30日，Mysteel鐵礦石遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)96.85美元/干噸，環(huán)比上月底下跌17.65美元/干噸，跌幅15.41%；港口現(xiàn)貨方面，62%澳洲粉礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)741元/濕噸，環(huán)比上月底下跌50元/濕噸，跌幅6.32%；內礦方面，唐山66%鐵精粉干基含稅出廠價942元/干噸，環(huán)比上月底上漲69元/干噸，漲幅7.90%； 衍生品方面，截止8月30日，DCE鐵礦石主力收盤價682元/噸，環(huán)比上月底跌12.79%；SGX62%鐵礦石主力合約結算價97.33元/噸，環(huán)比上月底跌15.36%；螺紋鋼主力收盤價（日）3661元/噸，環(huán)比上月底跌8.38%。

月報

Mysteel周報：鋼廠復產預期支撐 鐵礦石價格震蕩走強（7.23-7.29）

引 言 上周五開始連鐵價格持續(xù)震蕩偏強運行，隨著焦炭第五輪提降落地，鋼廠利潤邊際修復，市場對鋼廠復產、補庫預期加強，導致鐵礦石盤面上行，從而帶動現(xiàn)貨價格跟漲；同時下游鋼材供需結構也出現(xiàn)好轉跡象，市場對于上游鋼廠復產預期增強；加上目前鋼廠廠內原燃料庫存處于絕對低位，復產前后鋼廠存有較強的采購補庫需求，對價格形成上行刺激。

進口礦周評

Mysteel周報：高爐逐步復產 礦價震蕩運行（2.18-2.25）

引言 本周現(xiàn)貨市場觀望情緒漸濃，現(xiàn)貨成交漲價縮量截至本周五，Mysteel62%澳粉指數(shù)133.5美元/干噸，環(huán)比上周五上漲1美元/干噸，漲幅0.8%；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)871元/濕噸，環(huán)比上漲21元/濕噸，漲幅2.5% 基本面來看，本周全球鐵礦石發(fā)運量整體呈現(xiàn)持平的趨勢，其中澳洲港口泊位檢修減少，發(fā)運回升，巴西及其他國家發(fā)運量仍處低位；需求方面，本周冬奧會限產管控已經解除，不過因為仍處在秋冬季限產期間，247高爐日均生鐵產量環(huán)比雖有回升，但總值依舊偏低。

周評

Mysteel：2022年春節(jié)期間全球鐵礦石運行情況

必和必拓澳洲市場（ASX：BHP）股票收盤價從46.35澳元/股上漲至46.81澳元/股，漲幅達1%； 必和必拓倫敦市場（LSE：BHP）股票收盤價從23.42英鎊/股上漲至24.40英鎊/股，漲幅達4.2%； 二、春節(jié)期間新聞事件回顧 國內動態(tài) 1月30日唐山市解除二級響應后，暫未收到新的限產文件，冬奧會期間鋼廠調研多限50% 海外動態(tài)： BHP計劃將南坡礦轉為自動化運輸；GWR集團旗下C4鐵礦已恢復全面生產，預計裝運可確保至7月;波斯尼亞塞族共和國將向ArcelorMittalPrijedor公司授予鐵礦石開采權；淡水河谷加拿大子公司完成其在加州鋼鐵工業(yè)公司50%股份的出售和轉讓；StrikeResources加強皮爾巴拉鐵地區(qū)鐵礦石項目研究以實現(xiàn)增收。

聚焦

Mysteel月報：二月鐵礦石市場靜待需求落定 回調風險猶存

截止01月28日，Mysteel鐵礦石遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)146.1美元/干噸，環(huán)比月初上漲26.5美元/干噸，漲幅22.1%；港口現(xiàn)貨方面，62%澳洲粉礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)960.0元/濕噸，環(huán)比月初上漲158.0元/濕噸，漲幅19.7%；內礦方面，唐山66%鐵精粉干基含稅出廠價1085.0元/干噸，環(huán)比月初上漲55.0元/干噸，漲幅5.3%； 衍生品方面，截止01月28日,DCE鐵礦石主力收盤價829.0元/噸，環(huán)比月初上漲149.0元/噸，漲幅21.9%；SGX62%鐵礦石主力合約結算價147.0元/噸，環(huán)比月初上漲26.3元/噸，漲幅21.8%；螺紋鋼主力收盤價（日）4829.0元/噸，環(huán)比月初上漲514.0元/噸，漲幅11.9%。

月報

春節(jié)后黑色系商品價格預測

1月國內鋼材市場整體呈現(xiàn)了震蕩偏強走勢，而板材價格分化明顯，螺紋鋼修復性反彈近百元，熱軋板卷上漲了136元，但中厚板表現(xiàn)趨弱原料方面價格漲幅強于預期，1月在鋼廠復產和節(jié)前補庫需求支撐下，鐵礦石價格持續(xù)上漲，62%澳洲粉礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)960.0元/濕噸，環(huán)比月初上漲158.0元/濕噸，漲幅19.7%整體來看，宏觀消息面利好，鋼材供應快速下滑，導致庫存累積幅度不及預期，而需求結束較晚，使得鋼價走強。

觀點

Mysteel周報：經濟支撐、交投氛圍濃烈 鐵礦價格順勢上行（1.14-1.21）

引言 本周鐵礦石宏觀經濟刺激及需求復蘇主導下，鐵礦石價格止跌轉漲，成交放量截至本周五，Mysteel62%澳粉指數(shù)137.15 美元/干噸，環(huán)比上周五上漲 10.3 美元/干噸，漲幅8.1%；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)879元/濕噸，環(huán)比上漲42元/濕噸，漲幅5.0% 基本面來看，澳洲季節(jié)性低位后發(fā)運回升較快，全球鐵礦石發(fā)運量漲至2900萬噸附近，但前期的空窗期使得到港量高位回落。

周評