2025年中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望：風(fēng)物長宜放眼量

受國內(nèi)黑色商品影響，即使由海外定價(jià)的鐵礦石活躍度也不高海外定價(jià)的商品，尤其是金融屬性強(qiáng)，對需求敏感的商品波動率較高，活躍度較強(qiáng)這反映了市場對海外經(jīng)濟(jì)走向的不確定而由國內(nèi)定價(jià)的黑色商品，市場比較一致預(yù)期的是，受房地產(chǎn)市場下行拖累，內(nèi)需疲弱一時(shí)無法改變所以黑色商品熱度并不高 2024年，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，但增長的不確定性和復(fù)雜性依然存在。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來”

4. 理論上鐵礦石近遠(yuǎn)月的供需錯配 鐵礦作為一個(gè)對外依賴度較大的大宗商品，由于從海外運(yùn)往國內(nèi)運(yùn)輸時(shí)間長，與需求存在一定的供需錯配，天然具有良好的跨期套利屬性 從供給端來看，鐵礦石由于澳洲巴西位于南半球，在一季度經(jīng)常受颶風(fēng)等天氣影響在一季度的發(fā)運(yùn)是最少的。

觀點(diǎn)

Mysteel日報(bào)：弱需求持續(xù) 全國焊管市場價(jià)格小幅下跌

目前市場主要關(guān)注點(diǎn)仍在于原料鐵礦石價(jià)格，明年雖有進(jìn)一步下降預(yù)期，但市場不穩(wěn)定因素相對較多，價(jià)格走勢情況不明晰按照目前成材價(jià)格來看，商品本身價(jià)值屬性已經(jīng)回歸需求弱增長或仍是主基調(diào)，量價(jià)齊增的局面或少能看到，商品利潤較低的情況下，廠家操作相對更為保守綜合來看，預(yù)計(jì)明日大部分市場焊管價(jià)格或繼續(xù)窄幅調(diào)整 八、前瞻觀點(diǎn) 從高頻數(shù)據(jù)來看，進(jìn)入12月份臨近年底，生產(chǎn)端略有放慢，多數(shù)工業(yè)品開工率環(huán)比11月下降，鋼鐵等工業(yè)品生產(chǎn)速度率明顯下降。

每日分析

Mysteel周報(bào)：需求繼續(xù)減量 本周國內(nèi)焊管價(jià)格趨弱運(yùn)行（12.20-12.27）

本周唐山市場原料帶鋼價(jià)格圍繞3300元/噸上下波動，短期內(nèi)價(jià)格下跌空間不大目前市場主要關(guān)注點(diǎn)仍在于原料鐵礦石價(jià)格，明年雖有進(jìn)一步下降預(yù)期，但市場不穩(wěn)定因素相對較多，價(jià)格走勢情況不明晰按照目前成材價(jià)格來看，商品本身價(jià)值屬性已經(jīng)回歸明年需求弱增長或仍是主基調(diào)，量價(jià)齊增的局面或少能看到，商品利潤較低的情況下，廠家操作相對更為保守綜上，預(yù)計(jì)近期焊管市場價(jià)格或仍窄幅調(diào)整 【前瞻觀點(diǎn)】 本周全國日均鐵水產(chǎn)量227.87萬噸，較上周下降1.55萬噸。

一周回顧

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

受國內(nèi)黑色商品影響，即使由海外定價(jià)的鐵礦石活躍度也不高海外定價(jià)的商品，尤其是金融屬性強(qiáng)，對需求敏感的商品波動率較高，活躍度較強(qiáng)這反映了市場對海外經(jīng)濟(jì)走向的不確定而由國內(nèi)定價(jià)的黑色商品，市場比較一致預(yù)期的是，受房地產(chǎn)市場下行拖累，內(nèi)需疲弱一時(shí)無法改變所以黑色商品熱度并不高 2024年，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，但增長的不確定性和復(fù)雜性依然存在。

觀點(diǎn)

之前有券商報(bào)告稱：公司鐵礦石指數(shù)參與國際市場鐵礦石定價(jià)，占有一定比例的權(quán)重，由于價(jià)格相對公允且低于普氏鐵礦石指數(shù)，加權(quán)后拉低鐵礦石結(jié)算價(jià)格，因而每年為國內(nèi)鋼廠的

請問公司鐵礦石指數(shù)是不是真的有如此大的效果？ 答 您好！大宗商品是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，交易量大，金融屬性強(qiáng)，價(jià)格變動頻繁Mysteel價(jià)格為國內(nèi)大宗商品交易提供結(jié)算基準(zhǔn)，上海鋼聯(lián)價(jià)格指數(shù)在鋼鐵、鐵礦石、焦煤焦炭、鋁、銅、稀土、甲醇、丙烯、C5、水泥等眾多商品交易中被廣泛用作結(jié)算基準(zhǔn)。

公司問答

中州期貨：黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤與企業(yè)行為的相互影響

本文嘗試對黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤進(jìn)行全面解析，以期探討包括焦化利潤、螺紋鋼利潤及利潤期限結(jié)構(gòu)在內(nèi)的利潤因子的基本屬性、利潤變化的主導(dǎo)成分以及利潤因子與產(chǎn)業(yè)行為的關(guān)系 黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤概述 黑色產(chǎn)業(yè)鏈可以分解出兩條子產(chǎn)業(yè)鏈，一是從煉焦煤到焦炭的焦化產(chǎn)業(yè)，二是從鐵礦石和焦炭到鋼材的煉鋼產(chǎn)業(yè)這樣一來，黑色產(chǎn)業(yè)鏈就存在兩種產(chǎn)業(yè)利潤：焦化利潤和煉鋼利潤，每一條利潤又可以細(xì)分為從企業(yè)中調(diào)研得到的工廠利潤、基于原材料和產(chǎn)成品現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算的產(chǎn)業(yè)即期利潤、基于商品期貨合約價(jià)格計(jì)算的產(chǎn)業(yè)盤面利潤三種。

爐料

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

Wilson（2012）認(rèn)為，隨著中國鋼鐵工業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，亞太地區(qū)的鐵礦石市場結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，來自中國的巨量進(jìn)口需求進(jìn)一步推高了市場價(jià)格張華和鹿愛莉（2020）認(rèn)為，由于國際礦山對資源的壟斷，鐵礦石無法通過完全競爭形成與價(jià)值相匹配的均衡價(jià)格，供給方對資源的壟斷程度成為影響其價(jià)格的決定性因素全球經(jīng)濟(jì)一體化的不斷推進(jìn)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展為學(xué)者們提供了豐富的研究視角和研究工具汪五一等（2014）認(rèn)為，現(xiàn)今國際主要礦山與鋼鐵企業(yè)傾向于利用金融手段爭奪定價(jià)權(quán)，這一舉動強(qiáng)化了鐵礦石的金融屬性，主導(dǎo)鐵礦石市場的推動力已不僅僅是供需影響下的商品屬性，利率、匯率、國際資本流動等金融因素都會影響鐵礦石進(jìn)口價(jià)格。

爐料

前8個(gè)月中國鋼鐵業(yè)承壓前行

上升的成本給了行業(yè)巨頭及市場炒作者“成本支撐價(jià)格”的藉口 另外，2023年初以來，我國始終面對復(fù)雜的外部環(huán)境和國內(nèi)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，但宏觀面預(yù)期向好也構(gòu)成鐵礦石市場的正向刺激因素之一 更為關(guān)鍵的是，鐵礦石金融屬性不斷增強(qiáng)根據(jù)大連商品期貨交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自2014年12月鐵礦石期貨上市以來，我國鐵礦石期貨年成交量與日俱增，2022年，大商所鐵礦石成交量接近當(dāng)年全球鐵礦石產(chǎn)量的12倍。

鋼材

Mysteel：人民幣仍在“貶”途，鋼價(jià)和礦價(jià)如何走？

匯率與鐵礦價(jià)格之間存在長期穩(wěn)定的關(guān)系從2015年至今，除2020年疫情期間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，整體來看匯率與鐵礦石存在正相關(guān)關(guān)系其中，將匯率拆分成人民幣指數(shù)和美元指數(shù)發(fā)現(xiàn)，美元指數(shù)是主要影響因素，美元的表現(xiàn)強(qiáng)弱顯著影響著鐵礦的價(jià)格走勢研究表明，若將鐵礦石的商品屬性與資產(chǎn)屬性分開分析，從商品屬性來看，匯率主要通過影響鐵礦的進(jìn)口價(jià)格和下游需求等基本面，從而影響鐵礦價(jià)格；從資產(chǎn)屬性來看，匯率主要通過影響市場流動性水平和市場情緒指數(shù)影響市場風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)溢價(jià)水平，以及通過影響名義價(jià)格，從而影響鐵礦價(jià)格。

觀點(diǎn)

Mysteel數(shù)據(jù)：NPI即期出廠成本數(shù)據(jù)（2022.12.19-2022.12.23）

出廠成本

【上海證券報(bào)】大宗商品“內(nèi)強(qiáng)外弱”，業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎看待后市

從宏觀面看，近期房地產(chǎn)支持政策接連推出，業(yè)內(nèi)對鋼材產(chǎn)業(yè)鏈需求改善的預(yù)期升溫 物產(chǎn)中大期貨有限公司副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對上海證券報(bào)記者表示，目前鋼廠鐵礦石庫存很低，市場對補(bǔ)庫的預(yù)期較強(qiáng)此外，鐵礦石是全球定價(jià)商品，具有較強(qiáng)的金融屬性美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，給美元帶來一定的壓力，進(jìn)一步支撐鐵礦石短期反彈 相關(guān)數(shù)據(jù)也印證了鐵礦石下游消費(fèi)端的改善。

媒體報(bào)道

Mysteel數(shù)據(jù)：NPI即期出廠成本數(shù)據(jù)（2022.12.12-2022.12.16）

出廠成本

Mysteel數(shù)據(jù)：NPI即期出廠成本數(shù)據(jù)（2022.12.5-2022.12.9）

出廠成本

大宗商品“內(nèi)強(qiáng)外弱”，業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎看待后市

從宏觀面看，近期房地產(chǎn)支持政策接連推出，業(yè)內(nèi)對鋼材產(chǎn)業(yè)鏈需求改善的預(yù)期升溫 物產(chǎn)中大期貨有限公司副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對記者表示，目前鋼廠鐵礦石庫存很低，市場對補(bǔ)庫的預(yù)期較強(qiáng)此外，鐵礦石是全球定價(jià)商品，具有較強(qiáng)的金融屬性美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，給美元帶來一定的壓力，進(jìn)一步支撐鐵礦石短期反彈 相關(guān)數(shù)據(jù)也印證了鐵礦石下游消費(fèi)端的改善上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，全國鋼廠高爐開工率為76.35%，環(huán)比前一周下降0.85%，同比去年同期增加6.01%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率83.36%，環(huán)比前一周下降0.73%，同比去年同期增加8.02%；日均鐵水產(chǎn)量224.85萬噸，環(huán)比前一周下降1.96萬噸，同比去年同期增加22.88萬噸。

鋼材

Mysteel數(shù)據(jù)：NPI即期出廠成本數(shù)據(jù)（2022.11.28-2022.12.2）

出廠成本

Mysteel數(shù)據(jù)：NPI即期出廠成本數(shù)據(jù)（2022.11.21-2022.11.25）

出廠成本

Mysteel快訊：蘭州中厚板價(jià)格持穩(wěn) 成交偏弱

今日蘭州市場中厚板價(jià)格持穩(wěn)，成交偏弱截至發(fā)稿，市場16-25mm普板價(jià)格4080元/噸，14-25mm低合金板4310元/噸 由于中厚板金融屬性較弱，現(xiàn)貨價(jià)格反應(yīng)速率偏慢，近期價(jià)格波動較小受近期疫情影響，加之處于消費(fèi)淡季，需求較差，市場情緒清淡 綜合來看，預(yù)計(jì)明日蘭州市場中板價(jià)格或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

日報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：NPI即期出廠成本數(shù)據(jù)（2022.11.14-2022.11.18）

出廠成本

Mysteel數(shù)據(jù)：NPI即期出廠成本數(shù)據(jù)（2022.11.7-2022.11.11）

出廠成本