Mysteel月報(bào)：7月生鐵市場(chǎng)將維持底部震蕩

疊加原料端焦煤價(jià)格觸底，部分煤種小幅探漲，焦炭現(xiàn)貨成本支撐再現(xiàn)，預(yù)計(jì)7月主流焦企有進(jìn)一步提漲預(yù)期，但后續(xù)焦炭漲幅空間依舊需持續(xù)關(guān)注盤面走勢(shì)以及下游鋼廠高爐開工及利潤(rùn)情況，預(yù)計(jì)有1-2輪反彈預(yù)期 鐵礦方面：月份鐵礦石庫(kù)存由隱性庫(kù)存向顯性庫(kù)存轉(zhuǎn)化（海漂累庫(kù)轉(zhuǎn)向港口累庫(kù)）同時(shí)，貿(mào)易商和鋼廠自二級(jí)市場(chǎng)的采購(gòu)需求均有回落，市場(chǎng)流動(dòng)性維持偏低水平，對(duì)價(jià)格形成抑制，鐵礦石價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，Mysteel62 指數(shù)價(jià)格均值預(yù)計(jì)降至 90~91 美金附近。

研究報(bào)告

Mysteel朱克東：7月份鋼廠季節(jié)性檢修增加 鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)難改

綜上所述，7月份鐵礦石庫(kù)存由隱性庫(kù)存向顯性庫(kù)存轉(zhuǎn)化（海漂累庫(kù)轉(zhuǎn)向港口累庫(kù)）同時(shí)，貿(mào)易商和鋼廠自二級(jí)市場(chǎng)的采購(gòu)需求均有回落，市場(chǎng)流動(dòng)性維持偏低水平，對(duì)價(jià)格形成抑制，鐵礦石價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，Mysteel62 指數(shù)價(jià)格均值預(yù)計(jì)降至 90~91 美金附近；此外，目前鋼廠成材廠內(nèi)庫(kù)存開始累積，負(fù)反饋苗頭出現(xiàn)，及時(shí)關(guān)注鋼廠利潤(rùn)變化，謹(jǐn)防負(fù)反饋帶來(lái)的大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅上漲，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（6.20-6.27）

產(chǎn)業(yè)層面，本周五大材供給回升加快，表需則小幅下降，總庫(kù)存轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)1.1萬(wàn)噸，庫(kù)消比同比低位，整體累庫(kù)速度偏慢，表現(xiàn)略好于市場(chǎng)預(yù)期同時(shí)本周日均鐵水產(chǎn)量微增0.11萬(wàn)噸，鐵礦石需求仍有韌性，對(duì)鐵礦石價(jià)格起到一定支撐，周尾鐵礦石價(jià)格止跌反彈，但港口現(xiàn)貨因貿(mào)易商投機(jī)較弱，終端鋼廠壓價(jià)，跟漲驅(qū)動(dòng)較弱本周鐵礦石品種方面，港口精粉性價(jià)比凸顯，流動(dòng)性較好；美元市場(chǎng)塊礦落地尚有一定利潤(rùn)空間，支撐塊礦溢價(jià)暫時(shí)走強(qiáng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

“破局——黑色市場(chǎng)展望及衍生品策略分享”會(huì)議圓滿結(jié)束！

上半年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量 7.74 億噸，同比持平，中國(guó)進(jìn)口量 6.18 億噸，同比降 2.2%，但生鐵產(chǎn)量增 2.9% 至 4.27 億噸下半年預(yù)計(jì)價(jià)格在 80-95 美元波動(dòng)，全球供應(yīng)過(guò)剩加劇，中國(guó)到港量或增 1800 萬(wàn)噸，庫(kù)存或累超 3000 萬(wàn)噸，貿(mào)易礦庫(kù)存或破紀(jì)錄，需防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 本次大會(huì)于6月25日16:45圓滿結(jié)束

會(huì)議報(bào)道

Mysteel朱克東：6月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

6月份鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行邏輯分析： 1、鐵礦石供應(yīng)端：6月份海外礦山年末沖量，同時(shí)內(nèi)礦產(chǎn)量維持高位；進(jìn)入6月份，海外礦山供給季節(jié)性增加明顯，主要由澳洲BHP、FMG量大財(cái)年年末沖量，同時(shí)其余礦山也存在半年末沖量情況，而沖量的部分基本上都發(fā)給中國(guó)，導(dǎo)致進(jìn)口礦供給增量明顯；同時(shí)，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量經(jīng)礦山檢修結(jié)束后也有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)維持5月份的高位狀態(tài)； 2、鐵礦石需求端： 直接需求：隨著鋼廠高負(fù)荷長(zhǎng)期運(yùn)行，同時(shí)下游需求季節(jié)性走弱，鋼廠端進(jìn)入季節(jié)性檢修頻繁階段，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步走低，但大范圍的檢修目前尚未看到； 投機(jī)性需求：在供給過(guò)剩的預(yù)期下，同時(shí)貿(mào)易商庫(kù)存大幅增加的情況下，不會(huì)考慮額外的投機(jī)需求，并且對(duì)后市持續(xù)累庫(kù)，貿(mào)易商多以出貨為主，投機(jī)情緒較低，這對(duì)鐵礦石的流動(dòng)性形成了制約。

主編視角

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

5 月份鋼廠檢修計(jì)劃增多，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量小幅下滑，對(duì)鐵礦石的日均需求較 4 月底而言將小幅走低，但絕對(duì)值仍處于歷史高位水平 投機(jī)性需求：在供給過(guò)剩的預(yù)期下，同時(shí)疊加貿(mào)易商庫(kù)存維持高位，且后市持續(xù)累庫(kù)，貿(mào)易商多以出貨為主，投機(jī)情緒較低，這對(duì)鐵礦石的流動(dòng)性形成了制約。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)?交投一般

今日四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)，整體交投尚可據(jù)了解攀枝花56%釩鈦粉540，59%釩鈦粉660，61%釩鈦粉786，巴中61%精粉799(干基不含稅出廠價(jià)；單位：元/噸) 供應(yīng)端，川內(nèi)礦企維持正常生產(chǎn)，礦企訂單充足，廠內(nèi)幾無(wú)庫(kù)存有消息傳出某主導(dǎo)企業(yè)停止原礦對(duì)外加工，屆時(shí)影響原料資源流動(dòng)原料資源進(jìn)一步偏緊需求端，由于省內(nèi)資源緊張疊加省外資源性價(jià)比不高，鋼企采購(gòu)壓力增加，進(jìn)口礦采購(gòu)有所提高。

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel早報(bào)：期貨夜盤飄紅 今日無(wú)縫管價(jià)格或趨強(qiáng)運(yùn)行

2025年公司產(chǎn)量計(jì)劃為，生鐵3339萬(wàn)噸，粗鋼3189萬(wàn)噸，鋼材2896萬(wàn)噸，釩渣26萬(wàn)噸 ◎央行公告，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年4月25日，將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展6000億元MLF操作，期限為1年期 ◎本周，全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9073.03萬(wàn)噸，環(huán)比增20.11萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為301.39萬(wàn)噸，環(huán)比增3.29萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比30.1天，環(huán)比減0.27天。

每日分析

汪建華：5月鋼鐵市場(chǎng)波動(dòng)加劇

從這個(gè)角度看，鋼鐵估值的提升，仍有壓力尤其是鐵礦石，在供大于求的背景下，當(dāng)下的估值依然偏高，還有繼續(xù)下行的空間 筆者在上周的山西會(huì)議上講到，今年鋼價(jià)既不是以交易宏觀為主的表現(xiàn)，又不是以交易基本面為主的表現(xiàn)，更不是以交易現(xiàn)實(shí)為主的表現(xiàn)，主要在交易宏觀敘事的預(yù)期，從鋼價(jià)的表現(xiàn)看，給出的估值是明顯偏低的，是存在一定的價(jià)值回歸訴求的 如果簡(jiǎn)單總結(jié)，不難發(fā)現(xiàn)鋼價(jià)低估的原因，首先是關(guān)稅戰(zhàn)下的悲觀預(yù)期濃厚情緒揮之不去，一些機(jī)構(gòu)逢高就賣出保值，現(xiàn)貨隨行就市，維持流動(dòng)性；其次是，一些鋼廠不只是喜歡生產(chǎn)大量的鋼材，也是個(gè)情緒的制造者，尤其是今年，是悲觀情緒的渲染者，不但表現(xiàn)在一有利潤(rùn)就積極擴(kuò)大生產(chǎn)，還表現(xiàn)在一有銷售壓力就逢高套保，更有的是無(wú)論何時(shí)都執(zhí)行嚴(yán)格的低庫(kù)存的考核策略，庫(kù)存一超過(guò)考核標(biāo)準(zhǔn)就不顧整個(gè)市場(chǎng)的低庫(kù)存而低價(jià)銷售，就不說(shuō)在全國(guó)庫(kù)存很低的情況下到處說(shuō)需求不好等悲觀言論；再有，就是我過(guò)去一直講的在過(guò)去一段時(shí)間普遍交易了其它的所謂各種“公知”，比如市場(chǎng)缺少流動(dòng)性，市場(chǎng)需求不好，等等，實(shí)際上前4月的需求同比不降反增，實(shí)際消費(fèi)比表觀更好。

觀點(diǎn)

Mysteel調(diào)研：3月江蘇廢鋼市場(chǎng)訪談報(bào)告——江南春好盤面回調(diào)，廢鋼市場(chǎng)冰雪未消

企業(yè)B：當(dāng)前廢鋼資源流動(dòng)性不強(qiáng)，廢鋼毛料收購(gòu)明顯困難，場(chǎng)地庫(kù)存也在不斷減少，回收加工基地主要維持快進(jìn)快出的運(yùn)營(yíng)方式，在有利潤(rùn)的情況下盡可能快速出貨，維持企業(yè)資金的流動(dòng)性國(guó)內(nèi)重要會(huì)議雖然出臺(tái)了一些相關(guān)政策來(lái)幫助房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，但是利好影響整體有限，市場(chǎng)反應(yīng)較為平淡，疊加鐵礦石發(fā)運(yùn)量增長(zhǎng)、焦煤新一輪提降或?qū)⒙涞?，因此從宏觀利好支撐不足以及廢鋼較鐵水缺乏性價(jià)比優(yōu)勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)環(huán)境短期內(nèi)難以擺脫低迷，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)仍有一定的下跌空間，但整體下行幅度相對(duì)有限。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：鐵礦石高位盤整，供應(yīng)淡季擾動(dòng)增多

按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鐵礦高庫(kù)存壓制價(jià)格，但鋼廠低庫(kù)存下現(xiàn)貨流動(dòng)性較佳，下行有待新驅(qū)動(dòng)節(jié)前鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，供應(yīng)來(lái)看，本周全球發(fā)運(yùn)大幅下滑，主要受天氣影響，后續(xù)為鐵礦發(fā)運(yùn)淡季，供應(yīng)擾動(dòng)或增多需求方面，本周鐵水產(chǎn)量仍維持225萬(wàn)噸左右，變化有限；整體鐵水產(chǎn)量止降，但淡季下鐵水復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計(jì)節(jié)前維持225萬(wàn)噸左右水平，關(guān)注節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)情況。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石維持720-820區(qū)間震蕩為主

按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鐵礦高庫(kù)存制約價(jià)格，但鋼廠低庫(kù)存下現(xiàn)貨流動(dòng)性較佳，下行有待新驅(qū)動(dòng)供應(yīng)來(lái)看，本周全球發(fā)運(yùn)大幅下滑，主要受天氣影響，后續(xù)為鐵礦發(fā)運(yùn)淡季，供應(yīng)擾動(dòng)或增多需求方面，本周鐵水產(chǎn)量仍維持225萬(wàn)噸左右，變化有限；整體鐵水產(chǎn)量止降，但淡季下鐵水復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計(jì)節(jié)前維持225萬(wàn)噸左右水平，關(guān)注節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)情況。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦維持720-820區(qū)間震蕩為主

【庫(kù)存】截至1月20日，45港庫(kù)存14909萬(wàn)噸，周環(huán)比-147.24萬(wàn)噸，絕對(duì)值歷史同期極高，但發(fā)運(yùn)淡季下庫(kù)存環(huán)比變化相對(duì)有限；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+190.63至10264.71萬(wàn)噸，同比持平按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鐵礦高庫(kù)存制約價(jià)格，但鋼廠低庫(kù)存下現(xiàn)貨流動(dòng)性較佳，下行有待新驅(qū)動(dòng)節(jié)前鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，，鐵水或小幅復(fù)產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦預(yù)計(jì)維持720-820區(qū)間震蕩為主

【庫(kù)存】截至1月20日，45港庫(kù)存14909萬(wàn)噸，周環(huán)比-147.24萬(wàn)噸，絕對(duì)值歷史同期極高，但發(fā)運(yùn)淡季下庫(kù)存環(huán)比變化相對(duì)有限；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+190.63至10264.71萬(wàn)噸，同比持平按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鐵礦高庫(kù)存制約價(jià)格，但鋼廠低庫(kù)存下現(xiàn)貨流動(dòng)性較佳，下行有待新驅(qū)動(dòng)節(jié)前鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，鐵水或小幅復(fù)產(chǎn)。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石全球發(fā)運(yùn)大幅下行，庫(kù)存環(huán)比小幅回落

按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鐵礦高庫(kù)存制約價(jià)格，但鋼廠低庫(kù)存下現(xiàn)貨流動(dòng)性較佳，下行有待新驅(qū)動(dòng)目前鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，鐵水產(chǎn)量企穩(wěn)，階段性海外宏觀或擾動(dòng)增多供應(yīng)來(lái)看，本周全球發(fā)運(yùn)大幅下滑，主要受天氣影響，后續(xù)鐵礦發(fā)運(yùn)淡季，供應(yīng)擾動(dòng)或增多需求方面，本周鐵水產(chǎn)量仍維持225萬(wàn)噸左右，變化有限；整體鐵水產(chǎn)量止降，但淡季下鐵水復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計(jì)節(jié)前維持225萬(wàn)噸左右水平，關(guān)注節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)情況。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：鋼廠進(jìn)口鐵礦石低庫(kù)存策略或存反噬

2、屯礦于貿(mào)易商，提供流動(dòng)性現(xiàn)有港口庫(kù)存有相當(dāng)一部分是貿(mào)易商的，貿(mào)易商的礦石價(jià)格雖然隨著進(jìn)口礦石價(jià)格波動(dòng)的，但是貿(mào)易商能夠提供流動(dòng)性，在不能改變指數(shù)定價(jià)的背景下，還可以為指數(shù)定價(jià)提供依據(jù)，這個(gè)群體越大，價(jià)格的透明度和可靠性也越大讓貿(mào)易商作為鐵礦石進(jìn)口重要參與者，在與海外礦山談判中發(fā)揮重要作用，積極開拓海外市場(chǎng) 只有進(jìn)口鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的參與者的通力合作，擁有足夠的安全庫(kù)存，從而在未來(lái)與礦山談判中擁有更大的話語(yǔ)權(quán)，擁有更大的選擇余地。

主編視角

每日鋼市：4家鋼廠降價(jià)，鋼坯跌20元，鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行

目前全國(guó)中厚板現(xiàn)貨庫(kù)存維持增量，但整體庫(kù)存上升力度不大，加上下游需求慘淡及春節(jié)假期臨近，多數(shù)商家心態(tài)維持謹(jǐn)慎，因此近期區(qū)域間資源流動(dòng)速度將延續(xù)一般綜合來(lái)看，隨著供應(yīng)弱穩(wěn)釋放及需求逐步轉(zhuǎn)差，預(yù)計(jì)9日全國(guó)中厚板價(jià)格仍將維持小幅趨弱運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：1月8日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日偏弱運(yùn)行。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)建筑鋼材價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)運(yùn)行 成交量刷新近期低位

2、央行：為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2024年12月人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了14000億元買斷式逆回購(gòu)操作 3、12月31日，午后唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)10元，報(bào)3040元/噸 4、12月30日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15604.03萬(wàn)噸，較上周一下降9.4萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14904.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加30.6萬(wàn)噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （11月4日-11月8日）

根據(jù)往年鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，一般于11月中旬開啟到1月中旬結(jié)束，預(yù)計(jì)今年鐵礦石補(bǔ)庫(kù)約1500萬(wàn)噸，焦炭補(bǔ)庫(kù)約100萬(wàn)噸截止到11月8日，45港鐵礦石庫(kù)存為1.52億噸，同比增35%；國(guó)內(nèi)煤礦庫(kù)存同比增45%，原料供需矛盾尚未緩解但需求韌性仍在此外，特朗普當(dāng)選，人民幣面臨一定的貶值壓力，給予以美元計(jì)價(jià)的鐵礦石價(jià)格有一定支撐 近期鋼材產(chǎn)量增幅放緩，基本面表現(xiàn)尚可，板強(qiáng)長(zhǎng)弱格局延續(xù)本輪化債力度空前，未來(lái)地方政府資金流動(dòng)性得到提升。

產(chǎn)業(yè)分析

中州期貨：鐵礦石建議逢低試多

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，將降低中央銀行政策利率，7天逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%降為1.5%近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15918.04萬(wàn)噸，較上周四減少121.81萬(wàn)噸9月16日-22日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1255.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降39.9萬(wàn)噸，目前庫(kù)存絕對(duì)量處于三季度以來(lái)的中等偏低水平。

機(jī)構(gòu)