鐵礦石供應收緊？淡水河谷下調明年鐵礦石產能預期

當?shù)貢r間周四（9日），巴西淡水河谷(ValeSA)因政府對相關項目審批工作遲緩，下調了明年鐵礦石的產能預期，這可能讓本已十分緊俏的鐵礦石市場變得更加緊張 盡管產能與實際產量不同，但擴張速度低于此前預期，使淡水河谷未來幾年增加鐵礦供應的空間變小 雖然淡水河谷正持續(xù)從2019年初的一場尾礦壩災難中復蘇，但由于部分國家努力限制碳排放，淡水河谷股價已從7月峰值水平下跌了40%。

爐料

Mysteel半年報：2025下半年遼寧廢鋼價格或重心下移

6月南方陰雨連綿，北方麥收，部分工人返鄉(xiāng)務農，建筑工地的施工進度均有所放緩，進一步使得廢鋼資源收緊電弧爐鋼廠虧損加劇，廢鋼需求有下降趨勢，廢鋼加工基地多保持低庫存運作，降低風險，考慮到產廢量難有回升疊加鐵礦石與廢鋼的“成本替代效應”越發(fā)明顯，場地出于對后市悲觀看法謹慎采購預計下半年社會庫存總量將維持下行趨勢 三、后市展望 1、基本面維持緊平衡 需求方面，因鐵礦石、焦炭供應充足，庫存較高，疊加減產信號頻出，鐵水成本優(yōu)勢或依舊突出，廢鋼優(yōu)勢不足的背景下，需求難有大幅提升。

年報

宏觀經(jīng)濟與產業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價格突圍邏輯在哪？

2021年年中以來，黑色系期貨市場整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，價格重心逐步下移以螺紋鋼為例，主力合約價格從高點6000元/噸附近回落至當前的3000元/噸左右，鐵礦石、焦煤、焦炭等品種也經(jīng)歷了不同程度的下跌（跌幅分別高達50%、81%、71%）這一趨勢背后，既受到全球貨幣政策收緊、國內經(jīng)濟增速放緩等宏觀因素的壓制，也源于鋼鐵行業(yè)供需格局的轉變——房地產投資持續(xù)低迷、基建托底力度有限，而鐵礦石和焦煤供應端則維持寬松。

主編視角

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交冷清 價格有所上漲

【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格有所上漲，成交一般賣盤方面，貿易商報價積極性尚可，市場報價較上一工作日上漲2-10元/濕噸；買盤方面，今日鋼廠詢貨積極性較為一般 【成交情況】 成交量較上一個工作日有所減少，成交價格整體較上一工作日價格下跌6元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【下周預測】 供給端，鐵礦發(fā)運雖因巴西降雨有所收緊，但3月是礦山季末沖量關鍵時期，預計后續(xù)發(fā)運量將增加，后期到港量也可能隨之上升，供應端壓力逐漸顯現(xiàn)。

進口礦區(qū)域日評

2025（第十九屆）鐵礦石國際市場研討會圓滿落幕

崔勤女士首先指出目前宏觀方面國內外宏觀環(huán)境復雜交織，國內政策以“穩(wěn)增長”為主線，然而美國關稅政策沖擊及美聯(lián)儲降息預期降溫背景下，美元流動性收緊壓制大宗商品估值國內需求端，春節(jié)后復工節(jié)奏偏慢，資金到位率不足制約項目開工，傳統(tǒng)基建增速或回落至3-4%崔勤女士認為目前鋼材市場需求達峰，價格承壓預測2025年螺紋鋼現(xiàn)貨全年區(qū)間2700-3600元/噸，熱卷溢價100-150元/噸鐵礦石全球供應增量壓制價格，供應過剩格局延續(xù)。

會議報道

冠通期貨：鐵礦石產業(yè)鏈負反饋暫難形成

此外，從鋼材行業(yè)利潤的角度看，廢鋼到貨量、日耗量與電爐利潤呈正相關關系，廢鋼供應偏緊導致廢鋼價格上漲，而近幾年我國鋼材行業(yè)盈利狀況不佳，廢鋼的性價比下降，一定程度上對鐵礦石需求形成支撐 節(jié)后供需格局邊際轉強 節(jié)后高爐復產疊加外礦供應季節(jié)性收緊，鐵礦石基本面格局邊際轉強，但成材需求恢復速度偏慢，加上以美國為首的部分國家對華鋼材征收關稅消息頻出，黑色系商品市場情緒下滑，產業(yè)鏈中估值相對偏高的鐵礦石也難以脫離產業(yè)基本面。

原料

國泰君安期貨黑色觀點1月17日

鐵礦石：黑色估值下修階段性結束，礦價反復 螺紋鋼：情緒修復，偏強震蕩 熱軋卷板：偏強震蕩 硅鐵：黑色系原料價格普漲，偏強震蕩 錳硅：多空力量交織博弈，盤中震蕩 焦炭：預期發(fā)酵，震蕩偏強 焦煤：預期發(fā)酵，震蕩偏強 動力煤：預期供應收緊，區(qū)間震蕩

機構

國泰君安期貨黑色觀點1月16日

鐵礦石：黑色估值下修階段性結束，礦價反復 螺紋鋼：情緒修復，偏強震蕩 熱軋卷板：偏強震蕩 硅鐵：黑色系原料價格普漲，偏強震蕩 錳硅：錳礦探漲情緒濃厚，偏強震蕩 焦炭：估值修復，震蕩偏強 焦煤：估值修復，震蕩偏強 動力煤：預期供應收緊，區(qū)間震蕩

機構

國泰君安期貨黑色觀點1月14日

鐵礦石：黑色估值下修階段性結束，礦價反復 螺紋鋼：震蕩反復 熱軋卷板：震蕩反復 硅鐵：成本端電價上漲，寬幅震蕩 錳硅：原料價格支撐上漲，偏強震蕩 焦炭：估值修復，寬幅震蕩 焦煤：估值修復，寬幅震蕩 動力煤：預期供應收緊，區(qū)間震蕩

機構

國泰君安期貨黑色觀點1月13日

鐵礦石：黑色估值下修階段性結束，震蕩反復 螺紋鋼：震蕩反復 熱軋卷板：震蕩反復 硅鐵：成本端電價上漲，寬幅震蕩 錳硅：原料價格支撐上漲，偏強震蕩 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：預期供應收緊，區(qū)間震蕩

晨報速遞

國泰君安期貨黑色觀點1月10日

鐵礦石：基本面過剩壓力仍存，弱勢震蕩 螺紋鋼：弱勢震蕩 熱軋卷板：弱勢震蕩 硅鐵：成本端電價上漲，寬幅震蕩 錳硅：供給過剩壓力仍存，寬幅震蕩 焦炭：六輪提降落地，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動力煤：供應收緊，區(qū)間震蕩

機構

國泰君安期貨黑色觀點1月9日

鐵礦石：基本面過剩壓力仍存，弱勢震蕩 螺紋鋼：弱勢震蕩 熱軋卷板：弱勢震蕩 硅鐵：鋼招情緒低迷，寬幅震蕩 錳硅：供給過剩壓力仍存，寬幅震蕩 焦炭：六輪提降落地，震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動力煤：供應收緊，區(qū)間震蕩

策略研究

國泰君安期貨黑色觀點1月7日

鐵礦石：基本面過剩壓力仍存，弱勢震蕩 螺紋鋼：弱勢震蕩 熱軋卷板：弱勢震蕩 硅鐵：主產地出現(xiàn)減產，寬幅震蕩 錳硅：供應較為旺盛，寬幅震蕩 焦炭：六輪提降開啟，寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：供應收緊，區(qū)間震蕩

機構

Mysteel年報：2024年中國鋼材出口強勢 新興市場需求成增長引擎

鐵礦石因高估值和需求疲軟而震蕩走弱盡管下半年供需端的博弈對焦炭價格形成一定支撐，但市場整體偏弱短期內，鐵礦石價格可能繼續(xù)受到全球經(jīng)濟放緩及粗鋼產量調控的壓力，而焦炭價格在供應未顯著收緊的情況下，難以重回高位原材料價格的整體下行雖對鋼廠成本形成一定緩解，但鋼鐵市場需求不足依然壓縮利潤空間，行業(yè)經(jīng)營壓力未明顯減輕 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、進出口數(shù)據(jù)分析 3.1 熱軋板卷和涂鍍板卷產品出口表現(xiàn)突出 2024年1-11月，中國鋼材出口整體保持增長態(tài)勢，各主要產品類別出口量均呈現(xiàn)不同程度的增加，尤其是熱軋板卷和涂鍍板卷產品出口表現(xiàn)亮眼。

研究報告

國泰君安期貨黑色觀點1月6日

鐵礦石：基本面過剩壓力仍存，弱勢震蕩 螺紋鋼：弱勢震蕩 熱軋卷板：弱勢震蕩 硅鐵：主產地出現(xiàn)減產，寬幅震蕩 錳硅：鋼材原料端普漲，寬幅震蕩 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：供應收緊，區(qū)間震蕩

機構

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（12月30日-1月3日）

再者，冬儲預收款不佳，鋼廠資金略有收緊，預計原料節(jié)前補庫量也將低于往年鐵礦石，無論從絕對價格，還是相對鋼材、雙焦來看，鐵礦價格都有所高估鐵水產量持續(xù)下降，本周45港港口庫存重新轉為累庫，在1.48億噸雙焦方面，煤礦庫存繼續(xù)累庫，周環(huán)比增3.7%，年同比增85%以上，供應壓力仍未緩解，隨著鋼廠減產，焦煤價格仍偏弱運行 綜合來看，鋼材供需雙降，庫存累庫幅度也較慢，基本面暫無矛盾，對價格有支撐作用。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報（12月30日-1月3日）

再者，冬儲預收款不佳，鋼廠資金略有收緊，預計原料節(jié)前補庫量也將低于往年鐵礦石，無論從絕對價格，還是相對鋼材、雙焦來看，鐵礦價格都有所高估鐵水產量持續(xù)下降，本周45港港口庫存重新轉為累庫，在1.48億噸雙焦方面，煤礦庫存繼續(xù)累庫，周環(huán)比增3.7%，年同比增85%以上，供應壓力仍未緩解，隨著鋼廠減產，焦煤價格仍偏弱運行 綜合來看，鋼材供需雙降，庫存累庫幅度也較慢，基本面暫無矛盾，對價格有支撐作用。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（12月23日-12月27日）

本周熱卷消費繼續(xù)下降，而供應同比下降，庫存小幅去化整體看，長板材消費拐點來臨，基本面邊際轉弱2）原料方面，截止12月27日，247家鋼廠盈利率為49.8%，超過一半的鋼廠虧損，加之貿易商冬儲意愿不足，鋼廠壓力較大，預計鐵水仍有一定下降空間再者，冬儲預收款不佳，鋼廠資金略有收緊，預計原料節(jié)前補庫量也將低于往年鐵礦石，無論從絕對價格，還是相對鋼材、雙焦來看，鐵礦價格都有所高估當鐵水產量下降、鋼廠補庫不及預期時，高估值就要面臨回落風險。

產業(yè)分析

Mysteel周報：全國生鐵市場價格穩(wěn)中偏弱（12.13-12.20）

成本端，焦炭市場暫穩(wěn)，鐵礦石震蕩偏弱，原材料成本對生鐵價格支撐有限綜合來看，生鐵需求不振，市場心態(tài)偏空，但供應收緊或支撐生鐵價格，綜合預計下周華中生鐵市場將弱穩(wěn)觀望調整 東北地區(qū)：本周東北地區(qū)生鐵價格穩(wěn)中偏弱，成交一般目前遼陽煉鋼生鐵L8-L10報價2830/噸，較上周價格持穩(wěn)，鑄造生鐵Z18報價3130元/噸，較上周價格下調20元/噸；本溪球墨鑄鐵Q10報價3080元/噸，較上周價格下調20元/噸。

每周評述

Mysteel周報：全國生鐵市場價格穩(wěn)中上行（12.6-12.13）

湖北地區(qū)煉鋼生鐵L8-L10報價2800元/噸，較上周價格上調30元/噸；球墨鑄鐵Q10報價3000元/噸，較上周價格上調30元/噸以上均為現(xiàn)款含稅市場方面，鐵礦石偏強震蕩，焦炭開啟首輪提漲，各生鐵企業(yè)利潤收窄，提漲意愿偏強，部分商家報價繼續(xù)探漲，但漲后成交顯觀望供需方面，個別生產廠家有高爐檢修停產計劃，生鐵供應有收緊的預期，多數(shù)仍以積極接單為主，而下游需求表現(xiàn)欠佳，多為少量剛需采購，市場交投氛圍仍顯一般。

每周評述