中州期貨：鐵礦海外港口庫(kù)存偏高，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

2月18日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.10%，為2020年11月以來(lái)首次降息，至2023年10月以來(lái)新低，符合市場(chǎng)預(yù)期2月10日-2月16日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1370.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加64.7萬(wàn)噸，庫(kù)存小幅累庫(kù)，目前庫(kù)存絕對(duì)量處于年初以來(lái)的高點(diǎn)截至2月16日，今年以來(lái)10大城市成交面積總計(jì)914.1萬(wàn)平方米，較上年同期增長(zhǎng)2.9%；二手房成交面積總計(jì)1160.8萬(wàn)平方米，較上年同期增長(zhǎng)25.2%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫(kù)存高位累庫(kù)，鐵礦石承壓運(yùn)行

后期鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或階段性重新去庫(kù)，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】 需求端鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，港口庫(kù)存高位累庫(kù)，鐵礦石承壓運(yùn)行基本面上，供增需減，庫(kù)存維持高位運(yùn)行從下游鋼材端來(lái)看，昨日Mysteel口徑下，本周五大材維持減產(chǎn)去庫(kù)，數(shù)據(jù)偏中性從鐵礦石自身來(lái)看，供應(yīng)持穩(wěn)運(yùn)行下，本周需求端鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，港口庫(kù)存高位累庫(kù)。

晨報(bào)速遞

中州期貨：進(jìn)口礦港口庫(kù)存回落，鐵礦高位回調(diào)

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉976（-9），金步巴粉944（-6），超特粉852（+1）鐵礦現(xiàn)貨今日漲跌互現(xiàn)，全國(guó)港口現(xiàn)貨成交57萬(wàn)噸，環(huán)比下降43.2%，進(jìn)口礦成交10筆，今日現(xiàn)貨市場(chǎng)整體交投情緒較冷清，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，報(bào)價(jià)多以隨行就市為主，鋼廠詢盤(pán)較為謹(jǐn)慎，持觀望態(tài)度，少數(shù)鋼廠按需補(bǔ)庫(kù) ②11月17日巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)22.45美元/噸，漲0.45美元/噸；西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)10.5美元/噸，跌0.13美元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫(kù)存維持去庫(kù)，鐵礦石價(jià)格高位震蕩

【庫(kù)存】疏港量環(huán)比下降；港口庫(kù)存維持去庫(kù)Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存總量13453.80萬(wàn)噸，環(huán)比下降104.57萬(wàn)噸；日均疏港量318.04萬(wàn)噸，環(huán)比下降12.66萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】港口庫(kù)存維持去庫(kù)，鐵礦石基本面向好，鐵礦石價(jià)格高位震蕩印度球團(tuán)進(jìn)口量占我國(guó)球團(tuán)總進(jìn)口量的三成，考慮伊朗宣布下調(diào)其精粉與球團(tuán)礦出口關(guān)稅及國(guó)產(chǎn)礦性價(jià)比有所提升，且國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比不斷上升，預(yù)計(jì)本次印度上調(diào)關(guān)稅所造成供應(yīng)減量可以被抵消，對(duì)我國(guó)鐵礦資源進(jìn)口影響相對(duì)有限。

策略研究

【北京悟源資產(chǎn)管理有限公司】預(yù)計(jì)明年海外鐵礦石達(dá)到平衡 國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存維持高位

研究員 李旸 2022年預(yù)計(jì)粗鋼仍維持平控的政策，預(yù)計(jì)電爐占比會(huì)提高，所以生鐵同比-900萬(wàn)噸需求端來(lái)看，基建是明年政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要手段，預(yù)計(jì)明年整個(gè)鋼材的需求維持0%增長(zhǎng)由于明年鋼材直接凈出口預(yù)計(jì)-1400萬(wàn)噸，整個(gè)鋼材會(huì)相對(duì)過(guò)剩對(duì)于非中地區(qū)來(lái)說(shuō)，非中粗鋼需求預(yù)計(jì)同比+0.3%，那么需要非中粗鋼產(chǎn)量同比+2%（可能出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸），在維持2021年的電鋼比前提下，非中生鐵需要+1300萬(wàn)噸。

鐵礦石

Mysteel解讀：國(guó)內(nèi)港口鐵礦石貿(mào)易礦庫(kù)存連創(chuàng)新高，后期累庫(kù)趨勢(shì)仍將持續(xù)

同時(shí)，在8、9月價(jià)格正式進(jìn)入下行通道后，鋼廠又加快了自賣庫(kù)存的速度，在這一舉措下，45港貿(mào)易礦累庫(kù)加速，貿(mào)易礦庫(kù)存占比增至58.92%，突破前值創(chuàng)下新高 二、礦價(jià)重心上移 市場(chǎng)參與度提升成貿(mào)易資源規(guī)模擴(kuò)大主因 對(duì)于2016-2021這五年間港口貿(mào)易礦庫(kù)存不斷增加的原因，筆者也進(jìn)行了歸納，發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致貿(mào)易礦規(guī)模擴(kuò)大的成因主要有以下兩點(diǎn)：一是國(guó)外主流礦山隨著國(guó)內(nèi)需求的增加，在中國(guó)市場(chǎng)的參與度也不斷提升；二是隨著鐵礦石價(jià)格重心的上移，出于降成本、擴(kuò)利潤(rùn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等目的，鋼廠也主動(dòng)擴(kuò)大其交易規(guī)模，眾多鋼廠國(guó)貿(mào)公司開(kāi)始誕生。

研究報(bào)告

澳洲、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存處于今年以來(lái)的中等偏高水平

衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示，2021年9月6日—9月12日期間，澳洲、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1268萬(wàn)噸，環(huán)比上周累庫(kù)5.7萬(wàn)噸，庫(kù)存總量處于今年以來(lái)的中等偏高水平

爐料

港口高庫(kù)存 海運(yùn)鐵礦石價(jià)格大幅下跌

由于中國(guó)港口的高庫(kù)存表明需求疲軟，截至10月23日，海運(yùn)鐵礦石價(jià)格大幅下跌最近發(fā)布的港口庫(kù)存數(shù)據(jù)，反映出每周較高的庫(kù)存量，導(dǎo)致海運(yùn)鐵礦石價(jià)格走低 一些貿(mào)易商稱，今年前四季度巴西和澳大利亞貨物的出貨量預(yù)計(jì)將增加，因?yàn)榈V商計(jì)劃在年底之前達(dá)到裝運(yùn)目標(biāo)但是部分鋼廠停止進(jìn)口澳大利亞煤炭，焦炭?jī)r(jià)格已上漲，中、低品位鐵精粉價(jià)格可能進(jìn)一步下跌中國(guó)港口的疲軟情緒和供應(yīng)過(guò)剩也拉低了期貨價(jià) 。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel月報(bào)：10月軸承鋼市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行

綜合來(lái)看，2025年10月中國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存或小幅累庫(kù)趨勢(shì)，月度鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌 當(dāng)前高碳鉻鐵現(xiàn)貨價(jià)格8600元/噸，較月初上漲300元/噸，漲幅為3.61%鉻礦現(xiàn)貨需求小幅回調(diào)，港口交投平淡其中津巴布韋鉻精粉報(bào)價(jià)小幅回調(diào)0.5元/噸度。

軸承鋼

假期熱點(diǎn)匯總：美國(guó)政府“停擺”，歐盟擬將鋼鐵進(jìn)口關(guān)稅大幅提高

10月中國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存或小幅累庫(kù)趨勢(shì)，均價(jià)或環(huán)比下跌 （4）焦炭：焦炭提漲于10月1日落地，焦企在利潤(rùn)改善之后，主動(dòng)減產(chǎn)可能較小，在供應(yīng)過(guò)剩和庫(kù)存壓力拖累下，焦炭?jī)r(jià)格或開(kāi)始回調(diào)，來(lái)平衡供需與利潤(rùn)10月焦炭市場(chǎng)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)高位震蕩格局，價(jià)格漲后或出現(xiàn)回調(diào)。

資訊

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)，短期鐵礦石價(jià)格或偏弱震蕩（9.19-9.28）

3.下周展望 展望下周，供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加，到港量環(huán)比增加需求端，鐵水產(chǎn)量或環(huán)比小幅增加庫(kù)存端，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或高于出庫(kù)量，47港港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)綜上所述，下周鐵礦石價(jià)格或偏弱震蕩

進(jìn)口礦周評(píng)

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊震蕩偏弱看待，區(qū)間參考750-830

【觀點(diǎn)】截至昨日下午收盤(pán)，鐵礦2601合約震蕩下跌走勢(shì)供給端，上周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，45港水高位基礎(chǔ)上仍有小幅增加，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求增加從五大材數(shù)據(jù)可以看到本周鋼材產(chǎn)量略增，表需回升，基本面小幅好轉(zhuǎn)，但進(jìn)入旺季仍顯不足，原料強(qiáng)于成材庫(kù)存方面，港口庫(kù)存累庫(kù)，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫(kù)存環(huán)比增加展望后市，由于鋼廠盈利面仍然偏高，10月份鐵水仍將保持偏高水平，港口庫(kù)存同比低位給予鐵礦支撐，但需警惕四季度沖量帶來(lái)港口累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel鐵礦石月報(bào)—— 十月鐵礦石供需環(huán)比窄幅波動(dòng)，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

從鐵礦石庫(kù)存結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，臨近長(zhǎng)假，鋼廠進(jìn)口鐵礦石總庫(kù)存整體明顯累庫(kù)，月內(nèi)疏港維持高位，港口庫(kù)存月內(nèi)經(jīng)歷短暫去庫(kù)后重新累庫(kù)，總庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：10月份國(guó)內(nèi)帶鋼價(jià)格或弱勢(shì)震蕩

9月份鋼材出口量有望保持高位水平，但同比或依舊面臨回落壓力10月受貿(mào)易政策限制以及東南亞市場(chǎng)反傾銷政策影響，整體出口或繼續(xù)承壓，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在累積 六、10月份國(guó)內(nèi)帶鋼價(jià)格或弱勢(shì)震蕩運(yùn)行 （一）、成本面 原料方面，節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)焦炭需求支撐偏強(qiáng)，價(jià)格較為堅(jiān)挺，10月即將進(jìn)去采暖季，煤炭需求或有所增加，因此價(jià)格仍有支撐鐵礦石10月發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)季節(jié)性下滑，綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫(kù)存及到港比例來(lái)看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比小幅減少，同比增加，港口庫(kù)存或小幅累庫(kù)趨勢(shì)，月度鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌。

研究報(bào)告

Mysteel朱克東：10月份負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)加劇 價(jià)格震蕩走低

10月份鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行邏輯： 宏觀層面：1、當(dāng)前股市價(jià)格偏強(qiáng)，10月份中上旬依舊是政策空檔期；下旬需要關(guān)注11月份經(jīng)濟(jì)會(huì)議前市場(chǎng)情緒的變化；2、固投數(shù)據(jù)連續(xù)創(chuàng)十年歷史同期新低，預(yù)計(jì)10月份公布的9月份數(shù)據(jù)仍是同期歷史新低水平； 鐵礦石基本面：供給端來(lái)看隨著9月份沖量結(jié)束10月份海運(yùn)鐵礦石發(fā)運(yùn)環(huán)比有所回落，但同比仍屬于高位水平；而由于前期發(fā)貨的高位，10月份到港端或?qū)⒊掷m(xù)維持絕對(duì)高位水平；需求端高爐鐵水或?qū)⒕S持240左右的水平，節(jié)后鋼廠雖有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，但整體影響較小，市場(chǎng)流動(dòng)性弱于9月份的水平；國(guó)內(nèi)鐵礦石供強(qiáng)需弱，港口庫(kù)存有望明顯增加。

主編視角

Mysteel早讀：國(guó)資委要求央企帶頭“反內(nèi)卷”，期螺跌破3100

◎ 9月26日，全國(guó)主港鐵礦石成交94.90萬(wàn)噸，環(huán)比減14.6%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.11萬(wàn)噸，環(huán)比減6.6% ◎ 本周，全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存總量14550.68萬(wàn)噸，環(huán)比增加169萬(wàn)噸；全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9736.39萬(wàn)噸，環(huán)比增426.96萬(wàn)噸 ◎ 本周，247家鋼廠高爐開(kāi)工率84.45%，環(huán)比增加0.47個(gè)百分點(diǎn)，同比增加6.22個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 242.36萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.34萬(wàn)噸，同比增加17.50萬(wàn)噸。

資訊

Mysteel黑色金屬例會(huì)：節(jié)后鋼市走勢(shì)分化，原料端或相對(duì)較強(qiáng)

港口庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)不變；本周鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)下跌國(guó)慶期間鋼廠幾無(wú)采購(gòu)，貿(mào)易商庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，節(jié)后存在拋壓風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì) （二）煤焦 煉焦煤基本面供需支撐或有乏力，對(duì)價(jià)格走高有所抑制，預(yù)計(jì)節(jié)后價(jià)格在波動(dòng)中尋找新中樞。

觀點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（9.28）

一、市場(chǎng)總結(jié) 華東地區(qū)鋼絞線市場(chǎng)價(jià)格整體震蕩運(yùn)行盡管8月上旬因焦炭第八輪提漲和鐵礦石價(jià)格上漲帶來(lái)成本支撐，推動(dòng)B鋼盤(pán)條及鋼絞線價(jià)格維持高位震蕩，但進(jìn)入9月后，這一支撐力量迅速瓦解原料端成本松動(dòng)是價(jià)格下行的核心驅(qū)動(dòng)力鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)處于高位，供應(yīng)充足，鋼廠采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌同時(shí)，焦炭市場(chǎng)預(yù)期從“提漲”轉(zhuǎn)向“兩輪提降”，產(chǎn)地供應(yīng)寬松導(dǎo)致價(jià)格微降，顯著削弱了對(duì)B鋼的成本支撐。

每日分析

中州期貨：鋼材建議暫且觀望

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增21.5%1-8月進(jìn)口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)同比下降5%左右 ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)回升，總庫(kù)存開(kāi)始去化高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫(kù)存累積地產(chǎn)銷售、開(kāi)工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差鋼材出口韌性較強(qiáng)但面臨部分國(guó)家貿(mào)易保護(hù)，成材總庫(kù)存低位，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期；1-8月進(jìn)口鐵礦石和國(guó)產(chǎn)鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：預(yù)期強(qiáng)勁 現(xiàn)實(shí)疲軟 山西工業(yè)線材價(jià)格高位能否維系？

這使得山西地區(qū)長(zhǎng)流程鋼廠的即期成本依然偏高，從成本端對(duì)工業(yè)線材價(jià)格形成了一定的剛性支撐，這也是鋼廠在需求不濟(jì)時(shí)仍有意愿挺價(jià)的主要原因但是原料端的支撐正在松動(dòng)，焦炭的弱勢(shì)運(yùn)行格局短期難改，港口鐵礦石庫(kù)存累積，其價(jià)格上行壓力較大一旦原料成本出現(xiàn)系統(tǒng)性下行，工業(yè)線材價(jià)格的成本支撐邏輯將被削弱，高位價(jià)格將面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 表2：本周產(chǎn)量與庫(kù)存數(shù)據(jù)表（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 供應(yīng)端：鋼廠減產(chǎn)意愿不足，庫(kù)存壓力持續(xù)累積。

工業(yè)線材