廣發(fā)期貨：鋼材建議觀望為主

五大材環(huán)比-32萬噸至1398.6萬噸；其中螺紋-15.6萬噸至604.22萬噸；熱卷-7.4萬噸至340萬噸冷軋持續(xù)累庫庫存環(huán)比+3.62萬噸至172.8萬噸 【成本和利潤】利潤持穩(wěn)，高爐盈利，電爐虧損當前高爐利潤鋼坯>螺紋>熱卷>冷卷螺紋鋼和熱卷利潤分別為100元和45元每噸 【觀點】昨日鋼材依然偏弱，跌幅較大，螺紋鋼跌破3000元，基差走強鐵礦石跌幅大于雙焦。

策略研究

廣發(fā)期貨：表需見頂+成本下移影響鋼材跌幅明顯

五大材環(huán)比-32萬噸至1398.6萬噸；其中螺紋-15.6萬噸至604.22萬噸；熱卷-7.4萬噸至340萬噸冷軋持續(xù)累庫庫存環(huán)比+3.62萬噸至172.8萬噸 【成本和利潤】利潤持穩(wěn)，高爐盈利，電爐虧損當前高爐利潤鋼坯>螺紋>熱卷>冷卷螺紋鋼和熱卷利潤分別為100元和45元每噸 【觀點】昨日鋼材跌幅明顯，成本端碳元素依然偏弱，焦炭第二輪調降鐵礦石價格受鐵水下降影響，也有松動跡象。

機構

5月鋼市將迎需求強弱轉換！鋼價或延續(xù)低位區(qū)間波動

”東海期貨觀點認為，若把時間周期拉長到二季度末，鋼材供應大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場大概率是一個去利潤的過程，價格或仍延續(xù)區(qū)間震蕩走勢預計螺紋鋼運行區(qū)間在每噸3000至3300元，熱卷運行區(qū)間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會見到上半年頂部，且多數鋼廠已經處于滿產狀態(tài)，鐵水日產繼續(xù)向上空間也不大。

鋼材

廣發(fā)期貨：鋼材單邊建議觀望

環(huán)比-76萬噸至1585萬噸；其中螺紋-44.6萬噸至733萬噸；熱卷-9.8萬噸至374.5萬噸 【成本和利潤】焦炭第一輪調漲，鋼廠利潤有所收窄高爐鋼廠螺紋鋼維持50元每噸利潤，熱卷維持100元每噸利潤電爐鋼廠虧損 【觀點】凌晨特朗普釋放關稅緩和信息，美股和美元上漲夜盤黑色稍偏強走勢，鐵礦石依然表現為彈性最大品種市場情緒修復預計會影響今天黑色有所反彈但長期價格趨勢依然取決于品種供需面。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

【現貨】現貨價格跟隨盤面上漲日照港PB粉和金布巴粉分別+13至719元和+13至665元每噸 【基差】基差小幅走弱PB粉和金布巴粉倉單成本分別為760.1元和750.8元截止下午收盤，PB粉夜盤基差41.6元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤持續(xù)回升，鐵水延續(xù)增長趨勢，247家日均鐵水產量+1.03至224.86萬噸，產能利用率環(huán)比+0.39至84.45% 【供給】供應增量明顯，統計局數據，1-8月進口鐵礦石8.15億噸，同比增加5.1%（+3990.9萬噸）。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石關注逢高做縮1-5價差套利機會

【現貨】現貨價格跟隨盤面上漲日照港PB粉和金布巴粉分別+20至722元和+20至660元每噸 【基差】基差小幅走強PB粉和金布巴粉倉單成本分別為763.4元和756.2元PB粉夜盤基差49.4元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤持續(xù)回升，鐵水延續(xù)小幅增長趨勢，247家日均鐵水產量+0.45至223.83萬噸，產能利用率環(huán)比+0.17至84.06% 【供給】供應增量明顯，統計局數據，1-8月進口鐵礦石8.15億噸，同比增加5.1%（+3990.9萬噸）。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運行

【現貨】現貨價格跟隨盤面下跌日照港PB粉和金布巴粉分別-19至667元和-22至605元每噸 【基差】基差小幅走強，但仍處在偏低水平PB粉和金布巴粉倉單成本分別為703元和697元PB粉夜盤基差34.5元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤持續(xù)回升，鐵水延續(xù)小幅增長趨勢，247家日均鐵水產量+0.45至223.83萬噸，產能利用率環(huán)比+0.17至84.06% 【供給】供應增量明顯，統計局數據，1-8月進口鐵礦石8.15億噸，同比增加5.1%（+3990.9萬噸）。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石空單逢低止盈，關注710附近壓力

【現貨】現貨價格環(huán)比上漲日照港PB粉和金布巴粉分別+17至697元和+14至631元每噸 【基差】基差小幅走弱，但仍處在偏低水平PB粉和金布巴粉倉單成本分別為735.9元和725元PB粉夜盤基差34.9元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤有所修復，鐵水產量持續(xù)修復，本周鐵水產量環(huán)比+0.5至223.8萬噸鋼廠有復產預期，后期持續(xù)關注復產高度 【供給】供應增量明顯，統計局數據，1-7月進口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬噸）。

機構

廣發(fā)期貨：鐵水延續(xù)上升趨勢，節(jié)前補庫兌現

【現貨】現貨價格跟隨盤面下跌日照港PB粉和金布巴粉分別-19至680元和-16至617元每噸 【基差】基差小幅走強，但仍處在偏低水平PB粉和金布巴粉倉單成本分別為717.3元和709.9元PB粉夜盤基差39元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤有所修復，本周鐵水產量小幅上升，環(huán)比+0.77至223.38萬噸鋼廠有復產預期，后期持續(xù)關注復產高度 【供給】供應增量明顯，統計局數據，1-7月進口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬噸）。

機構

Mysteel解讀：鐵礦石“基石計劃”下 海外權益礦正蓄勢待發(fā)

前言： 近年來，鋼鐵生產雖小幅下降但大體保持平穩(wěn)，鐵礦石進口依賴度居高不下，目前仍維持在80%左右水平受此影響，煉鋼原料價格高企，尤其是在過去三年，鐵礦石價格保持高位，Mysteel62%澳粉價格指數年均價在2021年高達159美元/噸，今年以來價格中樞雖有所下調，年內均值仍接近120美元每噸，且呈現易漲難跌的特征受制于此，國內鋼鐵行業(yè)利潤被高昂的原料成本侵蝕，尤其是近兩年持續(xù)保持微利甚至虧損經營的局面。

主編視角

Mysteel：煉焦煤市場應謹慎對待，部分煤種開啟下滑通道

再從鋼廠利潤方面分析目前焦煤價格走勢，雖然從5月下旬至今鋼坯跌幅過百，其中螺紋、熱卷跌幅也接近百元，但同樣做為鋼材原料的鐵礦石跌幅也較大從盤面看，目前鐵礦825較5月份高點已下跌80-85，港口現貨跌幅68-80元/噸，61%PB粉現價856元/噸，從原料配比測算，鋼廠成本下降同樣超過百元每噸，對鋼廠來說，高爐仍然有不錯的利潤空間，這也就解釋了為什么鋼材這么跌價鋼廠反而沒有急于打壓焦炭；另外，對于焦鋼一體化企業(yè)，采購的焦煤近期價格也有不同幅度的回調，因此鋼廠目前并未有虧損壓力。

煤焦熱點

Mysteel：煉焦煤市場應謹慎對待，部分煤種漲價互現

再從鋼廠利潤方面分析目前焦煤價格走勢，雖然從5月下旬至今鋼坯跌幅過百，其中螺紋、熱卷跌幅也接近百元，但同樣做為鋼材原料的鐵礦石跌幅也較大從盤面看，目前鐵礦825較5月份高點已下跌80-85，港口現貨跌幅68-80元/噸，61%PB粉現價856元/噸，從原料配比測算，鋼廠成本下降同樣超過百元每噸，對鋼廠來說，高爐仍然有不錯的利潤空間，這也就解釋了為什么鋼材這么跌價鋼廠反而沒有急于打壓焦炭；另外，對于焦鋼一體化企業(yè)，采購的焦煤近期價格也有不同幅度的回調，因此鋼廠目前并未有虧損壓力。

日評

Mysteel解讀：供需面不及預期鐵礦石價格累跌超16%

2月20日Kumba鐵礦石公司（Kumaba Iron Ore）2023年年度業(yè)績報告指出，受宏觀經濟波動、地緣政治緊張局勢升級、物流限制等因素影響，其2024-2026年間全年生產指導目標降低至3500-3700萬噸，2023年Kumba全年鐵礦石產量為3571.5萬噸 二、下游需求 1、鋼廠利潤未有明顯改善（偏空） 2月16日Mysteel247家鋼廠盈利率為25.54%，延續(xù)了1月初以來的下跌趨勢，處于歷史同期低位，鋼廠綜合噸鋼毛利虧損較嚴重，最大虧損逼近200元每噸，虧損持續(xù)時間較長。

主編視角

寶城期貨：鐵礦石價格將振蕩下行

相關數據顯示，高品澳粉、中品澳粉和高品巴粉最新即期每噸利潤分別為107.2、102.2、87.8美元，明顯高于其他黑色品種整體看，鐵礦石價格仍處于高位，估值偏高，若產業(yè)鏈轉弱則高估值礦價存下修預期 綜上，近期鐵礦石價格高位回落，目前鐵礦石需求低位回升但增量有限，且供應季節(jié)性減量不及預期，供需格局仍偏弱，預計高估值下鐵礦石價格將振蕩下行（作者單位：寶城期貨）

爐料

Mysteel年報：2023年國內型鋼市場回顧與2024年展望

影響因素主要是天然氣價格、方坯價格，今年天然氣價格是3.5元/方，同比下跌1元/方，如果按照一噸型鋼用量50方來計算，每噸成品材要少50元軋制費，但因連續(xù)生產節(jié)奏被限產以及利潤因素影響，反而軋制利潤總體還在下降2023年獨立軋鋼企業(yè)角鋼理論利潤-5元/噸，同比減15元/噸 圖6：2022-2023年型鋼獨立軋鋼企業(yè)利潤走勢圖（單位：元/噸） 長流程鋼廠來看，雖然今年鐵礦石價格焦煤焦炭價格保持堅挺，整體成本仍然較高。

鋼材

鐵礦石承壓下行

最新數據顯示，鋼聯247家鋼廠中盈利鋼廠占比僅有20.78%，即期成本核算下華北地區(qū)多數品種延續(xù)虧損，而華東地區(qū)部分品種雖在扭虧為盈，但盈利不大相反，海外礦山利潤相當可觀，高品澳粉、中品澳粉和高品巴粉最新即期每噸利潤分別為100.8美元、96.1美元和100.3美元，11月累計上漲11.3美元、11.4美元、14.7美元，伴隨著礦價的上行，礦山利潤持續(xù)擴大目前來看，鐵礦石價格的絕對值、相對值均處于高位，且礦石利潤狀況顯著好于同產業(yè)鏈其他品種，鐵礦石估值已然偏高。

爐料

前8個月中國鋼鐵業(yè)承壓前行

世界鋼協發(fā)布的數據顯示，全球每噸粗鋼約消耗1.6噸鐵礦石而這一比例卻被利用在鐵礦石價格與鋼材價格的變動比率中在鋼價上漲時，鐵礦石價格與鋼價以1.6∶1的比例同步上升；而在鋼價下跌時，鐵礦石價格卻只按照46%的鋼價成本占比同步下降這種“偷梁換柱”的做法造成鋼廠利潤被鐵礦石巨頭“鯨吞” 綜合以上分析，受下游消費不暢、原料市場相對堅挺等多方面影響，我國1月—8月間的鋼材市場整體運行不及預期，“料強材弱”格局明顯。

鋼材

Mysteel半年報：2023下半年川渝型鋼價格或有轉機

影響因素 天然氣價格 方坯價格，今年天然氣價格是4塊多/方，同比上漲了1塊2，如果按照一噸型鋼用量50方來計算，每噸成品材要多花60元軋制費，所以軋材企業(yè)利潤只剩微利長流程角度，雖然今年鐵礦石和焦煤焦炭價格不斷走低，但整體成本并沒有售價回落的快年初到現在市場價格下跌了1000多塊，導致現在型鋼利潤同比下降了71% （三）、2023上半年型鋼整體供回顧與展望 從鋼廠開工情況來看，今年全年以工角槽為主的調坯軋材廠開工情況都維持同比偏低的水平，鋼廠由于需求和成本的壓力，目前是在主動降庫存的階段，平均開工率同比下降了5.6%，產量同比小幅減少。

主編視角

[磷銨]：國際磷銨市場周度關注點（20230624-0630）

國際磷銨,二銨

國際市場

廣發(fā)期貨：螺紋鋼關注前高4300-4400一線壓力

【現貨和基差】唐山鋼坯維穩(wěn)至3880元每噸華東螺紋+10至4250元每噸，主力基差83元每噸,10月合約基差123元；熱軋+10至4330元每噸，基差56元每噸，10月合約113元 【利潤】近期鐵礦石漲幅大于鋼廠，利潤有所收斂，江蘇螺紋轉爐和電爐利潤分別為107和51元電爐和高爐利潤依然為正 【供給】產量環(huán)比上升，鋼廠延續(xù)復產鐵水產量環(huán)比增加3萬噸至243萬噸。

機構