Mysteel解讀：近期中國(guó)45港鐵礦石到港、疏港和庫(kù)存變化之間的邏輯分析

從數(shù)據(jù)來(lái)看 ，近期45港口庫(kù)存、壓港庫(kù)存大幅累庫(kù)，從12927.2萬(wàn)噸到14213.6萬(wàn)噸累計(jì)增加1286.4萬(wàn)噸 累庫(kù)原因主要有兩個(gè)方面，一方面是到港的持續(xù)高位，另一方面是疏港 到港端在發(fā)運(yùn)持續(xù)維持高位，以及近期海運(yùn)費(fèi)上漲后船東提高船速的雙重作用下出現(xiàn)了居高不下的局面，Mysteel45港到港量數(shù)據(jù)中近四期到港量累計(jì)10085.7萬(wàn)噸，剔除兩港卸因素后到港量大約在9077萬(wàn)噸左右； 而需求端，鋼廠高爐檢修增多，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，鐵礦需求有所下滑，北方和沿江又因強(qiáng)降溫以及大風(fēng)等惡劣天氣影響，運(yùn)輸受阻，疏港降幅明顯，Mysteel45港疏港量數(shù)據(jù)中近四期日均疏港量合計(jì)1166.1萬(wàn)噸，剔除3%的港口互轉(zhuǎn)等無(wú)效疏港后，日均疏港量1131.1萬(wàn)噸，供需差1159.3萬(wàn)噸，同期壓港+港口庫(kù)存累計(jì)增加1286.4萬(wàn)噸，二者基本一致。

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel解讀：臨近雙節(jié)疏港量降幅有限 45港鐵礦石庫(kù)存或?qū)⒀永m(xù)去庫(kù)趨勢(shì)

截止9月22日，45港鐵礦石庫(kù)存1.16億噸，周環(huán)比去庫(kù)273萬(wàn)噸，到港量較上周持穩(wěn)疊加疏港量持續(xù)走高至年內(nèi)新高，港口庫(kù)存降庫(kù)明顯本周到港量較為平穩(wěn)，日均疏港量增加15.34萬(wàn)噸至339.13萬(wàn)噸的年內(nèi)新高水平，綜合來(lái)看45港鐵礦石庫(kù)存呈現(xiàn)降庫(kù)趨勢(shì) 庫(kù)存結(jié)構(gòu)方面，從貨主來(lái)看，貿(mào)易礦去庫(kù)177萬(wàn)噸、鋼廠礦去庫(kù)96萬(wàn)噸；從品類來(lái)看，澳礦去庫(kù)183萬(wàn)噸，巴西礦累庫(kù)53萬(wàn)噸，非主流礦去庫(kù)143萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel解讀：日均疏港量持續(xù)高位 下期45港鐵礦石庫(kù)存或?qū)⑿》?kù)

【鐵礦石數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)20230825-Mysteel鐵礦事業(yè)部】日均疏港量持續(xù)高位 下期45港鐵礦石庫(kù)存或?qū)⑿》?kù)（陳霓雯） 截至8月25日，45港鐵礦石庫(kù)存1.2億噸，周環(huán)比降18萬(wàn)噸，本期到港大幅回落，高鐵水、高疏港下45港庫(kù)存小幅去庫(kù)，港存絕對(duì)值處于近三年同期最低水平，也是年內(nèi)的較低水平本期到港量大幅回落，日均鐵水產(chǎn)量雖有小幅回落，但仍是近三年同期最高水平，也是年內(nèi)的高位水平，周環(huán)比微降0.05萬(wàn)噸至245.57萬(wàn)噸，整體來(lái)看45港鐵礦石庫(kù)存小幅去庫(kù)。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石到港疏港與庫(kù)存間你不知道的那些事

到港到泊位到卸貨入庫(kù)以及到疏港的流程圖 關(guān)于到港值的相關(guān)指標(biāo)：到港量，壓港量，卸貨入港庫(kù)量 流程1：海外鐵礦石經(jīng)海運(yùn)發(fā)貨到達(dá)錨地后，形成了一定的到港量； 流程2：從錨地到船只靠泊卸貨需要一定的時(shí)間，經(jīng)過(guò)累積形成了壓港貨量，而壓港量90%左右可以順利卸貨入庫(kù)，剩余10%的卸貨后再次進(jìn)入下個(gè)港庫(kù)卸貨入庫(kù)，此時(shí)會(huì)再產(chǎn)生到港量； 流程3：卸貨入港庫(kù)后貨量會(huì)經(jīng)過(guò)汽運(yùn)，火運(yùn)或者皮帶機(jī)發(fā)往鋼廠以及外選廠，同時(shí)也會(huì)通過(guò)轉(zhuǎn)水發(fā)往國(guó)內(nèi)其他港口以及國(guó)外港口，發(fā)往國(guó)內(nèi)樣本港口的大約占總疏港量的3%，詳情請(qǐng)見(jiàn)《Mysteel數(shù)據(jù)解讀：消失的疏港量》。

主編視角

Mysteel解讀：“消失的”鐵礦石疏港量

鐵礦石需求的定義 結(jié)論1：疏港量與鐵水非直接對(duì)等關(guān)系：疏港量不完全直接流入國(guó)內(nèi)鋼廠，而鐵水產(chǎn)量中鐵礦石需求也不完全為進(jìn)口礦，因此需要引入理論疏港的概念（基于公式：供應(yīng)-需求=庫(kù)存變化，變形得出：供應(yīng)=需求+庫(kù)存變化）： 理論疏港1：247進(jìn)口礦日耗+（廠內(nèi)庫(kù)存變化/7） 理論疏港2：外選廠進(jìn)口礦日耗+（外選廠庫(kù)存變化/7） 理論疏港3：理論疏港1+理論疏港2 理想狀態(tài)下，理論疏港3=實(shí)際疏港量，但是由于實(shí)際疏港量涉及到了轉(zhuǎn)水出口的量，所以導(dǎo)致了理論疏港與實(shí)際疏港出現(xiàn)偏差（如下圖所示），可以看出大部分時(shí)間理論疏港量與實(shí)際疏港量是不重合的。

主編視角

Mysteel：近期鐵水和鐵礦石疏港增量的差異解讀

山東港口向江內(nèi)轉(zhuǎn)水量增加，引起疏港增量出現(xiàn)一定虛高 5月份，由于上海封城的影響，山東港口（青島港、日照港、連云港、煙臺(tái)港、嵐山港）鐵礦石向江內(nèi)港口轉(zhuǎn)水的量出現(xiàn)一定程度增加，這部分疏港量在第一次統(tǒng)計(jì)疏港即從山東港口轉(zhuǎn)水至江內(nèi)港口時(shí)記一次疏港，但這些量沒(méi)有直接進(jìn)入鋼廠，直到江內(nèi)港口再將這些量疏港至江內(nèi)的鋼廠即第二次計(jì)為疏港時(shí)才作為了鋼廠真實(shí)的疏港。

研究報(bào)告

Mysteel：關(guān)于疫情影響下唐山兩港鐵礦石疏港情況調(diào)研

因疫情嚴(yán)重唐山部分區(qū)域尚未解除封控，據(jù)Mysteel調(diào)研，盡管節(jié)假日在即，鋼廠提貨積極性較高，但封控區(qū)域汽運(yùn)運(yùn)輸仍受到限制，唐山兩港鐵礦石昨日疏港量共47萬(wàn)噸，較上周的日均疏港量減少2.9萬(wàn)噸，其中汽運(yùn)占總疏港量約65%

聚焦

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量回落，短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幓卣{(diào)（6.27-7.4）

展望下周，供應(yīng)端，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)回落需求端，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑庫(kù)存端，到港回升，鐵水下降，疏港量小幅回落，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量，47港港口鐵礦石庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)累庫(kù)綜上所述，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒂兴卣{(diào) 1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲 本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)95.2美元/噸，周環(huán)比上漲1.6美元/噸，漲幅1.71%。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周評(píng)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行 成交一般

供應(yīng)端，截至7月4日，沿江區(qū)域港口進(jìn)口鐵礦石小幅累庫(kù)，疏港增加，表明港口出貨量大于到貨量，貿(mào)易周轉(zhuǎn)效率提升貿(mào)易商由于價(jià)格上漲，報(bào)價(jià)積極性相對(duì)較好，及時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)需求端，本周鋼廠鐵礦石采購(gòu)呈現(xiàn)“庫(kù)存小幅累積、消耗持穩(wěn)但采購(gòu)謹(jǐn)慎”的特征，具體表現(xiàn)為庫(kù)存增加、可用天數(shù)微升，但整體市場(chǎng)情緒受宏觀因素?cái)_動(dòng)，鋼廠采購(gòu)策略趨于保守綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行 。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

寶城期貨：鐵礦石低位震蕩為主

需求端利好有限 目前市場(chǎng)雖處于淡季，但鋼廠仍有提產(chǎn)動(dòng)作，推動(dòng)礦石終端消耗有所回升截至6月20日當(dāng)周，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為242.18萬(wàn)噸、進(jìn)口礦日耗為301.00萬(wàn)噸，環(huán)比均顯著增加，同比分別增加2.24萬(wàn)噸、6.99萬(wàn)噸另外，港口鐵礦石疏港量顯著回升，國(guó)內(nèi)47港鐵礦石日均疏港量為327.46萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.21萬(wàn)噸。

原料

廣發(fā)期貨：短期鐵礦震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

【庫(kù)存】截至7月3日，45港庫(kù)存13878.40萬(wàn)噸，環(huán)比-51.83萬(wàn)噸；日均疏港量環(huán)比下降，本周到港量下降，疏港下降，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+71.10至8918.57萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩上漲走勢(shì)基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所減少47港到港量本周明顯下滑結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將高位回落需求端，本周鋼廠檢修影響量提升疊加唐山限產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量高位回落。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：短期鐵礦或轉(zhuǎn)為穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

45港口到港量2363.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少199.6萬(wàn)噸 【庫(kù)存】截至6月30日，45港庫(kù)存13869.81萬(wàn)噸，環(huán)比-60.42萬(wàn)噸；日均疏港量環(huán)比回升，本周到港量下降，疏港走高，港口庫(kù)存小幅累庫(kù)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-88.77至8847.47萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩偏弱基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所減少47港到港量本周明顯下滑。

策略研究

Mysteel鐵礦石月報(bào)——7月鐵礦石過(guò)渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩

供應(yīng)端方面，日均到港量環(huán)比增加需求端方面，6月鋼鐵出口在90天關(guān)稅暫停期內(nèi)繼續(xù)維持較高水平，下游需求走弱程度有限，產(chǎn)業(yè)及鐵礦石自身基本面矛盾累積速度偏慢，鋼廠減產(chǎn)壓力較小，在淡季以及行政減產(chǎn)到來(lái)前抓緊生產(chǎn)兌現(xiàn)利潤(rùn)動(dòng)力較足，6月日均鐵水產(chǎn)量整體在241-242萬(wàn)噸之間窄幅波動(dòng)，多數(shù)為年中短期高爐檢修，未出現(xiàn)規(guī)模性持續(xù)減產(chǎn)從鐵礦石庫(kù)存結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，月內(nèi)疏港維持高位，港口庫(kù)存同樣表現(xiàn)為先去庫(kù)后累庫(kù)。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅上漲，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（6.20-6.27）

截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量14433.56萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)70萬(wàn)噸,較年初去庫(kù)1177萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1113萬(wàn)噸 下期從卸貨端考慮，到港維持高位；從需求端考慮，鐵水企穩(wěn)，日均疏港量小幅增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或?qū)⑿》蹘?kù) 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)5月30日預(yù)計(jì)，6月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供需平衡，47港鐵礦石庫(kù)存小幅波動(dòng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周廢鋼價(jià)格震蕩偏弱，焦炭?jī)r(jià)格下跌，鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（6.23-6.27）

2）再者，隨著焦鋼企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，部分煤種供應(yīng)緊張，價(jià)格出現(xiàn)反彈，對(duì)焦炭形成支撐 鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格震蕩運(yùn)行截至6月27日，青島港61.5%PB粉現(xiàn)貨711元/噸，環(huán)比持平6月鐵礦45港到港量均值2519萬(wàn)噸，環(huán)比增加166萬(wàn)噸鐵礦季節(jié)性發(fā)運(yùn)沖量，供給增量相對(duì)有限，尚不能推動(dòng)鐵礦走向?qū)捤桑辉僬?，鐵水穩(wěn)定在242萬(wàn)噸，鋼廠加大采購(gòu)力度，鐵礦日均疏港量環(huán)比增4.0%。

原料指數(shù)評(píng)述

廣發(fā)期貨：黑色情緒好轉(zhuǎn)，反內(nèi)卷利多估值提升

鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-88.77至8847.47萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩上漲走勢(shì)基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所減少47港到港量本周明顯下滑結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將高位回落需求端，本周鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量維持偏高水平目前鋼坯出口維持強(qiáng)勢(shì)，短期鐵水韌性維持但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，搶出口給予一定支撐，關(guān)注鐵水邊際變動(dòng)庫(kù)存方面，疏港量環(huán)比提升，本周到港量回落，港口庫(kù)存本周將小幅去庫(kù)，鋼廠權(quán)益礦庫(kù)存同步小幅去庫(kù)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周評(píng)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行 成交一般

供應(yīng)端，截止6月27日沿江區(qū)域港口鐵礦石庫(kù)存小幅累庫(kù)，但疏港增多，到港量較多，周內(nèi)江內(nèi)現(xiàn)貨成交較少，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，隨行就市需求端，鋼廠維持低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)模式，平均庫(kù)存可用天數(shù)約20天，受原料成本持續(xù)下跌影響，鋼廠利潤(rùn)邊際改善，但采購(gòu)仍以剛性補(bǔ)庫(kù)為主，未進(jìn)行大規(guī)模囤貨未來(lái)關(guān)注7月粗鋼調(diào)控政策及西芒杜礦山投產(chǎn)進(jìn)度，可能打破當(dāng)前供需僵局綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅增加，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（6.13-6.20）

3.下周展望 展望下周，供應(yīng)端，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)回落需求端，鐵水產(chǎn)量高位企穩(wěn)庫(kù)存端，到港回升，鐵水企穩(wěn)，疏港量小幅增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量，47港港口鐵礦石庫(kù)存或?qū)⑿》蹘?kù)綜上所述，鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 。

進(jìn)口礦周評(píng)

新世紀(jì)期貨：鐵礦石下跌拐點(diǎn)仍需等待

另外，今年以來(lái)，隨著各項(xiàng)穩(wěn)定房地產(chǎn)的政策加快落實(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)朝著止跌回穩(wěn)的方向邁進(jìn)但要看到，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在調(diào)整過(guò)程當(dāng)中，市場(chǎng)信心還待持續(xù)修復(fù)地產(chǎn)端暫時(shí)看不到強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)整體仍偏弱修復(fù)看待 港口庫(kù)存或逐步累積 今年，鐵礦石港口庫(kù)存整體呈現(xiàn)去化態(tài)勢(shì)，高庫(kù)存壓力階段性緩解，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存仍處于偏低水平截至6月20日，由于疏港量大幅回升，全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量再度回落38.98萬(wàn)噸，至13894.16萬(wàn)噸。

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲 成交較少

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)