5月鋼市將迎需求強弱轉換！鋼價或延續(xù)低位區(qū)間波動

”東海期貨觀點認為，若把時間周期拉長到二季度末，鋼材供應大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場大概率是一個去利潤的過程，價格或仍延續(xù)區(qū)間震蕩走勢預計螺紋鋼運行區(qū)間在每噸3000至3300元，熱卷運行區(qū)間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會見到上半年頂部，且多數(shù)鋼廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)狀態(tài)，鐵水日產(chǎn)繼續(xù)向上空間也不大。

鋼材

提供應對國際大宗商品風險管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務

目前，公司年均進口鐵礦石超500萬噸，海運周期長達30—60天，裝港簽約價與到港現(xiàn)貨價常因運費波動、匯率變化等因素產(chǎn)生5%～10%價差，直接影響利潤穩(wěn)定性過去企業(yè)采用海外交易所鐵礦石掉期進行套保，但面臨雙重摩擦：一是每筆交易需承擔較高的跨境匯兌及手續(xù)費成本；二是美元合約與人民幣實際收入的時間錯配，導致套保后仍需額外對沖匯率風險，綜合成本侵蝕預期套保效果現(xiàn)在，企業(yè)可鎖定當前指數(shù)價格——若到期時指數(shù)上漲，鋼廠將獲得現(xiàn)金補償以對沖現(xiàn)貨采購成本上升；若指數(shù)下跌，雖需支付補償金，但現(xiàn)貨采購成本同步降低，從而實現(xiàn)整體成本可控，將顯著提高其套期保值效率。

部委協(xié)會

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

且四大礦山今年發(fā)運目標較去年提升1000萬噸以上，二季度發(fā)運將明顯增加受前期天氣導致的發(fā)運回落和船期的影響，鐵礦石港口庫存迎來一波較大幅度的下降，港口庫存降至1.49億噸左右近期，隨著到港量回升，港口庫存小幅累積，庫存水平依舊處于高位由于到港集中，卸貨時間延長，壓港船舶增加明顯，鐵礦石供應依舊寬松 長期來看，鐵礦石新一輪擴產(chǎn)周期啟動，有39個鐵礦石項目計劃于2024—2025年投產(chǎn)，所有項目涉及產(chǎn)能超過3億噸，大型礦山生產(chǎn)仍有增量空間，全球鐵礦石總產(chǎn)量或由中小礦山調節(jié)。

原料

中原期貨：鐵礦石近強遠弱

近年來，黑色系受地產(chǎn)拖累，需求轉弱，供需結構處于長期寬松的弱現(xiàn)實格局同時，政策預期不斷加強，期貨走勢強于現(xiàn)貨，合約價格往往出現(xiàn)近弱遠強的Contango結構相對而言，鐵礦石現(xiàn)貨價格較為堅挺，基差雖較過去幾年明顯收窄，但依舊保持正值基于產(chǎn)能擴張周期，鐵礦石遠月合約整體弱于近月合約，多數(shù)時間呈現(xiàn)Back結構，合約之間存在正向套利機會 正向套利趨勢明顯 相比螺紋鋼等其他黑色系品種，鐵礦石現(xiàn)貨價格更為堅挺。

原料

MCS鋼材掉期日報：期螺站回3300，掉期交投再現(xiàn)歡

據(jù)國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心監(jiān)測，本輪成品油調價周期內（1月2日—1月15日），國際油價大幅上漲本次油價調整具體情況如下：國內汽、柴油每噸分別上調340元及325元全國平均來看：92號汽油每升上調0.27元，95號汽油每升上調0.28元，0號柴油每升上調0.28元加滿一箱50L的92號汽油將多花13.5元左右 ?北京時間2024年1月16日，澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商也是目前全球第一大礦山的力拓發(fā)布了2024年四季度產(chǎn)銷報告，此前其公布的全年鐵礦石發(fā)運指導目標區(qū)間為3.23-3.38億噸，結果來看，力拓西澳皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石的全年發(fā)運量最終約3.29億噸，完成全年目標，但處于區(qū)間中下水平，而全年產(chǎn)量為3.28億噸，同比下降1%，略低于此前預期，雖然在此期間力拓部分鐵礦石產(chǎn)能生產(chǎn)效率有所改善，但未能完全抵消楊迪等礦山資源的枯竭。

場外衍生品分析

【北方貿易商A】短期鐵礦品種方面關注中低品粉為主

受訪人信息：北方鐵礦石貿易商A 客戶觀點：當下市場看鋼價，螺紋用量需求占比鐵水相對很高，房產(chǎn)需求方面，24年12月底成交量陡增，政策更傾向于解決存量房庫存問題，國內新房開工率已經(jīng)下滑到28%附近，那么鐵水需求轉好只能寄希望于工業(yè)改造升級，車輛、家電消費上來，成材端基本面無論是庫存方面還是價格方面，多單優(yōu)勢已經(jīng)極為明顯，結合盤面，需要有較長時間整理，來等待十四五規(guī)劃，資金到位情況，和旺季需求是否仍然按歷史周期來看還能有效，來決策整體方向走勢，不能對往年的春節(jié)行情抱有期待。

2025春節(jié)市場大家說

連日大跌，黑色系板塊市場情況有變？

黑色商品未來去產(chǎn)能的方式值得投資者持續(xù)關注”陳為昌說 對于鐵礦石的后市，劉慧峰認為，鐵礦石未來一段時間會跟隨鋼材價格波動，但其走勢可能會強于鋼材除了前面說到的因素之外，每年一季度為發(fā)貨淡季，發(fā)貨量相比前一年四季度明顯回落，雖然2025年是鐵礦石的擴產(chǎn)周期，但考慮擴產(chǎn)進程，12月到明年一季度鐵礦石價格也不具備大幅下跌的條件

原料

Mysteel參考丨2024年焊管基本面淺析及后市展望

僅從供需結構來看，原燃料價格大幅上漲并沒有足夠的支撐力，在周期規(guī)律上與鋼材價格或存在時間差，鋼材基本面轉弱，鐵水見頂預期增強，焦炭、鐵礦石價格近期或有看降預期目前帶鋼整體供應維持穩(wěn)定，當前供需處于弱平衡狀態(tài) 供應方面：11月中旬，管廠生產(chǎn)節(jié)奏有所放緩，廠內庫存繼續(xù)探底，市場供應壓力較小。

Mysteel參考

Mysteel解讀：誰是鐵礦石港口庫存累庫的真正“功臣”？

在礦價持續(xù)走跌的周期里，貿易商的拿貨成本多數(shù)時間高于現(xiàn)貨報價，只能暫時將貨物存放港口，貿易商被動補庫成為港口庫存持續(xù)累庫的主要貢獻者根據(jù)Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，全國47個港口庫存中貿易礦量為10320.7萬噸，占全國47個港口庫存的64.35%，較年初56.28%增加8.09% （2）海外礦山供應量的增加 海外鐵礦石到港的增加，中國港口庫存同向增加。

主編視角

Mysteel解讀：2025年鐵礦石冬儲對價格支撐力度如何

以川內鋼廠為例，如果走防城港或者山東港口火運路線，正常物流周期基本在1周左右但考慮到物流成本和部分江內才有的資源品種，還有相當比例需要走船運路線，而三峽大壩和葛洲壩每兩年會有一次大檢修，且每次檢修周期在35-45天時間在鐵礦石價格沒有大幅波動的時候，鋼廠的成本自然不會受到較大的影響但正如2024年春節(jié)前后，等到鐵礦到廠內，鐵礦石價格已經(jīng)進入一輪凌厲的下跌行情，導致鋼廠一直在消耗高價庫存，且高成本的礦價又進一步導致區(qū)域內鋼廠成本大幅高于同業(yè)水平。

主編視角

Mysteel解讀：近期鐵礦石主流塊礦需求回升偏緩，人民幣塊礦溢價持續(xù)低位橫盤

一、現(xiàn)狀 10月份鋼廠利潤環(huán)比回升，截止10月17日，根據(jù)測算，江蘇螺紋噸鋼毛利潤為330元/噸，通常在我們以往的認知中，鋼廠利潤高位的情況下，主流鐵礦石塊礦價格會表現(xiàn)的更為堅挺，在過去的一個月時間內（2024年9月18日-10月17日），247鋼廠盈利率自6.06%上漲至74.46%，但基于青島港現(xiàn)貨品種價格，人民幣塊礦溢價目前位于125元/噸的水平，整體處于橫盤狀態(tài)，周期內價格漲幅僅為0.8%，仍位于年內低位水平；美元塊礦溢價，漲幅37.4%，溢價絕對值為0.145，自年內0.2高位下跌后反彈，隨后伴隨市場情緒降溫及鋼廠利潤收縮影響而暫緩增勢。

主編視角

Mysteel：2024鋼鐵中國·山東黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈研討會圓滿落幕

魏總首先表示影響鋼價的成本、利潤、貨幣、預期等“四要素”中貨幣和預期發(fā)生了明顯變化，中美出臺超預期寬松的金融政策，全球步入新一輪寬松周期，同時也表明在近期宏觀利好的刺激下，9月下旬鋼價超強反彈實則是對過去超跌的修復對于未來市場，魏總表示鋼鐵供應能力富裕格局難有明顯變化；鐵礦石供應寬松格局難改，價格圍繞100美金上下波動；雙焦供應均過剩，焦化利潤長時間低迷；對于四季度鋼價走勢，未來國內外貨幣政策將持續(xù)寬松，鋼價將劇烈波動，同時價格中樞仍有上行空間。

會展信息

“控風險，擇機遇”——鋼市期現(xiàn)管理研討會圓滿召開

國內定價的黑色商品熱度較低，波動率也不高:受國內黑色商品影響，即使由海外定價的鐵礦石活躍度也不高內需乏力，中國周期輪動的難度增加若美國軟著陸后，將促進中國進入補庫周期國內產(chǎn)業(yè)升級、行業(yè)分化特征凸顯，外需韌性在，但下滑風險已經(jīng)出現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能階段將會持續(xù)較長時間 圓桌討論 活動最后的圓桌討論環(huán)節(jié)，幾位嘉賓深度探討了未來的鋼材市場走勢和宏觀政策影響，為企業(yè)參與風險管理提供了寶貴的建議和清晰的思路。

會展信息

受到鐵礦石價格的沖擊，澳洲三大礦山股價下跌

8月15日，新加坡交易所鐵礦石9月基準合約連續(xù)四個交易日走低，下跌2.75%，至93.55美元/噸，跌至2022年11月以來的最低水平 受此影響，澳洲三大礦石巨頭在澳大利亞證券交易所（ASX）股價均下跌截至北京時間8月15日下午三點，必和必拓（BHP）股價下跌2.63%，福德士河（Fortescue）股價下跌3.75%，力拓（Rio Tinto）股價下跌2.05% 目前中國房地產(chǎn)市場仍處于下行周期，基建需求明顯下移；鋼廠方面虧損嚴重，利潤率收窄，產(chǎn)量下降，鐵礦石需求下降；而鐵礦石供應端則表現(xiàn)強勁，疊加宏觀方面中國最新公布的市場及生產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預期等因素的影響，對于鐵礦石價格產(chǎn)生下行壓力，進而對鐵礦石生產(chǎn)商利潤空間帶來一定的壓力。

礦山動態(tài)

高琳琳：原木與地產(chǎn)、匯率及已上市品種相關性梳理

8月21日下午，國泰君安期貨能化資深研究員、能化聯(lián)席行政負責人高琳琳發(fā)表題為《原木與地產(chǎn)、匯率及已上市品種相關性梳理》的主題演講。主要分成三個部分：原木品種及產(chǎn)業(yè)鏈介紹、原木與地產(chǎn)以及外匯關系梳理、原木與上市品種相關性。

主題大會

Mysteel：淡季即將結束，浙江廢鋼或迎來止跌企穩(wěn)

其中有鋼廠處于停產(chǎn)不停收的狀態(tài)，但也盡可能低價、按需采購廢鋼關于電弧爐鋼廠停產(chǎn)的原因，一方面，電弧爐廠面臨成材銷售不佳，價格大幅回落，盈利水平下降；另一方面，原料端鐵礦石價格相對堅挺，螺廢價差不斷縮窄，加之夏季谷電時間縮短，生產(chǎn)成本增加的原因，導致電弧爐鋼廠虧損加劇，只得選擇停產(chǎn)來規(guī)避風險隨著檢修臨近結束，浙江鋼廠屆時會陸續(xù)開工復產(chǎn)，經(jīng)歷周期性調整，在下游需求持續(xù)優(yōu)化的背景下，鋼廠利潤逐步得到修復，同時廢鋼價格有望迎來一波觸底反彈。

熱點聚焦

2024第二屆太倉港木材產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會圓滿落幕！

祝依依指出，聚木網(wǎng)目前已擁有線上找貨、一鍵詢價、可視交易、市場行情、質檢服務等五大功能，尤其是專業(yè)的質檢服務，是區(qū)別于同類平臺的核心優(yōu)勢之一同時，支持需求撮合、詢價報價、平臺集采、特價品競拍、跨地域調貨等交易模式，滿足了大多數(shù)交易業(yè)務場景，有效地幫助客戶降本增效，為供應商創(chuàng)造價值 聚木網(wǎng)營銷總監(jiān) 祝依依 國泰君安期貨能化資深研究員、能化聯(lián)席行政負責人高琳琳女士表示，原木與鐵礦石大數(shù)時間保持中等強度的正相關關系，當時間窗口被縮小到6個月和12個月時，可以觀察到兩者的趨向性變得更為明顯；原木與螺紋鋼品種的價格變動基本同步，沒有顯著的領先滯后關系；原木和玻璃這兩個品種所對應的終端需求在地產(chǎn)周期的不同階段，但實際同樣顯示出中強正相關，且沒有明顯的領先或滯后關系；原木與紙漿目前相關性趨勢較歷史時期出現(xiàn)嚴重分歧。

主題大會

Mysteel解讀：補庫周期對鐵礦石成色幾何

有鑒于非產(chǎn)業(yè)資本介入以后鐵礦石市場鬼故事太多，為了更好的引導市場的預期，我們這里再簡潔明了的辨析一下 如上圖所示，從時間維度和周期指標的讀數(shù)看，補庫周期的故事似乎真的有講述的空間。

主編視角

分析人士：黑色系商品有望維持偏強走勢

陳為昌認為，鐵礦石供應處于寬松向更寬松狀態(tài)轉變的過程中，同時鐵礦石價格估值以及在產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤占比偏高，價格與基本面存在一定程度的偏離參考黑色系其他品種的歷史分位水平，鐵礦石更加合理的價格在820元／噸 “相較于累庫的鐵礦石，焦煤基本面表現(xiàn)更好，拉長時間周期看，其走勢將強于鐵礦石成材端，螺紋鋼產(chǎn)量和庫存都不高，盡管需求短期不好驗證，但低供應給了螺紋鋼價格上漲的‘底氣’；熱軋卷板處于供需雙強格局，汽車、家電、船舶等行業(yè)表現(xiàn)喜人，這也是在產(chǎn)量、庫存雙高環(huán)境下，熱軋卷板產(chǎn)量還在上升且價格仍能走高的重要原因。

爐料

Mysteel：日積跬步 鋼市有望在四月迎來反彈

全國47個港口進口鐵礦石庫存總量14980.20萬噸，環(huán)比增66.39萬噸，47港日均疏港量302.23萬噸，環(huán)比降5.57萬噸供給端，目前港口日均疏港量低于年內均值，隨著鐵礦石到港回升，周期內鐵礦石卸貨入庫量仍高于疏港量，預計一段時間內港口庫存或將延續(xù)累庫趨勢需求端，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率76.6%，環(huán)比上周減少0.30 %，同比去年減少7.27% ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.76%，環(huán)比減少0.03% ，同比減少7.80% ；預計后續(xù)鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢。

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