“破局——黑色市場展望及衍生品策略分享”會(huì)議圓滿結(jié)束！

全年全球需求預(yù)計(jì)增加 6500 萬噸，供需基本平衡，但供應(yīng)端澳洲新舊礦山置換、印度 / 巴西新增 5000 萬噸產(chǎn)能，疊加國內(nèi)廢鋼替代效應(yīng)增強(qiáng)，價(jià)格或在 70-110 美元區(qū)間波動(dòng) 宏觀資金介入使鐵礦石金融屬性凸顯，低位反彈特征明顯，而鋼廠 “按需采購” 策略加劇價(jià)格波動(dòng)操作上可采取 “震蕩區(qū)間低吸高拋” 策略，重點(diǎn)關(guān)注印尼新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏與國內(nèi)地產(chǎn)政策效果上清所鐵礦石掉期業(yè)務(wù)可有效對(duì)沖匯率與價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。

會(huì)議報(bào)道

新世紀(jì)期貨：鐵礦石下跌拐點(diǎn)仍需等待

國內(nèi)政策方面，2025陸家嘴論壇并無增量政策指引，后續(xù)關(guān)注7月底中共中央政治局會(huì)議定調(diào) 鐵礦石供應(yīng)逐步回升 外礦方面，受澳洲颶風(fēng)、巴西降雨等因素影響，鐵礦石一季度發(fā)運(yùn)量大幅下滑，二季度發(fā)運(yùn)量逐漸回補(bǔ)5月中下旬以來，前期發(fā)運(yùn)沖量逐漸體現(xiàn)在到港增量上此外，包括Onslow項(xiàng)目在內(nèi)的多個(gè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目順利投產(chǎn)，為發(fā)運(yùn)回補(bǔ)提供了有力支撐國產(chǎn)礦方面，5月，受環(huán)保和安全檢查等影響，精粉產(chǎn)量下降較多，186家礦山企業(yè)鐵精粉日均產(chǎn)量降至近期最低點(diǎn)，僅為46.36萬噸，隨著檢查的逐步完成，礦山生產(chǎn)開始進(jìn)入恢復(fù)期。

原料

Mysteel鐵礦石季報(bào)---- 二季度鐵礦石價(jià)格震蕩下行

其中澳洲鐵礦石累計(jì)供應(yīng)21746萬噸，同比減少270萬噸，降幅1.2%；巴西鐵礦石累計(jì)供應(yīng)8252萬噸，同比減少7萬噸，基本持平；澳巴以外鐵礦石累計(jì)供應(yīng)6671萬噸，同比減少512萬噸，降幅7.1%；非主流國家中同比減量最多的國家主要是印度，增量突出利比里亞、塞拉利昂、瑞典從目前四大礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)來看，二季度澳巴發(fā)運(yùn)仍有增量空間，全球鐵礦石供應(yīng)環(huán)比或?qū)⒃黾?2025年1-3月中國47港鐵礦石兩港卸前到港量為30405.6萬噸，同比減少2664.6萬噸，降幅8%。

月報(bào)

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價(jià)格震蕩下行

回顧3月份鐵礦石基本面供需兩旺，價(jià)格因供給快速恢復(fù)而回落：從目前數(shù)據(jù)來看，3月份鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加2500萬噸以上，雖然與去年同期差不多，但絕對(duì)值為歷史極高水平；國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量也是在春節(jié)之后快速恢復(fù)，雖然還沒回到去年同期水平，但環(huán)比來看比市場預(yù)期的要快一些；需求鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量快速恢復(fù)，同環(huán)比均有增加；不過由于季節(jié)性原因，3月份鐵礦石整體還是處于供給過剩的階段，海漂庫存大幅累庫，壓港庫存、廠內(nèi)庫存小幅累庫，港口庫存小幅去庫；同時(shí)市場減產(chǎn)預(yù)期，貿(mào)易商投機(jī)性需求大幅減弱，導(dǎo)致鐵礦石月度均價(jià)環(huán)比下跌5個(gè)美元左右； 展望4月份鐵礦石基本面仍供需兩旺，價(jià)格或進(jìn)一步走低：進(jìn)入四月份，雖然海外供給季節(jié)性回落，但由于前期澳洲臺(tái)風(fēng)的量還沒回補(bǔ)完、巴西天氣好轉(zhuǎn)也有一定增量，導(dǎo)致海外供給下降并不明顯，同比預(yù)計(jì)仍處于近六年的最高水平，而國內(nèi)鐵礦石仍處于復(fù)產(chǎn)的過程，產(chǎn)量進(jìn)一步增加；需求端預(yù)計(jì)上半月國內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃?39~240附近見頂，鐵礦石處于緊平衡階段；但一方面考慮鐵水見頂，后續(xù)需求端缺乏想象空間，供給端新增產(chǎn)能在陸續(xù)釋放；另一方面貿(mào)易商庫存居高不下，減產(chǎn)的預(yù)期又在，投機(jī)性需求也難以啟動(dòng)，鐵礦石價(jià)格均值或?qū)⑦M(jìn)一步下移，預(yù)計(jì)可能下降至98美元附近。

主編視角

中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

這意味著，中長期鐵礦石的寬松格局并未改變一季度過后，隨著澳大利亞和巴西天氣好轉(zhuǎn)，海外發(fā)運(yùn)將逐步回升同時(shí)，外礦新增投產(chǎn)項(xiàng)目集中在下半年，尤其是力拓的西芒杜等新增投產(chǎn)項(xiàng)目或?qū)е逻h(yuǎn)月合約供應(yīng)壓力加大，9月合約基本面格局將更加寬松因此，2025年鐵礦石5月與9月合約具備正套優(yōu)勢(shì) 綜合來看，今年一季度，受天氣等季節(jié)性因素影響，海外鐵礦石發(fā)運(yùn)偏低，而遠(yuǎn)期供應(yīng)有增加預(yù)期，且鐵水目前處于中高位水平，“金三銀四”有進(jìn)一步增產(chǎn)空間，鐵礦石5月與9月合約價(jià)差具備走擴(kuò)的邏輯。

原料

Mysteel季報(bào)：四季度鐵礦石價(jià)格或強(qiáng)于三季度

其中澳洲鐵礦石累計(jì)供應(yīng)69894萬噸，同比增加70萬噸，增幅0.1%；巴西鐵礦石累計(jì)供應(yīng)28358萬噸，同比增加1526萬噸，增幅6%；澳巴以外鐵礦石累計(jì)供應(yīng)20964萬噸，同比增加2374萬噸，增幅12.8%；非主流國家中增量最多的國家主要是南非、印度、烏克蘭從目前四大礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)來看，四季度澳巴發(fā)運(yùn)仍有增量空間，全球鐵礦石供應(yīng)環(huán)比或?qū)⒃黾?2024年1-9月中國45港鐵礦石到港量為94170.7萬噸，同比增加5293.9萬噸，增幅5.7%，較全球鐵礦石的發(fā)運(yùn)量增幅高了2.3%，分到具體國別來看，與發(fā)運(yùn)量增量趨勢(shì)基本一致，除巴西外，其他國家中印度、南非、烏克蘭、馬來西亞增量明顯，品種方面增量較多的品種主要為SP10粉、超特粉、金布巴粉等。

月報(bào)

海外鐵礦石新增產(chǎn)能項(xiàng)目最新進(jìn)展匯總

近期，以澳洲為代表的多家礦業(yè)公司旗下海外鐵礦石新增產(chǎn)能項(xiàng)目取得進(jìn)展，其中項(xiàng)目地理位置集中在主流澳大利亞和巴西以及加拿大，Mysteel對(duì)各個(gè)項(xiàng)目最新情況進(jìn)行梳理及匯總具體來看， 1.澳大利亞勘探公司Akora Resources的Bekisopa項(xiàng)目獲得馬達(dá)加斯加政府支持 10月9日據(jù)悉，澳大利亞勘探公司Akora Resources持續(xù)推進(jìn)位于馬達(dá)加斯加的Bekisopa鐵礦項(xiàng)目，近日已與馬達(dá)加斯加政府開展會(huì)談，并得到馬達(dá)加斯加政府的支持。

礦山動(dòng)態(tài)

國海良時(shí)期貨：全球鐵礦石市場未來何去何從？

高發(fā)運(yùn)、高庫存、弱需求 2024年以來，全球鐵礦石價(jià)格下行引發(fā)關(guān)注，整體來看，目前鐵礦石市場存在兩方面的矛盾：一方面是全球高發(fā)運(yùn)、高庫存背景下，主流礦產(chǎn)量保守和非主流礦在價(jià)格驅(qū)動(dòng)下增產(chǎn)的矛盾；另一方面是全球日益增長的產(chǎn)能和增速較弱的需求之間的矛盾 上半年，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量增長明顯數(shù)據(jù)顯示，上半年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量為78572萬噸，同比增加3478萬噸，增幅為4.6%；澳大利亞、巴西發(fā)運(yùn)量為64290萬噸，同比增加1518萬噸，增幅為2.4%。

爐料

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年進(jìn)口鐵礦石延續(xù)供強(qiáng)需弱格局

其中澳洲鐵礦石上半年發(fā)運(yùn)量4.66億噸，同比減少10萬噸，巴西上半年發(fā)運(yùn)量1.78億噸，同比增加1175萬噸，其他國家上半年發(fā)運(yùn)量1.43億噸，同比增加2314萬噸因此，上半年巴西、非主流國家鐵礦石發(fā)運(yùn)量均有不同程度的增量，而澳洲發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)同比減少，出現(xiàn)這種情況的原因也主要在于：澳州礦山上半年受天氣、突發(fā)事故影響，疊加澳洲新投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；巴西受天氣干擾相對(duì)較小，礦山增加設(shè)施升級(jí)和維護(hù)的資本支出，助力增產(chǎn)、發(fā)運(yùn)；非主流國家受突發(fā)事故及地緣沖突干擾相對(duì)減弱，烏克蘭、南非、印度貢獻(xiàn)明顯增量。

年報(bào)

關(guān)注多成材空原料套利策略

近期，主要鋼材產(chǎn)品持續(xù)增產(chǎn)，去庫速度放緩，而實(shí)際需求并未出現(xiàn)明顯改善，前期推動(dòng)礦價(jià)上漲的鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯消退，鐵礦石價(jià)格明顯下行 今年鐵礦石進(jìn)口明顯增加，全年有4000萬噸增量預(yù)期國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1至4月進(jìn)口鐵礦石4.12億噸，同比增長6.8%，增幅2782萬噸其中巴西進(jìn)口量增加1821萬噸，澳洲進(jìn)口量同比下降940萬噸，澳巴總計(jì)增長882萬噸，主流礦增量并不大非主流礦中，印度進(jìn)口增加553萬噸，烏克蘭進(jìn)口增加487萬噸，伊朗進(jìn)口增加201萬噸。

鋼材

國海良時(shí)期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

澳大利亞、巴西作為全球鐵礦石的主產(chǎn)國，出口量占全球總出口量近80%，儲(chǔ)量占全球近50%，而由于可開采壽命超過60年，因此其在未來很長一段時(shí)間仍是鐵礦石的主產(chǎn)國 四大礦山作為澳大利亞、巴西的主要鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)，鐵礦石產(chǎn)量占據(jù)了全球近半供應(yīng)量，且兩國由于自身對(duì)鐵礦石需求并不高，因此超過90%的鐵礦石用于出口兩國鐵礦石的開采目標(biāo)即為出口，這也造就了其利潤導(dǎo)向的生產(chǎn)計(jì)劃 2023年，四大礦山共增產(chǎn)1953萬噸，中國市場的進(jìn)口增量和印度鋼鐵行業(yè)未來發(fā)展的可能性使四大礦山于2024年不但維持之前的生產(chǎn)目標(biāo)不變，甚至在全球發(fā)掘新資源，推進(jìn)新項(xiàng)目的開展。

爐料

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過其核心全球礦山數(shù)據(jù)庫及獨(dú)家調(diào)研結(jié)果，預(yù)估2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量或超6600萬噸，主要來自印度、中國、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國其中主流澳巴增量占比對(duì)比往年出現(xiàn)下降，而非主流國家對(duì)于全球鐵礦供應(yīng)的貢獻(xiàn)程度則不斷加深在對(duì)中國的貿(mào)易流向方面，我們認(rèn)為今年將有約1400萬噸的增量流向中國，占海外產(chǎn)量增量的27%，疊加國產(chǎn)礦生產(chǎn)的逐步提升，國內(nèi)鐵礦供應(yīng)將保持充足。

主編視角

Mysteel鐵礦石季報(bào)：二季度鐵礦石價(jià)格或維持低位震蕩

從目前四大礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)來看，二季度澳巴發(fā)運(yùn)仍有增量空間，全球鐵礦石供應(yīng)環(huán)比或?qū)⒃黾?2024年1-3月中國45港鐵礦石到港量3.15億噸，同比增加2040萬噸，增幅6.9%，較全球鐵礦石的發(fā)運(yùn)量增幅高了2.5%，分到具體國別來看，與發(fā)運(yùn)量增量趨勢(shì)基本一致，除巴西外，其他國家中印度、南非、烏克蘭、馬來西亞增量明顯，品種方面增量較多的品種主要為SP10粉、紐曼粉。

月報(bào)

2023年全球鐵礦石市場回顧

CarajásS11D（SerraSul）鐵礦項(xiàng)目 巴西礦業(yè)公司淡水河谷表示，其在巴西帕拉州東南部耗資27億美元的S11D鐵礦石擴(kuò)建項(xiàng)目有望增產(chǎn)3000萬噸/年預(yù)計(jì)到2025年滿負(fù)荷運(yùn)行時(shí)，其北方系統(tǒng)將擁有總計(jì)2.6億噸的年產(chǎn)能 WAIO鐵礦項(xiàng)目 必和必拓公司計(jì)劃在中期內(nèi)將西澳大利亞鐵礦石（WAIO）系統(tǒng)的鐵礦石產(chǎn)量從2.9億噸提高到3.3億噸。

爐料

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應(yīng)簡析——澳巴近期仍是主力，俄羅斯?jié)摿薮?/a>

鐵礦石明年供需基本面趨于寬松

邁克菲項(xiàng)目為阿特拉斯與漢考克集團(tuán)共同開發(fā)的鐵礦石開采項(xiàng)目此前項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年年中開始投產(chǎn)，但審批延遲導(dǎo)致項(xiàng)目未成功落地，據(jù)其最新報(bào)告披露，項(xiàng)目審批有望于12月重新啟動(dòng)，后續(xù)項(xiàng)目進(jìn)展有待持續(xù)跟蹤從產(chǎn)量來看，澳大利亞礦產(chǎn)資源生產(chǎn)目標(biāo)整體下調(diào)35萬噸，其中，伊爾岡產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量目標(biāo)上調(diào)90萬噸，皮爾巴拉產(chǎn)區(qū)下調(diào)125萬噸吉布森山鐵礦新財(cái)年銷量目標(biāo)上調(diào)55萬噸，主因?yàn)槠扑楫a(chǎn)能的進(jìn)一步上升 巴西其他礦山新增產(chǎn)能550萬噸，主要投產(chǎn)時(shí)間主要集中在下半年，其中安賽樂米塔爾旗下藍(lán)塞拉礦山（Serra Azul）預(yù)計(jì)于明年二季度正式投產(chǎn)，屆時(shí)將帶來直接還原球團(tuán)礦450萬噸新產(chǎn)能；CSN預(yù)計(jì)于明年四季度投產(chǎn)精粉項(xiàng)目，提升精粉產(chǎn)能100萬噸。

爐料

黑色期貨早報(bào)：各品種漲跌不一，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

確保煤礦安全生產(chǎn)簽實(shí)簽足電煤合同煤礦生產(chǎn)企業(yè)要努力穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、增加可調(diào)用資源 數(shù)據(jù)：11月27日-12月3日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1230.2萬噸，環(huán)比增加11.9萬噸，整體仍略低于今年均值12月5日，中國45港進(jìn)口鐵礦石庫存總量11613.94萬噸，環(huán)比上周一增加341萬噸，47港庫存總量12272.94萬噸，環(huán)比增加320萬噸。

期評(píng)

Mysteel月報(bào)：十一月鐵礦石供需雙弱 礦價(jià)或?qū)⒕S持震蕩

1-10月份，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量累計(jì)達(dá)到12.88億噸，年同比增加3530萬噸，增幅為2.8%根據(jù)往年季節(jié)性趨勢(shì)，11月份發(fā)運(yùn)環(huán)比有所下降，但目前四大礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)來看，澳巴發(fā)運(yùn)尚未有大幅沖量跡象，且目前巴西降雨天氣對(duì)鐵礦發(fā)運(yùn)影響較去年有所減弱，預(yù)計(jì)11月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比或?qū)⑿》陆担捣^去年有所收窄 2.3需求：10月高爐檢修增多 鋼廠庫存維持低位運(yùn)行 據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量：截止10月31日，Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠預(yù)計(jì)10月鐵水產(chǎn)量總量環(huán)比增加108萬噸至7558萬噸，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降4.5萬噸/天至243.8萬噸/天，降幅1.8%。

月報(bào)

Mysteel解讀：1-4月份非主流鐵礦石發(fā)運(yùn)量與中國非主流鐵礦石到港量趨勢(shì)劈叉原因解析

核心觀點(diǎn)： 鋼廠需要非主流礦（除澳巴外鐵礦石）來壓低成本、全球除中國以外其他地區(qū)需求的下降，出口至中國量大幅提升兩個(gè)原因 ，導(dǎo)致今年1-4月份非主流礦發(fā)運(yùn)和中國非主流到港增量趨勢(shì)分化。

主編視角

鐵礦石需求階段見頂，建議空配遠(yuǎn)月合約

具體來看，澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)量為1122.3萬噸，環(huán)比減少709.2萬噸；巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量為630.6萬噸，環(huán)比增加110.0萬噸第二季度屬于傳統(tǒng)鐵礦石高發(fā)運(yùn)周期，且3月末FMG礦山新增產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)第二季度主流礦山發(fā)往中國的鐵礦石量環(huán)比或增加2100萬噸 非主流礦方面，受南非和加拿大地區(qū)高發(fā)運(yùn)量的影響，鐵礦石供應(yīng)保持穩(wěn)中有增趨勢(shì) 國產(chǎn)礦方面，在“基石計(jì)劃”的引導(dǎo)下，國內(nèi)礦山開工率迅速上升，國產(chǎn)礦供應(yīng)穩(wěn)步增長。

爐料