廣發(fā)期貨：鐵礦石可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)

需求來看，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下降，預(yù)計近期鋼廠復(fù)產(chǎn)放緩，需求端有見頂預(yù)期庫存來看，45港1.527億噸，廠庫9130萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，Mysteel口徑下，本周五大材產(chǎn)量減產(chǎn)去庫，表需下降，考慮到產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯短期來看，海外宏觀擾動加劇，疊加市場對后期國內(nèi)宏觀會議有預(yù)期，盤面寬幅震蕩；但中長期來看，需求見頂預(yù)期下港庫維持高位運行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機(jī)會，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)

庫存來看，45港1.534億噸，鋼廠庫存8979萬噸五大材增產(chǎn)去庫，表需修復(fù)；螺紋重新去庫，與本周鋼銀網(wǎng)口徑變化情況一致，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)長期來看，供應(yīng)端海外礦山穩(wěn)定運行，疊加全年鋼材需求有減量預(yù)期下鋼廠超量補庫意愿較低，四季度高庫存格局有望延續(xù)，鐵礦石價格彈性承壓，待鐵水見頂后盤面或給出逢高空近月合約機(jī)會，后續(xù)關(guān)注鋼材庫存與鐵水產(chǎn)量拐點操作上，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

晨報速遞

鐵礦石漲勢趨緩下的期權(quán)組合策略

深度虛值認(rèn)沽期權(quán)的波動率則高至50%以上，應(yīng)回避單向買入 D可以嘗試寬跨式盤整策略 根據(jù)我們對鐵礦石供需邊際有所轉(zhuǎn)弱的判斷，后市鐵礦石短期上行動力有所減弱，但鐵水產(chǎn)量暫維持偏高位，下跌空間亦受限結(jié)合期權(quán)上隱含波動率偏高的現(xiàn)狀，更適合做賣方，建議可以嘗試寬跨式盤整策略，賣出鐵礦石2009合約830執(zhí)行價看漲期權(quán)的同時，賣出等量的鐵礦石2009合約750元/噸執(zhí)行價看跌期權(quán)。

爐料

廣發(fā)期貨黑色觀點7月1日

鋼材：焦煤供應(yīng)干擾結(jié)束，黑色金屬價格或再次回落產(chǎn)量高位回落，需求高位見頂回落，庫存臨近累庫拐點操作建議是熱卷和螺紋3150和3050壓力依然存在，當(dāng)前位置可試空操作，也可賣虛值看漲期權(quán)操作 鐵礦石：鐵水維持高位，終端需求韌性維持全球發(fā)運量環(huán)比回升，需求端鐵水產(chǎn)量維持偏高水平，庫存方面港口庫存累庫操作建議是單邊建議逢低做多操作，區(qū)間參考690-740 焦煤：市場競拍流拍率下降，煤礦開工高位回落，現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行，成交有所回暖。

機(jī)構(gòu)

Mysteel:“DCE產(chǎn)業(yè)行”——信相聚·黑金匯，鐵礦石產(chǎn)融交流會

羅麗思提到，在業(yè)務(wù)模式上，面向境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者，以人民幣結(jié)算，涵蓋收益互換、價差互換、場外期權(quán)等業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供多元風(fēng)險管理與投資選擇交易策略強調(diào)因場景而異，現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)靈活搭配，如套保盤面利潤倒掛時賣出看漲期權(quán)，希望降低采購成本時可賣出看跌期權(quán)實際應(yīng)用中，T企業(yè)借助收益互換協(xié)議掛鉤境外合約，成功對沖鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲風(fēng)險；Q企業(yè)運用累沽策略增厚利潤此外，還介紹了國際貿(mào)易點價新模式，嵌入期權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化貿(mào)易環(huán)節(jié)，增強企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)。

會議報道

黑色系把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會

2025年，黑色系商品中哪些品種可能會有較好的投資機(jī)會？石頭認(rèn)為，鐵礦石的大方向還是比較明確的，只是節(jié)奏把握難度較大，建議通過期權(quán)的方式來參與可能會更好2024年鋼鐵行業(yè)利潤創(chuàng)了最近十年的最低水平，很大的原因跟煤焦價格偏高有關(guān)隨著煤焦供需面逐步寬松，煤焦價格可能下跌，通過讓利給鋼廠來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的再平衡鋼材品種中，2024年螺紋鋼冬儲有值得參與的機(jī)會當(dāng)前鋼價較低，產(chǎn)量低，庫存低，開春后隨著旺季需求的到來，鋼價或有一波反彈上漲機(jī)會。

原料

廣發(fā)期貨：鋼材建議單邊暫觀望

高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點】昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性下降，庫存轉(zhuǎn)為累庫，已經(jīng)進(jìn)入淡季特征在鋼廠利潤尚可的情況下，預(yù)計鐵水產(chǎn)量同比上升狀態(tài)鐵水季節(jié)性下降，原料鐵礦石庫存從去庫轉(zhuǎn)為持平走勢，雙焦保持累庫走勢鋼材四季度是需求相對高點，但產(chǎn)量持續(xù)低于表需，影響庫存出清明顯前期焦煤走弱影響鋼材有所下跌，近期隨著原料企穩(wěn)，鋼價獲得支撐5月合約定價節(jié)后需求情況，后期重點跟蹤節(jié)后需求預(yù)期和成本支撐兩條主線，操作上單邊暫觀望，可賣出虛值看漲期權(quán)操作。

機(jī)構(gòu)

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理工具

“鐵礦石期權(quán)從上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴《中國冶金報》記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價的有效性。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理新支點

“鐵礦石期權(quán)上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價的有效性。

鋼材

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面受宏觀情緒擾動明顯

鋼材端數(shù)據(jù)來看，鋼銀網(wǎng)口徑下鋼材維持去庫趨勢，其中建材與中厚板庫存小幅上升，考慮到產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材庫存拐點短期來看，市場對月初宏觀會議有預(yù)期，宏觀邏輯下鐵礦石或跟隨黑色金屬震蕩偏強；但中長期來看，需求見頂預(yù)期下港庫維持高位運行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機(jī)會，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬震蕩走強

庫存來看，45港1.535億噸，廠庫8998萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，鋼銀網(wǎng)口徑下鋼材維持去庫趨勢，其中建材與中厚板庫存小幅上升，考慮到產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材庫存拐點短期來看，市場對月初宏觀會議有預(yù)期，宏觀邏輯下鐵礦石或跟隨黑色金屬震蕩偏強；但中長期來看，需求見頂預(yù)期下港庫維持高位運行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機(jī)會，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀情緒擾動明顯，鐵礦石盤面波動加劇

庫存來看，45港1.535億噸，廠庫8998萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，表需下降，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)；考慮到產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材庫存拐點短期來看，海外宏觀擾動加劇，疊加市場對后期國內(nèi)宏觀會議有預(yù)期，盤面寬幅震蕩；但中長期來看，需求見頂預(yù)期下港庫維持高位運行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機(jī)會，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：市場交易需求見頂，鐵礦石估值回落

需求來看，本周鐵水產(chǎn)量小幅下降，場交易鐵水產(chǎn)量見頂下需求端承壓庫存來看，45港1.542億噸，鋼廠庫存8998萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材數(shù)據(jù)來看，本周鋼材環(huán)比去庫，產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材庫存拐點短期來看，市場交易需求端鐵水產(chǎn)量見頂，鐵礦石有估值回落預(yù)期，近月合約空配為主，跨期價差可關(guān)注反套機(jī)會；中長期來看，目前鋼材端供需矛盾尚不明顯，市場或在遠(yuǎn)月合約博弈宏觀預(yù)期，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格彈性承壓

庫存來看，45港1.534億噸，鋼廠庫存8979萬噸鋼銀口徑下，本周五大材環(huán)比去庫，其中建材與中厚板重新去庫長期來看，供應(yīng)端海外礦山穩(wěn)定運行，疊加全年鋼材需求有減量預(yù)期下鋼廠超量補庫意愿較低，四季度高庫存格局有望延續(xù)，鐵礦石價格彈性承壓，待鐵水見頂后盤面或給出逢高空機(jī)會，后續(xù)關(guān)注鋼材庫存與鐵水產(chǎn)量拐點操作上，跨期價差關(guān)注鐵水產(chǎn)量見頂后逢高做縮1-5價差機(jī)會，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石01合約波動區(qū)間參考735-785

長期來看，供應(yīng)端海外礦山穩(wěn)定運行，疊加全年鋼材需求有減量預(yù)期下鋼廠超量補庫意愿較低，四季度高庫存格局有望延續(xù)，鐵礦石價格彈性承壓，待鐵水見頂后盤面或給出逢高空機(jī)會，后續(xù)關(guān)注鋼材去庫存與鋼廠復(fù)產(chǎn)拐點操作上，01合約波動區(qū)間參考735-785，跨期價差關(guān)注鐵水產(chǎn)量見頂后逢高做縮1-5價差機(jī)會，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面或給出逢高空機(jī)會

長期來看，供應(yīng)端海外礦山穩(wěn)定運行，疊加全年需求有減量預(yù)期下鋼廠超量補庫意愿較低，四季度高庫存格局有望延續(xù)，鐵礦石價格彈性承壓，全年鋼材需求負(fù)增長預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤面或給出逢高空機(jī)會，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實際高度操作上，跨期價差關(guān)注鐵水產(chǎn)量見頂后逢高做縮1-5價差機(jī)會，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

節(jié)前鋼材去庫主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險，全年鋼材需求負(fù)增長預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤面或給出逢高空機(jī)會，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實際高度操作上，跨期價差關(guān)注鐵水產(chǎn)量見頂后逢高做縮1-5價差機(jī)會，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬高位震蕩

節(jié)前鋼材去庫主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險，全年鋼材需求負(fù)增長預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤面或給出逢高空機(jī)會，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實際高度操作上，跨期價差關(guān)注逢高做縮1-5價差，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

臨近長假，鋼廠補庫兌現(xiàn)，基本面進(jìn)一步改善，疊加宏觀情緒修復(fù)明顯，鐵礦石跟隨黑色金屬維持偏強走勢但長周期來看，鐵礦石高庫存格局未改，考慮到01合約上更多博弈顯示需求，而遠(yuǎn)端合約受宏觀預(yù)期擾動較大，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機(jī)會，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運行

國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，港口庫存高企，鐵礦石從偏強格局轉(zhuǎn)為偏弱格局展望后市，海外礦山穩(wěn)定運行，全年需求存在同比下降預(yù)期，鋼廠超量補庫意愿不大，鐵礦石高庫存格局不改，長期估值承壓短期來看，鋼廠按需補庫，并未提振鐵礦石現(xiàn)貨情緒考慮1月合約是淡季合約，01合約鐵礦石建議維持空配格局，在波動節(jié)奏上，可能跟隨鋼材去庫節(jié)奏有所波動操作上，偏空操作，關(guān)注600-620附近支撐，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)