SGX鐵礦石期權(quán)成交12/31:成交清淡， 波動率交易為主

1

MCS行情

廣發(fā)期貨：短線逢低做多鐵礦2601

9月30日，外媒報道中國因定價爭端加劇禁止BHP鐵礦石貨物，引發(fā)市場對于澳礦供給擔憂10月3日消息，西芒杜鐵礦突發(fā)礦難，造成3人死亡，目前項目緊急叫停，四季度將難以形成增量供給端擾動較多，但從外盤鐵礦掉期走勢來看，僅小幅上漲0.3%（截至10月7日20:00），并未出現(xiàn)劇烈波動鐵礦具備反彈驅(qū)動，但上行空間有限，需關(guān)注BHP實際發(fā)運到港情況 單邊策略：短線逢低做多鐵礦2601，價格區(qū)間760-830 套利策略：多鐵礦空熱卷 期權(quán)策略：買入鐵礦2601虛值看漲期權(quán) 風險：澳礦發(fā)運到港實際未受影響，鋼材需求走弱 。

機構(gòu)

黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在市場高波動下的應(yīng)對之策

中游鋼廠端，金融工具成為企業(yè)穩(wěn)定盈利的“法寶”山東某鋼廠開發(fā)出動態(tài)模型，鐵礦石價格波動率超過25%時，套保比例提升至60%，而鋼材價格大幅下跌時，則降低鐵水產(chǎn)量，轉(zhuǎn)售鋼坯更創(chuàng)新的是，與汽車廠簽訂“熱卷期貨價+固定加工費”合同，徹底轉(zhuǎn)移價格風險 下游用戶端，借助金融衍生品構(gòu)建“護城河”江蘇某工程機械企業(yè)通過在銷售合同中植入“鋼材價格聯(lián)動條款”，將原料波動傳導至客戶端；廣東某家電企業(yè)用“期貨+期權(quán)”組合，成功鎖定鋼材成本。

鋼材

“2025鋼鐵原材料高質(zhì)量發(fā)展論壇”圓滿結(jié)束！

最活躍的品種是PB粉，超特粉、卡粉、PB塊也有少量參與，接下來介紹了含權(quán)貿(mào)易模式的運用與操作案例 方同舟控股國貿(mào)公司交易金融部總經(jīng)理靳猛指出，2025年以來黑色系價格整體回落，螺紋波動率、鋼材總庫存低位運行，分析了鋼材五大品種的供需，鋼廠利潤處于近年中等水平，新交所鐵礦石期貨持倉情況，鐵礦內(nèi)外價差，鐵礦基差，品種價差，新交所鐵礦石期貨月差，新交所鐵礦石期權(quán)以及焦煤成本，同時對下半年市場進行展望。

會議報道

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理工具

“鐵礦石期權(quán)從上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴《中國冶金報》記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價的有效性。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理新支點

“鐵礦石期權(quán)上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價的有效性。

鋼材

廣發(fā)期貨：鐵礦石01合約波動區(qū)間參考735-785

長期來看，供應(yīng)端海外礦山穩(wěn)定運行，疊加全年鋼材需求有減量預期下鋼廠超量補庫意愿較低，四季度高庫存格局有望延續(xù)，鐵礦石價格彈性承壓，待鐵水見頂后盤面或給出逢高空機會，后續(xù)關(guān)注鋼材去庫存與鋼廠復產(chǎn)拐點操作上，01合約波動區(qū)間參考735-785，跨期價差關(guān)注鐵水產(chǎn)量見頂后逢高做縮1-5價差機會，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運行

國內(nèi)鋼廠復產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，港口庫存高企，鐵礦石從偏強格局轉(zhuǎn)為偏弱格局展望后市，海外礦山穩(wěn)定運行，全年需求存在同比下降預期，鋼廠超量補庫意愿不大，鐵礦石高庫存格局不改，長期估值承壓短期來看，鋼廠按需補庫，并未提振鐵礦石現(xiàn)貨情緒考慮1月合約是淡季合約，01合約鐵礦石建議維持空配格局，在波動節(jié)奏上，可能跟隨鋼材去庫節(jié)奏有所波動操作上，偏空操作，關(guān)注600-620附近支撐，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機構(gòu)

強化期現(xiàn)融合，護航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

相關(guān)企業(yè)可以利用鐵礦石期貨、期權(quán)工具強化風險管理從策略來看，下游鋼鐵企業(yè)可考慮采取累購期權(quán)等策略，同時需注意海外市場波動風險 在中國礦產(chǎn)有限責任公司總經(jīng)理李愛坤看來，近年來，鐵礦石價格寬幅震蕩，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了巨大風險期貨工具的使用，能幫助企業(yè)有效減弱價格波動帶來的不利影響 他還介紹了鐵礦石期貨套保的案例2024年1月末，鐵礦石現(xiàn)貨價格跌破1000元/噸某貿(mào)易企業(yè)擔心后市繼續(xù)下跌，于2月1日進行賣出套保，隨后在3月21日銷售現(xiàn)貨，同時在期貨買入平倉。

原料

2024第十八屆鐵礦石國際市場研討會同期活動之“鐵礦金融市場的新發(fā)展和新機遇”圓滿落幕

針對鐵礦石掉期交易流程做了具體分析，分享高品交易策略，多方面多維度講解交易邏輯 MCS上海佰掮鐵礦石衍生品部副總經(jīng)理 王惠紅 第四位演講嘉賓是MCS上海佰掮鐵礦石衍生品期權(quán)總監(jiān)王婷女士，她以《期權(quán)策略在價格風險管理中的應(yīng)用》為題展開分享，王總表示期權(quán)策略在價格的風險管理中有極大作用，并就幅度有限、趨勢明顯、震蕩行情以及大波動行情四個方面進行專題案例分享。

同期論壇四

郭斌：全球礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈正面臨新一輪重構(gòu)

”郭斌認為，“隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展對鐵礦石品質(zhì)要求日益提高，以及鐵礦石中遠期需求下降的預期，港口傳統(tǒng)鐵礦石混配加工業(yè)務(wù)競爭將加劇”從金融與產(chǎn)業(yè)方面來看，礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)鏈與金融的結(jié)合更加緊密金融業(yè)為礦業(yè)提供授信融資、國內(nèi)國際結(jié)算、信息科技等全方位支持，期貨、期權(quán)、掉期等金融衍生品為規(guī)避市場價格大幅波動提供了風險管理工具“在定價機制上，金融資本對礦產(chǎn)品價格影響越來越深。

爐料

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同頻共振

”鐵礦石期貨交割廠庫、河鋼國際相關(guān)業(yè)務(wù)負責人評價道 在保持健康平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上，鐵礦石期貨于2018年5月4日正式引入境外交易者，成為國內(nèi)首個國際化的已上市期貨品種2019年，鐵礦石期權(quán)掛牌上市，避險工具體系再次擴容 對于國內(nèi)鋼鐵企業(yè)來說，從原料采購到產(chǎn)成品生產(chǎn)銷售的周期往往超過兩個月，采銷兩端都面臨價格波動風險，同時，高爐連續(xù)化生產(chǎn)的工藝特點也需要充足的日常庫存保障。

爐料

FEX Global交易所將在9月上線Mysteel鐵礦石62%指數(shù)期貨和期權(quán)合約

2023 年 8 月 22日, 澳大利亞FEX Global期貨交易所（以下簡稱FEX）宣布將于9月11日正式上線以上海鋼聯(lián)（Mysteel）發(fā)布的鐵礦石62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)為結(jié)算基準的期貨和期權(quán)合約該合約以澳元（Australian Dollar）計價，每手為50噸，這一合約的上線將為廣大的市場參與者提供更多的風險管理交易機會 FEX 全球執(zhí)行董事Brian Price先生表示：“大宗商品價格波動和交易對手風險一直困擾著澳大利亞鐵礦石供應(yīng)鏈，包括那些持有風險敞口的市場參與者。

聚焦

期貨經(jīng)營機構(gòu)深耕鋼鐵原燃料產(chǎn)業(yè)鏈

最終，企業(yè)鐵礦石現(xiàn)貨價值整體貶值約62萬元，期貨市場風險管理收益約61.1萬元得益于此次套期保值項目的成功開展，該企業(yè)化解了價格波動帶來的貶值風險 記者發(fā)現(xiàn)，除了利用期貨規(guī)避價格風險外，也有不少企業(yè)借助場內(nèi)期權(quán)穩(wěn)定經(jīng)營 韶關(guān)市某熱軋帶鋼企業(yè)2021年成立期貨部并開展套保業(yè)務(wù)，在銀河期貨的協(xié)助下，構(gòu)建期貨和衍生品交易相關(guān)內(nèi)控制度該企業(yè)按月采購廢鋼，截至2022年6月，企業(yè)廢鋼庫存超10萬噸。

鋼材

螺紋鋼期權(quán)上市首日運行平穩(wěn)

這兩個期權(quán)價格較為合理 總體來看，馮世佃認為，上市首日，螺紋鋼、白銀期權(quán)各執(zhí)行價合約定價合理，主力合約盤口價差較小，波動率曲面較為平滑，無明顯套利機會，符合市場預期 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

鋼材

2022（第十三屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會暨“我的鋼鐵網(wǎng)”鐵礦石年會——中金黑色衍生品論壇圓滿落幕

預計2023年粗鋼產(chǎn)量同比不會增加，生鐵產(chǎn)量同比下降300-500萬噸，鐵礦石價格預計在100美金左右波動 論壇還邀請了中國國際金融股份有限公司固定收益部副總經(jīng)理葛慶元、北京奇點消解科技有限公司總經(jīng)理姚文松、廈門象嶼商品期權(quán)業(yè)務(wù)負責人尹馳，廈門建發(fā)金屬期現(xiàn)綜合部研究員盛佳峰，中金公司研究部黑色金屬分析師王炙鹿就2022年黑色市場行情回顧以及2023年市場展望舉行了圓桌論壇。

2022（第十三屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會暨“我的鋼鐵網(wǎng)”鐵礦石年會會議

市場人士：鋼廠利潤仍不容樂觀，套保需“有所為有所不為”

耿浩博認為，制造業(yè)企業(yè)套期保值的核心思路是利潤鎖定，防止出現(xiàn)負向剪刀差據(jù)他介紹，黑色系商品近年來以上漲為主，相關(guān)企業(yè)面臨原燃料采購成本上升吞噬接單利潤的風險，南鋼股份通過鐵礦石、焦炭等品種的衍生品鎖定遠期生產(chǎn)成本，進而鎖定接單毛利，轉(zhuǎn)移價格波動風險，穩(wěn)定上下游供銷關(guān)系 國泰君安風險管理公司場外衍生品產(chǎn)品經(jīng)理戴武表示，隨著黑色系產(chǎn)業(yè)主體對衍生品了解的深入，期權(quán)工具在相關(guān)企業(yè)套保中發(fā)揮的作用越來越大。

鋼材

黑色系企業(yè)利用衍生品穩(wěn)經(jīng)營

鐵礦石期權(quán)助力行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展 “近年來，面對市場大幅波動行情，期權(quán)工具可以很好地解決尾部風險管理問題，合理利用衍生品，可以更加精細化地制訂事前風控方案”一德期貨期權(quán)分析師曹柏楊說 曹柏楊告訴期貨日報記者，具體來看，今年二季度鐵礦石期貨主力合約價格處于年內(nèi)相對高位，從下游采購視角來看，除了期貨套保外，通過買入虛值看跌期權(quán)的方式對現(xiàn)貨庫存進行價格保護，可以產(chǎn)生較好的效果。

鋼材

大宗商品價格波動，期權(quán)工具成避險利器

根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計，原油期權(quán)6月成交量激增至75萬手，同比增長2055.86%，環(huán)比增長72.72%；棕櫚油期權(quán)6月成交量增至253.8萬手，同比增長680.08%，環(huán)比增長40.33%；鐵礦石期權(quán)和玉米期權(quán)6月成交量同比分別增長184.58%、183.73% “近期期權(quán)交易量激增，一方面是標的波動和隱含波動率上升，提升了期權(quán)策略的吸引力；另一方面現(xiàn)貨市場的波動有對沖需求，而期權(quán)是很靈活的對沖工具。

鋼材

為鋼鐵行業(yè)提供精準避險工具

若價格上漲，現(xiàn)貨庫存升值，僅需付出一定的權(quán)利金成本；若價格下跌，則通過期權(quán)平倉或行權(quán)可以彌補庫存價值減損 實際業(yè)務(wù)中，企業(yè)從2021年4月2日開倉，到8月份已先后多次進行滾動式買入看跌期權(quán)進行建倉和分階段平倉在此期間，鐵礦石期貨價格整體上漲，但項目運行期間價格出現(xiàn)兩次快速下跌，企業(yè)根據(jù)期權(quán)波動率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權(quán)倉位進行靈活、動態(tài)調(diào)整在高價位和高波動率時適當增加看跌期權(quán)持倉，并在其后價格回調(diào)時平倉，以平衡套保比例，該過程使期權(quán)套保在有效覆蓋庫存風險的同時還能夠?qū)崿F(xiàn)一定收益。

鋼材