Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

截至6月27日，鐵礦石62%澳粉指數(shù)為93.6美元/干噸，62%港口現(xiàn)貨指數(shù)為92.14美元/干噸，上海螺紋鋼價格為3064元/噸鐵礦石期現(xiàn)方面，今年上半年基差收斂速度顯著慢于往年，基于09合約，PB粉基差為-8.5，環(huán)比收窄15.5，近幾年同期低位進口利潤方面，較年初來看青島港PB粉價格跌幅為9.23%，62%澳粉價格指數(shù)跌幅為7.23%，港口現(xiàn)貨價格跌幅大于遠期現(xiàn)貨，即期進口利潤小幅走縮以PB粉為例，截至6月27日，PB粉進口利潤為-8元/噸，環(huán)比走縮2元/噸。

年報

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交一般

【今日市場回顧】 今日山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格較上一工作日價格小幅波動，累計下跌5區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性一般，截至目前成交幾無；山東現(xiàn)貨市場PB粉主力合約基差在i09+12~14；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠按需補庫為主，詢盤較少；盤后報價較上一工作日下跌3-5 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下跌4-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運有所減量，但依舊處于近年同期最高點，前期高發(fā)運陸續(xù)到港，鐵礦供給逐漸趨于寬松，貿(mào)易商對后市預期較差，出貨積極性一般；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量回落有限，生產(chǎn)仍較為積極，行情震蕩下行疊加基差持續(xù)收縮下，鋼廠現(xiàn)多為小批量的多批次采購，對鐵礦石現(xiàn)貨價格支持有限。

進口礦區(qū)域日評

18日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性一般，截至目前成交幾無；山東現(xiàn)貨市場PB粉主力合約基差在i09+12~14；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠按需補庫為主，詢盤較少；盤后報價較上一工作日下跌3-5 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下跌4-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運有所減量，但依舊處于近年同期最高點，前期高發(fā)運陸續(xù)到港，鐵礦供給逐漸趨于寬松，貿(mào)易商對后市預期較差，出貨積極性一般；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量回落有限，生產(chǎn)仍較為積極，行情震蕩下行疊加基差持續(xù)收縮下，鋼廠現(xiàn)多為小批量的多批次采購，對鐵礦石現(xiàn)貨價格支持有限。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強運行 成交一般

【今日市場回顧】 今日山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格較上一工作日價格偏強運行，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價較為積極，截至目前成交一般；山東現(xiàn)貨市場PB粉主力合約基差在i09+18~20；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠多為小批量多批次，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲7-11 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日上漲3-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運處于近年同期最高點，山東區(qū)域內(nèi)港口鐵礦石現(xiàn)貨資源充足，近期市場價格持續(xù)震蕩，部分貿(mào)易商為兌現(xiàn)利潤出貨較為積極；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，部分鋼廠對后市預期較差，廠內(nèi)多維持低庫存運行，按需采購分攤成本風險，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐。

進口礦區(qū)域日評

11日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價較為積極，截至目前成交幾無；山東現(xiàn)貨市場PB粉主力合約基差在i09+18~20；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠多為小批量多批次，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲7-11 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日上漲3-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運處于近年同期最高點，山東區(qū)域內(nèi)港口鐵礦石現(xiàn)貨資源充足，近期市場價格持續(xù)震蕩，部分貿(mào)易商為兌現(xiàn)利潤出貨較為積極；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，部分鋼廠對后市預期較差，廠內(nèi)多維持低庫存運行，按需采購分攤成本風險，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐。

成交報告

廣發(fā)期貨：鐵礦短期震蕩運行為主

鋼廠進口礦庫存環(huán)比+2.18至8961.16萬噸，本周日耗小幅下降，鋼廠庫存環(huán)比基本持平 【觀點】昨日鐵礦09合約維持震蕩態(tài)勢，價格波動繼續(xù)收窄基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量大幅增長，國內(nèi)到港量環(huán)比下行，后續(xù)澳洲部分礦山將進入財年沖量，鐵礦石供應仍有增長預期預估本周鋼廠檢修量環(huán)比繼續(xù)增長，鐵水產(chǎn)量或小幅下滑，但整體仍有望維持高位成材數(shù)據(jù)來看，韌性仍存，熱卷及螺紋表需反彈回升，整體延續(xù)去庫格局，冷軋壓力依舊偏大，短期成材低庫存及需求韌性維持，矛盾有限。

機構(gòu)

Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價差或繼續(xù)季節(jié)性走擴

除此之外，從逼倉成功性的幾個要素來看，也不具備相應特征，即05合約貼水現(xiàn)貨，但鐵礦的虛實盤比又比較低，同時現(xiàn)貨價格即沒有大幅上漲的支撐也沒有大幅下跌的壓力 從支持反套的邏輯來看： 鐵礦09基差、5-9價差估值高 鐵礦石09基差（青島港PB粉-連鐵09收盤價）和DCE鐵礦5-9價差自09合約周期開始連續(xù)上漲，當前09作為主力合約對現(xiàn)貨價格同比深貼水，基于此部分資金認為做空遠月阻力較大，同時鐵礦5-9價差已到年內(nèi)高位54，估值偏高，有回調(diào)空間。

主編視角

Mysteel半年報：2024年下半年進口鐵礦石延續(xù)供強需弱格局

鐵礦石期現(xiàn)方面，今年上半年基差收斂速度快于往年，截止目前，基于09合約，PB粉基差為-4，環(huán)比收窄134，近幾年同期最低水平進口利潤方面，青島港PB粉價格跌幅為21.83%，62%澳粉價格指數(shù)跌幅為25.45%，港口現(xiàn)貨價格跌幅小于遠期現(xiàn)貨，即期進口利潤小幅走擴以PB粉為例，截止6月28日，PB粉進口利潤為-1元/噸，環(huán)比走擴17元/噸 Part 2. 基本面回顧 2.1供給：上半年產(chǎn)量提升、海外需求恢復緩慢 進口礦供應同比增量明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 2024年上半年全球鐵礦石發(fā)運總量7.86億噸，同比增加3478萬噸，增幅4.6%。

年報

國泰君安期貨：鐵礦石建議以偏弱震蕩對待

鐵礦石：邏輯回歸基本面，震蕩回調(diào)前期強預期支撐之下，鐵礦09合約價格曾一度突破900元/噸，接近年前高點隨著近期多市地產(chǎn)政策陸續(xù)落地，之后消息層面或存在短暫真空期，盤面交易邏輯隨之回歸供需從產(chǎn)業(yè)基本面來看，近期供應端澳巴主流礦發(fā)運增量交替上升，需求端鐵水產(chǎn)量階段性見頂，季節(jié)性驅(qū)動后期或較為有限，而庫存拐點遲遲未現(xiàn)，供需矛盾尚未解決近日統(tǒng)計局公布的PMI數(shù)據(jù)或為導火索，進一步助推鐵礦的看跌情緒，使礦價跌破前一震蕩區(qū)間。

周報回顧

Mysteel月報：六月需求淡季考驗將至 進口鐵礦石價格或?qū)⒈憩F(xiàn)為前高后低

下旬國務院明確2024年將繼續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，消息一出市場情緒明顯轉(zhuǎn)弱，黑色系價格偏弱運行 鐵礦石期現(xiàn)方面，5月09合約基差持穩(wěn)運行，截至目前，PB粉-09合約基差為-1，月環(huán)比持平；進口利潤方面，本月各品種即期進口利潤走擴，以PB粉為例，截止目前，PB粉即期進口利潤為-5元/噸，月環(huán)比走擴19元/噸。

月報

Mysteel解讀：鐵礦石也開始交易二次通脹了？

舉例來說，美聯(lián)儲擴表，大概率是發(fā)生了某種程度的危機，市場第一反應是拋售流動性不好的資產(chǎn)和高估的資產(chǎn)而持有現(xiàn)金；所以即使在2008/09年和2020/21年擴表的第一階段，大宗商品都是下跌的，到第二階段才開始因為美元外溢而重新上漲而最壞的情形是2013/2014年，同樣是美聯(lián)儲擴表，但同期，一方面期間歐債危機持續(xù)發(fā)酵，使得真實的需求面臨偏離長期趨勢的下滑；另一方面，2008年的量寬導致產(chǎn)業(yè)鏈上下游一起擴產(chǎn)，資本開支擴張引導產(chǎn)能釋放大大超過需求；兩相結(jié)合，不僅鐵礦石沒有上漲，銅鋁原油等基礎(chǔ)工業(yè)品價格均出現(xiàn)大幅下滑。

主編視角

【包頭金威】預計節(jié)后型鋼鋼材市場價格穩(wěn)中探漲

基本上節(jié)前價格難有大波動行情節(jié)后主要關(guān)注宏觀政策方面的消息，尤其是比較關(guān)注兩會后出臺的各項政策，可能會一定程度對市場形成利好刺激，當然也要考慮相關(guān)政策的實際落地和力度因素對2季度的行情會相對看好，但是也不會像往年那種大幅拉漲的情況，也要考慮鐵礦石價格以及地產(chǎn)方面的相關(guān)調(diào)整總體來看型材價格基本上會處于一個穩(wěn)中探漲的態(tài)勢 企業(yè)簡介： 包頭市金威商貿(mào)有限責任公司成立于2008-09-08，主營：H型鋼、工字鋼、角鋼、槽鋼、扁鋼，常備庫存2萬噸。

型鋼

2023年11月第2期成都五金價格指數(shù)上漲0.11%

　　據(jù)走訪了解，近期市場鐵礦石價格波動頻繁，國內(nèi)鐵礦石需求邊際走弱但整體維持高位進入11月份預計黑色系期貨品種集體走強，鋼材周度數(shù)據(jù)呈現(xiàn)季節(jié)性去庫存特征，熱軋卷板庫存結(jié)構(gòu)性矛盾化解良好，疊加宏觀預期轉(zhuǎn)好，市場情緒持續(xù)性回暖，原材料和鋼材價格共振上行 排行榜 01 關(guān)于發(fā)布全國生態(tài)日標識等宣傳素材的通知 2023-08-02 02 關(guān)于完善政府誠信履約機制優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的通知(發(fā)改財金〔2023〕1103號) 2023-08-10 03 關(guān)于完善政府誠信履約機制優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的通知 2023-08-10 04 關(guān)于印發(fā)《國家基本公共服務標準（2023年版）》的通知 2023-08-09 05 2023年8月9日24時起國內(nèi)成品油價格按機制上調(diào) 2023-08-09 。

熱點資訊

Mysteel：政策擾動 “礦強材弱”的局面如何衍化

基本面，受近日臺風結(jié)束影響，鐵礦石到港量大幅增加，港口庫存出現(xiàn)上漲，達到1.2億噸，但從這兩年的庫存數(shù)據(jù)顯示，仍處在階段性的低點，加之近期部分鋼廠仍有盈利，對礦石的需求仍在高位，短期內(nèi)礦石價格仍有上漲動力，但從中長期考慮，礦石價格的持續(xù)上漲難以傳導至廠家及下游，后續(xù)上行空間或有限 據(jù)MYsteel數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，鐵礦石期貨09合約收盤價903.5元/噸，近一周累計漲幅80元左右/噸 ，鐵礦石62%遠期指數(shù)113.65美元/噸，近一周累計漲幅10美元/噸左右，約合人民幣73元/噸 左右，天津港61.5%PB粉礦8月23日報價905元/噸，近一周累計漲幅在50元/噸，整體漲幅期貨＞遠期＞現(xiàn)貨，如圖1所示，也反映出礦石的上漲預期持續(xù)，現(xiàn)貨還有繼續(xù)跟漲空間。

每日分析

Mysteel解讀：卸貨入庫量維持高位 下期45港鐵礦石庫存小幅累庫

從品種來看，本周價格漲幅最小的是卡粉、金布巴粉，目前港存均為年內(nèi)中等水平；漲幅最大的是麥克粉、PB塊，目前港存分別為中等水平和偏低水平近期09交割利潤排前的為巴混、PB粉、60.5%金布巴粉，目前港口貨主為貿(mào)易商的金布巴庫存中等水平、PB粉庫存年內(nèi)偏低水平、巴混庫存中等偏高水平 根據(jù)測算，臺風影響結(jié)束，下期到港或?qū)⒋蠓陆抵琳Ｋ?，卸貨入庫量維持高位，壓港小幅下降；需求端，粗鋼平控政策落地之前鐵水持續(xù)走高，對鐵礦石需求有所支撐，綜合預測下期45港鐵礦石庫存或?qū)⑿》蹘臁?/p>

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石，大基差就一定要看多？

首先，我們來看一下歷史的鐵礦石基差走勢圖可以看到，基差并不一定收斂，比如2105合約，基差反而是不斷擴大的，也就是盤面價格與現(xiàn)貨價格背離越來越大；此外，收斂也未必是以期貨盤面價格上漲的方式兌現(xiàn)，比如2109合約的基差就是以現(xiàn)貨價格更大幅度的下跌來實現(xiàn)的2021年8月第一個交易日，最便宜可交割品現(xiàn)貨價格1368元/噸，09合約1054元/噸，基差327元/噸；到了最后交易日所在的9月14日，最便宜可交割品現(xiàn)貨價格993元/噸，09合約916元/噸，基差77元/噸，基差的收斂以現(xiàn)貨下跌實現(xiàn)。

主編視角

Mysteel解讀：下周臺風對港口影響若減弱 45港鐵礦石庫存或去庫幅度收窄

從品種來看，本周價格跌幅最小的是60.5%金布巴粉、麥克粉，目前港存分別是年內(nèi)偏高水平和年內(nèi)中等偏低水平；跌幅最大的是羅伊山塊、紐曼塊，目前港存分別為中等水平和中等偏低水平近期09交割利潤排前的為60.5%金布巴粉、巴混、PB粉，目前港口貨主為貿(mào)易商的金步巴庫存年內(nèi)偏高、PB粉庫存偏低水平、巴混庫存中等偏高水平 根據(jù)測算，下周如果臺風影響減弱，實際到港可能增加，卸貨預計隨之恢復；需求端下周唐山高爐復工數(shù)量或繼續(xù)增加，同時本周開工率增幅大于產(chǎn)量，剛需支撐疊加臺風影響若減弱，下周疏港或小幅恢復，綜合預測下期45港鐵礦石庫存去庫幅度收窄。

主編視角

Mysteel半年報：2023年下半年進口鐵礦石供應邊際寬松 需求或?qū)⒅鲗?em class='keyword'>價格

上半年雙焦的多輪提降給鋼廠讓利空間較大，以致鋼廠利潤修復較為明顯，截止6月30日，河北螺紋鋼即期毛利為0.94元/噸，較年初擴大220元/噸鐵礦石期現(xiàn)方面，基差有所走擴，基于09合約，PB粉基差為45，環(huán)比擴大48進口利潤方面，鐵礦石62港口現(xiàn)貨價格指數(shù)漲幅2.39%，而62澳粉價格指數(shù)跌幅為4.43%，港口現(xiàn)貨價格明顯強于遠期現(xiàn)貨價格，各品種進口利潤均出現(xiàn)不同幅度的擴大。

月報

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議06或07合約偏空操作

節(jié)后第十二周，鋼廠庫存下降幅度大于日耗，進口礦庫存環(huán)比-0.43%，日耗環(huán)比-0.06%，庫消比延續(xù)下行趨勢此外，監(jiān)管壓力加大，發(fā)改委多次喊話，強調(diào)抑制鐵礦石價格不合理上漲，盤面承壓；同時，全年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策定調(diào)為平控，具體政策尚需等待國家相關(guān)部門出臺文件展望二季度，供需錯配逐步緩解，鋼廠維持按需補庫，港口庫存或逐步累庫鋼材需求正處驗證期，關(guān)注需求頂點的到來與庫存去庫節(jié)奏，考慮到09合約貼水較大，操作上建議06或07合約偏空操作。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議空單止盈離場

需求階段性見頂，日均鐵水產(chǎn)量觸頂回落，鋼坯庫存去庫放緩，港口庫存重新累庫節(jié)后第十二周，鋼廠庫存下降幅度大于日耗，進口礦庫存環(huán)比-0.43%，日耗環(huán)比-0.06%，庫消比延續(xù)下行趨勢此外，監(jiān)管壓力加大，發(fā)改委多次喊話，強調(diào)抑制鐵礦石價格不合理上漲，盤面承壓；同時，全年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策定調(diào)為平控，具體政策尚需等待國家相關(guān)部門出臺文件展望二季度，供需錯配逐步緩解，鋼廠維持按需補庫，港口庫存或逐步累庫鋼材需求正處驗證期，關(guān)注需求頂點的到來與庫存去庫節(jié)奏；考慮到09合約貼水有走縮趨勢，昨日港口現(xiàn)貨與遠期現(xiàn)貨成交量改善明顯，操作上建議空單止盈離場。

機構(gòu)