寶武、力拓合資西坡鐵礦項(xiàng)目為何被寄予厚望？

首先，西坡項(xiàng)目的成本有可能更低該項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容只有一座初級(jí)破碎站和一條長(zhǎng)達(dá)18公里的輸送系統(tǒng)，礦石開采出來后由重卡送至初級(jí)破碎站處理后，就會(huì)被輸送系統(tǒng)送往力拓集團(tuán)現(xiàn)有的選礦廠，其后的處理和運(yùn)輸都依托現(xiàn)有設(shè)施另外，今年2月力拓公布的2025年皮爾巴拉鐵礦石單位現(xiàn)金成本（FOB）指引是23-24.5美元／濕公噸，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)位于皮爾巴拉地區(qū)的西坡項(xiàng)目的鐵礦石單位現(xiàn)金成本也將處于這個(gè)水平附近。

原料

淡水河谷一季度凈利潤(rùn)扭虧

2025年一季度鐵礦石C1現(xiàn)金成本及EBITDA盈虧平衡點(diǎn) 2025年一季度，淡水河谷公司生產(chǎn)鐵礦石粉礦的C1現(xiàn)金成本（FOB，未含特許權(quán)益金）為24.7美元/噸，較2024年四季度的21.4美元/噸環(huán)比大幅增加3.3美元/噸，但與2024年一季度的27.5美元/噸相比大幅下降2.8美元/噸，C1現(xiàn)金成本環(huán)比大幅增加主要受以下因素共同影響：①巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，緩解了以美元計(jì)價(jià)的成本上漲，②將前幾個(gè)季度生產(chǎn)的低成本庫(kù)存鐵礦石用于銷售，從而產(chǎn)生了積極的庫(kù)存周轉(zhuǎn)效應(yīng)，③鐵礦石產(chǎn)量下降導(dǎo)致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本增加，④通貨膨脹導(dǎo)致耗材成本上升，⑤一季度北部系統(tǒng)鐵礦石生產(chǎn)和運(yùn)輸遭遇暴雨天氣的負(fù)面影響，導(dǎo)致需要卡車運(yùn)輸?shù)膹U物量增加，從而增加了卡車運(yùn)輸成本。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

必和必拓前三財(cái)季鐵礦石銷量微降

2024財(cái)年三季度鐵礦石銷售價(jià)格 2024財(cái)年三季度，必和必拓鐵礦石銷售均價(jià)由2024財(cái)年二季度的82.11美元/濕噸（FOB）環(huán)比小幅上揚(yáng)5.8%至86.85美元/濕噸（FOB），與2023財(cái)年三季度的106.30美元/濕噸（FOB）相比則大幅下跌18.3% 2024財(cái)年前三季度鐵礦石產(chǎn)銷量 2024財(cái)年前三季度，受益于South Flank鐵礦項(xiàng)目在2023財(cái)年如期達(dá)產(chǎn)以及鐵礦開采效率提升，必和必拓旗下皮爾巴拉中央樞紐（包括South Flank鐵礦項(xiàng)目和C礦區(qū)）鐵礦石產(chǎn)量再創(chuàng)前三財(cái)季產(chǎn)量歷史新高，推動(dòng)西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，抵消了電力驅(qū)動(dòng)火車運(yùn)行調(diào)試的負(fù)面影響，必和必拓鐵礦石產(chǎn)量為1.93億噸（按100%股權(quán)計(jì)鐵礦石產(chǎn)量為2.17億噸），與2023財(cái)年前三季度的1.90億噸相比小幅增加1.1%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

氣旋擾動(dòng)疊加運(yùn)輸受限，Mineral Resources一季度鐵礦產(chǎn)量承壓但發(fā)運(yùn)保持韌性

） 此外，Onslow項(xiàng)目一季度鐵礦石平均售價(jià)為89美元/干噸，環(huán)比上漲5%；FOB單位成本為58澳元/濕噸（折合38.3美元/噸），控制在全年指導(dǎo)區(qū)間（60–70澳元/噸）低位水平 Pilbara Hub鐵礦項(xiàng)目： Pilbara Hub在經(jīng)歷年初氣旋天氣影響后，一季度產(chǎn)銷水平小幅回落其中，鐵礦石開采量為233.7萬噸，環(huán)比下降12%，同比增長(zhǎng)12%；鐵礦石產(chǎn)量為253萬噸，環(huán)比下降5%，同比增長(zhǎng)23%；鐵礦石發(fā)運(yùn)量為228.7萬噸，環(huán)比下降6%，同比下降6%。

礦山動(dòng)態(tài)

淡水河谷一季度鐵礦石銷量同比增長(zhǎng)

2025年一季度，淡水河谷公司鐵礦石（粉礦和球團(tuán)礦）實(shí)際銷售價(jià)格（CFR/FOB）平均溢價(jià)由2024年四季度的4.6美元/濕噸（其中，鐵礦石粉礦平均溢價(jià)為1.0美元/濕噸，球團(tuán)礦平均溢價(jià)為3.6美元/濕噸）環(huán)比顯著下滑2.8美元/濕噸至1.8美元/濕噸（其中，鐵礦石粉礦平均溢價(jià)為-1.3美元/濕噸，球團(tuán)礦平均溢價(jià)為3.1美元/濕噸），這主要是受粉礦銷售溢價(jià)環(huán)比顯著下降影響；與2024年一季度的2.2美元/濕噸（其中，鐵礦石粉礦平均溢價(jià)為-1.6美元/濕噸，球團(tuán)礦平均溢價(jià)為3.8美元/濕噸）相比也大幅回落0.4美元/濕噸，這主要是由于粉礦和球團(tuán)礦銷售溢價(jià)均同比下滑。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

MCS鋼材掉期周報(bào):需求終端逐步恢復(fù)，掉期成交活躍

某中國(guó)貿(mào)易商表示，針對(duì)一些沒有反傾銷稅或保護(hù)措施的目的地，最低報(bào)價(jià)可降至455美元/噸FOB中國(guó)另一位貿(mào)易商提到，低價(jià)報(bào)價(jià)偶爾會(huì)在市場(chǎng)中出現(xiàn)，特別是在市場(chǎng)疲軟時(shí)，但這些報(bào)價(jià)并不具有市場(chǎng)代表性，可能不包括增值稅，因此被排除在評(píng)估范圍之外隨著市場(chǎng)情緒和需求的持續(xù)疲軟，買盤稀少部分市場(chǎng)人士表示，中國(guó)鐵礦石期貨的上漲或與市場(chǎng)對(duì)中國(guó)可能降息的預(yù)期有關(guān) ②鋼坯：本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒有所回暖，但海外需求依然疲軟，買家普遍缺乏緊迫感，因此不愿接受更高的報(bào)價(jià)。

場(chǎng)外衍生品分析

必和必拓上半財(cái)年鐵礦石產(chǎn)銷量微增

2024財(cái)年上半年鐵礦石銷售價(jià)格 2024財(cái)年上半年，必和必拓鐵礦石平均銷售價(jià)格為81.11美元/濕噸（FOB），與2023財(cái)年上半年的103.70美元/濕噸（FOB）相比顯著下跌21.8%，與2023財(cái)年下半年的98.49美元/濕噸（FOB）相比也大幅下滑17.6% 2024財(cái)年鐵礦石生產(chǎn)成本預(yù)測(cè) 必和必拓預(yù)測(cè)，2024財(cái)年旗下西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石生產(chǎn)的C1現(xiàn)金成本為18.00–19.50美元/噸。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

因原材料成本上漲 土耳其Kardemir上調(diào)鋼坯價(jià)格

2月12日，CIS出口鋼坯價(jià)格為432.50美元/噸FOB黑海，土耳其進(jìn)口鋼坯價(jià)格為452.50美元/噸CFR，均與前一日持平 作為土耳其重要的長(zhǎng)材鋼鐵生產(chǎn)商，Kardemir年鋼水產(chǎn)能達(dá)250萬噸，主要產(chǎn)品包括鋼坯、螺紋鋼、線材、型鋼和角鋼 此次Kardemir上調(diào)鋼坯價(jià)格，主要受進(jìn)口廢鋼和鐵礦石價(jià)格上漲的影響盡管原材料成本攀升，但進(jìn)口鋼坯價(jià)格暫時(shí)保持穩(wěn)定未來，隨著原材料市場(chǎng)的波動(dòng)，鋼鐵價(jià)格走勢(shì)仍需密切關(guān)注。

海外鋼管

土耳其Kardemir上調(diào)鋼坯掛牌價(jià)格

2月12日，CIS出口鋼坯價(jià)格為432.50美元/噸FOB黑海，土耳其進(jìn)口鋼坯價(jià)格為452.50美元/噸CFR，均與前一日持平 作為土耳其重要的長(zhǎng)材鋼鐵生產(chǎn)商，Kardemir年鋼水產(chǎn)能達(dá)250萬噸，主要產(chǎn)品包括鋼坯、螺紋鋼、線材、型鋼和角鋼 此次Kardemir上調(diào)鋼坯價(jià)格，主要受進(jìn)口廢鋼和鐵礦石價(jià)格上漲的影響盡管原材料成本攀升，但進(jìn)口鋼坯價(jià)格暫時(shí)保持穩(wěn)定未來，隨著原材料市場(chǎng)的波動(dòng)，鋼鐵價(jià)格走勢(shì)仍需密切關(guān)注。

產(chǎn)業(yè)資訊

本周海外鐵合金熱點(diǎn)（1.13-1.17）

維扎格(Vizag)和賴布爾(Raipur)地區(qū)，一些主要生產(chǎn)商的硅錳6516報(bào)價(jià)在940-950美元/噸（FOB維沙港/霍爾迪亞港） 印度Sandur最新錳礦拍賣招標(biāo)維持堅(jiān)挺 桑杜爾錳和鐵礦石公司（Sandur Manganese and Iron Ore (SMIORE)）于2025年1月13日拍賣了約72241噸錳礦（Mn: 20-34%， -10-100毫米）。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

國(guó)際鋼市日?qǐng)?bào)：俄羅斯熱軋板卷價(jià)格上漲 鋼坯價(jià)格保持穩(wěn)定（2025.1.22）

與此同時(shí)，俄羅斯冷軋板卷出口價(jià)格也出現(xiàn)上漲，最新價(jià)格為560-585美元/噸FOB，比上周上漲10美元 鋼坯市場(chǎng)方面，中國(guó)鋼坯報(bào)價(jià)上漲，而由于需求疲軟，俄羅斯鋼坯價(jià)格保持穩(wěn)定土耳其市場(chǎng)上俄羅斯鋼坯報(bào)價(jià)在430-460美元/噸CFR之間，約為410-440美元/噸FOB 【進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】 【國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】 印度二級(jí)鋼鐵企業(yè)面臨需求疲軟與原材料成本高企的困境 印度恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）地理位置優(yōu)越，靠近鐵礦石和煤炭資源，是印度第二大鋼鐵生產(chǎn)基地，對(duì)推動(dòng)印度實(shí)現(xiàn)2030鋼鐵產(chǎn)能目標(biāo)具有重要作用......更多>> 美國(guó)11月螺紋鋼出口較10月增長(zhǎng)5.5% 根據(jù)美國(guó)商務(wù)部出口數(shù)據(jù)，今年11月美國(guó)鋼筋出口總量為16969噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.5%，同比下降11.5% ......更多>> 美國(guó)粗鋼一周產(chǎn)量（1.11-1.18） 根據(jù)美國(guó)鋼鐵協(xié)會(huì)（AISI）的數(shù)據(jù)顯示，在截至 2025 年 1 月 18 日的一周內(nèi)，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為 149.11萬噸，周環(huán)比下降1.36萬噸 ......更多>> 11月歐盟的建筑行業(yè)產(chǎn)量增加了1.3% 2024年11月，歐盟建筑業(yè)的產(chǎn)量比前一個(gè)月增長(zhǎng)了1.3%。

日?qǐng)?bào)

Mineral Resources加速布局澳洲低成本礦山 產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)突破

盡管最初為了Carina項(xiàng)目的需求而開采，迄今在伊爾干地區(qū)已開采超過7300萬噸，但該區(qū)域經(jīng)營(yíng)成本過高，伊爾干鐵礦項(xiàng)目的FOB實(shí)際成本為每濕噸108澳元（折合約69美金）公司表示，在明年伊爾干鐵礦不再納入生產(chǎn)后，鐵礦石的平均成本或?qū)⒋蠓档?隨著鐵礦石生產(chǎn)的逐步終止，2024年三季度（2025財(cái)年一季度），伊爾干鐵礦項(xiàng)目的產(chǎn)銷皆有所下降。

礦山動(dòng)態(tài)

國(guó)際鋼市日?qǐng)?bào)：俄羅斯板材價(jià)格回落 預(yù)計(jì)近期仍保持低位（2024.12.18）

另外，據(jù)了解，由于制裁的原因，原本出到意大利的資源被替換成了到印尼，價(jià)格在450美元/噸CFR印尼，在新一輪的報(bào)價(jià)中，價(jià)格在425-450美元/噸FOB， 運(yùn)費(fèi)在45美元/噸左右 【進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】 【國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】 沙特阿拉伯與尼日利亞深化鐵礦石領(lǐng)域合作 沙特阿拉伯與尼日利亞近日宣布在鐵礦石開采和鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域建立重要合作伙伴關(guān)系，旨在推動(dòng)尼日利亞的工業(yè)化進(jìn)程。

日?qǐng)?bào)

中鋼協(xié)駱鐵軍：中國(guó)對(duì)鐵礦石和焦煤仍將保持高位需求

展望未來，駱鐵軍指出，中國(guó)作為世界最大的鋼鐵產(chǎn)需國(guó)地位將長(zhǎng)期存在，對(duì)鐵礦石和焦煤仍將保持高位需求，將繼續(xù)支撐世界干散貨海運(yùn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨著一批新增鐵礦石項(xiàng)目的投產(chǎn)，鐵礦石產(chǎn)出格局將發(fā)生新變化，鐵礦石供給將更趨多元化，對(duì)通道建設(shè)提出了新要求駱鐵軍最后強(qiáng)調(diào)，在鐵礦石供給集中度越來越高的情況下，FOB貿(mào)易量比例較低，鐵礦石海運(yùn)形成了目前以礦山為主導(dǎo)的格局隨著幾內(nèi)亞等鐵礦項(xiàng)目投產(chǎn)，持續(xù)匹配運(yùn)力滿足供需新變化對(duì)航運(yùn)業(yè)至關(guān)重要。

原料

必和必拓第一財(cái)季鐵礦石銷量小幅下滑

2024財(cái)年一季度，巴西薩馬科球團(tuán)廠球團(tuán)礦產(chǎn)量由2023財(cái)年四季度的104.1萬噸環(huán)比顯著增長(zhǎng)23.4%至128.5萬噸，與2023財(cái)年一季度的123.1萬噸相比也小幅增加4.4%；銷量由2023財(cái)年四季度的104.3萬噸環(huán)比小幅減少3.9%至100.2萬噸，與2023財(cái)年一季度的113.6萬噸相比也大幅下滑11.8% 2024財(cái)年一季度鐵礦石銷售價(jià)格 2024財(cái)年一季度，必和必拓鐵礦石銷售均價(jià)由2023財(cái)年四季度的91.31美元/濕噸（FOB）環(huán)比大幅下跌12.3%至80.10美元/濕噸（FOB），與2023財(cái)年一季度的98.04美元/濕噸（FOB）相比也大幅回落18.3%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

淡水河谷前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)

2024年三季度鐵礦石C1現(xiàn)金成本及EBITDA盈虧平衡點(diǎn) 2024年三季度，淡水河谷公司生產(chǎn)鐵礦石粉礦的C1現(xiàn)金成本（FOB，未含特許權(quán)益金）為24.0美元/噸，較2024年二季度的28.2美元/噸大幅減少4.2美元/噸，且低于2023年三季度的25.6美元/噸，C1現(xiàn)金成本環(huán)比大幅下降主要受以下因素共同影響：①鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)導(dǎo)致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本減少，②檢修維護(hù)成本下降，③巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，④鐵礦石生產(chǎn)效率提高，⑤鐵礦石庫(kù)存周轉(zhuǎn)率下降。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：中國(guó)方坯價(jià)格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑 俄羅斯方坯價(jià)格進(jìn)一步走軟（10.25-11.1）

俄羅斯出口至土耳其方坯可成交價(jià)為470美元/噸FOB，周環(huán)比下跌10美元/噸俄羅斯鋼廠對(duì)土耳其買家報(bào)價(jià)為475-480美元/噸FOB，周環(huán)比下跌10美元/噸土耳其買家詢價(jià)465-470美元/噸FOB，周環(huán)比下跌10美元/噸 此外，獨(dú)聯(lián)體出口至埃及方坯成交價(jià)為485-495美元/噸FOB黑海，受鐵礦石價(jià)格下跌影響，埃及買家方坯采購(gòu)意愿較低 在遠(yuǎn)東地區(qū)，俄羅斯一家生產(chǎn)商完成了一批26000噸方坯招標(biāo)，成交價(jià)為450美元/噸，計(jì)劃于11月發(fā)貨。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：東南亞方坯價(jià)格持弱穩(wěn)運(yùn)行 俄羅斯方坯出口走弱價(jià)格小幅下跌（10.18-10.25）

俄羅斯鋼廠對(duì)土耳其買家報(bào)價(jià)為480-495美元/噸FOB，周環(huán)比下跌10美元/噸土耳其買家詢價(jià)465-480美元/噸FOB，周環(huán)比下跌10美元/噸 本周，俄羅斯方坯出口走弱，市場(chǎng)悲觀情緒逐漸加重由于中國(guó)市場(chǎng)疲軟，半成品報(bào)價(jià)下跌，且聽聞亞洲方坯報(bào)價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步下跌，多數(shù)土耳其買家持觀望態(tài)度，預(yù)期價(jià)格水平較低，獨(dú)聯(lián)體方坯供應(yīng)商漲價(jià)意愿有所受限此外，受鐵礦石價(jià)格下跌影響，埃及買家對(duì)獨(dú)聯(lián)體半成品的采購(gòu)意愿較低。

周報(bào)

氧化鋁早評(píng)：市場(chǎng)詢價(jià)采購(gòu)意愿提升 海內(nèi)外價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

然而，該筆成交為昨天15日以西澳FOB679.1美元/噸成交后再次高價(jià)轉(zhuǎn)賣，較上一筆價(jià)格繼續(xù)上漲13.9元/噸 <3 力拓三季度皮爾巴拉鐵礦石產(chǎn)量8410噸；三季度皮爾巴拉鐵礦石發(fā)貨量8450萬噸，分析師預(yù)期8494萬噸；仍然預(yù)測(cè)全年氧化鋁產(chǎn)量700萬至730萬噸；三季度銅產(chǎn)量15.08萬噸，分析師預(yù)期16.7525萬噸；維持全年皮爾巴拉鐵礦石發(fā)貨量預(yù)期在3.23億-3.38億噸不變。

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：澳洲三大礦山財(cái)報(bào)解讀—鐵礦產(chǎn)銷穩(wěn)定下 營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

表 5 必和必拓24財(cái)年鐵礦石生產(chǎn)情況 數(shù)據(jù)來源：BHP2024財(cái)年年報(bào)，Mysteel 3、價(jià)格與成本：24財(cái)年實(shí)現(xiàn)平均價(jià)格較去年增長(zhǎng)較大，單位成本小幅微增 鐵礦石價(jià)格部分，2024財(cái)年，必和必拓鐵礦石平均價(jià)格（FOB）為101.04美元/濕噸，同比增長(zhǎng)9.19%；WAIO鐵礦石的單位現(xiàn)金成本為18.19美元/濕噸，同比增長(zhǎng)2.25%。

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