Mysteel解讀：基于不同減產節(jié)奏下螺礦比、螺焦比走勢變化分析

從礦山公布的一季報來看，受颶風影響，力拓以及淡水河谷第一季度礦石產量均同比明顯下滑，但全年指導產量均維持不變，這意味著全年后三季度的供給壓力將加?。恍枨蠖穗m然目前鐵水產量仍維持高位，但隨著內外需同時回落引發(fā)的負反饋迫使鋼廠開始減產，鐵水產量回落，鐵礦石供強需弱的基本面對礦價壓力較大而由于長期的下跌焦煤即將獲得開采成本端的支撐，鐵礦，雙焦基本面強弱或在二季度發(fā)生反轉，礦焦比或開始收窄

觀點

Mysteel解讀：淡水河谷2024年第三季度產銷穩(wěn)速增長，全年指導目標上調

受第三方采購量減少以及Vargem Grande綜合運營區(qū)高硅礦根據市場行情減產，第三季度該系統(tǒng)的鐵礦石產量同比減少4.9%至1683萬噸（圖五）然而，Viga礦區(qū)產量增加以及Vargem Grande 1號項目的濕式選礦作業(yè)開始投入運行，這將使Vargem Grande綜合運營區(qū)恢復約1500萬噸/年的鐵礦石產能，并將平均鐵品位提高約2%通過季報數(shù)據顯示，該系統(tǒng)前三季度球團總產量同比增加1.8%至352萬噸，占淡水河谷球團總產量的12.7%。

主編視角

高盛下調四季度鐵礦石價格預測至每噸85美元

盡管印度已經減少出口，但巴西淡水河谷、澳洲必和必拓等主要鐵礦石生產商依舊保持穩(wěn)定的生產，全球鐵礦石供應依舊強勁，日均發(fā)運量同比去年增加2%左右高盛預計由于市場過剩，價格或將下滑至80美元/噸，以倒逼生產商減產以來穩(wěn)定市場供求平衡短期來看，中國鋼廠預計會在國慶假期前進行節(jié)前補庫，或將對鐵礦石價格的有短暫支撐，但鐵礦石庫存的持續(xù)增加可能會進一步壓低價格，整體鐵礦供應過剩的問題依然嚴重。

礦山動態(tài)

2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報發(fā)布

7月18日下午，2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報發(fā)布，內容主要包括鐵礦、煤焦、廢鋼等品種的上半年市場回顧與下半年供需展望。

同期論壇

中州期貨：流礦山產銷表現(xiàn)亮眼，鐵礦石盤面震蕩運行

2023年第三季度，淡水河谷鐵礦石總產量8623.8萬噸，環(huán)比增加9.5%，同比減少3.9%；鐵礦石銷量總計7832.7萬噸，環(huán)比增加8.6%，同比增加6%必和必拓2023年第三季度，皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產量（100%基準）為6944.8萬噸，環(huán)比下跌4%，同比下跌3%；鐵礦石總銷量7174.8萬噸，環(huán)比上漲0.8%，同比上漲2% ③綜合來看，鐵水產量持續(xù)回落，且降幅明顯旺季需求不旺，鋼廠虧損持續(xù)擴大導致主動減產，疊加環(huán)保要求限產，加劇引發(fā)負反饋預期。

機構

黑色產業(yè)鏈負反饋尚未結束

因能源成本上升，安米歐洲部分鋼廠陸續(xù)傳出減產消息 鐵礦石方面，根據四大礦山的財報數(shù)據，三季度，四大礦山產量和發(fā)運量均在2.83億噸，較二季度分別增加1720萬噸和1193萬噸；非主流礦則因能源成本抬升、南非罷工等因素影響，發(fā)運量回落按照淡水河谷年度發(fā)運目標下限、澳洲其他礦山發(fā)運目標均值估算，四季度周均發(fā)運要達到2402.4萬噸，才能完成全年發(fā)運目標不過，鋼聯(lián)口徑的四大礦山周度發(fā)運量10月前三周的均值僅為2034.43萬噸，故四季度主流礦供應仍有較大增長空間。

鋼材

弄潮低碳冶金 日企動作頻頻

　　據了解，雙方打算針對以下兩個方面展開研究：一是煉鋼原料解決方案，例如采用Tecnored技術生產直接還原鐵；二是在煉鐵過程中使用淡水河谷的綠色型煤(指在不加熱的情況下通過壓力使鐵礦石粉成型的原材料)和其他低碳產品，如球團礦 　　近年來，日本制鐵積極通過研發(fā)綠色鋼鐵產品、開發(fā)低碳創(chuàng)新技術來減少二氧化碳排放2021年，為了改進鋼渣利用工藝，該公司啟動了“藍碳”研究項目（海洋生態(tài)系統(tǒng)中的二氧化碳吸收與固定項目)，通過使用鋼渣創(chuàng)造淺底、潮灘和海藻床，從而固定二氧化碳，改善沿海地區(qū)環(huán)境，力爭實現(xiàn)企業(yè)的“減排不減產”。

產業(yè)資訊

“大起大落”后的鐵礦石該何去何從？

2021年，全球鐵礦石價格呈現(xiàn)前高后低、沖高回落的走勢經歷了一年的“大起大落”，2022年鐵礦石將何去何從呢？ 價格的主要驅動邏輯 從鐵礦石價格的驅動邏輯來看，主要分為兩條主線：一是鐵礦石供應自2020年疫情干擾和由淡水河谷潰壩引發(fā)的鐵礦減產中恢復，但是2021年上半年，國內鋼材價格大幅攀升，鋼廠利潤攀升，刺激非限產地區(qū)鐵水產出擴大，需求攀升。

爐料

弘業(yè)期貨：鐵礦石港存繼續(xù)累庫，盤面區(qū)間震蕩

供應方面，本期澳巴發(fā)運環(huán)比回落，到港量也出現(xiàn)明顯回落淡水河谷下調了今年的鐵礦石產量預期，同時發(fā)布了低于預期的2022年產量預測淡水河谷預計今年的鐵礦石產量為3.15億至3.2億噸，此前的預期為3.15億至3.35億噸 需求方面，鐵水產量本期繼續(xù)回落，市場預期鋼廠11月底將完成減產目標，后期有復產的需求，主要為已經完成年度減產目標鋼廠的復產，但由于冬奧會的原因疊加全球疫情出現(xiàn)新情況，礦石需求依舊存在不確定性。

機構

弘業(yè)期貨：鐵礦石補庫需求預期，盤面區(qū)間震蕩

供應方面，本期澳巴發(fā)運環(huán)比回落，到港量也出現(xiàn)明顯回落淡水河谷下調了今年的鐵礦石產量預期，同時發(fā)布了低于預期的2022年產量預測淡水河谷預計今年的鐵礦石產量為3.156億至3.2億噸，此前的預期為3.15億至3.35億噸 需求方面，鐵水產量本期繼續(xù)回落，隨著鋼廠利潤的回升，后期有復產的需求，主要為已經完成年度減產目標鋼廠的復產，礦石存在補庫需求 庫存方面，本周一Mysteel全國45港進口鐵礦庫存15424.17萬噸，環(huán)比上周一累庫169.01萬噸。

晨報速遞

黑色系市場這出大戲還能唱多久?

另外，海運費不斷刷新歷史高點，也在一定程度上推升外礦到港成本 期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，進入三季度，能耗雙控力度升級，粗鋼壓產預期落地為現(xiàn)實，長流程鋼廠減產力度持續(xù)增強，鐵水產量顯現(xiàn)拐點需求的趨勢性走弱導致市場重新評估鐵礦石供需格局，港口庫存出現(xiàn)累積預期，疊加美聯(lián)儲Taper預期發(fā)酵，鐵礦石估值大幅回調 據邱怡宏介紹，雖然外礦發(fā)運增量并不明顯，澳巴發(fā)運水平偏低，力拓和淡水河谷均對年度發(fā)運目標進行了下調，但受疏港量限制，港口庫存處于高位。

鋼材

供給增量有限 供需緊平衡或令鐵礦石價格保持高位

另從發(fā)貨情況來看，2020年以來澳洲、巴西鐵礦發(fā)運均受到影響2020年一季度，澳洲颶風影響鐵礦石發(fā)貨量二季度，疫情對鐵礦石供應造成明顯影響巴西發(fā)貨量則因去年淡水河谷潰壩事故影響出現(xiàn)減產，5、6、7月發(fā)貨量分別同比下降25.9%、20.2%、23.4%這也令國內鐵礦石出現(xiàn)結構性供給偏緊 鋼材需求恢復帶動對礦石需求 從需求側看，中國作為第一鋼鐵大國，對于鐵礦石的需求占到全球總需求的一半以上。

爐料

需求端不確定性偏強，鐵礦石后市走向何方？

回顧一季度鐵礦石市場走勢，大致在現(xiàn)實需求韌性與減產減排預期的博弈下保持寬幅振蕩，上有高爐普虧以及環(huán)保政策壓制，下有補庫、高爐復產、利潤回升等現(xiàn)實需求的支撐目前來看，鐵礦石維持在一季度振蕩區(qū)間的中軸附近波動，多空牽制力量勢均力敵，僅當多空力量逐步發(fā)生傾斜，才有望突破振蕩區(qū)間，展現(xiàn)較為明朗的方向性機會 供給端方面，根據四大礦山2021年或2021財年產運目標預估2021年上半年產運情況，BHP和FMG上半年同比仍有部分減量，力拓和VALE基于其季節(jié)性特點，上半年同比或分別有93萬噸和2100萬噸增量，由于淡水河谷去年基數(shù)較低，剔除該影響，四大礦山總體2021年上半年同比約有250萬噸增量，供給端整體有限。

爐料

年內鐵礦石價格或將回調

今年前三季度淡水河谷產量為2.24億噸，同比減產6000萬噸，下降21.2%；銷量（含球團）2.24億噸，同比減少4547萬噸，下降20.3%前三季度，必和必拓產量為2.04億噸，同比減產450萬噸，下降2.2%；銷量為2.04億噸，同比減少500萬噸，下降2.4%前三季度，力拓產量為2.57億噸，同比減產500萬噸，下降1.9%；銷量為2.53億噸，同比減少720萬噸，下降2.7%國外礦山業(yè)產銷量下降，供需進入緊平衡態(tài)勢，成為鐵礦石市場價格止跌企穩(wěn)回升的動力。

爐料

淡水河谷計劃進一步提升產量，薩馬科項目復產亦提上日程

一位公司高管表示，隨著產量的恢復，淡水河谷在巴西北部的S11D鐵礦石項目再次創(chuàng)下新的產量紀錄該公司同時預計其位于巴西東南部的Itabira鐵礦項目也將在2021年全面恢復生產，該項目近來飽受新冠疫情肆虐之苦 高管們表示，整個2020年新冠疫情將造成公司鐵礦石減產達1000萬噸 此外，他們補充說，薩馬科項目的重啟時間可能會稍微推遲，這意味著該項目也有可能在2021年初恢復。

爐料

鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲 期市偏強運行

海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產計劃，減少鐵礦石需求，市場擔心海外需求減少富余鐵礦石會流入中國；淡水河谷一季度產量不及預期，2020年目標產量從3.4-3.55億噸下調至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況 【操作策略】：鐵礦石港口庫存庫存小幅回升，疏港量維持高位；成材產量回落明顯；巴西疫情持續(xù)蔓延，巴西總統(tǒng)確診再次引發(fā)市場對巴西鐵礦供應的擔憂；全國各地暴雨天氣頻發(fā)，關注對鋼材終端需求的影響；昨日港口現(xiàn)貨價格大幅上漲，現(xiàn)貨成交放量，短期鐵礦09偏強運行，輕多持有，關注市場情緒變化。

機構

鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲 期市偏強運行

海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產計劃，減少鐵礦石需求，市場擔心海外需求減少富余鐵礦石會流入中國；淡水河谷一季度產量不及預期，2020年目標產量從3.4-3.55億噸下調至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況 【操作策略】：鐵礦石港口庫存庫存小幅回升，疏港量維持高位；成材產量回落明顯；巴西疫情持續(xù)蔓延，巴西總統(tǒng)確診再次引發(fā)市場對巴西鐵礦供應的擔憂；全國各地暴雨天氣頻發(fā)，關注對鋼材終端需求的影響；夜盤資金流入推動礦價大幅走高，短期鐵礦09偏強運行，輕多持有，關注市場情緒變化。

機構

鐵礦石現(xiàn)貨價格微跌 期市偏強運行

海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產計劃，減少鐵礦石需求，市場擔心海外需求減少富余鐵礦石會流入中國；淡水河谷一季度產量不及預期，2020年目標產量從3.4-3.55億噸下調至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況 【操作策略】：鐵礦石港口庫存庫存小幅回升，疏港量維持高位；成材產量回落明顯；巴西疫情持續(xù)蔓延，巴西總統(tǒng)確診再次引發(fā)市場對巴西鐵礦供應的擔憂；全國各地暴雨天氣頻發(fā)，關注對鋼材終端需求的影響；鐵礦09部分多單減持后，參考775。

機構

鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲 期市偏強運行

海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產計劃，減少鐵礦石需求，市場擔心海外需求減少富余鐵礦石會流入中國；淡水河谷一季度產量不及預期，2020年目標產量從3.4-3.55億噸下調至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況 【操作策略】：鐵礦石港口庫存庫存小幅回升，疏港量維持高位；成材產量小幅上漲再創(chuàng)新高；巴西疫情持續(xù)蔓延，巴西總統(tǒng)確診再次引發(fā)市場對巴西鐵礦供應的擔憂；近日市場風險偏好轉好，下游成材成交也較好，資金持續(xù)流入推動礦價走高，鐵礦09輕多持有，后市關注市場情緒的轉變。

機構

鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲 期市偏強運行

上周（6/22-6/28）澳、巴發(fā)運總量2852.7萬噸，環(huán)比上期增加195.6萬噸澳洲發(fā)運總量1986萬噸，環(huán)比減少33.3萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量為1710.8萬噸，環(huán)比減少7萬噸；巴西發(fā)運總量866.7萬噸，環(huán)比增228.9萬噸需求方面，進口燒結粉總庫存1720.23萬噸鐵礦石，增加91.58萬噸；燒結粉總日耗62.37萬噸，增0.06萬噸；庫存消費比27.68，進口礦平均可用天數(shù)24天海外鋼材終端需求減少，部分鋼廠提出減產計劃，減少鐵礦石需求，市場擔心海外需求減少富余鐵礦石會流入中國；淡水河谷一季度產量不及預期，2020年目標產量從3.4-3.55億噸下調至3.1-3.33億噸，持續(xù)跟蹤后續(xù)情況。

機構