Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過其核心全球礦山數(shù)據(jù)庫及獨(dú)家調(diào)研結(jié)果，預(yù)估2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量或超6600萬噸，主要來自印度、中國、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國其中主流澳巴增量占比對比往年出現(xiàn)下降，而非主流國家對于全球鐵礦供應(yīng)的貢獻(xiàn)程度則不斷加深在對中國的貿(mào)易流向方面，我們認(rèn)為今年將有約1400萬噸的增量流向中國，占海外產(chǎn)量增量的27%，疊加國產(chǎn)礦生產(chǎn)的逐步提升，國內(nèi)鐵礦供應(yīng)將保持充足。

主編視角

Mysteel周報(bào)：全國鋼絞線價(jià)格部分下調(diào)，預(yù)計(jì)下周價(jià)格震蕩運(yùn)行（8.23-8.29）

綜合來看，預(yù)計(jì)下周本地市場價(jià)格偏弱運(yùn)行 華東區(qū)域 華東鋼絞線市場呈 “供需弱平衡、庫存低位” 特征原料端，B 鋼盤條價(jià)分化但整體上行，焦炭第八輪提漲、鐵礦石價(jià)漲且鋼廠剛需采購，雙重推高成本、壓縮鋼廠利潤供應(yīng)端，多數(shù)企業(yè)因成本上升縮減產(chǎn)能、降利用率，僅少數(shù)大型企業(yè)憑穩(wěn)定原料供應(yīng)維持正常生產(chǎn)需求端，基建成主力，“金九” 前項(xiàng)目開工加快，鋼絞線采購量月增長；海上風(fēng)電帶動(dòng)耐蝕鋼絞線訂單同比增長，形成結(jié)構(gòu)性支撐。

一周回顧

Mysteel：鋼市陷入震蕩僵局——“強(qiáng)成本”與“弱需求”間的博弈

其中，鐵礦石供應(yīng)高度依賴進(jìn)口，受海外礦山發(fā)運(yùn)及價(jià)格波動(dòng)影響較大，但其定價(jià)機(jī)制和供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)相對成熟，表現(xiàn)出一定的外部性和抗干擾特征相比之下，“雙焦”（焦煤、焦炭）的供應(yīng)、庫存及價(jià)格政策更多受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)與環(huán)保政策調(diào)控，其價(jià)格波動(dòng)對鋼廠成本及成材定價(jià)的影響更為直接因此，鋼價(jià)的行情走勢往往與雙焦價(jià)格表現(xiàn)高度聯(lián)動(dòng)，呈現(xiàn)出明顯的趨同性 2025上半年在焦企生產(chǎn)政策寬松導(dǎo)致市場供過于求的背景下，焦煤價(jià)格進(jìn)入下跌通道，于6月底跌至冰點(diǎn)，導(dǎo)致鋼材成本中樞明顯下移，鋼價(jià)從而迎來一輪順暢下跌。

主編視角

Mysteel參考丨結(jié)構(gòu)性調(diào)整與供需博弈加劇下的冷軋市場

冷熱價(jià)差與毛利的傳導(dǎo)機(jī)制反映出冷軋的結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，熱軋成本剛性、冷軋需求彈性、加工溢價(jià)能力喪失由于鐵礦石、焦炭價(jià)格高位運(yùn)行，熱軋成本居高不下，而冷軋需求增速放緩，使得熱軋成本支撐強(qiáng)于冷軋需求支撐，導(dǎo)致加工溢價(jià)能力下降疊加鋼廠直供比例提升（如鞍鋼冷軋直供終端占比達(dá)55%），貿(mào)易商環(huán)節(jié)利潤被擠壓，市場價(jià)格內(nèi)卷化越來越激烈，鋼廠資源品牌效應(yīng)減弱，貿(mào)易商經(jīng)營被迫轉(zhuǎn)向高周轉(zhuǎn)、低利潤模式，市場流動(dòng)性下降 二、庫存呈波動(dòng)增加趨勢 去庫壓力仍存 圖3：近三年全國冷軋社會(huì)庫存情況（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 可以看出在去年累庫壓力下，進(jìn)入2025年之后，市場調(diào)節(jié)機(jī)制使得庫存慢慢進(jìn)入一個(gè)平衡狀態(tài)，但整體庫存有波動(dòng)增加趨勢，8月庫存約130萬噸，處于年內(nèi)相對高位。

Mysteel參考

Mysteel日報(bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（8.27）

當(dāng)日鐵礦石主力合約下跌 0.64%，焦煤主力合約下調(diào) 3.87%，原料成本支撐力度減弱下游需求端，鋼絞線企業(yè)開工率分化，預(yù)應(yīng)力混凝土領(lǐng)域與橋梁建設(shè)項(xiàng)目開工率暫無明顯提升，B 鋼整體需求偏弱 四、下游開工 華東鋼絞線下游呈現(xiàn) “基建托底、制造分化、出口承壓” 特征短期需跟蹤 9 月產(chǎn)能釋放節(jié)奏及 “金九銀十” 需求兌現(xiàn)情況，若需求不及預(yù)期，價(jià)格或面臨下探壓力；中長期來看，川藏鐵路、海上風(fēng)電等重大項(xiàng)目落地及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)（如高強(qiáng)、環(huán)保型鋼絞線）將為行業(yè)提供支撐。

每日分析

黑色系企業(yè)的期市“成長記”

過去幾年，在國際貿(mào)易環(huán)境變化、境內(nèi)外供求結(jié)構(gòu)調(diào)整、疫情暴發(fā)等背景下，鋼鐵原燃料市場波動(dòng)加劇以2022年為例，受澳煤進(jìn)口受阻、下游需求較好等因素影響，一季度焦煤價(jià)格延續(xù)2021年的漲勢但進(jìn)入二季度，在國內(nèi)“保供穩(wěn)價(jià)”要求下，焦煤供應(yīng)持續(xù)增加，4月中旬后煤價(jià)高位回落對身處產(chǎn)業(yè)鏈中游的貿(mào)易企業(yè)而言，其在原料采購時(shí)擔(dān)心價(jià)格上漲，銷售時(shí)又不愿意價(jià)格下跌，對風(fēng)險(xiǎn)管理的需求較為迫切 山東惠聯(lián)集團(tuán)成立于2017年，是濟(jì)寧市國有資產(chǎn)投資控股有限公司的全資子公司，主營業(yè)務(wù)包括橡膠、煤炭、鐵礦石、建材等產(chǎn)品貿(mào)易，鐵礦石年貿(mào)易量約6萬噸，經(jīng)營模式是以“低買高賣”的方式賺取差價(jià)，在經(jīng)營過程中面臨雙向風(fēng)險(xiǎn)敞口——采購時(shí)價(jià)格上漲會(huì)增加成本，采購后在港庫存又存在貶值風(fēng)險(xiǎn)。

鋼材

四方對話：未來5-10年，全球鋼鐵工業(yè)有哪些新動(dòng)向？

”他補(bǔ)充道，很多日本鋼企甚至在行業(yè)進(jìn)入低迷期前就開始進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整 在低碳轉(zhuǎn)型方面，張志祥認(rèn)為，氫基豎爐等低碳冶金工藝將加快發(fā)展，中東、非洲等天然氣豐富地區(qū)將具有天然的成本優(yōu)勢，高品位鐵礦石的需求也將相應(yīng)增加為應(yīng)對低碳?jí)毫?，東盟也在醞釀研究相應(yīng)的氣候法律法規(guī)，碳關(guān)稅也在研討之中 此外，張志祥還有兩點(diǎn)判斷一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將走向高端化，無論建筑用鋼還是制造業(yè)用鋼，對高強(qiáng)、耐蝕等性能的要求都將持續(xù)提高，市場需求較大。

聚焦

螺紋鋼應(yīng)該成為“好房子”建設(shè)的重要載體

刁力介紹了中國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況他表示，今年初以來，中國粗鋼產(chǎn)量降幅快于世界其他地區(qū)，表觀消費(fèi)量降幅快于粗鋼產(chǎn)量，鋼材出口成為穩(wěn)定市場供需的“關(guān)鍵少數(shù)”，鋼材價(jià)格雖持續(xù)低位運(yùn)行，但鐵礦石、煤、焦、廢鋼等原燃料采購成本降幅超過鋼材價(jià)格，“特種兵”企業(yè)盈利能力領(lǐng)先后期鋼鐵行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整須跨越產(chǎn)能過剩難題，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快發(fā)展鋼結(jié)構(gòu)建筑，提高短流程煉鋼和高等級(jí)制造業(yè)用鋼產(chǎn)量占比，提高產(chǎn)業(yè)集中度，擴(kuò)大鋼鐵行業(yè)在上下游兩端的價(jià)格話語權(quán)，提高出口鋼材的高附加值產(chǎn)品占比，鞏固超低排放、極致能效等綠色投資成果等。

鋼材

四方對話：未來5年—10年，全球鋼鐵工業(yè)有哪些新動(dòng)向？

不同于新興市場，日本屬于需求持續(xù)下降的地區(qū)山下隆也分享道，日本的鋼鐵需求自達(dá)到9000萬噸的高峰后，已經(jīng)持續(xù)下降至當(dāng)前的5000萬噸，預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、用鋼結(jié)構(gòu)的變化，這一態(tài)勢還將持續(xù)“日本鋼鐵行業(yè)一直在積極應(yīng)對，主動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)對的舉措主要包含兩個(gè)方面，一是減少無效產(chǎn)能，二是產(chǎn)品向高附加值轉(zhuǎn)型”他補(bǔ)充道，很多日本鋼企甚至在行業(yè)進(jìn)入低迷期前就開始進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整 在低碳轉(zhuǎn)型方面，張志祥認(rèn)為，氫基豎爐等低碳冶金工藝將加快發(fā)展，中東、非洲等天然氣豐富地區(qū)將具有天然的成本優(yōu)勢，高品位鐵礦石的需求也將相應(yīng)增加。

鋼材

張志祥：全球鋼鐵總量將保持基本穩(wěn)定，不同區(qū)域有增有減

三是鋼鐵低碳轉(zhuǎn)型方面，中東、非洲等天然氣豐富的地區(qū)，將有較強(qiáng)的成本競爭力，高品位鐵礦石需求將逐步增加；低碳冶金、氫冶金工藝等加快發(fā)展，推動(dòng)鋼鐵冶煉工藝結(jié)構(gòu)加快脫碳四是單個(gè)小規(guī)模鋼鐵企業(yè)競爭力相對偏弱，鋼鐵工業(yè)將逐步走向平臺(tái)化 談到建龍集團(tuán)在國際化、綠色化、數(shù)智化發(fā)展方面的規(guī)劃與行動(dòng)時(shí)，張志祥表示，建龍集團(tuán)未來將繼續(xù)深耕馬來西亞基地，加強(qiáng)與當(dāng)?shù)睾献骰锇閰f(xié)同，加大人才本地化招聘培養(yǎng)，持續(xù)走差異化、高端化發(fā)展道路。

鋼材

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒗^續(xù)維持上漲趨勢（8.4-8.8）

一、價(jià)格回顧 1、國產(chǎn)礦價(jià)格回顧 本周國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)上漲，唐山66%精粉指數(shù)956元/噸較本周一漲29元/噸，環(huán)比漲3.13%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)915元/噸較本周一漲35，環(huán)比漲3.98%；霍邱65%造球精粉指數(shù)923元/噸較本周一漲5元/噸，環(huán)比漲0.54%。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel月報(bào)：8月全國型鋼價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)窄幅趨弱運(yùn)行

從以上數(shù)據(jù)來看，下游鋼結(jié)構(gòu)情緒指數(shù)大幅增加，反應(yīng)了目前的下游市場對后市預(yù)期增強(qiáng)，整體階段性需求釋放較多，應(yīng)多注意實(shí)際下游的開工以及資金的到位情況，價(jià)格如果出現(xiàn)漲幅提振市場，后期鋼結(jié)構(gòu)情緒指數(shù)或有所上升 四、八月全國型鋼市場展望 從目前供應(yīng)來看，當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)較多，供給端主動(dòng)收縮疊加長流程鋼廠成本抬升（焦炭、鐵礦石價(jià)格環(huán)比上漲），鋼廠挺價(jià)意愿增強(qiáng)；需求端來看，8月需求預(yù)計(jì)延續(xù)疲軟，主要受高溫淡季和宏觀政策退坡影響，傳統(tǒng)建筑和基建需求（如工字鋼）二季度環(huán)比減量明顯，而鋼結(jié)構(gòu)、制造業(yè)需求增量有限，下游采購以剛需為主，高價(jià)資源接受度低；從原料端來看，成本與外部因素，原料成本端提供一定支撐，但波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)上升。

型鋼

Mysteel：預(yù)期與需求共振，鋼市或開啟周期反轉(zhuǎn)行情

當(dāng)前市場似乎正在復(fù)制2016年供給側(cè)改革初期的交易邏輯 原料端結(jié)構(gòu)性矛盾顯現(xiàn)，成材價(jià)格呈現(xiàn)成本推動(dòng)型上漲 鐵礦石與焦煤的領(lǐng)漲行情揭示出本輪反彈的特殊性盡管247家鋼廠鐵水產(chǎn)量維持在239.8萬噸/日的相對高位，但原料端供需矛盾更為突出。

主編視角

華菱鋼鐵：鋼鐵行業(yè)進(jìn)入存量優(yōu)化、減量發(fā)展的階段

從需求側(cè)看，雖然國內(nèi)需求總量長期緩慢下降，但不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌；同時(shí)需求仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，房地產(chǎn)需求疲軟，但制造業(yè)用鋼需求相對平穩(wěn)，且造船、風(fēng)電、硅鋼、新能源汽車等部分領(lǐng)域存在增長機(jī)會(huì)從成本端看，鐵礦石、煤焦等原燃料供給增加，供需格局邊際改善并帶動(dòng)價(jià)格中樞不斷下移，比如今年上半年重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼企煉焦煤采購成本下跌了 32%，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上利潤分配趨于合理 （2）鋼鐵行業(yè)秩序未來有改善預(yù)期。

鋼材

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行，焦炭、鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（7.7-7.11）

焦炭供需結(jié)構(gòu)性改善，加之焦煤持續(xù)反彈，成本抬升，進(jìn)一步強(qiáng)化焦炭上漲預(yù)期 鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行本周“反內(nèi)卷”預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，市場情緒較為樂觀，帶動(dòng)鐵礦價(jià)格上漲；再者，鐵礦自身供需狀態(tài)較為良性，為價(jià)格上漲奠定基礎(chǔ)截止7月4日，45港鐵礦到港量2484萬噸（均衡值值2400萬噸左右），供應(yīng)相對穩(wěn)定隨著鐵礦價(jià)格止跌，鋼廠補(bǔ)庫積極性增加，45港鐵礦庫存延續(xù)去化，進(jìn)一步推動(dòng)鐵礦價(jià)格上行。

原料指數(shù)評述

熱軋卷板底部或已現(xiàn)，但下半年仍有二次探底風(fēng)險(xiǎn)

一是宏觀預(yù)期逐步轉(zhuǎn)好中美貿(mào)易沖突不斷釋放出緩和信息，7月初召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)化了市場對于“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革2.0”的預(yù)期，近期關(guān)于城市更新的利多消息也進(jìn)一步提振了市場情緒 二是熱軋卷板供需格局比之前市場預(yù)期的要好6月份，我國汽車、機(jī)械產(chǎn)銷量增速均在10%以上，熱軋卷板表觀消費(fèi)量自6月下旬起也連續(xù)3周保持正增長 三是焦煤及鐵礦石價(jià)格的強(qiáng)勢表現(xiàn)，在成本端對鋼材價(jià)格形成了支撐。

鋼材

俄鐵擬調(diào)整貨運(yùn)費(fèi)率：上調(diào)原材料運(yùn)輸費(fèi)、下調(diào)鋼材運(yùn)費(fèi)

Mysteel獲悉，俄羅斯鐵路公司（Russian Railways）計(jì)劃對現(xiàn)行貨運(yùn)費(fèi)率體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，擬通過提高原材料運(yùn)輸成本、下調(diào)成品鋼材運(yùn)輸費(fèi)用的方式，縮小不同貨物類別之間的運(yùn)價(jià)差異，同時(shí)提升鐵路運(yùn)輸?shù)恼w經(jīng)濟(jì)效益和市場競爭力 目前，俄鐵已向俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部遞交提案，建議對第一類貨物（原材料與燃料）運(yùn)費(fèi)實(shí)施較大幅度上漲：鐵礦石上調(diào)13.5%、焦炭上調(diào)14.5%、煉焦煤上調(diào)21%。

產(chǎn)業(yè)資訊

河北鋼鐵行業(yè)前5月利潤超96億元，超2024年全年

在需求側(cè)，超長期國債發(fā)行、設(shè)備更新等政策提振鋼材需求，刺激鋼企產(chǎn)能釋放數(shù)據(jù)顯示，1至5月，全省設(shè)備工器具購置投資同比增長36.0%，增速高于全省投資30.0個(gè)百分點(diǎn) 在成本端，鐵礦石、焦煤、焦炭等主要原料價(jià)格相較去年高位明顯回落，有效降低了鋼廠的生產(chǎn)成本 在增強(qiáng)創(chuàng)新動(dòng)能方面，河北省鋼鐵實(shí)驗(yàn)室建設(shè)加快推進(jìn)，敬業(yè)集團(tuán)等7家企業(yè)獲評國家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心 河鋼集團(tuán)邯鋼公司一款新型熱處理強(qiáng)化鋼順利下線，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)首發(fā)；河鋼中厚板生產(chǎn)的大規(guī)格耐候角鋼Q420NHTC，填補(bǔ)了國內(nèi)空白；敬業(yè)集團(tuán)在品種鋼研發(fā)領(lǐng)域獲得新突破，成功試軋2.5毫米極限規(guī)格汽車用鋼340LA……今年以來，河北省鋼企不斷加大科技創(chuàng)新投入，高端品種不斷涌現(xiàn)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

鋼材

綠色低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)入攻堅(jiān)期，如何有效破局？

” 直面挑戰(zhàn)，探索前行 根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)低碳發(fā)展工作組的研究報(bào)告，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和面臨的挑戰(zhàn)有：產(chǎn)業(yè)布局不盡合理，優(yōu)化調(diào)整挑戰(zhàn)大；先進(jìn)產(chǎn)能不足，淘汰過剩產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)；流程結(jié)構(gòu)以長流程為主，短期內(nèi)難以改變；能源結(jié)構(gòu)以煤炭為主，清潔替代難度大；資源結(jié)構(gòu)以鐵礦石為主，降碳難度大要解決這些問題，需要全面謀劃、系統(tǒng)推進(jìn) “在能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控、碳交易成本上升的多重壓力下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生重構(gòu)是必然的。

鋼材

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年山東管坯價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行

成本結(jié)構(gòu)：鐵礦石指數(shù)月環(huán)比降3.52點(diǎn)至113.44，鎳價(jià)月環(huán)比降2393元/噸，但鉻和鉬等合金價(jià)格上升，成本端支撐不穩(wěn)熱卷期貨價(jià)格月環(huán)比降104元/噸，進(jìn)一步擠壓利潤空間 利潤減少導(dǎo)致部分鋼廠調(diào)整策略，釋放低價(jià)資源以緩解庫存壓力 五、結(jié)論與展望 2025年上半年山東管坯市場整體呈現(xiàn)“供增需減”格局，價(jià)格下行、區(qū)域價(jià)差擴(kuò)大和利潤萎縮成為主基調(diào)。

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