中州期貨：推薦鐵礦石5-9正套

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉779（-11），金步巴粉731（-12），超特粉650（-10）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲下跌7-17，港口現(xiàn)貨成交95.6萬噸，環(huán)比上漲55.45%港口進(jìn)口礦成交55筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報價積極性不高，多隨行就市；鋼廠多按需補庫，多持觀望態(tài)度 ②3月17日西澳至中國海運費10.46美元/噸，跌0.58美元/噸；巴西至中國海運費24.35美元/噸，漲0.20美元/噸。

機構(gòu)

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來”

展望2025年，目前鐵礦弱現(xiàn)實已經(jīng)被計價由于外礦投產(chǎn)周期將至，鐵礦供給將更加寬松，需求端，國內(nèi)在粗鋼壓減以及化債的大背景下，對于用鋼增量增長有限遠(yuǎn)月價格壓力遠(yuǎn)大于近月，2025年的5-9正套以及9-1正套邏輯順暢，且目前遠(yuǎn)月合約貼水程度較往年相比處于低位，套利空間較大，關(guān)注鐵礦正套投資機會 正文： 鐵礦跨期正套邏輯推演 鐵礦跨期正套從往年統(tǒng)計來看邏輯相對順暢，其主要原因大致概括為4點： 1. 粗鋼壓減政策以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)期下，對于遠(yuǎn)月鐵礦石的需求呈現(xiàn)下滑預(yù)期； 2. 前些年粗鋼產(chǎn)量增加逐步轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在的廢鋼供應(yīng)增加，對鐵礦石形成替代作用； 3. 從基差角度來看，鐵礦石遠(yuǎn)月合約經(jīng)常有較大的貼水，而后期貨深貼水的狀態(tài)會向現(xiàn)貨價格修復(fù)，導(dǎo)致期貨價格上漲引發(fā)正套賺錢。

觀點

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議1-5反套逢低止盈

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價格小幅下跌日照港PB粉-3至766元/噸，巴混粉-3至773元/噸【基差】夜盤基差走強PB粉和巴混粉倉單成本分別為811.8元和792.2元PB粉夜盤基差35.3元/噸左右 【需求】鐵水產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)兩周的下降，環(huán)比+1.88至235.94萬噸，高爐產(chǎn)能利用率+0.71至88.58%未來幾周鐵水產(chǎn)量有小幅下降預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實際復(fù)產(chǎn)高度 【供給】供應(yīng)增量明顯，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-9月進(jìn)口鐵礦石9.189億噸，同比增加4.9%（+4275.9萬噸）。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議1-5反套持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價格小幅下跌日照港PB粉-4至756元/噸，巴混粉-2至763元/噸 【基差】夜盤基差窄幅波動PB粉和巴混粉倉單成本分別為800.8元和781.4元PB粉夜盤基差36.3元/噸左右 【需求】鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周環(huán)比下降，需求端有見頂跡象，本周247家日均鐵水產(chǎn)量-1.41至234.06萬噸，產(chǎn)能利用率-0.53至87.87%，高爐開工率-0.15至82.29%。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機會

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】宏觀情緒修復(fù)，鐵礦石跟隨黑色金屬強勢反彈基本面上，供增需減，庫存年內(nèi)新高周環(huán)比來看，供需雙增，庫存小幅去庫鋼材維持去庫趨勢，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)短期來看，復(fù)產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，鋼廠按需補庫，港口庫存高企，鐵礦石基本面維持偏弱格局考慮到01合約為淡季合約，更多交易現(xiàn)實需求，而遠(yuǎn)端合約受宏觀預(yù)期擾動較大，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價差套利機會，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約多單逢高止盈；跨期套利策略上

【現(xiàn)貨】青島港口卡粉環(huán)比-5至1115元/噸，PB粉環(huán)比-12至1018元/噸，超特粉環(huán)比-8至904元/噸 【基差】當(dāng)前港口卡粉、PB粉與超特粉倉單成本分別為1063.8、1101.9、1221.7元/噸卡粉夜盤基差與基差率為83.8元/噸與8.5% 【需求】鋼材消費進(jìn)入淡季，五大材產(chǎn)量季節(jié)性下降本周廢鋼日耗與鐵水產(chǎn)量均環(huán)比下降，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-5.4至221.3萬噸.11月累計生鐵產(chǎn)量81031萬噸，同比+1525.3萬噸；11月累計粗鋼產(chǎn)量95214萬噸，同比+1702.70萬噸。

機構(gòu)

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

礦業(yè)公司成為國內(nèi)礦山企業(yè)使用鐵礦石期貨套保的先驅(qū) 目前礦業(yè)公司已經(jīng)建立了期貨套期保值相關(guān)業(yè)務(wù)制度，并根據(jù)國資委監(jiān)管等要求進(jìn)行調(diào)整目前礦業(yè)公司已經(jīng)成功進(jìn)行了鐵礦石期貨套保操作在鐵礦石價格下跌時，有效地對沖了價格下行的風(fēng)險 三、礦山企業(yè)參與鐵礦石期貨套保的障礙 1.政策障礙 礦山企業(yè)參與鐵礦石期貨套保在政策制度上存在一系列的障礙，這些障礙限制了礦山企業(yè)有效管理價格風(fēng)險的能力和參與套保的積極性。

爐料

廣發(fā)期貨：鐵礦石1-5反套策略逢低止盈

【現(xiàn)貨】青島港口卡粉環(huán)比-13至1090元/噸，PB粉環(huán)比-11至995元/噸，超特粉環(huán)比-10至863元/噸 【基差】當(dāng)前港口卡粉、PB粉與超特粉倉單成本分別為1030.8、1063.4及1167.6元/噸卡粉夜盤基差與基差率為54.3元/噸與5.6% 【需求】需求端日均鐵水與高爐產(chǎn)能利用率基本持平其中，鐵水環(huán)比-0.14至235.33萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.05%至87.96%。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石跨期價差9-1正套為主

限產(chǎn)方案傳聞再起，近日市場傳聞工信部發(fā)文到省要求嚴(yán)格限產(chǎn)，全年粗鋼產(chǎn)量或在去年基礎(chǔ)上再壓減2000萬噸，壓減幅度高于預(yù)期，鐵礦石基本面面臨逆轉(zhuǎn)；全年需求下降幅度有增加預(yù)期，上半年鐵水同比+1263.8萬噸，下半年壓減壓力較大，但考慮到限產(chǎn)于9月后落地的可能性較大，目前鐵水產(chǎn)量高位運行，鋼廠庫存處在偏低水平，疊加臨近交割月，近月合約修復(fù)基差可能性較大，平控政策預(yù)期更多兌現(xiàn)在遠(yuǎn)月合約上操作上，跨期價差9-1正套為主，跨品種套利關(guān)注01合約多熱卷空鐵礦策略機會。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石可以關(guān)注1-5反套機會，單邊觀望

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-14元/噸至889元/噸，超特粉環(huán)比-11元/噸至738元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為960.5和925.2元/噸超特粉夜盤基差與基差率為109.2元/噸和11.80% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量與上周持平，環(huán)比-0.05萬噸至245.57萬噸，進(jìn)口礦日耗環(huán)比-1.94萬噸至299.07萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存+2.07%，進(jìn)口礦日耗日耗-0.64%，庫消比+0.76%。

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廣發(fā)期貨：鐵礦石9-1正套逢高止盈，跨品種套利關(guān)注01合約多熱卷空鐵礦策略

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比-1元/噸至835元/噸，超特粉環(huán)比+2元/噸至709元/噸 【基差】 當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為900.7和893.7元/噸超特粉夜盤基差與基差率為149.2元/噸和16.69% 【需求】 受唐山復(fù)產(chǎn)影響，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.62萬噸至243.60萬噸，進(jìn)口礦日耗環(huán)比+3.07萬噸至297.80萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議9-1正套逢高止盈

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-14元/噸至828元/噸，超特粉環(huán)比-9元/噸至700元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為892.9和883.9元/噸超特粉夜盤基差與基差率為154.9元/噸和17.52% 【需求】受唐山復(fù)產(chǎn)影響，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.62萬噸至243.60萬噸，進(jìn)口礦日耗環(huán)比+3.07萬噸至297.80萬噸鋼廠主動補庫，日耗增幅大于補庫幅度，庫消比維持小幅回落，進(jìn)口礦庫存環(huán)比+0.74%，日耗環(huán)比+1.04%，庫消比環(huán)比-0.09%。

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廣發(fā)期貨：跨品種套利關(guān)注01合約多熱卷空鐵礦策略

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉839元/噸，超特粉環(huán)比+4元/噸至705元/噸 【基差】 當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為905.1和889.3元/噸超特粉夜盤基差與基差率為160元/噸和18.08% 【需求】 受唐山復(fù)產(chǎn)影響，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+0.29萬噸至240.98萬噸日耗環(huán)比+0.87萬噸，鋼廠庫存環(huán)比-16.65萬噸，庫消比環(huán)比下降。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石跨期套利關(guān)注9-1正套

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-10元/噸至840元/噸，超特粉環(huán)比-3元/噸至704元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為906.2和888.2元/噸超特粉夜盤基差與基差率為163.2元/噸和18.38% 【需求】受唐山復(fù)產(chǎn)影響，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+0.29萬噸至240.98萬噸日耗環(huán)比+0.87萬噸，鋼廠庫存環(huán)比-16.65萬噸，庫消比環(huán)比下降。

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廣發(fā)期貨：鐵礦石操作上建議9-1正套持有

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比-1元/噸至883元/噸，超特粉745元/噸 【基差】 當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為953.9和932.8元/噸超特粉夜盤基差與基差率為78.8元/噸和8.45% 【需求】 需求端日均鐵水產(chǎn)量基本持平，環(huán)比-0.1萬噸至244.3萬噸鋼廠庫存維持去庫，環(huán)比-1.41%至8402.4萬噸，庫消比環(huán)比-0.43%至28.27%。

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廣發(fā)期貨：鐵礦石9-1正套持有

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+9元/噸至880元/噸，超特粉環(huán)比+10元/噸至750元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為950.5和938.2元噸超特粉夜盤基差與基差率為96.7元/噸和10.31% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-2.4萬噸至244.4萬噸，鋼廠庫存環(huán)比-108萬噸至8522.3萬噸6月生鐵產(chǎn)量7698萬噸，環(huán)比-2.08萬噸，同比+10.51萬噸；1-6月生鐵產(chǎn)量45156萬噸，同比+1263.3萬噸；6月粗鋼產(chǎn)量9111萬噸，環(huán)比+98.67萬噸，同比+38.03萬噸；1-6月粗鋼產(chǎn)量53564萬噸，同比+876.3萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石套利上，9-1正套可逢低建倉

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+16元/噸至868元/噸，超特粉環(huán)比+14元/噸至734元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為937.2和920.8元/噸超特粉夜盤基差與基差率為91.8元/噸和9.97% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-0.06萬噸至246.82萬噸鋼廠主動補庫，日耗小幅回落，庫消比環(huán)比上升，日耗環(huán)比-0.46萬噸至298.75萬噸，進(jìn)口礦庫存環(huán)比+85.85萬噸至8630.4，庫消比環(huán)比+0.33%至28.89%。

機構(gòu)

中州期貨：套利推薦鐵礦9-1正套

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯上漲20，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)本周螺紋產(chǎn)量和消費均下降，庫存繼續(xù)去化本周247家鋼廠日均鐵水242.56萬噸，增1.74萬噸 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降5月地產(chǎn)新開工降28%，施工降36%5月財新制造業(yè)PMI錄得50.9，環(huán)比上升1.4%5月挖掘機國內(nèi)銷量同比下降45.9%1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降20.6%1-5月鋼材出口同比增40.9%。

機構(gòu)

中州期貨：逢低做多，套利推薦鐵礦9-1正套

主要邏輯： ①13日唐山鋼坯上漲40，上海螺紋上漲50，上海熱卷上漲70上周螺紋產(chǎn)量和消費均下降，庫存繼續(xù)去化上周247家鋼廠日均鐵水240.82萬噸，增0.01萬噸 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降4月地產(chǎn)新開工降28%，施工降46%5月財新制造業(yè)PMI錄得50.9，環(huán)比上升1.4%5月挖掘機國內(nèi)銷量同比下降45.9%1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降20.6%。

機構(gòu)

中州期貨：套利推薦鐵礦9-1正套

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，螺紋漲20，熱卷跌10上周螺紋產(chǎn)量和消費均增加，庫存繼續(xù)去化上周247家鋼廠日均鐵水240.81萬噸，降0.71萬噸 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降4月地產(chǎn)新開工降28%，施工降46%5月財新制造業(yè)PMI錄得50.9，環(huán)比上升1.4%4月挖掘機國內(nèi)銷量同比下降40.7%1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降20.6% ③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值略偏低。

機構(gòu)