Mysteel解讀：本輪鐵礦石反彈壓力位在哪里

相對于元旦后單邊上漲的行情，這種變化，顯示出市場對于短期鐵礦石價格定價的“迷?！?，那么，元旦節(jié)以來，本輪鐵礦石行情是否已經(jīng)見頂，未來的壓力位在哪里？ 久期 要回答這個問題，我們可以從鐵礦石價格的影響因素方面著手，這些因素引出了一個資產(chǎn)定價術(shù)語：久期。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價格或?qū)_高回落

支撐位——宏觀與成材的邊際產(chǎn)能一起定價中美博弈必然引發(fā)長短期的市場和政策變化螺紋將出現(xiàn)季節(jié)性累庫，但卷板去庫形態(tài)預(yù)計將得到保持，因此鐵水產(chǎn)量下降的幅度有限；螺紋邊際產(chǎn)能的成本線和對應(yīng)的鐵礦石支撐位 風險點： 產(chǎn)業(yè)層面發(fā)生風險的可能性在于貿(mào)易商的高價庫存在資金壓力下拋售市場，但從財務(wù)報表的視角看，在年底前做低資產(chǎn)的可能性較低。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場宏觀與產(chǎn)業(yè)共振性弱化，價格高位震蕩

而成材目前去庫最好的在熱卷，熱卷去庫在邊際角度又主要依靠出口；因此，黑色系的定價在這個階段轉(zhuǎn)換為“熱卷出口價格壓力位”，對應(yīng)鐵礦石的阻力位或在105-110美元/干噸區(qū)間 支撐位——宏觀與成材的邊際產(chǎn)能一起定價中美博弈必然引發(fā)長短期的市場和政策變化短期角度而言，政策的不可證偽，基本面雖然累庫但仍在低位的現(xiàn)實，將使得價格深跌的難度較大，邊際產(chǎn)能的成本線因此將成為重要的參考，對應(yīng)鐵礦石的支撐位或在95美元附近。

主編視角

當前我國電爐鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與建議

全球新公布建設(shè)的煉鋼產(chǎn)能中，電爐鋼產(chǎn)能占比將越來越高，這一趨勢是無法逆轉(zhuǎn)的從短期來看，產(chǎn)能分布比較分散，對于鐵素資源的集中需求量，不會像我國這么大同時，國外主流礦山也在設(shè)計和生產(chǎn)可大量商品化運輸和交易的金屬化球團礦和直接還原鐵，以匹配電爐鋼產(chǎn)能的大規(guī)?？焖侔l(fā)展 未來如果我國持續(xù)擴大電爐鋼產(chǎn)能，需要考慮的緊要問題是直接還原鐵的來源和價格，一旦出現(xiàn)與鐵礦石雷同的定價機制，會對電爐鋼發(fā)展帶來相當大的沖擊和挑戰(zhàn)。

聚焦

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

(2)礦山企業(yè)對期貨工具認識不足礦山企業(yè)擔心期貨會對其現(xiàn)貨業(yè)務(wù)產(chǎn)生負面影響，因此更愿意采取傳統(tǒng)的固定價格銷售模式許多礦山并沒有意識到期貨市場上做空具有在遠期預(yù)售其未來產(chǎn)能的功能礦山鐵礦石做空套保的核心應(yīng)該是鎖定遠期的銷售利潤，而不是在期貨市場上用投機思維來賺錢短期收益利用期貨在礦山高企時鎖定遠期銷售利潤，平熨利潤波動，這有助于提高企業(yè)的盈利能力和競爭力此外期貨工具可以優(yōu)化供應(yīng)鏈管理。

爐料

業(yè)內(nèi)人士：大宗商品價格年內(nèi)底部或已出現(xiàn)，未來料呈現(xiàn)震蕩向上走勢

6月以來，國內(nèi)大宗商品期貨指數(shù)漲幅超16%，多類工業(yè)品期貨漲幅超40%，尤其是原油、銅、鐵礦石等化工、有色、鋼鐵上游原材料價格漲勢突出鋼鐵產(chǎn)業(yè)中，上游品種期貨價格漲幅遠超下游品種業(yè)內(nèi)人士認為，供給剛性、投資者規(guī)避短期匯率波動風險的行為驅(qū)動部分全球性定價較強的商品強勢上漲，隨著供給趨向?qū)捤?、人民幣匯率趨穩(wěn)，此類原材料價格向上空間有限目前來看，大宗商品價格年內(nèi)底部或已出現(xiàn)，在需求復(fù)蘇預(yù)期下，未來料呈現(xiàn)震蕩向上走勢。

鋼材

Mysteel：黑龍江綏化海倫市場玉米成交清淡

12月27日，黑龍江綏化海倫市場玉米成交清淡糧點干糧參考裝車報價2700-2720元/噸，容重680g/L以上，水分15%，霉變2%以內(nèi)按質(zhì)定價外發(fā)倒掛，當?shù)鼗鶎佑嗉Z有限，烘干塔持糧等價，短期報價穩(wěn)定，成交無量 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場價格

Mysteel數(shù)據(jù)：氫氧化鎳生產(chǎn)硫酸鎳成本（2022.12.26）

氫氧化鎳生產(chǎn)成本

Mysteel早報：綠豆市場價格平穩(wěn)（20221219）

12月19日，內(nèi)蒙古扎賚特旗小明綠芽豆出貨參考價8.9元/斤，內(nèi)蒙古天山大明綠芽豆毛糧出貨參考價6.3元/斤 綠豆市場行情疲軟，產(chǎn)區(qū)糧商消化庫存，目前各商家報價存在一定價差，綠豆價格走勢暫無好轉(zhuǎn)，觀望年前需求情況，預(yù)計短期內(nèi)弱穩(wěn)為主 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場提示

Mysteel：黑龍江綏化蘭西市場玉米價格穩(wěn)定

12月13日，黑龍江綏化蘭西市場玉米價格穩(wěn)定糧點干糧參考裝車價格2710-2720元/噸，容重680g/L以上，水分15%，霉變2%以內(nèi)按質(zhì)定價，小批量發(fā)周邊養(yǎng)殖戶或執(zhí)行訂單合同市場下游采購需求不旺，干糧外發(fā)倒掛，經(jīng)過價格連續(xù)下調(diào)后，農(nóng)戶惜售情緒增強，短期市場購銷繼續(xù)博弈，預(yù)計價格弱勢穩(wěn)定 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場價格

Mysteel：黑龍江綏化蘭西市場玉米價格穩(wěn)定

12月9日，黑龍江綏化蘭西市場玉米購銷活躍度一般，價格下調(diào)10元/噸糧點干糧參考裝車價格2720-2730元/噸，二等糧，水分15%，霉變2%以內(nèi)按質(zhì)定價，小批量發(fā)周邊養(yǎng)殖戶或執(zhí)行訂單合同市場氣氛偏空，貿(mào)易環(huán)節(jié)出貨意向有所提升，短期供應(yīng)量繼續(xù)提升，短期預(yù)計價格穩(wěn)中偏弱運行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場價格

Mysteel：黑龍江綏化望奎市場玉米價格穩(wěn)定

12月7日，黑龍江綏化望奎市場玉米外發(fā)無量，周邊銷售，貿(mào)易商報價穩(wěn)定糧點干糧參考裝車價格2730-2740元/噸，二等糧，水分15%，霉變2%以內(nèi)按質(zhì)定價，小批量發(fā)周邊養(yǎng)殖戶農(nóng)戶潮糧要價略有下調(diào)，但不及下游降價幅度，烘干塔收購意向一般，報價堅定，等待下游順價，短期價格弱勢穩(wěn)定 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場價格

Mysteel日報：周初歸來國內(nèi)鉬市場偏強運行

國際市場方面，國際鉬價漲勢放緩，市場稍顯安靜，上周五天津港西方氧化鉬19.8美元/磅鉬有少量成交達成，歐洲鉬鐵價格暫穩(wěn)在49.3-49.7美元/千克鉬 整體來看，礦山暫未出貨，代表鋼廠暫未定價，上下游博弈持續(xù)進行，短期鉬市將繼續(xù)偏強運行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日評

復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動，黑色系集體“豪橫”

“原料端焦炭已經(jīng)完成了四輪提降，在焦化廠虧損嚴重、大幅減產(chǎn)挺價的情況下短期內(nèi)價格繼續(xù)下跌的空間相對有限，且鋼廠在爐料低庫存以及即期利潤回升的情況下存在階段性補庫需求，焦炭價格短期具備一定的反彈驅(qū)動”陳佳銘表示，焦煤的邏輯也較為相似，上游處于累庫通道且利潤仍有壓縮空間，暫以焦化廠和鋼廠階段性補庫帶動的反彈修復(fù)為主 “鐵礦石受定價權(quán)影響走勢則相對獨立，供需結(jié)構(gòu)中性偏松，后市下行壓力仍來自鋼廠產(chǎn)能收縮對爐料需求的頂部壓制，上行驅(qū)動則取決于終端需求好轉(zhuǎn)以及鋼廠利潤修復(fù)后產(chǎn)能恢復(fù)的意愿。

鋼材

瑞達期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動，黑色系集體“豪橫”

“原料端焦炭已經(jīng)完成了四輪提降，在焦化廠虧損嚴重、大幅減產(chǎn)挺價的情況下短期內(nèi)價格繼續(xù)下跌的空間相對有限，且鋼廠在爐料低庫存以及即期利潤回升的情況下存在階段性補庫需求，焦炭價格短期具備一定的反彈驅(qū)動”陳佳銘表示，焦煤的邏輯也較為相似，上游處于累庫通道且利潤仍有壓縮空間，暫以焦化廠和鋼廠階段性補庫帶動的反彈修復(fù)為主 “鐵礦石受定價權(quán)影響走勢則相對獨立，供需結(jié)構(gòu)中性偏松，后市下行壓力仍來自鋼廠產(chǎn)能收縮對爐料需求的頂部壓制，上行驅(qū)動則取決于終端需求好轉(zhuǎn)以及鋼廠利潤修復(fù)后產(chǎn)能恢復(fù)的意愿。

策略研究

鋼價回暖、市場過冬！鋼廠虧損減產(chǎn)，提前檢修

政策對需求的提振效果逐步傳導(dǎo)到下游需要一定時間，而短期需求持續(xù)低迷，鋼廠的開工率下降，進而減產(chǎn)降低了鋼廠對上游的原材料需求，受此影響鐵礦石和焦炭價格也開始下跌 僅一輪降價后，焦企利潤便再度轉(zhuǎn)負，加之出貨較差，陸續(xù)也傳出限產(chǎn)消息，煉鋼、煉焦兩大行業(yè)均陷入虧損下游鋼企消化不暢，焦企庫存較高，焦炭或仍面臨降價壓力 而由于國內(nèi)外焦煤價格仍有一定價差，國內(nèi)自身焦煤產(chǎn)量不足，焦煤供應(yīng)依然持續(xù)偏緊。

鋼材

南鋼股份：利用期貨實現(xiàn)企業(yè)風險精細化管理

在此背景下，南鋼股份在2019年2月接某船廠18000噸固定價船板訂單，需要在2019年6月到10月分批交付經(jīng)過前期套保，截至7月底，該訂單的套保鐵礦石和焦炭期貨實現(xiàn)平倉加浮動盈利約440萬元，按原定方案，套保頭寸應(yīng)持有至現(xiàn)貨排產(chǎn)才對應(yīng)平倉套保執(zhí)行部門認為期現(xiàn)價格短期不利變化會影響套期保值效果，便申請參與“大商所企業(yè)風險管理計劃”的場外期權(quán)試點，若后期商品價格繼續(xù)上漲，買入看漲期權(quán)來對沖現(xiàn)貨采購成本上升風險，若價格短期大幅下跌，現(xiàn)貨端采購成本降低，買入看漲期權(quán)只需要付出一定的權(quán)利金成本，且該成本已被前期對沖盈利所覆蓋。

聚焦

駱鐵軍：適應(yīng)新格局迎接新挑戰(zhàn)，加快推進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

中長期來看，要保持鋼鐵供需動態(tài)平衡，需研究建立一種長期的、市場化的協(xié)調(diào)機制，以“切實加強行業(yè)治理、有效維護市場秩序”為目標，形成既有能耗、碳排放政策約束、又有行業(yè)自律、政府監(jiān)督有效的符合市場規(guī)律和市場要求的新機制，鋼鐵協(xié)會目前正在重點開展這方面的工作二是加快鐵資源開發(fā)，提升資源保障能力雖然當前鐵礦價格由于我國需求量在短期內(nèi)的迅速減少而大幅走低，但上游壟斷的格局沒有變，鐵礦定價機制也沒有變，鐵礦石資源保障能力不足仍然是在較長期間內(nèi)影響全行業(yè)安全穩(wěn)定運行和發(fā)展的問題。

聚焦

從鐵礦石與銅的成本溢價正相關(guān)性看如何平抑鐵礦石價格

從鐵銅溢價水平相關(guān)度變化上看，鐵銅溢價水平迅速由37.3%提高至77.5%，體現(xiàn)了短期談判價格一定程度上對市場價格的反映程度鐵礦石溢價水平相關(guān)度的提高，反應(yīng)出全球鐵礦石三大礦商不斷追求高額成本回報的愿望，也支撐了他們繼續(xù)尋找、選擇更能體現(xiàn)市場價格的定價策略以獲得更高的成本溢價，在此情況下，鐵礦石62%價格指數(shù)應(yīng)運而生 階段三：2008年6月至~2018年4月，鐵銅溢價水平相關(guān)度上升至90%左右。

爐料

國常會重拳出擊 商品期貨大面積下跌

從基本面來看，供應(yīng)整體仍偏緊，而需求方面，在價格下跌后，下游或增強新一輪采購意愿對于動力煤，華泰期貨認為，因安全生產(chǎn)的要求，短期內(nèi)供應(yīng)仍難以滿負荷開工，用電高峰的到來以及水電等暫時還未有發(fā)力，整體煤價仍有上行支撐，但仍要考慮政策面消息和市場情緒可能帶來的影響 鐵礦主力合約今日收跌5.70%除了國常會的要求外，中鋼協(xié)也表示，下一步要重點推進加快擴大鐵元素供給、優(yōu)化鐵礦石定價機制和研究建立新的定價機制；并且認為指數(shù)嚴重背離了其現(xiàn)貨定價的定位，有必要進一步推進多元指數(shù)的優(yōu)化和完善。

市場播報