Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預(yù)期不變

此外，Mysteel周度發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)與BHP官方季報(bào)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)的誤差維持在較小范圍內(nèi)根據(jù)Mysteel更高頻周度數(shù)據(jù)來(lái)看，BHP鐵礦石發(fā)往中國(guó)的占比穩(wěn)定在86%左右（見(jiàn)表一）。

主編視角

螺紋鋼陷入低位震蕩

此外，原料品種供需格局短期內(nèi)難以改善，價(jià)格承壓下行，這將繼續(xù)對(duì)鋼價(jià)形成拖累一方面，旺季實(shí)際需求情況存疑在海外關(guān)稅、反傾銷(xiāo)政策影響下，外需受到?jīng)_擊而內(nèi)需同樣表現(xiàn)較為疲弱，近期的高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)有所體現(xiàn)，鋼市難以承受大幅提產(chǎn)，原料需求改善空間受到限制同時(shí)，有關(guān)粗鋼調(diào)控的預(yù)期也在不斷發(fā)酵，一旦相關(guān)政策執(zhí)行，原料需求將受到?jīng)_擊另一方面，原料端問(wèn)題主要源于供應(yīng)海外礦商發(fā)運(yùn)快速恢復(fù)，全球19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量重回高位，加上內(nèi)礦供應(yīng)持續(xù)回升，鐵礦石供應(yīng)壓力不斷增加。

鋼材

寶城期貨：鐵礦石將承壓下行

產(chǎn)量快速恢復(fù) 月初，澳洲颶風(fēng)疊加巴西持續(xù)強(qiáng)降雨，導(dǎo)致海外鐵礦石供應(yīng)大幅收縮，全球19港周度發(fā)運(yùn)量最低降至1688.20萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史新低低發(fā)運(yùn)帶來(lái)礦市基本面短期改善，支撐前期礦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行然而，短期因素?cái)_動(dòng)并未引發(fā)主流礦商調(diào)降年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)，預(yù)示著礦商會(huì)提高后續(xù)發(fā)運(yùn)量來(lái)彌補(bǔ)前期減量，即供應(yīng)壓力后置近期高頻數(shù)據(jù)顯示，礦商發(fā)運(yùn)快速回補(bǔ)，全球19港周度發(fā)運(yùn)量最新值為3395.40萬(wàn)噸，低位累計(jì)回升1707.2萬(wàn)噸，再度升至年內(nèi)同期高位，同比增加8.63%。

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：弱需求持續(xù) 全國(guó)焊管市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌

目前市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)仍在于原料鐵礦石價(jià)格，明年雖有進(jìn)一步下降預(yù)期，但市場(chǎng)不穩(wěn)定因素相對(duì)較多，價(jià)格走勢(shì)情況不明晰按照目前成材價(jià)格來(lái)看，商品本身價(jià)值屬性已經(jīng)回歸需求弱增長(zhǎng)或仍是主基調(diào)，量?jī)r(jià)齊增的局面或少能看到，商品利潤(rùn)較低的情況下，廠家操作相對(duì)更為保守綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)明日大部分市場(chǎng)焊管價(jià)格或繼續(xù)窄幅調(diào)整 八、前瞻觀點(diǎn) 從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入12月份臨近年底，生產(chǎn)端略有放慢，多數(shù)工業(yè)品開(kāi)工率環(huán)比11月下降，鋼鐵等工業(yè)品生產(chǎn)速度率明顯下降。

每日分析

Mysteel早報(bào)：吉林建筑鋼材早盤(pán)價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)漲勢(shì)

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 9月24日，全國(guó)主港鐵礦石成交106.39萬(wàn)噸，環(huán)比減4.1%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交17.50萬(wàn)噸，環(huán)比增46.2% Mysteel解讀：從高頻數(shù)據(jù)角度看此輪建筑鋼材反彈 詳情>> 央行重磅出手：超強(qiáng)力度房貸政策來(lái)襲，看地產(chǎn)分析師怎么說(shuō)？ 詳情>> 二、 市場(chǎng)價(jià)格回顧 1、價(jià)格回顧：昨日吉林省內(nèi)建筑鋼材價(jià)格上漲，截止下午尾盤(pán)，長(zhǎng)春市場(chǎng)西林螺紋HRB400E22mm3280元/噸，較昨日價(jià)格上漲30元/噸、西鋼盤(pán)螺HRB400E 8-10mm3470元/噸，維持不變。

早評(píng)

寶城期貨：市場(chǎng)情緒不斷切換，鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

不過(guò)，假期臨近，市場(chǎng)存在補(bǔ)庫(kù)利好預(yù)期，但鑒于當(dāng)前鋼廠盈利狀況以及長(zhǎng)期沿用的低庫(kù)存策略，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫(kù)力度有限，難以帶來(lái)需求持續(xù)增量，后續(xù)可待港口礦石成交高頻數(shù)據(jù)驗(yàn)證 與此同時(shí)，鐵礦石供應(yīng)維持高位，價(jià)格下行并未引發(fā)供應(yīng)收縮國(guó)內(nèi)港口到貨量平穩(wěn)運(yùn)行，鋼聯(lián)45港到貨量最新值為2217.40萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.2萬(wàn)噸，延續(xù)回升態(tài)勢(shì)全球19港發(fā)運(yùn)量最新值為3160.30萬(wàn)噸，環(huán)比下降288.60萬(wàn)噸，減量多因巴西礦發(fā)運(yùn)高位回落所致，其間創(chuàng)下年內(nèi)單周發(fā)運(yùn)新高。

原料

Mysteel解讀：走向新世界，鐵礦石分析體系進(jìn)化中

很顯然，這些因素又主要落在了預(yù)期層面，而預(yù)期能否兌現(xiàn)也并不具備必然的把握，最終在價(jià)格上表現(xiàn)為一旦觸碰到估值的高位區(qū)間就快速回調(diào)但下跌的力量又難以將價(jià)格形態(tài)破壞 市場(chǎng)未來(lái)的演繹路徑并非惟一，設(shè)計(jì)開(kāi)放式的分析與決策體系吐故納新如果高頻的成材端數(shù)據(jù)持續(xù)的偏空，則本輪鐵礦石價(jià)格可能已經(jīng)見(jiàn)頂；反之，在沒(méi)有更多信號(hào)的情況下，現(xiàn)實(shí)或重回主導(dǎo)，則鐵礦石價(jià)格有望在120-125美元區(qū)間波動(dòng)（需要注意內(nèi)外價(jià)差的存在），這將是新矛盾體系下的高估區(qū)間。

主編視角

鐵路修復(fù)下，瑞典鐵礦石供應(yīng)開(kāi)始回升

然而3月初，瑞典交通管理局表示該受損運(yùn)輸路線的交通已有所恢復(fù)得益于此，瑞典鐵礦石供應(yīng)已開(kāi)始有所回升具體來(lái)看，中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年3月中國(guó)進(jìn)口瑞典鐵礦石合計(jì)14萬(wàn)噸，環(huán)比增加84.7%，且接近于去年同期水平（圖二）此外，Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)高頻數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)瑞典鐵礦石發(fā)運(yùn)量進(jìn)一步上升，后續(xù)有望彌補(bǔ)一季度減量。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：鐵礦石沉淀資金持續(xù)下降 礦價(jià)恐有下跌風(fēng)險(xiǎn)

從高頻的日度數(shù)據(jù)測(cè)算的螺紋鋼即期利潤(rùn)也可以看到，截止4月22日，河北螺紋鋼即期毛利潤(rùn)再度出現(xiàn)收縮 從鐵礦石供需角度，根據(jù)對(duì)比過(guò)去7年的港口庫(kù)存和62%澳粉價(jià)格走勢(shì)圖來(lái)看，目前1.45億噸的鐵礦石在往年對(duì)應(yīng)的最高礦價(jià)區(qū)間是2022年的127-155美元/噸；其次是今年的121-131美元/噸，多數(shù)情況下鐵礦石這個(gè)庫(kù)存水平對(duì)應(yīng)的礦石價(jià)格在120美元以下。

主編視角

Mysteel調(diào)研：期螺走弱加之傳統(tǒng)淡季 邯鄲廢鋼走勢(shì)如何

廢鋼基地庫(kù)存整體不多，大部分商家對(duì)后市的態(tài)度偏謹(jǐn)慎，基本上快進(jìn)快出為主從鋼廠方面來(lái)看，鋼廠到貨情況尚可，鋼廠利潤(rùn)雖有好轉(zhuǎn)但是成材銷(xiāo)售依舊不佳，廢鋼需求一般從宏觀方面來(lái)看，近期利空因素聚集，鋼價(jià)上漲意愿明顯減弱，高頻數(shù)據(jù)顯示表需環(huán)比減弱，投機(jī)性需求受到抑制外圍方面，歐派克減產(chǎn)原油會(huì)議意外推遲，原油領(lǐng)銜全球大宗商品下跌，國(guó)內(nèi)發(fā)改委聯(lián)合多部門(mén)加強(qiáng)鐵礦石期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管以遏制過(guò)渡炒作與哄抬價(jià)格行為，強(qiáng)寒流襲擊全國(guó)影響部分項(xiàng)目趕工進(jìn)度，鋼企局部利潤(rùn)改善引導(dǎo)產(chǎn)能低位企穩(wěn)，鐵水止降后淡季供需矛盾繼續(xù)積累，利空廢鋼價(jià)格。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早報(bào)：上海建筑鋼材市場(chǎng)早盤(pán)預(yù)計(jì)寬幅震蕩運(yùn)行為主

從需求來(lái)看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為198.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少101.62萬(wàn)噸，需求回落超出預(yù)期，去年國(guó)慶期間表觀消費(fèi)為258.9萬(wàn)噸對(duì)于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為254.25萬(wàn)噸，環(huán)比減9.22萬(wàn)噸，產(chǎn)量同步回落金融盤(pán)面上，外圍與黑色系高度相關(guān)的原油、有色金屬以及鐵礦石指數(shù)出現(xiàn)下跌，周一國(guó)內(nèi)期市開(kāi)盤(pán)會(huì)承壓宏觀層面，自七月政治局會(huì)議召開(kāi)，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項(xiàng)持續(xù)改善，制造分項(xiàng)步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴(kuò)張快于需求端，商品價(jià)格回暖或向企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)傳導(dǎo)，建筑業(yè)分項(xiàng)在經(jīng)歷4個(gè)月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費(fèi)以及施工旺季有望提高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來(lái)看，整體高于預(yù)期，其中政府債券融資是亮點(diǎn)，8月單月政府債券融資規(guī)模超萬(wàn)億，為近一年來(lái)之最，另外8月的消費(fèi)及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)皆表現(xiàn)超預(yù)期，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)明顯上行，但不可否認(rèn)的是，本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)出清負(fù)面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預(yù)期而起，但終將照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海建筑鋼材市場(chǎng)縮量窄幅運(yùn)行

從需求來(lái)看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為198.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少101.62萬(wàn)噸，需求回落超出預(yù)期，去年國(guó)慶期間表觀消費(fèi)為258.9萬(wàn)噸對(duì)于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為254.25萬(wàn)噸，環(huán)比減9.22萬(wàn)噸，產(chǎn)量同步回落金融盤(pán)面上，外圍與黑色系高度相關(guān)的原油、有色金屬以及鐵礦石指數(shù)出現(xiàn)下跌，周一國(guó)內(nèi)期市開(kāi)盤(pán)會(huì)承壓宏觀層面，自七月政治局會(huì)議召開(kāi)，市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項(xiàng)持續(xù)改善，制造分項(xiàng)步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴(kuò)張快于需求端，商品價(jià)格回暖或向企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)傳導(dǎo)，建筑業(yè)分項(xiàng)在經(jīng)歷4個(gè)月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費(fèi)以及施工旺季有望提高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來(lái)看，整體高于預(yù)期，其中政府債券融資是亮點(diǎn)，8月單月政府債券融資規(guī)模超萬(wàn)億，為近一年來(lái)之最，另外8月的消費(fèi)及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)皆表現(xiàn)超預(yù)期，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)明顯上行，但不可否認(rèn)的是，本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)出清負(fù)面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預(yù)期而起，但終將照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：短期預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（8.28-9.1）

需求端，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收窄，自主減產(chǎn)可能性增加庫(kù)存端，下周到港預(yù)計(jì)受臺(tái)風(fēng)天氣影響會(huì)有所下降，需求持續(xù)高位且目前鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存較低，預(yù)計(jì)疏港量下降可能性較小，綜合預(yù)測(cè)下期45港鐵礦石庫(kù)存或?qū)⑿》?kù)價(jià)格走勢(shì)方面，“金九銀十”預(yù)期仍存，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)若驗(yàn)證旺季需求，對(duì)價(jià)格存一定支撐，但近期高頻成交和表需數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，另外鋼廠盈利狀況不佳導(dǎo)致自發(fā)減產(chǎn)可能性增加是潛在的利空綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格維持震蕩。

進(jìn)口礦周評(píng)

7月17日：前一交易日鐵礦市場(chǎng)回顧

7月14日鐵礦石價(jià)格上漲其中62%指數(shù)漲4.85至116.7美金/噸，PB粉漲12至883元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨日均成交108.4萬(wàn)噸，周環(huán)比下跌2.1萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交60萬(wàn)噸，周環(huán)比下跌41.9萬(wàn)噸周五鐵礦繼續(xù)沖高，終端需求情緒變得樂(lè)觀，因房地產(chǎn)政策待邊際優(yōu)化，上周五央行表態(tài)稱(chēng)，下半年發(fā)力支持剛性、改善需求鐵礦石港口庫(kù)存低位，但需求的高頻數(shù)據(jù)顯示隨著指數(shù)價(jià)格上漲靠近120美元附近后鋼廠買(mǎi)入意愿下降，此外，鐵水日均產(chǎn)量周環(huán)比小幅下降到244.38萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降2.44萬(wàn)噸/天，鐵水高產(chǎn)量在淡季的可持續(xù)性憂慮增加，未來(lái)的負(fù)反饋路徑可能從成材端累庫(kù)或者鋼廠在原料價(jià)格擠壓利潤(rùn)陷入虧損后展開(kāi)。

主編視角

下半年螺紋鋼期價(jià)走勢(shì)不悲觀

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)，第一季度國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比增加了1503萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)6.1%），也就是說(shuō)接下來(lái)的第二季度至第四季度至少要減產(chǎn)1503萬(wàn)噸，才能夠?qū)崿F(xiàn)粗鋼產(chǎn)量平控而根據(jù)高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，4月份鋼材供應(yīng)量大概率也是增加的結(jié)合去年第二季度粗鋼產(chǎn)量高基數(shù)考慮，鋼材供應(yīng)端政策進(jìn)一步收緊的概率比較大因此，不論是從鋼廠盈利情況還是從政策端考慮，鋼材供應(yīng)量均已見(jiàn)頂，未來(lái)1～2個(gè)月將呈現(xiàn)回落格局 成本線有進(jìn)一步下移風(fēng)險(xiǎn) 鋼材高供應(yīng)使得鐵礦石價(jià)格一直維持相對(duì)偏強(qiáng)的走勢(shì)，但目前鐵礦石的利空因素也在逐漸增多，除了鐵水產(chǎn)量即將見(jiàn)頂之外，還有鋼廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎、廢鋼替代鐵礦石及鐵礦石供應(yīng)量回升等諸多利空因素。

鋼材

Mysteel月報(bào)：五月需求承壓下行 鐵礦石價(jià)格震蕩走弱

概述 4月黑色商品價(jià)格走勢(shì)整體表現(xiàn)為震蕩走弱。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：四月鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑 月內(nèi)表現(xiàn)為寬幅震蕩

不過(guò)需要警惕的是，3月份建材成交高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)為脈沖式，4月份在南方雨季持續(xù)影響下終端需求釋放節(jié)奏或仍不穩(wěn)定，不排除4月份需求見(jiàn)頂后鋼材庫(kù)存轉(zhuǎn)向累庫(kù)，到時(shí)市場(chǎng)開(kāi)始醞釀負(fù)反饋情緒也由此鐵水高點(diǎn)可能先于成材需求高點(diǎn)到來(lái)，鋼廠利潤(rùn)有進(jìn)一步改善機(jī)會(huì)雖然在需求增長(zhǎng)預(yù)期下，鐵礦石價(jià)格仍有反彈空間，但以鋼聯(lián)日均粗鋼為例，一季度粗鋼產(chǎn)量已增加約2000萬(wàn)噸，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的需求日益增長(zhǎng)并沒(méi)有給鋼廠利潤(rùn)帶來(lái)持續(xù)性和大幅改善，鋼鐵限產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽略。

研究報(bào)告

上海鋼聯(lián)多個(gè)系列數(shù)據(jù)產(chǎn)品掛牌上海數(shù)據(jù)交易所

以黑色金屬產(chǎn)業(yè)為例，上海鋼聯(lián)以鐵礦石、煤炭礦產(chǎn)為起點(diǎn)，自上而下，對(duì)鐵礦產(chǎn)品、煤焦產(chǎn)品、鐵水、耐材、鐵合金、鋼坯、各類(lèi)鋼材產(chǎn)品的生產(chǎn)、流通、消費(fèi)及下游用鋼行業(yè)的需求、廢鋼回收利用等各個(gè)環(huán)節(jié)開(kāi)展數(shù)據(jù)采集，并在各環(huán)節(jié)都力求呈現(xiàn)多維度、高頻率、細(xì)顆粒度的數(shù)據(jù)。

鋼聯(lián)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（2月20日-2月24日）

2）宏觀方面，銀行資金流動(dòng)性增加、二手房成交回暖和消費(fèi)復(fù)蘇等現(xiàn)象，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在持續(xù)改善3）成本方面，雙焦方面，近期受內(nèi)蒙煤礦安全事件影響，市場(chǎng)對(duì)煤礦安全檢查造成的供應(yīng)緊缺擔(dān)憂情緒加重，期貨焦煤價(jià)格大幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲；鋼廠維持低庫(kù)存采購(gòu)策略，焦炭?jī)r(jià)格或保持穩(wěn)定；鐵礦石價(jià)格近期在鋼材需求回暖的背景下也持續(xù)走強(qiáng)成本抬升對(duì)鋼價(jià)的支撐作用加強(qiáng) 綜合來(lái)看，近期鋼材需求快速回升，庫(kù)存迎來(lái)拐點(diǎn)，且高頻經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在持續(xù)改善，鋼價(jià)仍有上行動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小漲，主因鋼材需求持續(xù)好轉(zhuǎn)（2.20-2.24）

2）宏觀方面，銀行資金流動(dòng)性增加、二手房成交回暖和消費(fèi)復(fù)蘇等現(xiàn)象，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在持續(xù)改善3）成本方面，雙焦方面，近期受內(nèi)蒙煤礦安全事件影響，市場(chǎng)對(duì)煤礦安全檢查造成的供應(yīng)緊缺擔(dān)憂情緒加重，期貨焦煤價(jià)格大幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲；鋼廠維持低庫(kù)存采購(gòu)策略，焦炭?jī)r(jià)格或保持穩(wěn)定；鐵礦石價(jià)格近期在鋼材需求回暖的背景下也持續(xù)走強(qiáng)成本抬升對(duì)鋼價(jià)的支撐作用加強(qiáng) 綜合來(lái)看，近期鋼材需求快速回升，庫(kù)存迎來(lái)拐點(diǎn)，且高頻經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在持續(xù)改善，鋼價(jià)仍有上行動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

鋼材指數(shù)評(píng)述