Mysteel：2025年國慶期間全球鐵礦石市場窄幅震蕩

生產(chǎn)：國慶假日期間，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定，僅個別企業(yè)進(jìn)行臨時性檢修，預(yù)計247鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量變化值在1萬噸之內(nèi)；雖然當(dāng)前鋼廠利潤明顯收縮，但從生產(chǎn)端來看，絕大多數(shù)鋼廠短期暫未安排高爐檢修計劃，僅個別鋼鐵企業(yè)計劃在10月中下旬或11月份安排高爐年檢，另有50%的鋼鐵企業(yè)表示，如果出現(xiàn)嚴(yán)重虧損或者成材訂單大幅下滑的現(xiàn)象，將會對高爐進(jìn)行臨時性檢修高爐或減產(chǎn)； 庫存：由于放假原因，鐵礦石貿(mào)易市場停擺，除個別純長協(xié)為主的鋼鐵企業(yè)之外，其他鋼鐵企業(yè)在假日期間多以消耗庫存為主，與節(jié)前相比庫存下降3-8天不等，預(yù)計247鋼廠庫存下降1000萬噸附近；但由于個別鋼鐵企業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫充足，節(jié)后僅有三分之二的鋼鐵企業(yè)有補(bǔ)庫計劃，有計劃補(bǔ)庫的這些鋼鐵企業(yè)其補(bǔ)庫量大約2-3天消耗的庫存，相對往年相比有所減少； 節(jié)后市場觀點(diǎn)：從調(diào)研結(jié)果來看，有70%的鋼鐵企業(yè)不看好節(jié)后市場，僅30%的鋼廠認(rèn)為節(jié)后鐵礦石價格持穩(wěn)或者小幅上漲；其中37%的鋼鐵企業(yè)持節(jié)后直接看跌的觀點(diǎn)，主要原因是當(dāng)前成材端高供給，但需求沒有跟上來，銷售壓力較大，同時現(xiàn)在鋼廠利潤又收縮明顯，對整個黑色市場都不太樂觀；33%的鋼鐵企業(yè)持先漲后跌的觀點(diǎn)，主要原因是節(jié)后的補(bǔ)庫會帶動鐵礦石價格上漲，但之后還是要面臨成材端的高庫存、高供給、需求不及預(yù)期的問題，甚至利潤要開始虧錢了，所以覺得上漲難以持續(xù)；23%的鋼鐵企業(yè)持看漲觀點(diǎn)，主要原因在于節(jié)后補(bǔ)庫以及賭政策利好的消息釋放，但也是小漲為主，暫無大幅看漲的觀點(diǎn)；余下7%的鋼鐵企業(yè)持震蕩的觀點(diǎn)，主要原因在于當(dāng)前基本面偏弱，但鐵礦石需求高位，在國內(nèi)重要會議結(jié)果出來之前難有較大的漲跌波動。

礦山動態(tài)

Mysteel月報：10月國內(nèi)廢鋼市場先揚(yáng)后抑

9月份，由于廢鋼成本增加，鋼廠廢鋼采購價格上漲，而鐵礦石及焦炭價格走弱，導(dǎo)致鐵水性價比回升，當(dāng)前情況下，高爐鋼廠利潤不佳，有減少廢鋼用量的可能 五、廢鋼基本面情況 1、鋼廠庫存累庫 庫存逐步增加 截至9月25日，我的鋼鐵300家鋼廠廢鋼庫存總量492.58萬噸，較上周增加8.09萬噸，增幅1.67%；月環(huán)比減少9.82萬噸，降幅1.96%；年同比增加13.6萬噸，增幅2.84%。

月報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，短期鐵礦石價格或偏弱震蕩（9.19-9.28）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量14550.68萬噸，環(huán)比累庫169萬噸，較年初去庫1060萬噸,比去年同期庫存低1300萬噸 下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水小幅波動，日均疏港量減少，下周預(yù)計整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝烤C合預(yù)測，下期47港港口庫存或?qū)⒗蹘?月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)8月31日預(yù)計，9月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

進(jìn)口礦周評

Mysteel朱克東：10月份負(fù)反饋風(fēng)險加劇 價格震蕩走低

其他黑色品種：雖然9月份粗鋼庫存逆季節(jié)性累庫，目前各環(huán)節(jié)粗鋼庫存已明顯超去年同期水平，預(yù)計國慶結(jié)束后累庫幅度或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，同時鋼廠利潤不斷收縮，虧損鋼廠反饋擴(kuò)大，累庫疊加虧損，負(fù)反饋風(fēng)險加??； 總結(jié)：政策空白期，鋼礦同比累庫，鐵礦石下跌風(fēng)險較大，同時鋼廠虧損原因，負(fù)反饋風(fēng)險加劇，預(yù)計10月份鐵礦石價格快速回落，均值預(yù)計跌破100美元，低點(diǎn)跌破95美元 。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊震蕩偏弱看待，區(qū)間參考750-830

【觀點(diǎn)】截至昨日下午收盤，鐵礦2601合約震蕩下跌走勢供給端，上周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，45港水高位基礎(chǔ)上仍有小幅增加，鋼廠補(bǔ)庫需求增加從五大材數(shù)據(jù)可以看到本周鋼材產(chǎn)量略增，表需回升，基本面小幅好轉(zhuǎn)，但進(jìn)入旺季仍顯不足，原料強(qiáng)于成材庫存方面，港口庫存累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比增加展望后市，由于鋼廠盈利面仍然偏高，10月份鐵水仍將保持偏高水平，港口庫存同比低位給予鐵礦支撐，但需警惕四季度沖量帶來港口累庫風(fēng)險。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：國慶節(jié)后全國生鐵價格或先揚(yáng)后抑

鐵礦石：目前雙節(jié)前補(bǔ)庫需求釋放，疊加鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，短期供需緊平衡推動價格震蕩偏強(qiáng)，但中長期供應(yīng)過剩預(yù)期及鋼材庫存超季節(jié)性累積，制約了持續(xù)上漲動力，整體市場呈現(xiàn)供需博弈下的窄幅震蕩格局 圖-2 鐵礦石、焦炭價格指數(shù)走勢圖 三、生鐵企業(yè)維持高開工 廠內(nèi)庫存低位調(diào)整 從全國生鐵企業(yè)生產(chǎn)情況來看，9月份生鐵企業(yè)停復(fù)產(chǎn)并存，整體維持高位震蕩調(diào)整，整體開工較8月份明顯上升，截止9月25日，全國44家樣本生鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率為65.9%，周環(huán)比上升0.63%，月環(huán)比上升2.15%。

市場研究

Mysteel：金九過半 四季度熱軋板卷行情能否迎來反轉(zhuǎn)？

截至2025年9月，鋼廠鐵礦石庫存同比下降10.3%，處于歷史偏低水平，而國慶長假臨近疊加復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠補(bǔ)庫需求逐步釋放長期來看，四大礦山前期由于極端天氣、港口維護(hù)等因素影響，鐵礦石發(fā)運(yùn)量下降，后期或?qū)㈤_始增量，加之西芒杜鐵礦預(yù)計在11月份發(fā)運(yùn)第一批鐵礦石，后續(xù)鐵礦供應(yīng)量將開始累積并且四季度多數(shù)鋼廠將面臨年度檢修等情況，鐵礦石的需求量或?qū)⒚媾R回落 鐵礦石作為熱卷生產(chǎn)的核心原料（約占成本的40%-50%），其價格中樞下移將直接削弱熱卷成本支撐。

市場分析

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊震蕩偏多看待，區(qū)間參考780-850

供給端，上周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，45港到港量增加，結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將先增后降需求端，鋼廠利潤率小幅下滑，上周鐵水產(chǎn)量大幅回升，本周仍有小幅增加，鋼廠補(bǔ)庫需求增加從五大材數(shù)據(jù)可以看到本周鋼材產(chǎn)量下降，表需回升，基本面小幅好轉(zhuǎn)，但進(jìn)入旺季仍顯不足，原料強(qiáng)于成材庫存方面，港口庫存去庫，疏港量環(huán)比上升，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比增加展望后市，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9-10月份鐵水仍將保持偏高水平，港口庫存同比低位給予鐵礦支撐。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：補(bǔ)庫需求支撐鐵礦價格偏強(qiáng)運(yùn)行

供給端，上周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，45港到港量增加，結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將先增后降需求端，鋼廠利潤率小幅下滑，上周鐵水產(chǎn)量大幅回升，本周仍有小幅增加，鋼廠補(bǔ)庫需求增加從五大材數(shù)據(jù)可以看到本周鋼材產(chǎn)量下降，表需回升，基本面小幅好轉(zhuǎn)，但進(jìn)入旺季仍顯不足，原料強(qiáng)于成材庫存方面，港口庫存去庫，疏港量環(huán)比上升，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比增加展望后市，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9月份鐵水仍將保持偏高水平，港口庫存同比低位給予鐵礦支撐。

策略研究

受宏觀預(yù)期支撐，螺紋鋼價格依舊偏強(qiáng)

故8月份之后，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈一直在走利潤壓縮的邏輯截至9月19日，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤已經(jīng)壓縮至100元/噸附近，盤面利潤轉(zhuǎn)為負(fù)值不過，這一利潤水平仍不足以觸發(fā)鋼廠主動減產(chǎn) 另外，臨近國慶節(jié)長假，鋼廠在國慶節(jié)前會有一輪原料補(bǔ)庫最新的全國247家鋼廠鐵礦石庫存為9309.43萬噸，環(huán)比回升316.38萬噸，為近幾個月來單周環(huán)比最大升幅；鋼廠及焦化廠焦煤庫存也回升至1730.75萬噸，環(huán)比回升53.48萬噸。

鋼材

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量明顯回升，短期鐵礦石價格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（9.5-9.12）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量14456.12萬噸，環(huán)比累庫30萬噸，較年初去庫1154萬噸,比去年同期庫存低1584萬噸 下期從卸貨端考慮，到港小幅波動；從需求端考慮，鐵水增加，日均疏港量增加，下周預(yù)計整體卸貨入庫量或?qū)⒌陀诔鰩炝烤C合預(yù)測，下期47港港口庫存或?qū)⑷?月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)8月31日預(yù)計，9月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

進(jìn)口礦周評

廣發(fā)期貨：單邊建議逢低做多鐵礦2601合約

供給端，鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量大幅回升，45港到港量下降，主要由于巴西港口發(fā)運(yùn)恢復(fù)，屬于預(yù)期內(nèi)數(shù)據(jù)變動結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將先增后降需求端，鋼廠利潤率小幅下滑，重大活動結(jié)束后，上周鐵水產(chǎn)量大幅回升，鋼廠補(bǔ)庫需求增加從五大材數(shù)據(jù)可以看到本周鋼材產(chǎn)量下降，表需回升，基本面小幅好轉(zhuǎn)，但進(jìn)入旺季仍顯不足，原料強(qiáng)于成材庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比上升，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比增加展望后市，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9月份鐵水仍將保持偏高水平，港口庫存同比低位給予鐵礦支撐。

策略研究

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量大幅下滑，短期鐵礦石價格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（8.29-9.5）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量14425.72萬噸，環(huán)比累庫38萬噸，較年初去庫1185萬噸,比去年同期庫存低1663萬噸 下期從卸貨端考慮，到港增加；從需求端考慮，鐵水增加，日均疏港量增加，下周預(yù)計整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝烤C合預(yù)測，下期47港港口庫存或?qū)⑿》蹘?月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)8月31日預(yù)計，9月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

進(jìn)口礦周評

Mysteel月報：9月軸承鋼市場價格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復(fù)，預(yù)計供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬噸的增幅；同時隨著前期發(fā)貨高位的問題預(yù)計9月份若無臺風(fēng)影響到港量或?qū)⒃賱?chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問題環(huán)比小幅回落，港口庫存累庫趨勢或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大綜合來看，9月宏觀政策空白期，鐵礦石價格運(yùn)行再次回歸基本面主導(dǎo)，當(dāng)下鐵礦石供需過剩格局加劇，疊加成材端的庫存壓力，整個黑色市場負(fù)反饋風(fēng)險大增；但考慮到當(dāng)下鋼廠尚有利潤，同時疊加9月份鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期，其價格也難跌破前期低點(diǎn)；預(yù)計9月份鐵礦石價格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢，價格在95-105美元區(qū)間波動；如成材端繼續(xù)維持快速累庫趨勢，鐵礦石價格可能跌破90美元。

軸承鋼

Mysteel月報：9月生鐵市場存下行預(yù)期

綜合預(yù)計，9月焦炭或有1-2輪的回調(diào)預(yù)期 鐵礦方面：當(dāng)下鐵礦石供需過剩格局加劇，疊加成材端的庫存壓力，整個黑色市場負(fù)反饋風(fēng)險大增；但考慮到當(dāng)下鋼廠尚有利潤，同時疊加9月份鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期，其價格也難跌破前期低點(diǎn)；預(yù)計9月份鐵礦石價格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢，價格在95-105美元區(qū)間波動；如成材端繼續(xù)維持快速累庫趨勢，鐵礦石價格可能跌破90美元 廢鋼方面：目前鋼廠廢鋼庫存繼續(xù)小幅上升，消耗高位持穩(wěn)，鋼廠利潤處于收縮狀態(tài)，電爐廠開工率及產(chǎn)能利用率雙降，后期消耗將以逐步下降為主。

研究報告

Mysteel朱克東：弱現(xiàn)實(shí)遇到補(bǔ)庫行情 鐵礦石價格震蕩加劇

綜上所述，9月宏觀政策空白期，鐵礦石價格運(yùn)行再次回歸基本面主導(dǎo)，當(dāng)下鐵礦石供需過剩格局加劇，疊加成材端的庫存壓力，整個黑色市場負(fù)反饋風(fēng)險大增；但考慮到當(dāng)下鋼廠尚有利潤，同時疊加9月份鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期，其價格也難跌破前期低點(diǎn)；預(yù)計9月份鐵礦石價格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢，價格在95-105美元區(qū)間波動；如成材端繼續(xù)維持快速累庫趨勢，鐵礦石價格可能跌破90美元。

主編視角

中礦協(xié)：7月份冶金礦山行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

三、鐵礦石進(jìn)口情況 據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，7月份，我國進(jìn)口鐵礦石10462萬噸，同比增長1.9％，環(huán)比下降1.3％；進(jìn)口金額956369.1萬美元，同比下降8.8％；月平均價格91.41美元/噸，同比下降13.5％1—7月份，累計進(jìn)口鐵礦石69657萬噸，同比下降2.3％；累計進(jìn)口平均價96.56美元/噸，同比下降16.9％ 四、鐵礦石供需情況 1—7月份，全國共生產(chǎn)生鐵50582.6萬噸，同比下降1.3％，國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量59591.4萬噸，同比下降5.4％，鐵礦石進(jìn)口量69657萬噸，同比下降2.3％，7月末進(jìn)口鐵礦石港口庫存為13686.2萬噸，環(huán)比減少184萬噸，下降1.3％，同比減少1392.1萬噸，下降9.2％；鐵礦石供給下降幅度較大，需求小幅下降，港口庫存逐步減少，市場供需基本面仍處于階段性緊平衡。

原料

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量下滑，短期鐵礦石價格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（8.22-8.29）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量14388.02萬噸，環(huán)比去庫56萬噸,較年初去庫1222萬噸,比去年同期庫存低1691萬噸 下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水小幅減少，日均疏港量減少，下周預(yù)計整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝烤C合預(yù)測，下期47港港口庫存或?qū)⑿》蹘?月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)7月31日預(yù)計，8月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

進(jìn)口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊區(qū)間震蕩看待

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比大幅增加至年內(nèi)高位，45港到港量上升，結(jié)合近期發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將繼續(xù)階段性回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，唐山快速復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量將快速回升，本周限產(chǎn)影響將在鐵水產(chǎn)量體現(xiàn)從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期鋼材產(chǎn)量上升，表需小幅回升，給于鐵礦支撐庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比下降展望后市目前基本面難有大漲驅(qū)動，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9月份鐵水仍將保持偏高水平。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石反彈擇機(jī)短空，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制

夜盤I2601合約小幅反彈宏觀方面，歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值從7月份的49.8升至50.7的三年多高點(diǎn)，高于初值50.5，自2022年中期以來首次擴(kuò)張供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量雙增，國內(nèi)港口庫存下滑；鋼廠高爐開工率、鐵水產(chǎn)量小幅下調(diào)，但鐵水日均產(chǎn)量維持240萬噸上方整體上，鐵礦石供給端提升，疊加鋼價下調(diào)，拖累礦價技術(shù)上，I2601合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方。

機(jī)構(gòu)