黑色期貨下跌，鋼價跌幅或有限

今日國內(nèi)油價或“二連降”，加滿一箱將少花3.5元 2025年經(jīng)濟增長目標設定在5%左右，符合市場普遍預期，整體思路仍將堅持“穩(wěn)中求進”，延續(xù)財政政策“更加積極”、貨幣政策“適度寬松”的基調(diào)，對市場信心有所提振 從鋼市基本面來看，節(jié)后鋼材需求延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，加之鐵礦石高估值回調(diào)，鋼材成本支撐下移，導致近日鋼價震蕩偏弱考慮到3月需求仍有回升預期，庫存壓力不大，鋼價跌幅或有限。

期評

瑞達期貨：鋼材建議日內(nèi)震蕩思路對待

夜盤鐵礦2501收盤676.5，下跌1.46%，昨日青島港PB粉礦61.5%報679元/噸，下跌8元/噸宏觀面，新疆新發(fā)現(xiàn)大型釩鈦磁鐵礦床，預測鐵礦石資源量達3.58億噸基本面，本期鐵水止跌回升，環(huán)比增加1.72萬噸，鋼廠消耗自身庫存為主，港口庫存延續(xù)回升趨勢驅(qū)動方面，鋼廠控產(chǎn)主動去舊標庫存，鐵礦跟隨成材波動為主技術上，日K在10日和20日均線下方，小時K在10日和20日均線下方，操作上，日內(nèi)震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

機構

旺季預期難有提振，黑色系持續(xù)走弱再次探底

”正信期貨也表示，雖然在交易的角度上來看，本次下跌似乎宣告了前期反彈的結束，但從基本面角度來看，9月仍然存在供應需求錯配的可能，在低庫存的背景下，或仍有反彈的概率不過在整體價格中樞逐漸下行的背景下，摒棄“搶反彈”思路，積極布局中線的拋空操作，或許能更準確地把握行情 而鐵礦石方面，目前海外主要礦山維持穩(wěn)定的發(fā)運量，且由于鋼廠補庫意愿不強，港口庫存依舊維持高位。

原料

MCS鋼材掉期日報：盤面沖高回落，焦炭或能迎來首輪提漲

鋼廠高爐檢修持續(xù)，原燃料庫存維持低位運行，不過受黑色期貨反彈提振，鐵礦石、廢鋼等價格也跟隨上漲短期來看，供需基本面改善，推動鋼價震蕩上漲今日鋼材現(xiàn)貨成交整體一般，上午尾盤反彈后低價成交較好，午后盤面大幅波動，市場重回觀望心態(tài)縱觀今日掉期市場，杭州螺紋9月底成交在rb10+10左右，賣盤客戶正套獲利平倉；買盤客戶看螺紋市場有缺貨搶貨情緒在，價格上供應端的減弱有一定的支撐，基差或有走擴的趨勢杭州螺紋10月底rb10+40/+50，多數(shù)客戶在做遠月基差建倉，持續(xù)看旺季正套思路。

場外衍生品分析

Mysteel年報：2023年國內(nèi)生鐵市場回顧與2024年展望

2-4月初，生鐵原料成本支撐減弱，疊加下游采購積極性有限，生鐵市場供需矛盾進一步加劇，生鐵企業(yè)庫存降后回漲，于4月9日達到75.82萬噸，創(chuàng)年內(nèi)高點，較年初48.25萬噸增加27.57萬噸，增幅57.14%4-5月期鋼、鋼材震蕩下行，原料焦炭、鐵礦石亦弱勢調(diào)整，商家對后市預期仍偏空，多以積極出貨降庫為主，整體降庫效果明顯5月下旬至8月，下游需求有所好轉(zhuǎn)，且生鐵企業(yè)多保持低庫存思路，于8月12日庫存降至年內(nèi)低點19.27萬噸，較年內(nèi)高點減少56.55萬噸，降幅74.58%。

研究報告

國泰君安期貨黑色觀點9月25日

鐵礦石：補庫需求支撐，短期高位反復 螺紋鋼：假期臨近，區(qū)間思路 熱軋卷板：庫存壓力仍存，區(qū)間震蕩 硅鐵：供需雙增，產(chǎn)業(yè)缺口不足 錳硅：動態(tài)博弈反復，震蕩為主 焦炭：高位震蕩 焦煤：礦難事故再度發(fā)生，高位震蕩 動力煤：供應擾動延續(xù)，高位震蕩

機構

國泰君安期貨黑色觀點9月22日

鐵礦石：高位震蕩 螺紋鋼：供需雙弱，震蕩思路 熱軋卷板：庫存壓力仍存，偏弱震蕩 硅鐵：產(chǎn)業(yè)驅(qū)動不足，高位承壓 錳硅：頂部壓力漸顯，弱勢震蕩 焦炭：高位震蕩 焦煤：高位震蕩 動力煤：供應擾動延續(xù)，高位震蕩

晨報速遞

Mysteel節(jié)后預測：全國生鐵市場節(jié)后或穩(wěn)中整理

目前來看，生鐵企業(yè)多保持低庫存思路，但隨著生鐵價格上漲，下游對高價資源接受度不高，疊加國慶假期臨近下游備貨不及預期，不排除節(jié)后廠內(nèi)庫存出現(xiàn)明顯累庫情況 圖-3 全國鐵廠產(chǎn)能利用率及庫存情況 四、節(jié)后預測 成本方面，焦炭第2輪提漲有落地預期，鐵礦石震蕩運行，原材料成本對生鐵價格支撐仍偏強；供需方面，受生鐵虧損幅度擴大影響，個別生鐵企業(yè)國慶后計劃停產(chǎn)檢修，生鐵供應或有所減量，而下游企業(yè)節(jié)前補庫陸續(xù)結束，采購多趨于謹慎，生鐵企業(yè)出貨將有所放緩，廠內(nèi)庫存或出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，整體供應壓力將有增加的趨勢。

市場研究

Mysteel月報：9月生鐵市場仍將維持震蕩走勢

概述：回顧8月全國生鐵市場行情，整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢供應方面，8月前期生鐵企業(yè)多保持正常生產(chǎn)節(jié)奏，但隨著成本壓力增加，部分廠家新增停產(chǎn)檢修，高爐產(chǎn)能利用率小幅下降，且廠家多保持低庫存思路，整體供應壓力尚可需求方面，下游鑄造廠訂單不足，仍以按需采購為主，短期內(nèi)生鐵需求難有改善成本方面，焦炭漲后回落，鐵礦石高位震蕩，原料成本對生鐵價格支撐偏強那么即將迎來傳統(tǒng)的“金九”旺季，生鐵市場能否轉(zhuǎn)弱為強，筆者從以下幾個方面進行分析。

研究報告

Mysteel周報：山西建筑鋼材價格震蕩走強（8.11-8.18）

目前局面仍以供需兩弱為主，但期貨走強，明顯對市場釋放積極信號，交投氛圍有所改善粗鋼平控消息以及央行降息等利好消息，使得環(huán)比螺紋供需有所改善，短期內(nèi)需偏強思路對待原料方面，煤焦第五輪提漲難以落地，主要原因目前鋼廠利潤接近虧損，需求方面并不強勢，但鐵礦石價格高位依然對成材價格有力支撐臨近傳統(tǒng)旺季，鋼材需求即將回暖，由此看來，盡管鋼材庫存止升下降，但基本面依然存在問題，預期短周期內(nèi)建筑鋼材價格偏弱走勢，但依然處于震蕩整理階段，大幅度漲幅驅(qū)動力量不足。

周報

寶鋼股份：6月鐵礦石庫存創(chuàng)歷史新低

體系協(xié)同、多點突破 庫存各環(huán)節(jié)極致提效，全面破局 公司鐵礦石庫存流程長、品種多，從外輪自海外港口裝出直到最終入爐使用，涉及遠洋在途、外港、國內(nèi)在途和基地廠內(nèi)等多個環(huán)節(jié)2023年上半年，基于極致庫存效率的思路，結合公司大調(diào)研要求，原料采購中心礦石采購團隊和各基地協(xié)同，測算并建立了新的分段極致庫存模型，明確極限和邊界，并結合多基地庫存管理特點梳理建立了庫存三級指標管理體系，圍繞一級目標，梳理出二級指標7項、三級指標15項。

爐料

Mysteel解讀：全環(huán)節(jié)進口鐵礦石庫存簡析

由于對鋼鐵行業(yè)的前景不確定以及未來可能的一些限產(chǎn)的政策的擔憂，今年鋼廠仍維持隨采隨用，低庫存經(jīng)營思路 下半年展望 根據(jù)近兩年趨勢來看，由于下半年是傳統(tǒng)的需求淡季供應旺季，全環(huán)節(jié)進口鐵礦石庫存在下半年有較為明顯的累庫趨勢。

主編視角

瑞達期貨：隔夜滬銅2301低開震蕩

技術上，滬銅2301合約持倉減量多頭減弱，三角震蕩收斂態(tài)勢 操作上，建議逢高輕倉做空思路 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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瑞達期貨：國內(nèi)鋁下游加工企業(yè) 開工率仍維持弱勢

夜盤AL2302合約跌幅 0.24%滬鋁AL2301合約短期輕倉震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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瑞達期貨：滬鋁短期輕倉震蕩思路為主

夜盤AL2302合約跌幅 1.24%滬鋁AL2301合約短期輕倉震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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瑞達期貨：本周鉛價持續(xù)走高

本周鉛價持續(xù)走高，現(xiàn)貨成交受到影響，加上情緒溢價后回調(diào)夜盤 pb2302 合約漲幅 0.28%滬鉛 pb2302合約短期輕倉震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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瑞達期貨：滬錫小幅下跌，建議短線做多思路

操作上，建議短線做多思路 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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瑞達期貨：隔夜滬銅2301震蕩調(diào)整

技術上，滬銅2301合約關注10日均線支撐，三角震蕩收斂態(tài)勢 操作上，建議區(qū)間操作思路 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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瑞達期貨：蓄電池周度開工率仍在下降

夜盤 pb2302合約跌幅 2.04%滬鉛 pb2302 合約短期輕倉震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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瑞達期貨：隔夜滬銅2301高開震蕩

技術上，滬銅2301合約關注10日均線支撐，三角震蕩收斂態(tài)勢 操作上，建議區(qū)間操作思路 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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