高盛預(yù)測2025年鐵礦石承壓，關(guān)注需求恢復(fù)情況

11月18日據(jù)悉，美國投資銀行高盛（Goldman Sachs）表示由于中國需求疲軟與澳大利亞鐵礦石供應(yīng)過剩的矛盾加劇，2025年鐵礦石均價預(yù)計將保持在95美元/噸左右 鐵礦石供應(yīng)過剩，價格承壓 上周五，鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌1.09%至96.80美元/噸，新加坡鐵礦石期貨價格周一反彈2.3%至98.90美元/噸。

礦山動態(tài)

高庫存“隱憂”難消，鐵礦石承壓明顯

數(shù)據(jù)顯示，上周45港鐵礦石庫存達1.54億噸，為歷史同期最高水平市場人士認(rèn)為，在需求回落、供應(yīng)放量的背景下，年內(nèi)鐵礦石庫存預(yù)計繼續(xù)高位運行，庫存矛盾存在進一步激化的可能另外，還需注意海內(nèi)外政策變化對市場情緒的影響，把握好行情節(jié)奏

原料

廣發(fā)期貨：港口庫存高位累庫，鐵礦石承壓運行

后期鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或階段性重新去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】 需求端鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢，港口庫存高位累庫，鐵礦石承壓運行基本面上，供增需減，庫存維持高位運行從下游鋼材端來看，昨日Mysteel口徑下，本周五大材維持減產(chǎn)去庫，數(shù)據(jù)偏中性從鐵礦石自身來看，供應(yīng)持穩(wěn)運行下，本周需求端鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢，鋼廠按需補庫，港口庫存高位累庫。

晨報速遞

弘業(yè)期貨：鐵礦石高位承壓

供應(yīng)方面，本期外礦發(fā)運小幅回升，到港量有所減少，整體上維持季節(jié)性淡季需求方面，日均鐵水產(chǎn)量234.1萬噸，環(huán)比上周增加3.29萬噸近期鋼廠利潤仍處于盈虧邊緣，且河北等地環(huán)保限產(chǎn)，鐵礦石需求或受到一定影響但鐵礦補庫預(yù)期依然較強，礦價仍存支撐 庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存14223.26萬噸，環(huán)比增加112.54萬噸日均疏港量319.29萬噸，環(huán)比增4.88萬噸。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)高位承壓

供應(yīng)方面，因解除突發(fā)事故影響，澳洲發(fā)運出現(xiàn)修復(fù)，巴西發(fā)運小幅減少，而到港量明顯減少需求方面，日均鐵水產(chǎn)量234.1萬噸，環(huán)比上周增加3.29萬噸近期鋼廠庫存有所下降，現(xiàn)實需求空間有限而鋼廠利潤扭虧為盈，加之終端需求明顯改善，補庫預(yù)期依然較強，礦價仍存支撐庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存14223.26萬噸，環(huán)比增加112.54萬噸日均疏港量319.29萬噸，環(huán)比增4.88萬噸。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：現(xiàn)實需求弱勢，鐵礦石盤面高位承壓

供應(yīng)方面，全球發(fā)運小幅減少，而到港量明顯減量，后期礦山發(fā)運也將步入淡季需求方面，日均鐵水產(chǎn)量222.51萬噸，環(huán)比增加0.56萬噸目前鋼材庫存快速上升，需求下降，且鋼廠虧損，原料價格高位，采購較為謹(jǐn)慎，恐高情緒增加，且當(dāng)前多數(shù)鋼廠基本完成補庫但貿(mào)易商投機需求增加，部分鋼廠存補庫需求庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存13185.63萬噸，環(huán)比減少151.01萬噸日均疏港量291.88萬噸，環(huán)比減少12.49萬噸。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石終端需求較弱，盤面高位承壓

供應(yīng)方面，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2641.8萬噸，環(huán)比增加564.1萬噸，因澳洲天氣好轉(zhuǎn)，澳洲發(fā)運量1902.7萬噸，環(huán)比增加552.2萬噸；巴西發(fā)運量739.1萬噸，環(huán)比增加11.9萬噸中國47港鐵礦石到港總量2093.8萬噸，環(huán)比減少182.2萬噸；中國45港到港總量1890.7萬噸，環(huán)比減少314.5萬噸；北方六港到港總量為887.8萬噸，環(huán)比減少243.0萬噸。

策略研究

Mysteel朱克東：10月份負反饋風(fēng)險加劇 價格震蕩走低

9月份巴西礦山月初發(fā)貨泊位檢修、唐山地區(qū)環(huán)保問題鋼廠減產(chǎn)等原因使得鐵礦石供需基本面雙雙走弱，同時成材下游“金九銀十”需求不及預(yù)期，整個黑色市場價格承壓，但又因鋼廠對鐵礦石季節(jié)性補庫的原因，鐵礦石現(xiàn)貨市場流動性維持高位，刺激鐵礦石價格上行，因此整體來看9月份鐵礦石價格在高位寬幅震蕩，鋼廠利潤持續(xù)收縮； 展望10月份，鐵礦石供需維持高位，港口現(xiàn)貨維持累庫趨勢，同時成材端下游預(yù)計難有好轉(zhuǎn)，與9月不同的是，10月份鋼廠不需要進行額外補庫，鐵礦石價格下行風(fēng)險較高；但考慮到市場對11月份會議的預(yù)期，預(yù)計10月份鐵礦石價格呈先跌后漲趨勢，均值下移。

主編視角

Mysteel月報：10月份國內(nèi)帶鋼價格或弱勢震蕩

9月份鋼材出口量有望保持高位水平，但同比或依舊面臨回落壓力10月受貿(mào)易政策限制以及東南亞市場反傾銷政策影響，整體出口或繼續(xù)承壓，市場風(fēng)險正在累積 六、10月份國內(nèi)帶鋼價格或弱勢震蕩運行 （一）、成本面 原料方面，節(jié)前鋼廠補庫焦炭需求支撐偏強，價格較為堅挺，10月即將進去采暖季，煤炭需求或有所增加，因此價格仍有支撐鐵礦石10月發(fā)運量預(yù)計季節(jié)性下滑，綜合前期發(fā)運、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預(yù)計表現(xiàn)為環(huán)比小幅減少，同比增加，港口庫存或小幅累庫趨勢，月度鐵礦石均價或環(huán)比下跌。

研究報告

瑞達期貨：鋼材震蕩偏空，輕倉過節(jié)

夜盤I2601合約減倉整理宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普在白宮與國會兩院領(lǐng)導(dǎo)人會面，就避免政府停擺進行磋商，但是未達成協(xié)議，將面臨政府停擺局面供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運增加，到港量則下滑，國內(nèi)港口庫存由降轉(zhuǎn)增；鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率和鐵水產(chǎn)量上調(diào)整體上，下游剛需依存，但關(guān)稅擾動影響市場情緒技術(shù)上，I2601合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運行于0軸下方操作上，短線交易，輕倉過節(jié) 夜盤RB2601合約反彈承壓。

機構(gòu)

Mysteel：“金九”失色 四季度鋼市基本面或繼續(xù)承壓

Mysteel統(tǒng)計中國47港進口鐵礦石港口庫存總量14389.88萬噸，較上周一降44.77萬噸鐵礦石港口庫存雖因到港量減少而小幅去化，但整體仍維持在1.4億噸以上的高位鋼材終端需求釋放不足導(dǎo)致鋼廠盈利率承壓，采購策略趨于謹(jǐn)慎，多以按需補庫為主，壓制礦價上行空間 焦炭：兩輪提降落地，成本支撐弱化 焦炭價格經(jīng)歷兩輪提降累計100-110元/噸，本次焦炭降價后，焦企利潤普遍收縮，生產(chǎn)積極性有所降低。

主編視角

瑞達期貨：鐵礦石震蕩偏空，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制

上周五夜盤I2601合約震蕩偏弱宏觀方面，德國《商報》稱歐盟計劃對中國鋼鐵及相關(guān)產(chǎn)品加征25%-50%的關(guān)稅供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運減少，到港量則增加，同時國內(nèi)港口庫存由降轉(zhuǎn)增；鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率和鐵水產(chǎn)量上調(diào)整體上，關(guān)稅擾動影響市場情緒，疊加下游長假補庫接近尾聲，礦價或承壓技術(shù)上，I2601合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下走弱，綠柱放大操作上，震蕩偏空，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制。

機構(gòu)

Mysteel：國慶節(jié)后全國熱軋板卷價格或?qū)?em class='keyword'>承壓運行

隨著四季度傳統(tǒng)淡季臨近，疊加北方環(huán)保限產(chǎn)逐步加碼，供給端收縮預(yù)期增強，或?qū)⒉糠謱_累庫帶來的價格壓力而在成本端，鐵礦石與焦炭價格高位震蕩，鋼廠利潤持續(xù)承壓，倒逼其進一步優(yōu)化原料庫存結(jié)構(gòu)與排產(chǎn)計劃預(yù)計在低周轉(zhuǎn)、高成本環(huán)境下，熱軋板卷價格將維持窄幅波動格局 六、需求端 1. 汽車行業(yè)：新能源驅(qū)動結(jié)構(gòu)性增長 汽車行業(yè)作為熱卷需求的核心領(lǐng)域，2024年產(chǎn)銷分別完成2790.3萬輛和2794萬輛，同比增長2.9%和3.7%，2025年延續(xù)小幅上行趨勢。

周報

Mysteel：原料拉升擠壓利潤，優(yōu)特鋼廠經(jīng)營由盈轉(zhuǎn)虧

回顧2025年上半年，得益于原料成本下行，優(yōu)特鋼廠利潤空間較為可觀然而自六月底起，鐵礦石與焦炭價格率先反彈，推動鋼廠生產(chǎn)成本快速上升成材價格跟漲乏力，鋼廠利潤被急劇壓縮，由盈利轉(zhuǎn)入虧損區(qū)間疊加“普轉(zhuǎn)優(yōu)”現(xiàn)象普遍、供應(yīng)壓力高企以及季節(jié)性需求淡季等因素，行業(yè)短期內(nèi)承壓明顯展望四季度，傳統(tǒng)制造業(yè)旺季來臨及可能的年底檢修減產(chǎn)，或?qū)槭袌鰞r格提供支撐 一、 成本下降推升利潤空間 上半年，鋼鐵生產(chǎn)的主要原料鐵礦石和焦炭價格整體呈現(xiàn)下行趨勢。

結(jié)構(gòu)鋼

瑞達期貨：鋼材建議短線交易

夜盤I2601合約窄幅整理宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，即便在上周降息之后，他仍認(rèn)為美聯(lián)儲目前的貨幣政策立場是“適度限制的”，這意味著如果決策者繼續(xù)判斷近期勞動力市場的疲軟比通脹反彈更值得擔(dān)憂，那么今年還有進一步降息的余地供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量減少，到港量回升，國內(nèi)港口庫存由增轉(zhuǎn)降；鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率上調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持240萬噸上方整體上，鐵水產(chǎn)量維持高位運行，同時國慶假期前有囤貨預(yù)期，但鋼價承壓亦拖累礦價。

機構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周二版

黑色系全線上漲，焦煤漲5.67%，焦炭漲4.66%，鐵礦石漲1.82%，熱卷漲1.61%，螺紋鋼漲1.54%農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲1.13% 李成鋼：中國絕不會以犧牲原則立場、企業(yè)利益和國際公平正義為代價 尋求達成任何協(xié)議 重磅預(yù)告！國新辦周三將舉行新聞發(fā)布會 介紹擴大服務(wù)消費有關(guān)政策措施 借力“反內(nèi)卷”期市再走高 2萬億大關(guān)年底突破在望 建筑行業(yè)上半年業(yè)績承壓 機構(gòu)看好下半年修復(fù)機會 政策支持與內(nèi)生需求“雙向奔赴” 江蘇優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市熱潮涌動 持續(xù)突破 國產(chǎn)AI芯片搶奪市場窗口期 布拉德表態(tài)愿接掌美聯(lián)儲 年底前累計降息75個基點是合理的 美國下調(diào)日本汽車進口關(guān)稅 華泰證券：二季度汽車板塊營收穩(wěn)健增長 布局政策支撐下的旺季行情 華泰證券：政策組合拳為儲能需求側(cè)打開新模式空間 。

早間提示

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月1日-9月5日）

本周黑色系價格震蕩偏弱運行，鐵礦石價格較為抗跌鋼材產(chǎn)業(yè)面偏弱，價格承壓7月后螺紋鋼社會庫存連增10周，累庫時長與增幅創(chuàng)近年同期最高，上海、杭州社會庫存8月底以來快速累積截止到8月底，螺紋鋼總庫存同比增幅達到15%（農(nóng)歷），熱卷也已連續(xù)累庫7周，反映長板材品種均出現(xiàn)供大于求的局面，鋼材供需矛盾已有所顯現(xiàn) 預(yù)計鋼材價格震蕩偏弱運行邏輯在于：1、鋼材供應(yīng)偏高，鋼材市場已經(jīng)出現(xiàn)供應(yīng)壓力。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel月報：9月焊管價格或先抑后揚運行

從上游來看，目前鋼材庫存壓力偏大，鋼廠利潤空間出現(xiàn)收縮，存在鋼材利潤壓縮帶來的負反饋預(yù)期，根據(jù)近期高爐停復(fù)產(chǎn)計劃，預(yù)計月度鐵水產(chǎn)量均值環(huán)比有所下滑，短期內(nèi)鐵礦石、焦炭價格或承壓運行，但從9月中長期來看，焦炭受供給側(cè)擾動及成本支撐，價格回調(diào)后仍具韌性，而鐵礦石反彈需待鋼廠補庫或宏觀政策發(fā)力近期帶鋼鋼廠產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，但唐山帶鋼社會庫存仍舊偏高，庫存消耗仍需時間，后期重點關(guān)注原燃料價格的成本支撐。

焊管

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運行（9.2）

一、市場總結(jié) 華東鋼絞線市場呈現(xiàn)供需雙弱格局 原料端，B鋼盤條市場表現(xiàn)為價格穩(wěn)定但需求疲軟，區(qū)域分化顯著，整體受成本支撐和宏觀政策影響 成本端，焦炭開啟第一輪提降，部分鋼廠計劃提降，這使得鋼廠成本支撐減弱，B 鋼盤條價格產(chǎn)生一定的下行壓力 鐵礦石供應(yīng)寬松，價格承壓，港口成交走弱，鋼廠鐵礦石庫存維持高位。

每日分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩偏弱，預(yù)計下周鋼價震蕩偏弱（9.1-9.5）

鋼材價格震蕩偏弱：Mysteel全國鋼材價格指數(shù)報3489元/噸，較上周下跌32元/噸，跌幅0.90%其中，Mysteel長材價格指數(shù)報3420元/噸，較上周下跌1.09%；Mysteel扁平材價格指數(shù)報3555元/噸，較上周下跌0.72% 本周黑色系價格震蕩偏弱運行，鐵礦石價格較為抗跌鋼材產(chǎn)業(yè)面偏弱，價格承壓7月后螺紋鋼社會庫存連增10周，累庫時長與增幅創(chuàng)近年同期最高，上海、杭州社會庫存8月底以來快速累積。

鋼材指數(shù)評述