廣發(fā)期貨：表需見頂+成本下移影響鋼材跌幅明顯

五大材環(huán)比-32萬(wàn)噸至1398.6萬(wàn)噸；其中螺紋-15.6萬(wàn)噸至604.22萬(wàn)噸；熱卷-7.4萬(wàn)噸至340萬(wàn)噸冷軋持續(xù)累庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+3.62萬(wàn)噸至172.8萬(wàn)噸 【成本和利潤(rùn)】利潤(rùn)持穩(wěn)，高爐盈利，電爐虧損當(dāng)前高爐利潤(rùn)鋼坯>螺紋>熱卷>冷卷螺紋鋼和熱卷利潤(rùn)分別為100元和45元每噸 【觀點(diǎn)】昨日鋼材跌幅明顯，成本端碳元素依然偏弱，焦炭第二輪調(diào)降鐵礦石價(jià)格受鐵水下降影響，也有松動(dòng)跡象。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材建議觀望為主

五大材環(huán)比-32萬(wàn)噸至1398.6萬(wàn)噸；其中螺紋-15.6萬(wàn)噸至604.22萬(wàn)噸；熱卷-7.4萬(wàn)噸至340萬(wàn)噸冷軋持續(xù)累庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+3.62萬(wàn)噸至172.8萬(wàn)噸 【成本和利潤(rùn)】利潤(rùn)持穩(wěn)，高爐盈利，電爐虧損當(dāng)前高爐利潤(rùn)鋼坯>螺紋>熱卷>冷卷螺紋鋼和熱卷利潤(rùn)分別為100元和45元每噸 【觀點(diǎn)】昨日鋼材依然偏弱，跌幅較大，螺紋鋼跌破3000元，基差走強(qiáng)鐵礦石跌幅大于雙焦。

策略研究

瓦盧瑞克2025年第一季度業(yè)績(jī)

在礦山和森林領(lǐng)域，預(yù)計(jì)銷售產(chǎn)量約為150萬(wàn)噸盈利能力將取決于當(dāng)前的鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格 預(yù)計(jì)2025年全年集團(tuán)EBITDA將反映下半年的改善: 管材領(lǐng)域，由于近幾個(gè)季度的強(qiáng)勁預(yù)訂量，預(yù)計(jì)2025年下半年的國(guó)際出貨量將比2025年上半年有所增加與2025年上半年相比，2025年下半年每噸EBITDA應(yīng)該會(huì)有所改善，特別是由于更高的國(guó)際發(fā)票價(jià)格和成本節(jié)約。

每日分析

淡水河谷一季度凈利潤(rùn)扭虧

2025年一季度鐵礦石C1現(xiàn)金成本及EBITDA盈虧平衡點(diǎn) 2025年一季度，淡水河谷公司生產(chǎn)鐵礦石粉礦的C1現(xiàn)金成本（FOB，未含特許權(quán)益金）為24.7美元/噸，較2024年四季度的21.4美元/噸環(huán)比大幅增加3.3美元/噸，但與2024年一季度的27.5美元/噸相比大幅下降2.8美元/噸，C1現(xiàn)金成本環(huán)比大幅增加主要受以下因素共同影響：①巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，緩解了以美元計(jì)價(jià)的成本上漲，②將前幾個(gè)季度生產(chǎn)的低成本庫(kù)存鐵礦石用于銷售，從而產(chǎn)生了積極的庫(kù)存周轉(zhuǎn)效應(yīng)，③鐵礦石產(chǎn)量下降導(dǎo)致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本增加，④通貨膨脹導(dǎo)致耗材成本上升，⑤一季度北部系統(tǒng)鐵礦石生產(chǎn)和運(yùn)輸遭遇暴雨天氣的負(fù)面影響，導(dǎo)致需要卡車運(yùn)輸?shù)膹U物量增加，從而增加了卡車運(yùn)輸成本。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

包鋼捷聯(lián)公司廢鋼鐵資源再生利用一期項(xiàng)目開工

廢鋼鐵是鋼鐵工業(yè)主要的鐵素原料之一，是唯一可以大量代替鐵礦石的再生資源與以鐵礦石為主要鐵素原料的長(zhǎng)流程煉鋼相比，使用廢鋼為原料的短流程煉鋼每噸可節(jié)約原材料鐵礦石約1.7噸、節(jié)約能源約350千克標(biāo)準(zhǔn)煤，減少1.6噸二氧化碳排放，具有顯著的資源環(huán)境效益廢鋼鐵資源再生利用項(xiàng)目建成后，將進(jìn)一步提升企業(yè)廢鋼處理能力、降低生產(chǎn)成本、顯著減少環(huán)境污染，形成廢鋼鐵“回收—加工—利用”產(chǎn)業(yè)鏈，為包鋼及周邊企業(yè)源源不斷地輸送優(yōu)質(zhì)廢鋼鐵原料，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。

原料

廣發(fā)期貨：鋼材單邊建議觀望

環(huán)比-76萬(wàn)噸至1585萬(wàn)噸；其中螺紋-44.6萬(wàn)噸至733萬(wàn)噸；熱卷-9.8萬(wàn)噸至374.5萬(wàn)噸 【成本和利潤(rùn)】焦炭第一輪調(diào)漲，鋼廠利潤(rùn)有所收窄高爐鋼廠螺紋鋼維持50元每噸利潤(rùn)，熱卷維持100元每噸利潤(rùn)電爐鋼廠虧損 【觀點(diǎn)】凌晨特朗普釋放關(guān)稅緩和信息，美股和美元上漲夜盤黑色稍偏強(qiáng)走勢(shì)，鐵礦石依然表現(xiàn)為彈性最大品種市場(chǎng)情緒修復(fù)預(yù)計(jì)會(huì)影響今天黑色有所反彈但長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)依然取決于品種供需面。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：云南建材價(jià)格洼地之謎 供需失衡與市場(chǎng)博弈的雙重考驗(yàn)

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，與春節(jié)前的高位相比，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)大幅下跌了近百元每噸這一變化不僅令節(jié)前囤貨的商家損失慘重，也讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈感受到了巨大的壓力 二、核心驅(qū)動(dòng)因素分析 原料成本下降 鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格的震蕩下行，降低了鋼廠的生產(chǎn)成本。

熱點(diǎn)資訊

多家海外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年鐵礦石價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下行

麥格理（Macquarie）預(yù)測(cè)2025年鐵礦石均價(jià)在每噸96美元這一預(yù)測(cè)是由多種因素共同推動(dòng)的，包括中國(guó)需求的減少和全球市場(chǎng)鐵礦石供應(yīng)的增加，尤其是中國(guó)港庫(kù)的增加因此，鐵礦石市場(chǎng)預(yù)計(jì)將面臨進(jìn)一步下行壓力，高成本礦山可能會(huì)減產(chǎn) 瑞銀（UBS）：由于房地產(chǎn)行業(yè)仍面臨庫(kù)存過剩和價(jià)格下跌的問題，而地方政府債務(wù)影響基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，鋼鐵需求不太可能出現(xiàn)大幅激增,到2025年，鐵礦石市場(chǎng)將出現(xiàn)適度的供應(yīng)過剩，價(jià)格將穩(wěn)定在每噸100美元左右。

礦山動(dòng)態(tài)

安米烏克蘭鋼廠計(jì)劃2025年一季度僅運(yùn)行一座高爐

鐵精粉月度產(chǎn)量則與2024年持平，預(yù)計(jì)維持在65萬(wàn)至70萬(wàn)噸的水平（假設(shè)鐵礦石價(jià)格維持在每噸110-120美元） 展望2025年，AMKR預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量將有所回升，但對(duì)未來(lái)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度公司指出，高電價(jià)、物流困難及烏克蘭征召導(dǎo)致的勞動(dòng)力短缺，已顯著削弱其國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力此外，電力供應(yīng)中斷不僅對(duì)鋼廠設(shè)備造成損害，還進(jìn)一步推高了運(yùn)營(yíng)成本

鋼廠動(dòng)態(tài)

淡水河谷前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)

2024年三季度鐵礦石C1現(xiàn)金成本及EBITDA盈虧平衡點(diǎn) 2024年三季度，淡水河谷公司生產(chǎn)鐵礦石粉礦的C1現(xiàn)金成本（FOB，未含特許權(quán)益金）為24.0美元/噸，較2024年二季度的28.2美元/噸大幅減少4.2美元/噸，且低于2023年三季度的25.6美元/噸，C1現(xiàn)金成本環(huán)比大幅下降主要受以下因素共同影響：①鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)導(dǎo)致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本減少，②檢修維護(hù)成本下降，③巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，④鐵礦石生產(chǎn)效率提高，⑤鐵礦石庫(kù)存周轉(zhuǎn)率下降。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面上漲日照港PB粉和金布巴粉分別+13至719元和+13至665元每噸 【基差】基差小幅走弱PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為760.1元和750.8元截止下午收盤，PB粉夜盤基差41.6元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回升，鐵水延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，247家日均鐵水產(chǎn)量+1.03至224.86萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.39至84.45% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-8月進(jìn)口鐵礦石8.15億噸，同比增加5.1%（+3990.9萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差套利機(jī)會(huì)

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面上漲日照港PB粉和金布巴粉分別+20至722元和+20至660元每噸 【基差】基差小幅走強(qiáng)PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為763.4元和756.2元PB粉夜盤基差49.4元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回升，鐵水延續(xù)小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，247家日均鐵水產(chǎn)量+0.45至223.83萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.17至84.06% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-8月進(jìn)口鐵礦石8.15億噸，同比增加5.1%（+3990.9萬(wàn)噸）。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面下跌日照港PB粉和金布巴粉分別-19至667元和-22至605元每噸 【基差】基差小幅走強(qiáng)，但仍處在偏低水平PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為703元和697元PB粉夜盤基差34.5元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回升，鐵水延續(xù)小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，247家日均鐵水產(chǎn)量+0.45至223.83萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.17至84.06% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-8月進(jìn)口鐵礦石8.15億噸，同比增加5.1%（+3990.9萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石空單逢低止盈，關(guān)注710附近壓力

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上漲日照港PB粉和金布巴粉分別+17至697元和+14至631元每噸 【基差】基差小幅走弱，但仍處在偏低水平PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為735.9元和725元PB粉夜盤基差34.9元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)修復(fù)，本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比+0.5至223.8萬(wàn)噸鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，后期持續(xù)關(guān)注復(fù)產(chǎn)高度 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月進(jìn)口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水延續(xù)上升趨勢(shì)，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)兌現(xiàn)

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面下跌日照港PB粉和金布巴粉分別-19至680元和-16至617元每噸 【基差】基差小幅走強(qiáng)，但仍處在偏低水平PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為717.3元和709.9元PB粉夜盤基差39元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，本周鐵水產(chǎn)量小幅上升，環(huán)比+0.77至223.38萬(wàn)噸鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，后期持續(xù)關(guān)注復(fù)產(chǎn)高度 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月進(jìn)口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注620-640區(qū)間支撐

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上漲日照港PB粉和金布巴粉分別+17至696元和+18至632元每噸 【基差】基差震蕩走弱至較低水平PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為735元和726元PB粉夜盤基差47.5元每噸左右 【需求】本周鐵水產(chǎn)量有見底跡象，環(huán)比+1.72至222.61萬(wàn)噸，高爐開工率+1.22%至77.63%，產(chǎn)能利用率+0.64%至83.60% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月進(jìn)口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面波動(dòng)加劇，短期觀望為宜

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌日照港PB粉和金布巴粉分別-10至682元和-5至615元每噸 【基差】基差震蕩走弱至較低水平PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為719元和708元PB粉夜盤基差31元每噸左右 【需求】本周鐵水產(chǎn)量有見底跡象，環(huán)比+1.72至222.61萬(wàn)噸，高爐開工率+1.22%至77.63%，產(chǎn)能利用率+0.64%至83.60% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月進(jìn)口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面下跌日照港PB粉和金布巴粉分別933至717元和-34至645元每噸 【基差】基差震蕩走弱至較低水平PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為758元和740元PB粉夜盤基差37元每噸左右 【需求】本周鐵水延續(xù)下跌趨勢(shì)，主因鋼廠淡季檢修日均鐵水-3.6至220.9萬(wàn)噸，高爐開工率-1.06%至76.41%，產(chǎn)能利用率-1.34%至82.96% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月進(jìn)口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌日照港PB粉和羅伊山粉分別-5至728元和-5至698元每噸 【基差】PB粉和羅伊山粉倉(cāng)單成本分別為770元和752元PB粉夜盤基差42.5元每噸左右 【需求】本周鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，主因近期鋼廠虧損擴(kuò)大，高爐陸續(xù)進(jìn)行停產(chǎn)檢修日均鐵水-4.3至224.5萬(wàn)噸，高爐開工率-1.37%至77.47%，產(chǎn)能利用率-1.62%至84.30% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-6月進(jìn)口鐵礦石6.12億噸，同比增加6.6%（+3615萬(wàn)噸）。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石空單可部分止盈

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨盤面下跌日照港PB粉和羅伊山粉分別-7至725元和-7至695元每噸 【基差】PB粉和羅伊山粉倉(cāng)單成本分別為767元和748元PB粉夜盤基差52元每噸左右 【需求】本周鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，主因近期鋼廠虧損擴(kuò)大，高爐陸續(xù)進(jìn)行停產(chǎn)檢修日均鐵水-2.93至228.77萬(wàn)噸，高爐開工率-1.37%至78.84%，產(chǎn)能利用率-1.10%至85.92% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-6月進(jìn)口鐵礦石6.12億噸，同比增加6.6%（+3615萬(wàn)噸）。

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