國(guó)內(nèi)港口鐵礦石基差貿(mào)易氛圍漸濃

多家貿(mào)易企業(yè)向《中國(guó)冶金報(bào)》記者反映，去年其鐵礦石基差貿(mào)易規(guī)模已經(jīng)達(dá)到200萬(wàn)噸～500萬(wàn)噸在港口現(xiàn)貨貿(mào)易最為活躍的山東地區(qū)，PB粉（皮爾巴拉混合礦）通過(guò)基差貿(mào)易定價(jià)的比例更是超過(guò)60% “鐵礦石基差貿(mào)易的興起和快速發(fā)展，有利于完善現(xiàn)貨貿(mào)易和定價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的價(jià)格影響力”一德期貨黑色事業(yè)部總經(jīng)理彭剛說(shuō) 產(chǎn)業(yè)主動(dòng)求變探索發(fā)展新路 近年來(lái)鐵礦石基差貿(mào)易緣何興起？《中國(guó)冶金報(bào)》記者在采訪中獲悉，其原因有兩方面。

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鋼企利潤(rùn)下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

值得注意的是，今年節(jié)后黑色板塊走勢(shì)特征明顯一是跌價(jià)過(guò)程中反套機(jī)會(huì)明顯以鐵礦石為例，過(guò)去五年5—9價(jià)差走強(qiáng)一致性較高，均呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征，而今年春節(jié)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性不佳，隨著鐵礦石港口庫(kù)存不斷累積，鐵礦石基本面明顯轉(zhuǎn)弱，近月合約在市場(chǎng)情緒的催化下跌幅遠(yuǎn)超遠(yuǎn)月，5—9價(jià)差最小收窄至18.5元/噸二是鋼廠長(zhǎng)期低利潤(rùn)格局不變，黑色板塊上漲時(shí)，即時(shí)利潤(rùn)進(jìn)一步收窄背后的核心邏輯在于目前黑色系仍然圍繞成本定價(jià)。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

鋼企利潤(rùn)下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

值得注意的是，今年節(jié)后黑色板塊走勢(shì)特征明顯一是跌價(jià)過(guò)程中反套機(jī)會(huì)明顯以鐵礦石為例，過(guò)去五年5—9價(jià)差走強(qiáng)一致性較高，均呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征，而今年春節(jié)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性不佳，隨著鐵礦石港口庫(kù)存不斷累積，鐵礦石基本面明顯轉(zhuǎn)弱，近月合約在市場(chǎng)情緒的催化下跌幅遠(yuǎn)超遠(yuǎn)月，5—9價(jià)差最小收窄至18.5元/噸二是鋼廠長(zhǎng)期低利潤(rùn)格局不變，黑色板塊上漲時(shí)，即時(shí)利潤(rùn)進(jìn)一步收窄背后的核心邏輯在于目前黑色系仍然圍繞成本定價(jià)。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦石基差或?qū)⒗^續(xù)下跌

雙節(jié)后截止目前為止，鐵礦石基差整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)節(jié)后以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格在高爐減產(chǎn)緩慢、海運(yùn)費(fèi)上漲，以及宏觀基本面向好支撐下先跌后漲，當(dāng)下在產(chǎn)業(yè)定價(jià)權(quán)重提高后走負(fù)反饋邏輯，礦價(jià)下跌，這段時(shí)間礦價(jià)走勢(shì)呈倒“N”字型，而現(xiàn)貨價(jià)格雖然與期貨價(jià)格在走勢(shì)上一致，但明顯表現(xiàn)出易跌難漲的特征因此節(jié)后至今鐵礦石基差連續(xù)下跌截止10月23日，PB粉基差為68元/噸，較10月9日的89元/噸收縮21元/噸。

主編視角

12家山西煤焦鋼龍頭企業(yè)走進(jìn)大商所

在此次走進(jìn)大商所的12家山西企業(yè)中，太原鋼鐵集團(tuán)早在2015年就通過(guò)子公司參與鐵礦石期貨套保，與大商所結(jié)下“不解之緣”近年來(lái)，雙方不斷深化合作，尤其在鐵礦石基差交易上，2021年太鋼國(guó)貿(mào)的鐵礦石基差交易占其自產(chǎn)鐵礦石對(duì)外銷(xiāo)售總量的54%“基差交易有效解決了國(guó)產(chǎn)礦定價(jià)模式單一的問(wèn)題，既滿(mǎn)足客戶(hù)低價(jià)采購(gòu)需求，又保障了礦山穩(wěn)定生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益”太原鋼鐵集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，未來(lái)將繼續(xù)開(kāi)展套期保值、基差交易等業(yè)務(wù)，大力推廣基差交易等大商所場(chǎng)外業(yè)務(wù)，建設(shè)有序、穩(wěn)定、有活力、產(chǎn)融結(jié)合的鐵礦石區(qū)域市場(chǎng)，努力與大商所共同打造期現(xiàn)融合的區(qū)域性典范。

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深化期現(xiàn)融合，護(hù)航煤焦鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展

努力打造期現(xiàn)融合的區(qū)域性典范 記者了解到，此次走進(jìn)大商所的12家山西企業(yè)，很多早在數(shù)年前就通過(guò)各種方式參與期貨套保，與大商所結(jié)下不解之緣 例如，2021年太原鋼鐵集團(tuán)旗下太鋼國(guó)貿(mào)的鐵礦石基差交易占其自產(chǎn)鐵礦石對(duì)外銷(xiāo)售總量的54%“基差交易有效解決了國(guó)產(chǎn)礦定價(jià)模式單一的問(wèn)題，既滿(mǎn)足客戶(hù)低價(jià)采購(gòu)需求，又保障了礦山穩(wěn)定生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。

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央企探索鐵礦石基差貿(mào)易新模式

鞍鋼是鋼鐵行業(yè)僅有的兩家央企之一作為項(xiàng)目參與方，鞍鋼對(duì)于基差貿(mào)易這一新模式的包容度非常高，2017—2019年連續(xù)三年參與大商所鐵礦石基差貿(mào)易項(xiàng)目，充分展現(xiàn)出央企的創(chuàng)新意識(shí)和示范作用，并積累了寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn) 中建材是中國(guó)最大的鐵礦石進(jìn)口商之一，致力于打造成為國(guó)內(nèi)建筑鋼材煉鋼原料最大的供應(yīng)商自2017年與鞍鋼共同參與了鐵礦石基差貿(mào)易項(xiàng)目后，中建材積極思考行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，深入研究“基差定價(jià)”模式的優(yōu)勢(shì)和意義。

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鐵礦石偏弱調(diào)整為主

在鋼礦產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配極度失衡的狀態(tài)下，鋼廠存在減少鐵礦石采購(gòu)的意愿，或者是選擇性?xún)r(jià)比更高的鐵礦石品種最近一段時(shí)間，鋼廠更加青睞球團(tuán)礦和塊礦，而和盤(pán)面定價(jià)聯(lián)系更強(qiáng)的主流粉礦資源的使用率在進(jìn)一步下降，這也會(huì)壓制盤(pán)面的鐵礦石價(jià)格 雖然鐵礦石絕對(duì)價(jià)格極高，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)為負(fù)，疊加邊際驅(qū)動(dòng)向下，但是由于目前鐵礦石基差水平很高，現(xiàn)在金布巴粉61%折算盤(pán)面后的基差為210.4元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史同期最高水平，因此在高基差的保護(hù)下，鐵礦石2105合約以偏弱調(diào)整為主。

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鐵礦石：基差點(diǎn)價(jià)模式優(yōu)化定價(jià)機(jī)制（一）

為鼓勵(lì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)嘗試和利用基差貿(mào)易模式，2017年起，大商所在黑色品種推出基差貿(mào)易試點(diǎn)至2019年，累計(jì)有30家煤焦鋼企業(yè)參與20個(gè)鐵礦石、焦煤和焦炭基差貿(mào)易試點(diǎn)目前，河鋼、鞍鋼、山鋼萊鋼等鋼廠和嘉吉、熱聯(lián)中邦等貿(mào)易企業(yè)均參與了鐵礦石基差貿(mào)易其中，2019年，淡水河谷與河鋼國(guó)貿(mào)、山鋼萊鋼永鋒開(kāi)展了鐵礦石基差貿(mào)易，標(biāo)志著全球最大鐵礦石生產(chǎn)商開(kāi)始利用我國(guó)鐵礦石期貨價(jià)格作為參考進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)，也是境外礦山首次利用期貨價(jià)格開(kāi)展基差貿(mào)易，對(duì)于在全球鐵礦石市場(chǎng)中推廣基差貿(mào)易、優(yōu)化定價(jià)機(jī)制和提高中國(guó)價(jià)格影響力具有里程碑式意義。

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鐵礦石“漲聲連連” 鋼鐵業(yè)突圍在路上

由于鐵礦石基差（現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格）仍明顯高于黑色系其它品種，因此近期帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨上漲的動(dòng)力是基差修復(fù)近月期現(xiàn)基差明顯縮小，反映出交割日臨近，期現(xiàn)貨價(jià)格的合理收斂 缺乏定價(jià)權(quán) 分析鐵礦石價(jià)格上漲原因，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為確實(shí)存在自身基本面的因素，特別是今年國(guó)內(nèi)鋼材需求超預(yù)期，生鐵產(chǎn)量大幅提升此外，近幾年來(lái)冬季到次年的第一季度，進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格都呈現(xiàn)明顯上漲，這和國(guó)內(nèi)鋼廠原材料冬儲(chǔ)不無(wú)關(guān)系。

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基差貿(mào)易試點(diǎn)加快推進(jìn)鐵礦石國(guó)際化進(jìn)程

我國(guó)鐵礦石市場(chǎng)對(duì)外依存度較高，目前定價(jià)基準(zhǔn)主要是指數(shù)，此次淡水河谷通過(guò)連鐵進(jìn)行鐵礦石基差貿(mào)易，有利于把大連鐵礦石作為基準(zhǔn)價(jià)格的模式推廣到國(guó)外，更好地助力鐵礦石國(guó)際化同時(shí)，頂級(jí)海外礦山及國(guó)內(nèi)鋼鐵龍頭企業(yè)參與鐵礦石基差貿(mào)易，有利于整個(gè)行業(yè)貿(mào)易模式的改變，通過(guò)基差將產(chǎn)業(yè)供需狀況層層傳導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)間利潤(rùn)的合理分配 其二，結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)，靈活選擇基差點(diǎn)價(jià)模式。

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鋼企用鐵礦石基差貿(mào)易降成本

近幾年，鐵礦石基差定價(jià)逐漸成為貿(mào)易主要方式記者了解到，中信泰富鋼鐵貿(mào)易有限公司（下稱(chēng)泰富鋼貿(mào)）通過(guò)不斷學(xué)習(xí)，逐漸認(rèn)識(shí)到基差定價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)管理效果，今年與中信金屬股份有限公司（下稱(chēng)中信金屬）合作嘗試展開(kāi)基差貿(mào)易 據(jù)了解，中信金屬較早前就開(kāi)始利用新交所鐵礦石掉期和DCE鐵礦石期貨鎖定利潤(rùn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可以給終端客戶(hù)提供多樣化的綜合管理服務(wù)，是業(yè)內(nèi)首批推行基差點(diǎn)價(jià)的貿(mào)易商之一泰富鋼貿(mào)作為傳統(tǒng)企業(yè)，在接受衍生品定價(jià)方面較為保守，但在鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行的背景下，企業(yè)明顯感到固定價(jià)的定價(jià)方式有其弊端，其作為大型生產(chǎn)企業(yè)在影響原材料價(jià)格方面的能力微乎其微，對(duì)于鐵礦石價(jià)格只能被動(dòng)接受，毫無(wú)議價(jià)能力。

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