新世紀(jì)期貨：鐵礦石逢高沽空

目前鐵礦石處于供應(yīng)高于去年同期、需求低位、港口累庫(kù)速度較快的局面，基本面比較弱，鋼廠處于季節(jié)性復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量上半年達(dá)不到去年同期水平，鐵礦石估值還有繼續(xù)向下的空間 春節(jié)后鐵礦石發(fā)運(yùn)高于去年同期，但復(fù)產(chǎn)階段鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周不升反降，港口庫(kù)存持續(xù)攀升，基本面弱勢(shì)下，鐵礦石盤(pán)面高開(kāi)后一路振蕩下行在目前利潤(rùn)偏低和鐵水產(chǎn)量低位下，鋼廠對(duì)鐵礦石的補(bǔ)庫(kù)積極性并不高，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格自1月底至今大幅回調(diào)超過(guò)13%，市場(chǎng)情緒偏悲觀。

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短期黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋機(jī)制逐漸形成，鐵礦石失守900元/噸

“鐵礦石供穩(wěn)需弱，庫(kù)存同比持平，但估值偏高雖然后期鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但估值已經(jīng)偏高，在印度發(fā)運(yùn)增量和鐵水低位影響下，庫(kù)存可能走向同比上升格局疊加鋼材需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，鐵礦石價(jià)格有走弱預(yù)期操作上，2月上旬建議2405合約在950—1000元／噸區(qū)間做空，空單可繼續(xù)持有，目標(biāo)區(qū)間800—850元／噸”周敏波說(shuō) 不過(guò)，許惠敏則認(rèn)為，短期礦價(jià)振蕩偏弱，下行空間有限，預(yù)計(jì)跌勢(shì)延續(xù)到3月上中旬，等待真實(shí)需求回升。

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寶城期貨：鐵礦石價(jià)格將振蕩下行

近期鐵礦石價(jià)格高位回落目前鐵礦石需求低位回升但增量有限，供應(yīng)季節(jié)性減量不及預(yù)期供需格局趨弱，預(yù)計(jì)高估值下鐵礦石價(jià)格將振蕩下行 近期鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格高位回落，整體走勢(shì)相對(duì)疲弱現(xiàn)階段，鐵礦石需求低位回升但增量空間有限，而供應(yīng)季節(jié)性減量不及預(yù)期，供需格局走弱，且鐵礦石估值偏高，中期價(jià)格將振蕩下行 利空因素發(fā)酵 臨近春節(jié)，黑色系商品再度集體走弱，煤焦主力合約不斷刷新階段性新低，鋼材、鐵礦石主力合約期價(jià)也跌至前期振蕩平臺(tái)下沿，整體走勢(shì)表現(xiàn)偏弱。

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中原期貨：鐵礦石維持區(qū)間振蕩

近期，鋼廠虧損加劇，高爐檢修增多，鐵礦石價(jià)格高位承壓但由于鋼廠原料端庫(kù)存持續(xù)低位，港口庫(kù)存不斷創(chuàng)新低，礦價(jià)下行空間亦有限，整體將維持區(qū)間振蕩格局 10月以來(lái)，鐵礦石價(jià)格高位承壓，隨著鋼廠虧損加劇，高爐檢修增多，鐵水見(jiàn)頂抑制礦價(jià)表現(xiàn)但同時(shí)，由于鋼廠原料端庫(kù)存持續(xù)低位，鐵礦石港口庫(kù)存不斷創(chuàng)新低，礦價(jià)下行空間亦有限，整體維持高位振蕩格局 宏觀情緒回暖 本周，受增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債消息提振，市場(chǎng)信心回升，宏觀氛圍明顯轉(zhuǎn)暖。

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建信期貨：鐵礦石關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化

“雙節(jié)”過(guò)后，鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格一路走高至937元/噸，深度貼水使得鐵礦石期貨主力合約振蕩走高，節(jié)后開(kāi)盤(pán)至10月19日，累計(jì)漲幅達(dá)到5.25%展望后市，隨著鐵礦石基差逐漸修復(fù)，在鋼廠控虧減產(chǎn)的負(fù)反饋預(yù)期壓力之下，未來(lái)鐵礦石價(jià)格短暫振蕩運(yùn)行后或逐漸轉(zhuǎn)弱 港口庫(kù)存去化推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高 3月以來(lái)，港口庫(kù)存量逐漸回落，目前45港進(jìn)口鐵礦石總庫(kù)存處于近5年來(lái)相對(duì)低位。

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鐵礦石利好效應(yīng)趨弱

近期，經(jīng)歷短暫回調(diào)后，鐵礦石價(jià)格再度強(qiáng)勢(shì)上漲，主力合約期價(jià)低位累計(jì)漲幅近7.8%，而鐵礦石價(jià)格指數(shù)也站上120美元/噸上方，期現(xiàn)價(jià)格重回節(jié)前振蕩區(qū)間上沿，整體表現(xiàn)屬黑色產(chǎn)業(yè)鏈最強(qiáng)目前來(lái)看，強(qiáng)需求、低庫(kù)存和高貼水是支撐礦價(jià)上漲的主要原因，但考慮到鋼廠虧損不斷加劇，鐵礦石需求利好效應(yīng)趨弱，同時(shí)供應(yīng)季節(jié)性回升，鐵礦石基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱，高位礦價(jià)上行空間有限 需求強(qiáng)勁但存隱憂 “金九”旺季預(yù)期下，鋼廠生產(chǎn)積極，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗紛紛刷新年內(nèi)新高，鐵礦石需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，繼而驅(qū)動(dòng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。

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大咖說(shuō)鋼市：鋼材供強(qiáng)需弱矛盾顯現(xiàn)，5月鋼價(jià)整體承壓運(yùn)行

螺紋10合約3660應(yīng)該是底，低位己見(jiàn)；電爐鋼及長(zhǎng)流程鋼廠都檢修減產(chǎn)、自律限產(chǎn)五月份中下旬明顯見(jiàn)效；鐵礦石由于05合約的交割后，09合約會(huì)有修復(fù)驅(qū)動(dòng)，焦炭在第五輪提降后也終會(huì)止步；貿(mào)易商一直在去庫(kù)存中社庫(kù)明顯在降；下半年宏觀政策面偏利好；五月上旬鋼材開(kāi)啟弱反彈，在振蕩中底部慢慢提高，下旬會(huì)加速到3900左右，淡季不淡不是夢(mèng)！ 代理商近期還是降庫(kù)存操作策略，在降庫(kù)存的過(guò)程中鋼廠接單量低，鋼價(jià)如果有反彈，反彈的空間有限。

生產(chǎn)企業(yè)

2023年首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)大宗商品新年有望“開(kāi)門(mén)紅”

”在物產(chǎn)中大期貨研究院黑色組看來(lái)，元旦假期鋼材現(xiàn)貨小幅下跌為主，節(jié)后螺紋和熱卷預(yù)計(jì)小幅低開(kāi)，隨后沖高后或再次回落，礦石等外盤(pán)表現(xiàn)穩(wěn)定，節(jié)后預(yù)計(jì)總體跟隨鋼材沖高回落為主，而雙焦自身基本面更弱，預(yù)計(jì)低位振蕩為主 不過(guò)，需求預(yù)期在政策刺激下仍向好“市場(chǎng)對(duì)12月國(guó)內(nèi)PMI數(shù)據(jù)回落看成是最后一跌，同時(shí)黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體庫(kù)存相對(duì)健康，成材產(chǎn)量較低，累庫(kù)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)不大，爐料端鋼廠補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)推進(jìn)，鐵礦石一季度庫(kù)存有繼續(xù)回落的預(yù)期，但焦煤上半年供應(yīng)同比增加的預(yù)期較強(qiáng)。

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中州期貨：螺紋鋼悲觀情緒扭轉(zhuǎn)

但目前在房地產(chǎn)、疫情等預(yù)期均已完全扭轉(zhuǎn)的本背景下，鋼廠應(yīng)適當(dāng)分配利潤(rùn)，同時(shí)結(jié)合鋼廠虧損原料庫(kù)存消費(fèi)比處于季節(jié)性低位，后期鋼價(jià)或振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行投資者可以關(guān)注做多螺紋鋼2305合約做空焦煤2305合約的套利對(duì)沖機(jī)會(huì)（作者單位：中州期貨） 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

鋼材

新紀(jì)元期貨：滬銅后市將先抑后揚(yáng)

不過(guò)，銅等有色金屬在貨幣政策寬松持續(xù)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低位復(fù)蘇的背景下，具備上漲的空間和動(dòng)力，相比其他品種仍具有較強(qiáng)的價(jià)格韌性目前市場(chǎng)聚焦于即將到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)12月利率決議，美元指數(shù)等待方向指引，年內(nèi)最后一次加息結(jié)果將對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響短期來(lái)看，弱現(xiàn)實(shí)背景下，銅價(jià)上行空間有限，以窄幅區(qū)間振蕩為主；中長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)具備上漲條件，但價(jià)格會(huì)有反復(fù)（作者：陳嘯；單位：新紀(jì)元期貨） 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

國(guó)內(nèi)資訊

分析人士：利多兌現(xiàn)，礦價(jià)將回歸基本面

“預(yù)期先行，鐵礦石期價(jià)重回振蕩區(qū)間上沿，最新鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CFR，62%fe）漲至95.30美元/噸，同樣回升至9月以來(lái)振蕩區(qū)間上方”涂偉華表示，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格低位強(qiáng)勢(shì)反彈，已經(jīng)較好兌現(xiàn)宏觀利多預(yù)期，未來(lái)礦價(jià)能否持續(xù)上行需看基本面改善情況 不過(guò)，涂偉華認(rèn)為，當(dāng)前鐵礦石基本面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，供需格局轉(zhuǎn)弱鋼廠生產(chǎn)趨淡，鐵礦石終端消耗持續(xù)下降。

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鐵礦石延續(xù)弱勢(shì)

由于進(jìn)口礦可用天數(shù)較低，鋼廠按需采購(gòu)存在些許支撐，新加坡鐵礦石掉期跌破80美元/噸，后期將考驗(yàn)礦山成本支撐，礦價(jià)繼續(xù)下探也存阻力，預(yù)計(jì)將振蕩探底 考慮目前鋼材庫(kù)存處于近5年低位、鋼廠處于盈虧附近以及價(jià)格也下跌至近10年均價(jià)，原料庫(kù)存低供需矛盾不突出、貼水較大，因此單邊交易難度加大，前期做空策略進(jìn)入預(yù)期目標(biāo)位置，提示擇機(jī)兌現(xiàn)利潤(rùn) 后期需關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)情況、鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏、國(guó)產(chǎn)礦和非主流礦供應(yīng)變化以及美聯(lián)儲(chǔ)加息力度。

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鐵礦石面臨回調(diào)

缺乏利好驅(qū)動(dòng)力 目前來(lái)看，一方面，鋼廠利潤(rùn)處于低位，成材終端需求不佳，后市鐵礦石繼續(xù)上漲缺乏內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力；另一方面，生鐵產(chǎn)量處于高位，下半年鐵水需求水平整體偏低綜合來(lái)看，鐵礦石回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)逐步增加 3月以來(lái)，鐵礦石2209合約自低點(diǎn)638元/噸振蕩上行，6月6日來(lái)到最高點(diǎn)948元/噸目前鐵礦石高位持穩(wěn)，究其原因在于，一方面，今年供應(yīng)短缺和生鐵產(chǎn)量持續(xù)回升；另一方面，鐵礦石需求較好，庫(kù)存去化順暢，現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲。

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鐵礦石上方持續(xù)承壓

整體來(lái)看，全年壓減粗鋼產(chǎn)量目標(biāo)任務(wù)完成的壓力已經(jīng)較小，當(dāng)前面臨的主要任務(wù)是采暖季環(huán)保限產(chǎn)，河北、山西等地已經(jīng)出臺(tái)限產(chǎn)文件并嚴(yán)格實(shí)施今年由于房地產(chǎn)、基建投資表現(xiàn)較弱，成材需求旺季不及預(yù)期，鋼價(jià)走弱，長(zhǎng)流程鋼廠面臨虧損或?qū)笃?em class='keyword'>鐵礦石冬儲(chǔ)力度造成影響短期來(lái)看，鐵礦石期貨價(jià)格、低品礦價(jià)格已至低位，中高品價(jià)格還相對(duì)偏高，預(yù)計(jì)下方仍有一定的空間在高庫(kù)存結(jié)構(gòu)疊加弱需求預(yù)期下，鐵礦石價(jià)格將以振蕩偏弱運(yùn)行為主。

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焦炭期貨主力合約創(chuàng)上市來(lái)新高，滬錫強(qiáng)勢(shì)上漲

焦炭期貨主力合約創(chuàng)上市來(lái)新高，鐵礦石期貨2109合約累計(jì)跌幅超過(guò)20% 近日的黑色系商品走勢(shì)明顯分化螺紋鋼、熱卷、焦炭、焦煤是一組，整體呈現(xiàn)出振蕩上行態(tài)勢(shì)，差異只在于漲幅大??；而鐵礦石自7月中旬以來(lái)大幅下跌 物產(chǎn)中大期貨研究院高級(jí)分析師謝雯告訴記者，近期黑色板塊政策不斷，避免“運(yùn)動(dòng)式減碳”導(dǎo)致鋼廠限產(chǎn)預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，焦煤、焦炭社會(huì)庫(kù)存低位、價(jià)格易漲難跌。

聚焦

黑色系品種走勢(shì)分化，價(jià)格在預(yù)期引導(dǎo)下將易漲難跌

黑色系品種走勢(shì)分化 壓減粗鋼政策預(yù)期效應(yīng)漸退，黑色金屬品種強(qiáng)弱再度切換，前期強(qiáng)勢(shì)鋼材期價(jià)表現(xiàn)為高位振蕩，而原料端則迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，其中焦煤領(lǐng)漲，主力合約低位反彈7.78%，鐵礦石主力期價(jià)也重回振蕩區(qū)間上沿 對(duì)于周二黑色系品種走勢(shì)分化，廣發(fā)期貨黑色系研究員周敏波認(rèn)為，黑色系呈現(xiàn)成材弱，原料強(qiáng)的走勢(shì)，主要原因是市場(chǎng)認(rèn)為鋼廠暫無(wú)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)行動(dòng)，原料在貼水情況下上漲修復(fù)基差，而成材在升水情況下，短期面臨期現(xiàn)套利兌現(xiàn)壓力。

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大宗商品猛踩“急剎車”，強(qiáng)勢(shì)周期是否已提前結(jié)束

“交易所此舉為盡可能地貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格、同時(shí)盡可能避免影響市場(chǎng)預(yù)期，讓期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)更加緊密，保護(hù)鐵礦石期貨平穩(wěn)運(yùn)行”張璽介紹 “總體而言，近期盤(pán)面價(jià)格大跌更多的是受到政策面和監(jiān)管方面的影響，在連續(xù)下跌之后，市場(chǎng)或重新回到振蕩態(tài)勢(shì)，后期需持續(xù)關(guān)注政策端對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響”張璽表示 焦炭方面，焦炭期貨已經(jīng)回落至近兩個(gè)月低位。

鋼材

雙焦警惕追高風(fēng)險(xiǎn)

焦炭走勢(shì)將強(qiáng)于焦煤 黑色重心仍將上移，但繼續(xù)大漲的可能性較小，預(yù)計(jì)維持高位振蕩雖然焦煤基本面強(qiáng)于焦炭，但盤(pán)面利潤(rùn)處于低位，預(yù)計(jì)焦炭走勢(shì)將強(qiáng)于焦煤 近期，黑色金屬、鐵礦石、煤炭現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，黑色系多品種期價(jià)漲停，多頭熱情再次被點(diǎn)燃造成本輪商品牛市的主要原因，一是全球貨幣政策持續(xù)寬松，二是終端需求向好，三是“碳達(dá)峰”政策限制供給，加速了成材價(jià)格上漲。

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鐵礦石基本面仍偏強(qiáng)

同時(shí)，進(jìn)口利潤(rùn)低位以及盤(pán)面高貼水也會(huì)對(duì)鐵礦石價(jià)格形成支撐因此，鐵礦石2105合約春節(jié)后可能仍以振蕩偏強(qiáng)為主（作者單位：東海期貨）

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需求端將影響四季度鐵礦石價(jià)格

期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)訊（記者譚亞敏）近期黑色各產(chǎn)品處于高位振蕩，產(chǎn)品表現(xiàn)不一，其中鐵礦石環(huán)比上周降10元/噸，廢鋼華東主導(dǎo)鋼廠價(jià)格累計(jì)上漲50元/噸，焦炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)，鋼坯上漲50元/噸，螺紋鋼累計(jì)持穩(wěn)，通過(guò)漲幅可以看出鐵礦石走勢(shì)較弱，而鋼坯走勢(shì)強(qiáng)勁 “目前原料鐵礦石整體庫(kù)存量仍較低，近期港口庫(kù)存總量呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢(shì)，其中澳礦庫(kù)存低位徘徊，仍是小幅去庫(kù)走勢(shì)，巴西庫(kù)存整體呈現(xiàn)增加走勢(shì)，疊加近期臺(tái)風(fēng)等各因素影響，鐵礦石到港量難有較大幅度的提升。

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