國(guó)泰君安期貨：鐵礦石跟隨下游需求預(yù)期，短期震蕩偏強(qiáng)

供給端環(huán)比變化幅度較小，預(yù)期提振主要來(lái)自于下游成材供需的改善成材市場(chǎng)方面，近期有需求淡季不淡的跡象，部分地區(qū)在庫(kù)存較低的背景下出現(xiàn)階段性需求釋放，疊加市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的發(fā)酵，鋼材淡季減產(chǎn)節(jié)奏及鐵水下降趨勢(shì)放緩，主要鋼種產(chǎn)量周環(huán)比回升，對(duì)原料需求預(yù)期同樣形成支撐未來(lái)宏觀層面影響或?qū)⒂兴糯?，?guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于后面重大會(huì)議內(nèi)容仍報(bào)有較高期待，海外權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升，強(qiáng)美元預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，多空因素交織，盤面價(jià)格或?qū)⒊蕦挿鹗帒B(tài)勢(shì)。

晨報(bào)速遞

Mysteel周報(bào)：節(jié)后下游需求或不及預(yù)期 鐵礦石價(jià)格恐承壓(2.2-2.9)

從供應(yīng)角度看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量呈現(xiàn)出階段性回落，而到港量環(huán)比上周有所反彈，其主要增量來(lái)自于澳巴兩國(guó)；需求方面，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)弱復(fù)蘇的節(jié)奏，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)本周復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量略多于檢修高爐，前期例行檢修的高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但同時(shí)部分地區(qū)因下游需求走弱后主動(dòng)增加了高爐的檢修，導(dǎo)致整體鐵水產(chǎn)量上升速度受阻從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲，港口端現(xiàn)貨市場(chǎng)成交明顯冷清，而在疏港方面大多數(shù)鋼廠繼續(xù)保持較高的提貨節(jié)奏，除部分港口有受惡劣天氣影響導(dǎo)致疏港量有所下滑。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：二月鐵礦石價(jià)格或震蕩下行 需關(guān)注節(jié)后下游需求啟動(dòng)時(shí)間

價(jià)格走勢(shì)方面，預(yù)計(jì)2月進(jìn)口礦價(jià)格偏弱于1月，其中春節(jié)出來(lái)后下游需求的實(shí)際表現(xiàn)能否驗(yàn)證此前需求旺季的預(yù)期可能會(huì)是是影響礦價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)拋開(kāi)基本面改善帶給鐵礦石價(jià)格一定支撐外，影響礦價(jià)驅(qū)動(dòng)走弱主要來(lái)自三個(gè)方面：其一，需求端未來(lái)的恢復(fù)情況可能不及預(yù)期，若鋼廠在保持成材產(chǎn)量穩(wěn)定以及春節(jié)期間電爐檢修的情況下，高爐將會(huì)成為穩(wěn)定產(chǎn)量的關(guān)鍵，那么鐵水產(chǎn)量就會(huì)有較大的上升空間，理論上鐵水產(chǎn)量上升速度將會(huì)加大，但從目前鐵水恢復(fù)的情況來(lái)看，達(dá)到預(yù)期的效果可能性相對(duì)較小，礦價(jià)支撐有所減弱；其二，從目前鐵礦石估值角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格相對(duì)于其他黑色品種是有所被高估的，那么2月鐵礦石價(jià)格就有存在繼續(xù)向下修復(fù)的動(dòng)力；其三，在沒(méi)有基本面供需矛盾驅(qū)動(dòng)時(shí)，情緒和市場(chǎng)信心就會(huì)影響價(jià)格的驅(qū)動(dòng)，若2月指數(shù)要高于1月，則期貨價(jià)格大概要上漲超過(guò)1000，但從過(guò)去歷史的價(jià)格來(lái)看，當(dāng)下情況只低于2021年，比其他年份要高出許多，市場(chǎng)在信心方面或?qū)⑹艿教魬?zhàn)。

月報(bào)

【界面】下游鋼材需求低迷，鐵礦石價(jià)格為何居高不下？

上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，1-11月粗鋼產(chǎn)量9.52億噸，同比增長(zhǎng)1.5%，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量10.3億噸，增長(zhǎng)1.5% 這一結(jié)果顯然打破了“平控”的基調(diào)，也意味著今年所謂的“平控”政策有名無(wú)實(shí)由于國(guó)內(nèi)鋼材需求仍舊乏力，這一方面加大了下游鋼材的銷售壓力，促使鋼材價(jià)格下跌，另一方面則支撐了上游原材料鐵礦石價(jià)格的上漲。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：下游需求走弱和限產(chǎn)落地前 鐵礦石價(jià)格或繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩（6.5-6.9）

本周鐵礦石遠(yuǎn)端供應(yīng)繼保持增勢(shì)，而近端供應(yīng)本周出現(xiàn)了明顯的下降，主要由于澳洲船期方面的延長(zhǎng)有導(dǎo)致；需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量小幅波動(dòng)，整體產(chǎn)量仍舊處于年內(nèi)高位水平，鋼廠利潤(rùn)情況持續(xù)有所修復(fù)，生產(chǎn)積極性鋼廠繼續(xù)好轉(zhuǎn)從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，伴隨高效的生產(chǎn)節(jié)奏，映射到鋼廠疏港和采購(gòu)力度上，本周均是同步上升，但是多數(shù)鋼廠依舊是迫于資金的壓力，繼續(xù)以壓縮庫(kù)存為主綜合表現(xiàn)到港口庫(kù)存上，45港總庫(kù)存繼續(xù)保持去庫(kù)的狀態(tài)，供應(yīng)方面后續(xù)將會(huì)繼續(xù)維持穩(wěn)定的輸出，但是需求方面隨著下游旺季的過(guò)去，鋼廠例行檢修預(yù)計(jì)會(huì)有所增加，高爐開(kāi)工和鐵水產(chǎn)量或?qū)⒄▌?dòng)，整體庫(kù)存有小幅回升的可能性在。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：下游終端需求持續(xù)釋放 鐵礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（9.17-9.23）

引 言 本周鐵礦石期價(jià)在多空因素交織下呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)的走勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

鐵礦石價(jià)格“踩剎車”，專家表態(tài)下游需求或見(jiàn)頂應(yīng)警惕交易風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)聯(lián)社2月14日電，今年以來(lái)，基于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、產(chǎn)業(yè)供需格局以及市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)向好的強(qiáng)烈預(yù)期，境外鐵礦石現(xiàn)貨指數(shù)大幅上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鐵礦石港口現(xiàn)貨和期貨價(jià)格走高不過(guò)，在近日多部委、相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)嚴(yán)查炒作和哄抬價(jià)格下，火熱的鐵礦石明顯降溫對(duì)于后市，多位專家表示，國(guó)家在鋼鐵限產(chǎn)、加強(qiáng)鐵資源供給保障方面的決心和力度空前，未來(lái)鐵礦石供需結(jié)構(gòu)將趨于寬松，價(jià)格中樞大概率將下移

爐料

廣發(fā)期貨：螺紋鋼下游需求趨弱，多成材空鐵礦套利持有

【現(xiàn)貨】唐山鋼坯降50至5040元每噸；華東螺紋鋼-維穩(wěn)至5270元每噸，主力合約夜盤基差-52每噸廣州螺紋鋼-10至5580元每噸，杭州-20至5260元每噸 【利潤(rùn)】目前螺紋鋼現(xiàn)貨利潤(rùn)500元，期貨10月合約利潤(rùn)946元，期貨1月合約利潤(rùn)1325元每噸 【供給】本周鋼廠逐步落實(shí)減產(chǎn)，成材減產(chǎn)幅度大于鐵水日均鐵水產(chǎn)量+0.6至228.6萬(wàn)噸鋼聯(lián)主要品種產(chǎn)量周環(huán)比+10至1017萬(wàn)噸；其中熱卷產(chǎn)量周環(huán)比+6.8至327萬(wàn)噸；螺紋產(chǎn)量+3至321萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel朱克東：10月份負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)加劇 價(jià)格震蕩走低

9月份巴西礦山月初發(fā)貨泊位檢修、唐山地區(qū)環(huán)保問(wèn)題鋼廠減產(chǎn)等原因使得鐵礦石供需基本面雙雙走弱，同時(shí)成材下游“金九銀十”需求不及預(yù)期，整個(gè)黑色市場(chǎng)價(jià)格承壓，但又因鋼廠對(duì)鐵礦石季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)的原因，鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性維持高位，刺激鐵礦石價(jià)格上行，因此整體來(lái)看9月份鐵礦石價(jià)格在高位寬幅震蕩，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮； 展望10月份，鐵礦石供需維持高位，港口現(xiàn)貨維持累庫(kù)趨勢(shì)，同時(shí)成材端下游預(yù)計(jì)難有好轉(zhuǎn)，與9月不同的是，10月份鋼廠不需要進(jìn)行額外補(bǔ)庫(kù)，鐵礦石價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)較高；但考慮到市場(chǎng)對(duì)11月份會(huì)議的預(yù)期，預(yù)計(jì)10月份鐵礦石價(jià)格呈先跌后漲趨勢(shì)，均值下移。

主編視角

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)，短期鐵礦石價(jià)格或偏弱震蕩（9.19-9.28）

塊礦資源方面，周內(nèi)有紐曼塊成交，成交價(jià)格進(jìn)一步下跌，當(dāng)前塊礦溢價(jià)已收窄至0.1600美元/干噸度附近高品資源方面，周內(nèi)需求表現(xiàn)一般，價(jià)格穩(wěn)中偏弱 本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供需雙增供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落至3244.8萬(wàn)噸，處于中等偏高水平，今年累計(jì)同比增加883萬(wàn)噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比增至2750.4萬(wàn)噸需求端，本期日均鐵水242.36萬(wàn)噸，環(huán)比增1.34萬(wàn)噸，受成材下游需求不及預(yù)期的影響，虧損鋼廠個(gè)數(shù)持續(xù)增加，鋼廠盈利率進(jìn)一步走低，本期環(huán)比下滑至58.01%。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：10月鋼絞線價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

從影響因素看，南方地區(qū)當(dāng)月原料供應(yīng)體系穩(wěn)定，鐵礦石、焦炭等上游原料采購(gòu)價(jià)波動(dòng)極小，疊加能源、人工成本無(wú)異常變動(dòng)，B 鋼生產(chǎn)成本端支撐穩(wěn)固；下游需求保持常態(tài)釋放，未出現(xiàn)大型基建項(xiàng)目集中開(kāi)工或停工導(dǎo)致的需求脈沖式波動(dòng)，供需基本面維持平衡 同期，北方 B 鋼價(jià)格亦呈現(xiàn)窄幅企穩(wěn)特征，無(wú)顯著漲跌行情回溯前期走勢(shì)，北方 B 鋼價(jià)格波動(dòng)幅度已逐步收窄，至 9 月進(jìn)入穩(wěn)定區(qū)間，這主要得益于當(dāng)?shù)劁搹S產(chǎn)能利用率維持在合理水平，B 鋼產(chǎn)量釋放節(jié)奏平穩(wěn)，且區(qū)域內(nèi)下游需求端無(wú)突發(fā)性增量或減量，供需關(guān)系處于弱平衡狀態(tài)。

金屬制品

每日鋼市：期螺下跌，鋼坯降20元，節(jié)后鋼價(jià)或弱勢(shì)運(yùn)行

供應(yīng)方面，檢修鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量震蕩回升，疊加國(guó)慶假期期間市場(chǎng)資源正常到貨，市場(chǎng)處于半休市狀態(tài)，節(jié)后庫(kù)存壓力或有所增大需求方面，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)意愿偏低，投機(jī)需求幾無(wú)，成交表現(xiàn)不暢節(jié)后階段性補(bǔ)庫(kù)以及下游復(fù)工或釋放集中采購(gòu)需求，有望帶動(dòng)需求邊際改善綜合來(lái)看，國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)或面臨供應(yīng)釋放與需求復(fù)蘇的拉鋸，預(yù)計(jì)節(jié)后全國(guó)中厚板價(jià)格或承壓運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：9月30日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日小幅波動(dòng)。

觀點(diǎn)

每日鋼市：2家鋼廠降價(jià)，鋼坯跌10元，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行

多數(shù)貿(mào)易商反饋成交差強(qiáng)人意，下游需求釋放偏緩慢就華東地區(qū)來(lái)看，近期有投放的中厚板鋼廠投放量依舊打折，本周貿(mào)易商一單一議鎖單資源到貨量正常，市場(chǎng)總體到貨量偏少，庫(kù)存量保持相對(duì)低位預(yù)計(jì)29日中厚板市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)震蕩運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：9月28日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日小幅波動(dòng)。

觀點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：10月重慶型鋼市場(chǎng)價(jià)格或小幅上漲

需求方面：下游資金到位率有所好轉(zhuǎn)，終端用鋼需求或?qū)⒂兴尫?，加之“金九銀十”的市場(chǎng)預(yù)期仍在，市場(chǎng)情緒尚可，預(yù)計(jì)短期內(nèi)需求有所增長(zhǎng) 成本方面：近期鋼坯價(jià)格雖有小幅回調(diào)，但總體仍處于相對(duì)高位焦炭、鐵礦石等原料價(jià)格受全球通脹及國(guó)內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)政策影響，短期難以大幅走弱，這將為型材價(jià)格提供底部支撐尤其進(jìn)入第四季度，冬季環(huán)保限產(chǎn)力度可能加大，或階段性收緊供應(yīng)，對(duì)原料端價(jià)格有所提振。

市場(chǎng)月報(bào)

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后東北型鋼價(jià)格趨弱運(yùn)行

廠家開(kāi)工下降的情況下，庫(kù)存依舊小幅上升，顯而易見(jiàn)，需求不足的情況下成交弱勢(shì)，導(dǎo)致庫(kù)存高位 四、原材料方面 鐵礦石9月初高爐復(fù)產(chǎn)，對(duì)鐵礦價(jià)格形成了支撐，焦煤月內(nèi)多次受反內(nèi)卷消息擾動(dòng)拉漲，帶動(dòng)鐵礦價(jià)格反彈目前成品材庫(kù)存壓力上升，引發(fā)市場(chǎng)庫(kù)存累積，節(jié)后不排除部分區(qū)域廠家減產(chǎn)情況發(fā)生，屆時(shí)采購(gòu)量少，鐵礦價(jià)格或趨弱運(yùn)行 鋼坯方面，目前鋼坯直發(fā)資源成交一般偏弱，下游調(diào)坯成品材出貨偏弱，軋鋼廠采坯謹(jǐn)慎，鋼坯現(xiàn)貨市場(chǎng)僅少量成交，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼坯出廠價(jià)格趨弱為主。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后全國(guó)鋼坯價(jià)格短期或偏弱震蕩

從需求端下游調(diào)坯軋鋼廠來(lái)看，大部分調(diào)坯軋鋼廠正常生產(chǎn)近期調(diào)坯成品材出貨不佳且集中在部分規(guī)模較大軋鋼廠，鋼坯節(jié)前補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏偏緩，加之坯材價(jià)差收窄，短期軋鋼廠利潤(rùn)虧損擴(kuò)大，制約著鋼坯市場(chǎng)成交 成本方面：焦炭首輪提漲開(kāi)始，原料端焦煤價(jià)格成交向好，均有不同漲幅，焦炭成本支撐增強(qiáng)鐵礦石報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，鐵水產(chǎn)量維持偏高水平，鐵礦石需求端存支撐，鋼企按需采購(gòu)而鋼坯偏弱調(diào)整成本壓力擴(kuò)大對(duì)于鋼坯價(jià)格存一定支撐作用。

每日分析

華菱衡鋼特大口徑無(wú)縫鋼管559機(jī)組連軋生產(chǎn)線項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年年初正常投產(chǎn)

近日，華菱鋼鐵就投資者在說(shuō)明會(huì)中提出的問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)： 1、請(qǐng)問(wèn)公司目前和國(guó)內(nèi)鋼企在鐵礦石、焦煤采購(gòu)上有無(wú)合作？ 答：目前國(guó)內(nèi)鋼企積極支持配合中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)落實(shí)國(guó)家鐵礦石資源戰(zhàn)略，助力提升鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石等上游原料的議價(jià)能力和話語(yǔ)權(quán)公司焦煤采購(gòu)以直采為主，并積極與其他鋼企保持暢通的合作渠道 2、請(qǐng)問(wèn)華凌鋼鐵高端鋼鐵材料下游的市場(chǎng)需求情況如何？是否有計(jì)劃參與雅江水電站鋼材供應(yīng)？ 答：從需求端看，每年三季度為傳統(tǒng)淡季，特別是對(duì)于薄板系列的產(chǎn)品，其下游的家電、門業(yè)、工程機(jī)械等領(lǐng)域需求環(huán)比偏弱；VAMA 汽車板環(huán)比有一定改善，同時(shí)二期新鋼種與集成化零部件產(chǎn)品和解決方案的開(kāi)發(fā)、認(rèn)證和小批量供貨同步加速；寬厚板下游應(yīng)用領(lǐng)域廣，且造船、壓力容器等領(lǐng)域景氣程度維持在較好水平；無(wú)縫鋼管需求保持相對(duì)平穩(wěn)。

鋼材

Mysteel周報(bào)：全國(guó)鋼絞線價(jià)格小幅下調(diào)，預(yù)計(jì)下周價(jià)格盤整運(yùn)行（9.19-9.28）

原料端價(jià)格較為堅(jiān)挺，為成品價(jià)格起到一定的支撐作用綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周鋼絞線市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 華南區(qū)域 本周華南區(qū)域鋼絞線市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，前期臺(tái)風(fēng)影響下游需求停滯，后期節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求不足，廣西市場(chǎng)下游需求優(yōu)于華南其他市場(chǎng)，整體采購(gòu)謹(jǐn)慎 ，區(qū)域內(nèi)資源較去年同期處于偏高水平，市場(chǎng)交投氛圍冷淡綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌 華東區(qū)域 本周華東鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行，8月受焦炭提漲及鐵礦石漲價(jià)支撐維持高位，9月成本支撐減弱導(dǎo)致價(jià)格回落。

一周回顧

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后東北熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格或先揚(yáng)后抑

鐵礦石方面，近期供應(yīng)維持寬松格局，下游鋼鐵需求疲軟預(yù)期下，鐵礦價(jià)格或呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，漲跌幅度有限，難以形成持續(xù)性成本推力 焦炭供需趨于平衡，價(jià)格延續(xù)下跌，且?guī)齑孑^同期偏高焦炭第二輪提降落地后，部分焦企提漲50-55元/噸，雖存在階段性反彈可能，但波動(dòng)幅度收窄且價(jià)格中樞下移節(jié)后原料價(jià)格大概率進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，無(wú)法為熱卷價(jià)格提供持續(xù)支撐，當(dāng)價(jià)格沖高至成本線以上時(shí)，成本端支撐力將進(jìn)一步弱化。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格偏弱運(yùn)行（9.23）

一、市場(chǎng)總結(jié) 華東鋼絞線價(jià)格偏弱，供需兩端均顯平淡，成交乏力 原料端，華東 B 鋼盤條價(jià)格震蕩微幅調(diào)整 華東地區(qū)焦炭市場(chǎng)首輪提漲落地，焦企利潤(rùn)有上升預(yù)期，產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)整體活躍度轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)鐵礦到港有所上升，港口庫(kù)存小幅增長(zhǎng)鐵水產(chǎn)量顯著回升，對(duì)焦炭和鐵礦石需求形成較強(qiáng)支撐，下游有節(jié)前補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。

每日分析