Mysteel解讀：近期鐵礦石主流塊礦需求回升偏緩，人民幣塊礦溢價持續(xù)低位橫盤

一、現(xiàn)狀 10月份鋼廠利潤環(huán)比回升，截止10月17日，根據(jù)測算，江蘇螺紋噸鋼毛利潤為330元/噸，通常在我們以往的認知中，鋼廠利潤高位的情況下，主流鐵礦石塊礦價格會表現(xiàn)的更為堅挺，在過去的一個月時間內(nèi)（2024年9月18日-10月17日），247鋼廠盈利率自6.06%上漲至74.46%，但基于青島港現(xiàn)貨品種價格，人民幣塊礦溢價目前位于125元/噸的水平，整體處于橫盤狀態(tài)，周期內(nèi)價格漲幅僅為0.8%，仍位于年內(nèi)低位水平；美元塊礦溢價，漲幅37.4%，溢價絕對值為0.145，自年內(nèi)0.2高位下跌后反彈，隨后伴隨市場情緒降溫及鋼廠利潤收縮影響而暫緩增勢。

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MCS鐵礦石衍生品：掉期震蕩偏強，塊礦溢價活躍

場外衍生品分析

MCS鐵礦石衍生品：掉期寬幅震蕩，塊礦溢價走弱明顯

場外衍生品分析

Mysteel解讀：6月份鐵礦石塊礦溢價或先漲后跌

引言： 4月份以來鐵礦石塊礦溢價已經(jīng)連續(xù)2個月維持擴張趨勢，截止2024年5月30日，Mysteel美金塊礦溢價為0.1485美元/干噸，較4月初的年內(nèi)低點0.055美元干噸回升0.0935美元，漲幅170%，已突破去年同期水平。

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Mysteel解讀：鐵礦石塊礦“繁花”落盡？

引言： 據(jù)近五年鐵礦石塊礦溢價走勢來看，2019年-2022年Mysteel美金塊礦溢價走勢呈現(xiàn)先擴后收，而后維持低位波動的走勢，期末值低于期初值；而與之不同的2023年，塊礦溢價全年走勢表現(xiàn)為先低位波動，三季度末持續(xù)上漲，而后一直維持高于歷年同期水平的位置波動，期末值高于期初值。

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Mysteel解讀：鐵礦石塊礦溢價或?qū)⑿》碌?/a>

Mysteel解讀：供需兩旺 鐵礦石塊礦溢價創(chuàng)年內(nèi)新高

展望四季度，我們認為供需雙強的趨勢仍會維持，主要基于海外發(fā)運節(jié)奏及國內(nèi)采暖季的季節(jié)性特征然而，隨著國內(nèi)減產(chǎn)進程的推進，疊加國內(nèi)鋼廠盈利能力的轉(zhuǎn)弱，預(yù)計將對塊礦需求的持續(xù)性形成抑制，進而對塊礦溢價形成阻力 正文： 一、供需兩旺 塊礦溢價創(chuàng)年度新高 9月份以來，鐵礦石遠期塊礦溢價持續(xù)向上突破，打破了三季度此前持續(xù)窄幅震蕩的局面。

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Mysteel解讀：預(yù)計鐵礦石塊礦溢價未來還將維持高位震蕩

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Mysteel解讀：鐵礦石塊礦溢價短期觸底反彈 后續(xù)動力不足

據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運明細數(shù)據(jù)顯示，從歷年發(fā)運數(shù)據(jù)看，2022年二季度發(fā)運總量為3811.5萬噸，較一季度環(huán)比增9.97%；2021年二季度發(fā)運總量為3692.7萬噸，環(huán)比增1.94%根據(jù)往年趨勢來看，二季度塊礦供應(yīng)大概率增加，不過因為今年一季度塊礦發(fā)運量處于高位，預(yù)計2023年二季度塊礦發(fā)運量增量或較為有限需求方面，Mysteel抽樣調(diào)研了華北和華東在用塊礦的鋼企，多數(shù)鋼廠表示目前港口粉塊價差已經(jīng)擴超心理預(yù)期，疊加近期鋼廠利潤的持續(xù)性下滑，塊礦需求難以繼續(xù)增加；并表示若盈利情況短期仍無好轉(zhuǎn)，后期或?qū)⑥D(zhuǎn)至降本增效的低品礦。

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Mysteel解讀：鐵礦石塊礦溢價處于5年歷史低位 短期仍將弱勢運行

焦炭價格松動（偏多）：隨著澳煤進口的放開，以及蒙煤進口的進一步改善，預(yù)計雙焦基本面會有所松動，從而對價格形成向下壓力由于塊礦在產(chǎn)品屬性上屬于“生料”，進入高爐需要消耗焦炭，因此焦炭價格若出現(xiàn)下跌，將助力塊礦需求恢復(fù) 替代品供應(yīng)有所改善（偏空）：隨著印度對鐵礦石出口關(guān)稅的減少，當(dāng)?shù)?em class='keyword'>鐵礦石發(fā)運已陸續(xù)恢復(fù)，當(dāng)前雖仍未達到往年正常水平，但隨著印球資源的增加，作為替代品，預(yù)計將對塊礦的使用形成擠壓。

研究報告

CZR公司擁有了力拓鐵礦石項目南北兩塊礦區(qū)

西澳礦業(yè)公司CZR Resources（ASX：CZR）已在力拓皮爾巴拉（Pilbara）礦床的北部和南部獲得了兩塊礦區(qū) 根據(jù)協(xié)議，CZR將從FMG購買一塊礦區(qū)，該區(qū)域地覆蓋了力拓Mesa F礦床的南側(cè)，毗鄰CZR公司自己的P529礦床，此后CZR將擁有力拓Mesa F礦床南端的所有土地 CZR的Robe Mesa礦床位于力拓礦床的北側(cè)，該礦床的鐵礦石儲量約為45.2億噸，鐵品位為56%。

礦山動態(tài)

CZR鐵礦石項目勘探到57.3%品位的直運塊礦

新興的西澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商CZR Resources (ASX: CZR)在位于 Pilbara 的 Robe Mesa 項目中鉆探到品位為57.3%的可直接運輸鐵礦石（DSO） 公司表示這一發(fā)現(xiàn)將Robe Mesa產(chǎn)量從目前計劃的每年200萬噸增加到每年至少300萬噸 CZR 常務(wù)董事 Stefan Murphy 表示這是該公司迄今為止在該項目中獲得的最高品位的鐵礦石。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：鐵礦石塊礦需求邊際回升支撐溢價反彈，但后期上行空間有限

塊礦溢價繼二季度大幅走跌后于七月底開始反彈，截止2022年8月18日，Mysteel 遠期塊礦溢價（圖1）達到0.104美元/干噸度，較7月25日的0.044美元/干噸度上漲0.06美元/干噸度，漲幅136%同一時期，Mysteel港口塊礦溢價從0.12美元/干噸度漲至0.19美元/干噸度，漲幅58%，二者均呈上升趨勢，但港口塊礦溢價明顯超過遠期塊礦溢價水平 一、復(fù)產(chǎn)背景下，塊礦供需面好轉(zhuǎn)支撐塊礦溢價 從供應(yīng)的角度來看，七月底澳洲發(fā)運季末沖量結(jié)束，塊礦發(fā)運逐步正?；?；而需求端，伴隨著盈利率回升，高爐鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量自7月下旬以來維持增加態(tài)勢；截止到8月19日，Mysteel247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為225.78萬噸，較7月29日增長12.2萬噸，增幅約5.71%；同期Mysteel64家鋼廠塊礦入爐配比從10.70%增至11.31%（圖2），鐵水產(chǎn)量增加帶動塊礦需求上升。

研究報告

Mysteel：鐵礦石塊礦季節(jié)性需求疲軟 三季度溢價或?qū)⒁姷?/a>

Mysteel解讀：鐵礦石塊礦溢價表現(xiàn)堅挺邏輯及后市預(yù)測

與此同時，從另外一個角度港口塊礦庫存的變化情況也能側(cè)面印證塊礦發(fā)運與需求上對于塊礦溢價的一個影響截止到5月13日，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)國內(nèi)45港港口鐵礦石中塊礦庫存約為1721.06萬噸，較上周下跌21.44萬噸，是塊礦連續(xù)第七周降庫，并且與往年同期相比也是處于相對地位。

研究報告

Mysteel：鐵礦石品種研究——塊礦溢價大幅下滑背后的主要推力和四季度溢價走勢預(yù)判

本文主要從基本面、焦炭、替代品和鋼廠利潤四個因素來分析這波塊礦溢價大幅下跌的原因，同時對四季度走勢做出預(yù)判 一、遠期塊礦溢價大幅下滑，跌至年內(nèi)低點 基本面：本次塊礦溢價大跌的主要原因是限產(chǎn)政策導(dǎo)致的鐵礦石整體需求，以及塊礦入爐配比的快速下滑。

研究報告

Mysteel：鐵礦石品種研究——遠期與港口塊礦溢價差異和下半年溢價走勢預(yù)判

一、塊礦溢價突破歷史新高，港口市場漲幅超過遠期 今年以來，鐵礦石塊礦溢價表現(xiàn)出異常強勁的勢頭，打破了塊礦溢價季節(jié)性下滑的預(yù)期。

聚焦

關(guān)于Mysteel鐵礦石港口現(xiàn)貨（PORTDEX）塊礦溢價指數(shù)及其美元折算價即將上線的通知

樣本采集后遵循Mysteel鐵礦石標(biāo)準(zhǔn)化流程轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)樣本標(biāo)準(zhǔn)化后在平均值+1/-1標(biāo)準(zhǔn)差之外的樣本被排除 塊礦溢價為所有塊礦溢價分指數(shù)的重量加權(quán)平均成交樣本為6倍權(quán)重，可成交樣本為2倍權(quán)重，詢報盤樣本分別為1倍權(quán)重 塊礦溢價分指數(shù)為各樣本和62%澳粉指數(shù)之間的價差，依據(jù)即期港雜費，消費稅，水份和鐵品典型值轉(zhuǎn)化為噸度價。

鐵礦石公告

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅上漲，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（6.20-6.27）

產(chǎn)業(yè)層面，本周五大材供給回升加快，表需則小幅下降，總庫存轉(zhuǎn)為小幅累庫1.1萬噸，庫消比同比低位，整體累庫速度偏慢，表現(xiàn)略好于市場預(yù)期同時本周日均鐵水產(chǎn)量微增0.11萬噸，鐵礦石需求仍有韌性，對鐵礦石價格起到一定支撐，周尾鐵礦石價格止跌反彈，但港口現(xiàn)貨因貿(mào)易商投機較弱，終端鋼廠壓價，跟漲驅(qū)動較弱本周鐵礦石品種方面，港口精粉性價比凸顯，流動性較好；美元市場塊礦落地尚有一定利潤空間，支撐塊礦溢價暫時走強。

進口礦周評

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

分鐵礦石塊礦、球團、精粉品種來看，粉塊、球精價差均出現(xiàn)走擴，塊球價差出現(xiàn)走縮，上半年塊礦表現(xiàn)最為突出區(qū)域港差方面，唐山-青島及江陰-青島PB粉港差整體持穩(wěn)，期間受區(qū)域資源、運費等因素影響出現(xiàn)波動下文將對上述價差變化具體展開進行說明 鐵礦石品種價差： 回顧：截至目前，青島港PB粉-超特粉價差為106元/噸，較年初122元/噸下跌16元/噸，跌幅13.1%，同比下跌47元/噸，跌幅34.7%。

年報