[隆眾聚焦]：2025中國環(huán)氧丙烷半年記：擴(kuò)能浪潮下量增價跌轉(zhuǎn)型調(diào)整

導(dǎo)語：2025年上半年，中國環(huán)氧丙烷延續(xù)擴(kuò)能態(tài)勢，年初產(chǎn)能即已到達(dá)776萬噸/年，擴(kuò)能浪潮下，進(jìn)口量同比腰斬，依存度預(yù)計降至2%，而需求端反饋有限，市場價格整體震蕩回落。

熱點(diǎn)聚焦

工信部：加快推動綠色低碳發(fā)展，聚焦清潔低碳?xì)?、?em class='keyword'>型儲能等行業(yè)

6月20日，工業(yè)和信息化部黨組理論學(xué)習(xí)中心組學(xué)習(xí)習(xí)近平生態(tài)文明思想和習(xí)近平總書記關(guān)于國家能源安全的重要論述 工業(yè)和信息化部黨組理論學(xué)習(xí)中心組學(xué)習(xí)習(xí)近平生態(tài)文明思想和習(xí)近平總書記關(guān)于國家能源安全的重要論述 6月19日，工業(yè)和信息化部黨組開展理論學(xué)習(xí)中心組學(xué)習(xí)，深入學(xué)習(xí)習(xí)近平生態(tài)文明思想和習(xí)近平總書記關(guān)于國家能源安全的重要論述。

政策匯總

中冶焦耐以超低排放改造助力焦化行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型

在綠色低碳發(fā)展理念深入人心的當(dāng)下，焦化行業(yè)作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展升級的關(guān)鍵時期，面臨著前所未有的環(huán)保挑戰(zhàn)近年來，為積極響應(yīng)國家號召，推進(jìn)焦化行業(yè)超低排放，加強(qiáng)對各地工作指導(dǎo)，生態(tài)環(huán)境部陸續(xù)出臺了《關(guān)于推進(jìn)實(shí)施焦化行業(yè)超低排放的意見》《焦化企業(yè)超低排放評估監(jiān)測技術(shù)指南》等相關(guān)政策，制訂了詳細(xì)的超低排放改造計劃和實(shí)施方案，明確了改造的時間表、路線圖和目標(biāo)任務(wù)全國各地也相繼出臺與超低排放改造相關(guān)的具有地方指導(dǎo)意義的文件。

原料

廣發(fā)期貨：單邊建短線逢低做多焦煤2509合約

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨震蕩下跌勢，截至6月24日收盤，焦煤主力2509合約下跌23（-2.85%）至784，焦煤遠(yuǎn)月2601合約下跌16（-1.90%）至843.5，9-1價差走弱至-44S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單945元/噸，環(huán)比持平，基差161.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單838元/噸（對標(biāo)），環(huán)比+2，蒙5倉單基差54.0元/噸；S1.3G75蒙3倉單786.0元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差2.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

[隆眾聚焦]：東北大型煉化企業(yè)停工在即 對市場的影響

導(dǎo)語：據(jù)了解，中國石油天然氣股份有限公司大連石化分公司（以下簡稱“大連石化”）計劃于2025年6月底全廠停產(chǎn)停工等待搬遷，屆時東北液化氣市場日均供應(yīng)量將縮減1800噸左右 大連石化將目前原油加工能力2050萬噸/年產(chǎn)能全部拆除，計劃在大連市長興島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)西中島石化產(chǎn)業(yè)園區(qū)擬新建2000萬噸/年大連石化煉化一體化項(xiàng)目，積極打造綠色低碳高效新型的煉化一體化項(xiàng)目大連石化分兩期工程，一期工程將新建 1000 萬噸/年煉油和140萬噸/年乙烯及下游化工新材料等 “延鏈” 項(xiàng)目，二期工程將大連石化部分裝置搬遷，最終在西中島將實(shí)現(xiàn) 2000 萬噸煉油產(chǎn)能。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：短線逢高做空焦炭2509合約

【期現(xiàn)】17日焦炭期貨震蕩偏強(qiáng)走勢，截至6月17日收盤，焦炭主力2509合約上漲13.5（+1.00%）至1365.5，焦炭遠(yuǎn)月2601合約上漲13.5（+0.98%）至1388，9-1價差走弱至-23主流鋼廠6月6日第三輪提降落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，6月9日干熄焦額外降價20元/噸，后市仍有提降可能盡管現(xiàn)貨繼續(xù)偏弱，但是期貨開始走反彈預(yù)期，考慮到現(xiàn)貨弱勢，市場分歧加大。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：短線逢高做空焦煤2509合約

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨震蕩偏強(qiáng)走勢，截至6月17日收盤，焦煤主力2509合約上漲5.5（+0.7%）至789.5，焦煤遠(yuǎn)月2601合約上漲9.0（+1.13%）至807，9-1價差走弱至-18S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單945元/噸，環(huán)比持平，基差155.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單833元/噸（對標(biāo)），環(huán)比+5，蒙5倉單基差43.0元/噸；S1.3G75蒙3倉單782.0元，環(huán)比-5，蒙3倉單基差-7.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

[隆眾聚焦]：制冷劑企業(yè)申請配額轉(zhuǎn)換，主流型號需求分化明顯

隆眾分析

[熱點(diǎn)聚焦]：宏觀利好助推錦綸成本抬升 低價競爭加速下游謀求轉(zhuǎn)型

【導(dǎo)語】歷經(jīng)多次波折的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系近期迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折 —— 前幾日在英國倫敦舉行的中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議上，雙方就落實(shí)元首通話及日內(nèi)瓦會談共識達(dá)成框架協(xié)議。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：建議焦炭2509合約擇機(jī)做空

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩走勢，截至6月9日收盤，焦炭主力2509合約下跌11.5（-0.85%）至1339.0，焦炭遠(yuǎn)月2601合約下跌8.0（-0.58%）至1360，9-1價差走弱至-18主流鋼廠6月6日第三輪提降落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，后市仍有提降空間盡管現(xiàn)貨繼續(xù)走弱，但期貨開始走反彈預(yù)期呂梁準(zhǔn)一級冶金焦出廠價格報1040元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1310元/噸，基差-29.0；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1170元/噸，環(huán)比-30，對應(yīng)港口倉單1299/噸（對標(biāo)），基差-40.0。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議焦煤2509合約擇機(jī)逢高做空

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨震蕩走勢，截至6月9日收盤，焦煤主力2509合約上漲1.5（+0.79%）至780，焦煤遠(yuǎn)月2601合約上漲1.0（+0.13%）至793.5，9-1價差走強(qiáng)至-14S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單970元/噸，環(huán)比持平，基差190.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單838元/噸（對標(biāo)），環(huán)比-51，蒙5倉單基差58元/噸；S1.3G75蒙3倉單849元，環(huán)比-52，蒙3倉單基差69元/噸。

機(jī)構(gòu)

[隆眾聚焦]：CPVC電力管：新型城市能源管網(wǎng)的理想選擇

導(dǎo)語：隨著我國城市化進(jìn)程的不斷加快，電力系統(tǒng)作為城市運(yùn)行的核心基礎(chǔ)設(shè)施之一，正面臨著前所未有的更新需求。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機(jī)做空

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨觸底強(qiáng)勢反彈走勢，截至6月4日收盤，焦炭主力2509合約上漲74（+5.72%）至1367.5，焦炭遠(yuǎn)月2601合約上漲59（+4.48%）至1376.0，9-1價差走強(qiáng)至-9主流鋼廠第二輪提降5月28日落地，6月4日第三輪提降開啟，后市仍有提降空間呂梁準(zhǔn)一級冶金焦出廠價格報1110元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1380元/噸，基差+12.5；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1200元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)港口倉單1329/噸（對標(biāo)），基差-39。

策略研究

?[隆眾聚焦]：墨西哥對聚酯瓶片做出反傾銷終裁

導(dǎo)語：2025年5月29日，墨西哥發(fā)布公告，對原產(chǎn)于中國的聚對苯二甲酸乙二醇酯/PET樹脂作出反傾銷終裁，自2024年1月墨西哥啟動立案調(diào)查以來，聚酯瓶片出口量驟減，終裁后，萬凱反傾銷稅為0，2025年出口墨西哥總量同比或有少量修復(fù)。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：焦炭待盤面反彈后再擇機(jī)做空

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨延續(xù)震蕩下跌走勢，截至6月3日收盤，焦炭主力2509合約下跌9（-0.69%）至1299，焦炭遠(yuǎn)月2601合約下跌9（-0.68%）至1350，9-1價差走平至-24主流鋼廠第二輪提降5月28日落地，后市仍有提降空間呂梁準(zhǔn)一級冶金焦出廠價格報1110元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1380元/噸，基差+81；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1200元/噸，環(huán)比-15，對應(yīng)港口倉單1329/噸（對標(biāo)），基差+30。

機(jī)構(gòu)

澳媒稱嘉能可或?yàn)槲磥砼c其他大宗商品巨頭達(dá)成大型合并做準(zhǔn)備

澳大利亞金融評論報網(wǎng)站29日晚刊文稱，全球大宗商品巨頭嘉能可（Glencore)已通過大規(guī)模重組將超過300億澳元的海外資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到一家澳大利亞子公司，目的是為未來與其他大宗商品巨頭達(dá)成大型合并做準(zhǔn)備 報道稱，這些資產(chǎn)包括嘉能可在加拿大、南非和哥倫比亞的煤礦業(yè)務(wù)，在阿根廷的銅資源業(yè)務(wù)以及在南非的錳、鉻和釩業(yè)務(wù) 報道指出，在此次重組前1年，嘉能可公開討論了拆分其煤炭部門的利弊；重組前8個月，嘉能可十年來第二次試圖與力拓進(jìn)行合并談判。

國際資訊

廣發(fā)期貨：建議單邊擇機(jī)逢高做空焦煤2509合約

【期現(xiàn)】截至5月22日收盤，焦煤期貨延續(xù)震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌14（-1.66%）至827.5，焦煤遠(yuǎn)月2601合約下跌11.5（-1.34%）至844，9-1價差走弱至-17焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現(xiàn)貨端市場預(yù)期仍然偏空，國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環(huán)比持平，基差202元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單945元/噸（對標(biāo)），環(huán)比-5，蒙5倉單基差117元/噸；S1.3G75蒙3倉單978元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差150.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議單邊擇機(jī)逢高做空焦炭2509合約

【期現(xiàn)】截至5月22日收盤，焦炭期貨延續(xù)震蕩下跌走勢，焦炭主力2509合約下跌12（-0.85%）至1406.5，焦炭遠(yuǎn)月2601合約下跌16（-1.11）至1428.5，9-1價差走強(qiáng)至-22焦炭現(xiàn)貨首輪提漲落地后，鋼廠再次提降焦炭價格，并于5月16日落地，仍有提降預(yù)期汾渭呂梁準(zhǔn)一級冶金焦出廠價格報1160元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1435元/噸，基差+28.5；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1260元/噸，環(huán)比-20，對應(yīng)港口倉單1395/噸（對標(biāo)），基差-12。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦建議逢高做空

①上周焦炭首輪提降落地，濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸需求方面，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，預(yù)計已見頂庫存方面，焦炭總庫存繼續(xù)累積，鋼廠庫存水平尚可，補(bǔ)庫意愿不足焦煤方面，上游庫存持續(xù)累積，焦煤現(xiàn)貨價格承壓下跌，預(yù)期較為悲觀，盤面貼水總的來說，高鐵水難以維系，煤焦現(xiàn)實(shí)正在由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，并且煤焦在黑色系中依然偏弱，伴隨著焦炭后續(xù)提降計劃，建議保持逢高做空的思路 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止1月底，2025年中國進(jìn)口煉焦煤總計999.94萬噸，較去年同期1070.99小幅下降0.22%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議單邊擇機(jī)逢高做空焦煤2509合約

【期現(xiàn)】截至5月19日收盤，焦煤期貨延續(xù)震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌7.5（-0.88%）至845，焦煤遠(yuǎn)月2601合約下跌18.5（-2.12%）至855.5，9-1價差走強(qiáng)至-11焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現(xiàn)貨端市場預(yù)期仍然偏空，國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環(huán)比持平，基差185元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單966元/噸（對標(biāo)），環(huán)比-15，蒙5倉單基差121元/噸；S1.3G75蒙3倉單988元，環(huán)比-20，蒙3倉單基差143元/噸。

機(jī)構(gòu)