【上海證券報(bào)】供需因素主導(dǎo)下大宗能源商品價(jià)格“起舞”

從中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)CCTD的數(shù)據(jù)來看，目前主要電廠庫存依然較高，處于安全水平但有業(yè)內(nèi)人士透露，煤炭產(chǎn)地的減量顯然是超預(yù)期的，內(nèi)蒙古、陜西等地減產(chǎn)幅度甚至在15%以上以目前的供求情況來看，動(dòng)力煤價(jià)格的向上空間正逐步打開 油價(jià)后期上漲動(dòng)力不足 煤炭保供已在醞釀 “油價(jià)上漲，歐佩克的石油政策可能會(huì)據(jù)此進(jìn)行調(diào)整，美國可能也會(huì)采取相應(yīng)政策，因?yàn)楦哂蛢r(jià)會(huì)引發(fā)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

媒體報(bào)道

供需因素主導(dǎo)下大宗能源商品價(jià)格“起舞”

但有業(yè)內(nèi)人士透露，煤炭產(chǎn)地的減量顯然是超預(yù)期的，內(nèi)蒙古、陜西等地減產(chǎn)幅度甚至在15%以上以目前的供求情況來看，動(dòng)力煤價(jià)格的向上空間正逐步打開 油價(jià)后期上漲動(dòng)力不足 煤炭保供已在醞釀 “油價(jià)上漲，歐佩克的石油政策可能會(huì)據(jù)此進(jìn)行調(diào)整，美國可能也會(huì)采取相應(yīng)政策，因?yàn)楦哂蛢r(jià)會(huì)引發(fā)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)”鄒志強(qiáng)認(rèn)為，油價(jià)的上漲態(tài)勢(shì)難以持續(xù)。

爐料

2022山東鐵礦石市場(chǎng)研討會(huì)圓滿落幕

隨后，吳勇國際形勢(shì)角度出發(fā)，指出歐美國家向新能源、清潔能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)程將加快，明顯抑制了海外對(duì)煤炭的投資能源轉(zhuǎn)型難一蹴而就、而能源需求短期又難以下降，預(yù)計(jì)海外煤炭（動(dòng)力煤）價(jià)格將長(zhǎng)期維持高位海外鐵礦石供給短期受到干擾，不改中長(zhǎng)期增量，中長(zhǎng)期需求的變化是決定未來價(jià)格的關(guān)鍵俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以來，全球通貨膨脹加劇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和鋼需承壓，兩國及黑海地區(qū)出口鋼材、鋼坯受阻，海外鋼價(jià)大幅上行，中國與海外鋼價(jià)價(jià)差走闊，因此4-5月份鋼材出口量顯著上行。

會(huì)展信息

Mysteel：2022上半年國際動(dòng)力煤市場(chǎng)情況概述

2022年上半年，全球經(jīng)歷通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)開啟第五輪加息周期，疊加不可抗力因素，國際能源市場(chǎng)面臨挑戰(zhàn)，西方國家提出相關(guān)措施，表示將不再使用俄羅斯天然氣及煤炭等，隨之國際煤炭流向發(fā)生變化，能源市場(chǎng)重構(gòu)新格局國際市場(chǎng)供應(yīng)國受不可抗力及惡劣天氣影響，優(yōu)先保障國內(nèi)市場(chǎng)需求，致使煤炭出口量下降，而需求國因不可抗力因素及反常高溫天氣影響，用煤需求激增，國際煤炭供需不平衡，致使煤價(jià)處在高位震蕩運(yùn)行 一、國際供應(yīng)情況 1.上半年印尼出口量下降，煤價(jià)高位震蕩 印尼作為世界第一大動(dòng)力煤出口國，煤炭資源十分豐富，疊加煤炭形成時(shí)間較晚，開采條件良好，為煤炭出口大國奠定了良好的基礎(chǔ)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：匯率變化對(duì)進(jìn)口動(dòng)力煤成本影響

為抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)開始第五輪加息周期，3月16日與5月4日，分別宣布加息25和50個(gè)基點(diǎn)；截止5月19日，美元指數(shù)收盤102.72，較2021年底的95.67，漲幅達(dá)7.36%美元指數(shù)的上升無疑會(huì)推動(dòng)美元對(duì)其他貨幣的匯率升值，導(dǎo)致其他匯率的下跌當(dāng)前人民幣匯率開啟了一輪快速貶值周期，從4月18日的6.372快速貶至5月20日的6.726，幅度達(dá)5.6%，為此筆者將從匯率調(diào)整對(duì)我國進(jìn)口動(dòng)力煤成本變化情況方面進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)滬鋁早盤價(jià)格將窄幅震蕩為主

加息的時(shí)間、幅度和資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整將取決于經(jīng)濟(jì)、數(shù)據(jù)的變化如果沒有任何顯著的負(fù)面意外，適宜在3月份開始調(diào)整政策通貨膨脹太高了，已經(jīng)蔓延到受新冠病毒影響的行業(yè)之外未來幾年的重點(diǎn)將是在存在不確定的情況下降低通脹，讓所有人都能參與到勞動(dòng)力市場(chǎng)中 3.國家發(fā)改委組織開展動(dòng)力煤期貨異常交易行為排查，對(duì)涉嫌惡意炒作的交易主體進(jìn)行仔細(xì)甄別，并請(qǐng)地方有關(guān)職能部門嚴(yán)肅約談同時(shí)，針對(duì)部分煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)與當(dāng)前市場(chǎng)煤價(jià)實(shí)際水平明顯不符的情況，發(fā)改委要求煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)機(jī)構(gòu)抓緊整改，嚴(yán)格規(guī)范價(jià)格指數(shù)采樣行為。

行情簡(jiǎn)評(píng)

鋼材期貨交投重心下移

10月19日夜盤開盤，眾多商品價(jià)格跳水，截至當(dāng)天晚上23點(diǎn)，共有39個(gè)合約跌停隨著國家發(fā)展改革委連續(xù)4天表態(tài)，動(dòng)力煤期貨價(jià)格3次跌停盡管動(dòng)力煤與螺紋鋼、熱軋卷板并不直接相關(guān)，但國家發(fā)展改革委依據(jù)《中華人民共和國價(jià)格法》對(duì)完全脫離供需基本面的煤炭?jī)r(jià)格實(shí)施干預(yù)措施，仍對(duì)包括雙焦、甲醇、乙二醇、PVC（聚氯乙烯）等整個(gè)商品期貨板塊帶來影響今年以來，包括能源、有色金屬、黑色資源類商品價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲，通貨膨脹壓力較大，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，第3季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)4.9%。

鋼材

海通期貨：煤炭供給約束與宏觀結(jié)構(gòu)的反饋機(jī)制

背景回顧： 近期以動(dòng)力為代表的能源短缺與雙控、限電因素成為左右宏觀結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵變量，在這樣的背景下，范圍越來越大、強(qiáng)度越來越高的限產(chǎn)限電與會(huì)與宏觀結(jié)構(gòu)形成怎樣的反饋呢？本文從動(dòng)力煤-大宗商品-宏觀結(jié)構(gòu)的傳導(dǎo)路徑來分析能源短缺與宏觀面滯漲的關(guān)系并從動(dòng)力煤供求結(jié)構(gòu)推演煤炭供求矛盾的平衡路徑和重要時(shí)間節(jié)點(diǎn) 一、宏觀狀態(tài)處于微妙階段 我國的主流宏觀研究框架是以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹兩個(gè)維度將經(jīng)濟(jì)分為“復(fù)蘇、擴(kuò)張、過熱、收縮”四個(gè)階段。

爐料

2021年（第五屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì)煤焦分論壇在上海浦東香格里拉酒店盛大召開

對(duì)于下半年動(dòng)力煤市場(chǎng)，詹妮認(rèn)為受海外經(jīng)濟(jì)體在疫情影響下就業(yè)恢復(fù)預(yù)期不足，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策及全球通貨膨脹將導(dǎo)致流動(dòng)性寬松局面持續(xù)；海外疫情對(duì)其生產(chǎn)就業(yè)仍有阻礙，對(duì)中國出口需求依賴，工業(yè)制造的韌性仍然存在而國內(nèi)雙碳政策對(duì)產(chǎn)能釋放存在壓制，煤炭市場(chǎng)供需環(huán)境仍顯緊張，市場(chǎng)支撐力度較強(qiáng)但由于煤炭自身的不可替代性，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中意義重大預(yù)計(jì)短期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格將高位持穩(wěn)，進(jìn)口煤價(jià)仍有上漲空間 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動(dòng)力煤部副經(jīng)理 詹妮 下午16：40時(shí)，“2021年（第五屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì)煤焦分論壇“圓滿落幕。

會(huì)場(chǎng)集錦

“變相降息”落空，債市緣何不改上行之勢(shì)？

周二（6月22日），國債期貨繼續(xù)紅盤報(bào)收 江海證券分析師屈慶認(rèn)為，周一利率下行的主要原因一方面是海外市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)心加劇，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到影響；另外一方面，國內(nèi)黑色系出現(xiàn)明顯的下跌，市場(chǎng)通貨膨脹預(yù)期緩和 “債市上漲也是因?yàn)榻诨久婧秃Ｍ饷芏甲呦蚋欣较?，”覃漢也持有相同的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)中庸，經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能頂部逐漸探明；通脹預(yù)期進(jìn)一步緩和，主要鋼材品種現(xiàn)貨開始累庫，動(dòng)力煤、鐵礦石等相對(duì)堅(jiān)挺品種也在強(qiáng)勁反彈后轉(zhuǎn)為下跌；長(zhǎng)期限美債利率下行，30年美債利率向下跌破2%，10年美債收益率跌破1.4%。

國內(nèi)

此輪煤價(jià)有望超800元

預(yù)計(jì)四月份，我國進(jìn)口煤會(huì)保持在1500萬噸左右 2、全球性的通貨膨脹對(duì)我國帶來一定影響，今年包括動(dòng)力煤在內(nèi)，很多大宗商品的價(jià)格中樞都是會(huì)上移的，主要原因還是貨幣的購買力下降了 3、從水電來看，四月份，水電發(fā)力有限，清潔能源替代有限，對(duì)火電沖擊不大隨著工業(yè)生產(chǎn)力度加大，尤其是今年極端惡劣天氣較多，為應(yīng)對(duì)5、6月份的需求增長(zhǎng)，下游電廠或?qū)⑻崆斑M(jìn)行一定的補(bǔ)庫采購 4、今年一季度，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持了持續(xù)恢復(fù)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

爐料

Mysteel宏觀周報(bào)：中國GDP增長(zhǎng)目標(biāo)6%以上 ，拜登贏得首個(gè)立法勝利

◎經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）3日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份該組織成員國通貨膨脹率達(dá)1.5%，比前一個(gè)月高0.3個(gè)百分點(diǎn) ◎近日，世衛(wèi)組織舉行新冠肺炎例行發(fā)布會(huì)，世衛(wèi)組織表示，全球新冠肺炎單周新增病例數(shù)量此前已連續(xù)六周下降，但上周出現(xiàn)上升年底前結(jié)束疫情的想法是不現(xiàn)實(shí)的 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當(dāng)周央行貨幣凈回籠300億 圖2：當(dāng)周同業(yè)拆放利率跌破2% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：247家鋼廠高爐開工率連續(xù)3周下滑 圖4：全國110家洗煤廠開工率回升至69% 圖5：當(dāng)周鐵礦石均價(jià)175.8美元/干噸 圖6：當(dāng)周動(dòng)力煤價(jià)格上漲34元/噸 圖7：當(dāng)周螺紋鋼價(jià)格漲破4700元/噸 圖8：當(dāng)周上海平水銅價(jià)格跌破65000元/噸 圖9：當(dāng)周水泥價(jià)格保持穩(wěn)定 圖10：當(dāng)周混凝土價(jià)格下降4元/立方米 圖11：當(dāng)周乘用車日均零售6.7萬輛 圖12：當(dāng)周BDI指數(shù)上漲7.6% 三、金融市場(chǎng)概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，除原油和LME鋁分別上漲8%、1.25%外，其余主要品種均收跌。

宏觀

3日全球煤炭快訊：昆士蘭州預(yù)計(jì)2020-2021財(cái)年煤炭出口量同比減少8% 哥倫比亞Cerrejon礦山恢復(fù)運(yùn)營(yíng)

歷時(shí)91天的罷工，終于宣告結(jié)束 這個(gè)哥倫比亞最大的動(dòng)力煤建筑群由必和必拓，英美資源集團(tuán)和嘉能可公司共同擁有，Cerrejon已經(jīng)與工會(huì)Sintracarbon 簽署了新的勞工協(xié)議，有效期直至2023年12月31日 該協(xié)議保證年薪的增長(zhǎng)將與通貨膨脹相結(jié)合，并且改善勞工的健康，教育和住房Cerrejon同意重新雇用200名合同已到期的工人，并為簽署工作負(fù)責(zé)人員獎(jiǎng)勵(lì)3000美元獎(jiǎng)金。

快訊