Mysteel半年報：2025下半年國內金屬鎂市場庫存低位下價格窄幅震蕩

傳統(tǒng)需求尚未窺見明顯增長空間，下半年經濟政策帶來的影響仍需觀望考慮到硅鐵供需矛盾下半年突出有限，硅鐵市場若能延續(xù)上半年較好的自我調控能力，在弱穩(wěn)的行情下仍能期待階段性反彈高點 煤炭：望下半年，動力煤國內產量與進口量還會維持在相對水平，而下游終端庫存持續(xù)偏高，集中性補庫難以實現，動力煤供需逐步走向寬松預計下半年動力煤價格整體震蕩偏弱運行，間歇性由于下游補庫等原因價格會有小反彈，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情。

研究報告

Mysteel半年報：2025年下半年國內動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

預計下半年動力煤價格整體震蕩偏弱運行，間歇性由于下游補庫等原因價格會有小反彈，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情。

月評

Mysteel熊超：7月煤焦階段性企穩(wěn)，下半年仍有壓力

而下半年隨著出口貿易關稅影響以及國內消費低迷預期，如果鋼材消費受阻，鋼廠是會有減產動力的，所以下半年如果需求走弱了，要做好有負反饋的行情心理準備 價格方面，目前煤價已經來到了底部空間，煤礦生產成本近在咫尺，繼續(xù)下跌空間有限，但同時上漲高度亦有限，整體煤炭供應依然寬松，所以未來大概率是底部震蕩行情為主。

煤焦熱點

Mysteel：5月20日西北市場動力煤價格行情

20日西北市場動力煤暫穩(wěn)運行近期，氣溫回升，民用電負荷小幅增加，電廠日耗有所提升；但南方雨水增多，水電對火電形成擠壓，加之工業(yè)用電恢復緩慢，整體需求仍不足后續(xù)隨著"迎峰度夏"備煤期臨近，煤炭市場將逐步從淡季向旺季過渡，儲煤需求應該會有所釋放 。

日評

Mysteel盤點：20日動力煤市場弱穩(wěn)運行 昨日大集團外購價下調1-7元/噸

下游方面，近期，氣溫回升，民用電負荷小幅增加，電廠日耗有所提升；但南方雨水增多，水電對火電形成擠壓，加之工業(yè)用電恢復緩慢，整體需求仍不足后續(xù)隨著"迎峰度夏"備煤期臨近，煤炭市場將逐步從淡季向旺季過渡，儲煤需求應該會有所釋放 進口方面，市場弱穩(wěn)運行20日進口動力煤價差：印尼煤Q3800到岸價約為434元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約437元/噸；澳煤Q5500到岸價約為656元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約661元/噸。

盤點

Mysteel日評：20日動力煤市場弱穩(wěn)運行 昨日大集團外購價下調1-7元/噸

下游方面，近期，氣溫回升，民用電負荷小幅增加，電廠日耗有所提升；但南方雨水增多，水電對火電形成擠壓，加之工業(yè)用電恢復緩慢，整體需求仍不足后續(xù)隨著"迎峰度夏"備煤期臨近，煤炭市場將逐步從淡季向旺季過渡，儲煤需求應該會有所釋放 進口方面，市場弱穩(wěn)運行20日進口動力煤價差：印尼煤Q3800到岸價約為434元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約437元/噸；澳煤Q5500到岸價約為656元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約661元/噸。

日評

Mysteel：山東型材市場五月節(jié)后市場價格或先抑后揚

需求方面：下游調坯廠成品材成交較好，產能利用率維持高位，對坯需求維持較高水平 成本方面：焦煤方面：整體供應面相對需求側相對充足，依舊存在價格承壓預期預計短期煤價弱穩(wěn)運行 焦炭方面：焦炭供應始終保持相對充足，鋼廠采購偏穩(wěn)定，鐵水高位運行，繼續(xù)提產空間有限，支撐價格繼續(xù)上漲的動力不足第二輪漲價證偽可能性走強，節(jié)后或有承壓下行風險 鐵礦石方面：全球鐵礦石發(fā)運量、中國鐵礦石到港量環(huán)比均有所走高，同時國產礦部分礦山檢修結束后產量有所恢復，鐵礦石供給再次進入擴張周期;而鋼廠高爐復產告一段落，本周主要是上周復產的高爐帶來的延續(xù)影響，鐵水產量或將見頂:供給擴張、需求見頂，鐵礦石基本面由緊平衡逐步走向寬松，對鐵礦石價格形成抑制;但考慮到臨近放假，鋼廠會有一定的補庫需求，短期對價格存在一定支撐;因此，整體來看，鐵礦石價格雖然會走弱，但其跌幅有限:五一節(jié)后，無補庫預期的情況下，疊加成材季節(jié)性走弱，鐵礦石價格或將再次開啟下行周期。

主編視角

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼市或震蕩運行

焦炭方面，廠原料采購情緒偏弱，按需采購為主，原料煤價格的小幅回落，第二輪漲價或動力不足 （三）廢鋼 廢鋼價格超跌后小幅上漲，鋼廠到貨減少，市場交投節(jié)奏放緩，社會有效流通資源仍然偏緊，延續(xù)供需緊平衡格局。

觀點

【華南進口動力煤貿易商B】預計春節(jié)后進口動力煤價格將延續(xù)弱勢

隨著春節(jié)臨近，市場各環(huán)節(jié)陸續(xù)放假，進口市場也將進入僵持狀態(tài)預計春節(jié)過后進口動力煤價格將繼續(xù)下降，主要基于以下幾點分析： 第一，內貿長協價格是否下浮或者下浮的價格幅度會直接影響進口煤價格預期，在沒有明確定論之前進口煤大概率持續(xù)弱勢下行的走勢 第二，冷空氣對日耗的影響，過節(jié)期間內貿供需雙弱，電廠機組停機檢修的數量較多，存煤場地有限，對進口煤的接卸貨量也會有所延后 第三，印尼2月28日開始齋月，3月份供應會有所減少，同時期電廠機組檢修完畢，補庫需求釋放，不考慮天氣及內貿長協影響的因素下，預計價格會有所反彈。

動力煤

【朱家峁礦】預計節(jié)后動力煤價格弱勢下行

2025年煤價還是弱勢下行的，最近新一年的寒潮并沒有來襲，南方多地氣溫依然較往年偏高，下游的補庫采購還是很不積極，也就是說旺季并不能支撐起煤價，后期也不太看好；春節(jié)期間，供應端民營礦停產減產，下游工廠很多也放假了，工業(yè)用電需求將減弱，終端耗煤預計也沒有新的起色，也就不會有大規(guī)模集中補庫的需求綜合以上情況，春節(jié)后的動力煤市場預計是弱勢下行的 企業(yè)簡介： 陜西中太能源投資有限公司朱家峁煤礦，是濟寧能源發(fā)展集團開發(fā)外部資源的橋頭堡，是榆林市橫山區(qū)重點打造的高產高效樣板礦井。

動力煤

【內蒙古源昇】預計節(jié)后煉焦煤價格有望止跌企穩(wěn)

煉焦煤在25年6月左右應該會有波小高潮，即使那會兒不漲，跌的概率不怎么大，然后再回落，全年蒙5可能會降到7百多明年中國、澳大利亞、印尼還會繼續(xù)放開產能，動力煤其實也挺危險，跌破長協價也有可能，如果特朗普上臺繼續(xù)強硬的貿易摩擦，動力煤肯定還會跌一些，明年后半年5500卡的可能會穩(wěn)在600左右，煤炭價格肯定會回到疫情前 企業(yè)簡介：內蒙古源昇煤炭有限公司注冊地址位于內蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市達拉特旗，經營范圍包括煤炭、焦炭、煤矸石、礦產品、蘭碳、礦山機電及配件、鐵精粉、銅精粉、建材、鋼材、水泥、輪胎、汽車、工程機械設備、汽車配件、潤滑油、砂石料的銷售；汽車租賃；貨物倉儲（危險品除外）；裝卸搬運；貨物信息咨詢服務；道路普通貨物運輸；進出口貿易、邊境小額貿易，目前主要在甘其毛都口岸進口銷售中灰半硬焦煤。

煉焦煤

Mysteel月評：成本面支撐漸強 12月預焙陽極再迎漲勢

深加工企業(yè)開工負荷存在下滑預期，煤瀝青產量雖有減少，但整體社會庫存亟待消耗，利空因素主導下，市場反彈動力不足，預計1月份煤瀝青市場價格弱穩(wěn)運行供需方面，重污染天氣及環(huán)保限產仍將影響北方地區(qū)企業(yè)開工負荷，區(qū)域內企業(yè)按照環(huán)保評級會有不同程度減產。

熱點分析

Mysteel：12月12日進口噴吹煤價格行情

Mysteel煤焦：12月12日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價格指數CFR中國139美元/噸，較上期持平俄羅斯噴吹煤市場偏穩(wěn)運行，今日鋼材成交環(huán)比昨日好轉，噴吹原煤競拍成交價格持穩(wěn)，成交率升高，動力煤價格弱穩(wěn)，但寒潮即將來襲，預期稍有好轉，進口噴吹資源依舊緊俏，且臨近俄羅斯新年，預計12月下旬市場成交活躍度會有所回暖 。

日評

Mysteel：電廠日耗不及預期 動力煤市場承壓運行

近日動力煤市場偏弱運行目前產地區(qū)域內多數煤礦保持正常生產，以落實長協發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定隨著北港報價持續(xù)下跌，市場悲觀情緒蔓延，產地拉運動力不足，部分煤礦為避免壘庫持續(xù)下調煤價，單次5-10元/噸，坑口煤價呈震蕩下行的走勢現階段市場整體供大于求，終端采購意愿較低，煤價支撐不足，后續(xù)市場仍需關注氣溫變化及庫存消耗情況 需求方面，目前民用電需求有所提升，日耗已抬升至中位水平，但總體氣溫水平仍較去年同期偏高，對電廠負荷形成的拉動作用不明顯，大規(guī)模采購需求并未出現；后續(xù)新一波冷空氣來襲，或將出現階段性寒潮及雨雪等突發(fā)性天氣過程，取暖用電需求或會有一定程度增加，帶動電廠日耗上漲，補庫需求得到進一步釋放；非電方面，在市場信心偏弱情況下，水泥、化工等非電終端用戶用煤需求不振，部分終端用戶也推遲采購計劃，以維持剛需庫存為主。

煤焦熱點

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（12.2-12.6）

后期將會有新一波冷空氣來襲，或將出現階段性寒潮及雨雪等突發(fā)性天氣過程，屆時取暖用電需求或會有一定程度增加，隨之帶動電廠日耗小幅上漲，補庫需求將得到進一步釋放據Mysteel統(tǒng)計，截止12月6日全國341家電廠樣本區(qū)域存煤總計7167.8萬噸，環(huán)比增30.6萬噸，日耗296.0萬噸，環(huán)比降1.3萬噸，可用天數24.2天，環(huán)比增0.2天 進口方面，本周進口動力煤市場弱穩(wěn)運行。

周評

Mysteel日評：3日動力煤市場弱穩(wěn)運行 產地煤價維持震蕩下行

后續(xù)在冷空氣持續(xù)影響下，終端去庫速度加快，采購需求也會有所回升 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼Q3800華南到岸價約為495元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低87元/噸；澳煤5500華南到岸價約為840元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低50元/噸。

日評

Mysteel盤點：3日動力煤市場弱穩(wěn)運行 產地煤價維持震蕩下行

下游方面，目前正逢供暖季，民用電負荷有所提高，電廠日耗略有回升，但長協積極兌現，進口煤不斷，終端電廠庫存中高位，需求大幅釋放的概率小，短期內供需寬松關系難以改變后續(xù)在冷空氣持續(xù)影響下，終端去庫速度加快，采購需求也會有所回升 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼Q3800華南到岸價約為495元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低87元/噸；澳煤5500華南到岸價約為840元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低50元/噸。

盤點

Mysteel日評：28日動力煤市場弱穩(wěn)運行 港口庫存居高不下

下輪冷空氣降臨后，預計電廠日耗會有一定提升，但仍難出現突破性上漲，終端需求大幅釋放的概率較小 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為495元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低90元/噸。

日評

Mysteel：終端庫存延續(xù)高位 電廠拉運仍以長協為主

近日動力煤市場弱穩(wěn)運行目前產地區(qū)域內多數煤礦保持正常生產，以落實長協發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定現階段全國大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，終端耗煤不及預期，加之各環(huán)節(jié)庫存高位，大規(guī)模采購需求并未出現，在后期形勢尚不明朗的狀態(tài)下，貿易商多保持謹慎觀望態(tài)度，產地拉運情況不佳，個別煤礦價格小幅下調后續(xù)市場仍需關注氣溫變化及庫存消耗情況 需求方面，目前正逢供暖季，民用電負荷有所提高，電廠日耗略有回升，但長協積極兌現，進口煤不斷，終端電廠庫存中高位，需求大幅釋放的概率小，短期內供需寬松關系難以改變，后續(xù)在冷空氣持續(xù)影響下，終端去庫速度加快，采購需求也會有所回升；非電方面，目前煤炭市場經歷連續(xù)下跌后，下游對煤價的接受程度增強，部分用戶采購積極性或提升，帶動煤價跌幅收窄，水泥、化工等非電終端用戶采購則按需進行為主，對市場觀望情緒濃厚，需求端整體難以對現貨市場形成有力支撐。

煤焦熱點

Mysteel盤點：28日動力煤市場弱穩(wěn)運行 港口庫存居高不下

后市需持續(xù)關注下游采購需求及港口庫存變化，截止11月27日環(huán)渤海八港庫存2765.7萬噸，日環(huán)比增加44.7萬噸 下游方面，目前全國氣溫下降，民用電負荷小幅走高，但終端庫存未有明顯去化，整體庫存充足，疊加長協煤的供應及時，終端僅維持剛需補庫下輪冷空氣降臨后，預計電廠日耗會有一定提升，但仍難出現突破性上漲，終端需求大幅釋放的概率較小 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為495元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低90元/噸。

盤點