華聯(lián)期貨：尿素存在階段性反彈機(jī)會(huì)

今年6月，尿素價(jià)格暫不具備大幅反彈的基礎(chǔ)首先是煤炭價(jià)格弱勢難改煤炭價(jià)格或出現(xiàn)階段性反彈，但持續(xù)上漲的可能性較低2025年煤炭市場供強(qiáng)需弱的格局較為確定，供應(yīng)端，國內(nèi)煤炭先進(jìn)產(chǎn)能加速釋放，2025年原煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)突破47億噸，同比增長3.5%；進(jìn)口煤相關(guān)政策進(jìn)一步放寬，海外低價(jià)煤涌入市場需求端，火電發(fā)電量占比降至55%以下，動(dòng)力煤需求增長乏力；房地產(chǎn)新開工面積同比下降24%，粗鋼產(chǎn)量壓減政策延續(xù)，焦炭企業(yè)開工率為68%，同比下降10個(gè)百分點(diǎn)，焦煤剛需顯著下滑。

市場播報(bào)

投資近300億元 內(nèi)蒙古煤制油項(xiàng)目停建

按照戰(zhàn)略部署，內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司已分別在內(nèi)蒙古地區(qū)及新疆地區(qū)規(guī)劃了煤制油在建項(xiàng)目，即位于內(nèi)蒙古的煤制油公司200萬噸項(xiàng)目以及位于新疆的伊泰伊犁能源有限公司100萬噸/年煤制油示范項(xiàng)目2024年國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格重心整體繼續(xù)下移，進(jìn)入四季度，煤炭價(jià)格呈現(xiàn)出明顯下降趨勢，北方港口下水煤Q5500均價(jià)下降約100元/噸 作為公司主營業(yè)務(wù)，煤炭價(jià)格的加速下跌將使公司利潤出現(xiàn)較大下滑，疊加煤炭價(jià)格維持高位運(yùn)行的不可持續(xù)性，不排除煤炭價(jià)格繼續(xù)下跌的可能。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得143.83點(diǎn)，環(huán)比下降9.0%

需求端，受成材價(jià)格加速下跌影響，煉焦煤市場情緒悲觀，終端需求疲軟，下半月多數(shù)焦企收緊采購計(jì)劃，剛需階段性下滑，加之焦炭首輪提降落地后快速開啟次輪提降，價(jià)格進(jìn)入快速下跌通道動(dòng)力煤方面，進(jìn)入“迎峰度夏”關(guān)鍵期，全國各地氣溫升高，民用電負(fù)荷提升，電廠日耗雖有提升，但下旬水電再度發(fā)力，疊加臺(tái)風(fēng)降雨天氣影響，火電需求有所回落，采購力度難以支撐，市場持續(xù)處于旺季消費(fèi)提升預(yù)期和需求持續(xù)低迷現(xiàn)實(shí)的博弈之中，動(dòng)力煤市場整體大穩(wěn)小動(dòng)，價(jià)格窄幅波動(dòng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：市場下行行情下，貧瘦煤價(jià)格或窄幅下調(diào)

供應(yīng)方面，近期受降雨天氣影響個(gè)別礦產(chǎn)量或有小幅下降，但整體供應(yīng)仍在相對(duì)高位，中間洗煤及貿(mào)易環(huán)節(jié)利潤空間有限，整體開工多在低位，下游鐵水加速下滑，鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)焦炭仍有降價(jià)空間，焦鋼企業(yè)多以降庫為主，采購積極性一般，或影響貧瘦煤價(jià)格繼續(xù)下行，但貧瘦煤作為交叉煤種，若價(jià)格降至接近動(dòng)力煤水平，電廠、化工廠亦會(huì)采購貧瘦原煤進(jìn)行一定補(bǔ)充，對(duì)貧瘦煤價(jià)格形成支撐故8月貧瘦煤價(jià)格或延續(xù)下行趨勢，但降幅或有一定收窄。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢

1-5月累計(jì)進(jìn)口動(dòng)力煤1.51億噸，同比增長11%整體來看，上半年煤炭進(jìn)口量繼續(xù)保持明顯的同比增長，期間3月中旬至4月期間，國內(nèi)煤價(jià)加速下跌，外貿(mào)煤進(jìn)口利潤一度倒掛，但從實(shí)際進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，5月份煤炭進(jìn)口并未受到嚴(yán)重影響下半年，隨著澳煤增量收窄以及俄羅斯煤炭進(jìn)口量的同比下滑，外貿(mào)煤供應(yīng)增量或集中在蒙煤部分，且整體來看，預(yù)計(jì)我國煤及褐煤進(jìn)口量仍能維持高位運(yùn)行。

月評(píng)

Mysteel：內(nèi)貿(mào)跌勢下 蒙古國動(dòng)力煤進(jìn)口市場交投僵持

自上周內(nèi)貿(mào)加速下行后，動(dòng)力煤市場持續(xù)低迷其主要原因是下游企業(yè)庫存保持相對(duì)高位，且大多以剛需采購為主，整體需求釋放有限而進(jìn)口煤受內(nèi)貿(mào)影響同樣出現(xiàn)下滑趨勢，電廠投標(biāo)價(jià)下調(diào)，拿貨價(jià)再創(chuàng)新低；華南現(xiàn)貨市場同樣低迷，貿(mào)易商報(bào)價(jià)雖有下調(diào)，但與同等熱值內(nèi)貿(mào)煤相比已無價(jià)格優(yōu)勢動(dòng)力煤市場持續(xù)承壓下，蒙古進(jìn)口動(dòng)力煤市場呈僵持狀態(tài)，以下將以滿都拉口岸為例做具體闡述 從滿都拉口岸庫存數(shù)據(jù)來看，目前仍以長協(xié)拉運(yùn)為主，除長協(xié)外，市場煤庫存較上周下降1286噸，主要原因是本周進(jìn)口貿(mào)易商看空情緒濃厚，加之目前暫無支撐煤價(jià)反彈的因素，悲觀情緒蔓延下通關(guān)量較上周減少60%。

日評(píng)

Mysteel：2023年國際動(dòng)力煤市場回顧與2024年展望

此階段印尼Q3800FOB報(bào)價(jià)維持在71-80美元/噸；澳大利亞Q5500FOB報(bào)價(jià)104-130美元/噸 第三階段，5月下旬-9月初煤價(jià)繼續(xù)下跌，接近生產(chǎn)成本線由于中國市場需求不斷下滑，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走低；而部分歐洲市場煤炭低價(jià)轉(zhuǎn)運(yùn)中國港口，更加速國內(nèi)外煤價(jià)下跌至年內(nèi)地位印尼礦方由于市場價(jià)格不斷下跌，部分接近于生產(chǎn)成本，部分煤炭生產(chǎn)商以調(diào)整產(chǎn)量來保持煤價(jià)穩(wěn)定，但效果相對(duì)有限。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：環(huán)渤海區(qū)域動(dòng)力煤持續(xù)降庫 市場可售現(xiàn)貨緊缺

上周動(dòng)力煤市場價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷，個(gè)別煤礦因安全檢查暫停生產(chǎn)港口發(fā)運(yùn)倒掛現(xiàn)象依舊，除長協(xié)外動(dòng)力煤到港量加速下滑；入秋后氣溫下降導(dǎo)致電廠日耗下行，下游基本維持剛需采購，市場成交一般據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月25日環(huán)渤海區(qū)域港口庫存2424萬噸，周環(huán)比下降86.3萬噸對(duì)此Mysteel調(diào)研團(tuán)隊(duì)對(duì)港口情緒進(jìn)行調(diào)研，具體情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 北港貿(mào)易商A：近期市場價(jià)格小幅上漲，部分剛需短暫支撐煤價(jià)。

日評(píng)

[隆眾聚焦] ：煤炭價(jià)格下行趨勢明顯乙二醇供應(yīng)壓力再增

導(dǎo)語：進(jìn)入5月份后，煤炭價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑，5月底開始跌勢加速，截止5月31日，港口動(dòng)力煤價(jià)格下滑至800元/噸下方最近一周大跌140元/噸，跌幅在15%以上 圖1：港口動(dòng)力煤價(jià)格走勢 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 近期煤炭的下跌，主要原因是受到供需雙壓，供應(yīng)方面，海外需求低迷，港口貨物堆積，終端需求不震，庫存高企下，采購情況低迷導(dǎo)致，目前趨勢來看，這一狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)電廠階段性補(bǔ)庫，因此仍有跌價(jià)空間。

熱點(diǎn)聚焦

銀河證券：預(yù)計(jì)四季度煤炭需求環(huán)比擴(kuò)張

銀河證券指出，近期動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢供給方面，部分煤礦暫停生產(chǎn)和銷售，市場可售資源收緊，下游加速去庫，煤價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)；需求方面，高溫天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，電煤季節(jié)性消費(fèi)小幅下滑，化工煤等非電用煤采購積極性增加，支撐坑口煤價(jià)持續(xù)上漲，未來預(yù)計(jì)價(jià)格穩(wěn)中小幅反彈我們對(duì)四季度煤炭需求持樂觀預(yù)期，認(rèn)為將環(huán)比擴(kuò)張，中期煤炭需求也將在穩(wěn)增長政策下獲得有效提振

爐料

Mysteel熱點(diǎn)觀察：“有驚無險(xiǎn)”的印尼煤炭出口禁令

不僅如此，由于今年節(jié)前補(bǔ)庫窗口期短、冬奧會(huì)電廠補(bǔ)庫和港口倒掛等利多因素發(fā)酵，秦港Q5500動(dòng)力煤價(jià)格一改12月加速下滑的頹勢，在1月初開始強(qiáng)力反彈，截至1月28日秦皇島港鄂爾多斯產(chǎn)Q5500動(dòng)力煤平倉價(jià)1180元/噸，較上月底增長47.5%，價(jià)格曲線也走出了深V趨勢 能夠點(diǎn)燃國內(nèi)動(dòng)力煤市場的印尼煤炭出口禁令，雖然助長了國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格上漲，但通過Mysteel對(duì)印尼煤炭資源開發(fā)利用的研究發(fā)現(xiàn)，禁令僅僅是劃破黑夜的火柴而非熊熊烈火，很難對(duì)中國的動(dòng)力煤供需結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深刻和持久的影響。

觀點(diǎn)

【財(cái)聯(lián)社】兩廣、云貴水泥價(jià)格突破高位

這樣的話大廠的產(chǎn)能相對(duì)較高，能獲取的能耗也相對(duì)較多如果價(jià)格能漲上去的話，對(duì)于大企業(yè)來說會(huì)有優(yōu)勢此外，這或會(huì)導(dǎo)致小企業(yè)被限制產(chǎn)能，在面對(duì)規(guī)模較大的重點(diǎn)工程時(shí)會(huì)喪失部分優(yōu)勢” 江亦表示，目前成本和能源管控等諸多因素，或?qū)︻^部企業(yè)構(gòu)成利好，加速行業(yè)的洗牌 值得注意的是，從此前各水泥企業(yè)披露的半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，多家企業(yè)存在增收不增利魏瑜表示，主要原因系今年以來動(dòng)力煤價(jià)格上漲明顯，各企業(yè)生產(chǎn)成本有所增加，5月中下旬至7月淡季期間水泥價(jià)格有較大幅度的下滑，部分地區(qū)企業(yè)出現(xiàn)階段性虧損，隨著8月以來各地水泥價(jià)格連番上漲，目前來看，基本已恢復(fù)到成本線上的水平。

媒體報(bào)道