動(dòng)力煤上下兩難

據(jù)了解，關(guān)于2021年進(jìn)口配額的具體分配，海關(guān)總署要求各關(guān)區(qū)按照本關(guān)區(qū)2017年的通關(guān)量進(jìn)行嚴(yán)控，2021年的進(jìn)口配額普遍根據(jù)2017年該企業(yè)的通關(guān)量進(jìn)行分配，進(jìn)口量大規(guī)模增長(zhǎng)可能性較小并且，近期國際高卡煤報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)收窄，加之4月穆斯林齋月和開齋節(jié)或影響印尼煤產(chǎn)量，外貿(mào)煤補(bǔ)充作用或有所減弱 綜合來看，動(dòng)力煤期價(jià)將在600—650元/噸區(qū)間寬幅整理（作者單位：寶城期貨） 。

爐料

Mysteel：動(dòng)力煤品種2020年市場(chǎng)回顧及2021年展望

但三四季度產(chǎn)地環(huán)保安全生產(chǎn)下供應(yīng)緊張、煤礦安全事故頻發(fā)，以及進(jìn)口煤外部補(bǔ)充嚴(yán)重不足下，進(jìn)而在下游旺季需求持續(xù)旺盛下，煤價(jià)持續(xù)超預(yù)期強(qiáng)勢(shì)至全年高位835元/噸 因此，從2020年上半年受疫情和供需錯(cuò)配影響而煤價(jià)接連下行，到下半年煤價(jià)觸底反彈，特別是四季度煤價(jià)大幅強(qiáng)勢(shì)上漲，實(shí)質(zhì)上是全年動(dòng)力煤市場(chǎng)供需矛盾的累積爆發(fā)，主要是國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量增速平緩，且內(nèi)蒙地區(qū)煤礦產(chǎn)能及產(chǎn)量大幅受限，疊加進(jìn)口煤上下半年分配不均，以及部分進(jìn)口煤種維持嚴(yán)控，加之在整體市場(chǎng)需求超預(yù)期向好下，使得國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)供弱需強(qiáng)格局，現(xiàn)貨煤價(jià)高位運(yùn)行。

月評(píng)

12月22日爐料盤點(diǎn)

【動(dòng)力煤】22日國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏上行產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)在產(chǎn)煤礦銷售情況依舊火熱，現(xiàn)環(huán)保安全檢查嚴(yán)控，汽運(yùn)費(fèi)較前期上漲，運(yùn)輸受限，以鐵路運(yùn)輸為主，煤價(jià)基本呈穩(wěn)中上漲趨勢(shì)；鄂爾多斯地區(qū)煤礦庫存緊張，個(gè)別礦區(qū)完成年度任務(wù)量開始停產(chǎn)，公路銷量維持在160萬噸附近，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)穩(wěn)中上??；山西晉北地區(qū)煤市剛需堅(jiān)挺，主要維持站臺(tái)和長(zhǎng)協(xié)調(diào)度，煤價(jià)偏上行港口方面，北港庫存低位不漲，進(jìn)口煤市場(chǎng)雖較有松動(dòng)，但港口貨源持續(xù)緊缺，各方市場(chǎng)均謹(jǐn)慎觀望，主流報(bào)價(jià)高位波動(dòng)，實(shí)際成交稀少。

盤點(diǎn)

12月22日動(dòng)力煤市場(chǎng)行情盤點(diǎn)

【動(dòng)力煤】22日國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏上行產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)在產(chǎn)煤礦銷售情況依舊火熱，現(xiàn)環(huán)保安全檢查嚴(yán)控，汽運(yùn)費(fèi)較前期上漲，運(yùn)輸受限，以鐵路運(yùn)輸為主，煤價(jià)基本呈穩(wěn)中上漲趨勢(shì)；鄂爾多斯地區(qū)煤礦庫存緊張，個(gè)別礦區(qū)完成年度任務(wù)量開始停產(chǎn)，公路銷量維持在160萬噸附近，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)穩(wěn)中上??；山西晉北地區(qū)煤市剛需堅(jiān)挺，主要維持站臺(tái)和長(zhǎng)協(xié)調(diào)度，煤價(jià)偏上行港口方面，北港庫存低位不漲，進(jìn)口煤市場(chǎng)雖較有松動(dòng)，但港口貨源持續(xù)緊缺，各方市場(chǎng)均謹(jǐn)慎觀望，主流報(bào)價(jià)高位波動(dòng)，實(shí)際成交稀少。

盤點(diǎn)

12月16日進(jìn)口煤炭市場(chǎng)行情盤點(diǎn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面，鑒于近期內(nèi)外市場(chǎng)急劇變化，進(jìn)口煤政策較有松動(dòng)，但部分進(jìn)口煤種嚴(yán)控仍在，遠(yuǎn)月外礦報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲為主，加之貿(mào)易商對(duì)澳煤后市看法不一，12-1月船期印尼煤Q3800FOB價(jià)報(bào)37美元/噸，12-1月船期澳煤Q5500FOB價(jià)漲至52.5美元/噸而華南地區(qū)煤市銷售維持正常水平，多以電廠和水泥廠終端貨源為主，價(jià)格高位上調(diào)，市場(chǎng)成交尚可

盤點(diǎn)

12月16日爐料盤點(diǎn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面，鑒于近期內(nèi)外市場(chǎng)急劇變化，進(jìn)口煤政策較有松動(dòng)，但部分進(jìn)口煤種嚴(yán)控仍在，遠(yuǎn)月外礦報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲為主，加之貿(mào)易商對(duì)澳煤后市看法不一，12-1月船期印尼煤Q3800FOB價(jià)報(bào)37美元/噸，12-1月船期澳煤Q5500FOB價(jià)漲至52.5美元/噸而華南地區(qū)煤市銷售維持正常水平，多以電廠和水泥廠終端貨源為主，價(jià)格高位上調(diào)，市場(chǎng)成交尚可 【焦炭】16日國內(nèi)焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，第九輪提漲基本落地。

盤點(diǎn)

Mysteel：年末動(dòng)力煤價(jià)格維持高位運(yùn)行

據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，2020年10月中國煤及褐煤進(jìn)口量為1372.6萬噸，同比下降46.6%；1-10月中國煤及褐煤進(jìn)口量為25315萬噸，同比下降8.3%另外據(jù)Mysteel空間數(shù)據(jù)顯示，截止12月6日澳洲動(dòng)力煤累計(jì)發(fā)運(yùn)量約1.65億噸，同比下降19.94%，其中發(fā)往中國累計(jì)發(fā)貨量約2620.7萬噸，同比下降44.4%但由于近期內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)變化和國內(nèi)煤價(jià)持續(xù)上行，11月中下旬進(jìn)口煤額度有所新增以及要求加快通關(guān)卸貨，但部分煤種進(jìn)口嚴(yán)控仍在，多數(shù)貿(mào)易企業(yè)及終端對(duì)其后市看法依然謹(jǐn)慎。

日評(píng)

國際煤炭市場(chǎng)需求向好

從國際煤炭?jī)r(jià)格來看，自從中國嚴(yán)控進(jìn)口煤數(shù)量以來，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛跱EWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)行中樞從100美元/噸左右持續(xù)回落至50美元/噸近期，國際煤炭市場(chǎng)需求向好，國際動(dòng)力煤價(jià)格有所反彈，以南非理查茲港煤價(jià)漲幅最為突出，表現(xiàn)最差的是澳洲紐卡斯?fàn)柛勖簝r(jià)指數(shù)預(yù)計(jì)進(jìn)口煤平控政策仍是主旋律，不會(huì)構(gòu)成供應(yīng)壓力

產(chǎn)業(yè)資訊

動(dòng)力煤今冬以偏強(qiáng)運(yùn)行為主

但也有業(yè)內(nèi)人士表示，廣東省申請(qǐng)?jiān)黾?861萬噸進(jìn)口額度，但只獲批了300萬噸的新增額度，浙江確認(rèn)新增200萬噸，江蘇確認(rèn)新增300萬噸，江西、安徽和廣西各確認(rèn)新增100萬噸總體來說，合計(jì)新增額度較為有限，而且多數(shù)是為了處理前期滯港未通關(guān)的貨物，澳煤進(jìn)口并沒有放松跡象 從國際煤炭?jī)r(jià)格來看，自從中國嚴(yán)控進(jìn)口煤數(shù)量以來，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛跱EWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)行中樞從100美元/噸左右持續(xù)回落至50美元/噸。

爐料

國際鋼市日?qǐng)?bào)（2020.11.26）：美國熱卷漲至兩年內(nèi)最高價(jià) 浦項(xiàng)光陽廠發(fā)生事故

Metalloinvest在熱壓鐵銷售額中的最大占比都流向了出口市場(chǎng)根據(jù)國際鋼鐵統(tǒng)計(jì)局（ISSB）的數(shù)據(jù)，2019年俄羅斯出口了409萬噸在現(xiàn)代化升級(jí)改造期間，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)重大的設(shè)備停工 國際煤炭市場(chǎng)需求向好 從國際煤炭?jī)r(jià)格來看，自從中國嚴(yán)控進(jìn)口煤數(shù)量以來，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛跱EWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)行中樞從100美元/噸左右回落至50美元/噸。

日?qǐng)?bào)

一周爐料概覽（11.16-11.20）

運(yùn)輸方面，動(dòng)力煤產(chǎn)地出貨情況依舊良好，在產(chǎn)各礦銷售及發(fā)運(yùn)積極，部分煤礦有排隊(duì)增多，個(gè)別前往內(nèi)陸及外省運(yùn)費(fèi)有上調(diào)2-5元/噸，但前往去往港口方向基于鐵路調(diào)運(yùn)穩(wěn)定，運(yùn)價(jià)維持平穩(wěn)進(jìn)口煤方面，目前南方港口進(jìn)口通關(guān)量有增加，主要是新增加的年內(nèi)額度，但增量較為有限，對(duì)價(jià)格支撐力度有限，整體上中國進(jìn)口煤政策仍舊嚴(yán)控，保持穩(wěn)定資源配置現(xiàn)印尼煤3800大卡FOB報(bào)價(jià)28美元/噸，澳煤5500大卡FOB報(bào)價(jià)38美元/噸。

周評(píng)

國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)一周概覽（11.16-11.20）

運(yùn)輸方面，動(dòng)力煤產(chǎn)地出貨情況依舊良好，在產(chǎn)各礦銷售及發(fā)運(yùn)積極，部分煤礦有排隊(duì)增多，個(gè)別前往內(nèi)陸及外省運(yùn)費(fèi)有上調(diào)2-5元/噸，但前往去往港口方向基于鐵路調(diào)運(yùn)穩(wěn)定，運(yùn)價(jià)維持平穩(wěn) 進(jìn)口煤方面，目前南方港口進(jìn)口通關(guān)量有增加，主要是新增加的年內(nèi)額度，但增量較為有限，對(duì)價(jià)格支撐力度有限，整體上中國進(jìn)口煤政策仍舊嚴(yán)控，保持穩(wěn)定資源配置 現(xiàn)印尼煤3800大卡FOB報(bào)價(jià)28美元/噸，澳煤5500大卡FOB報(bào)價(jià)38美元/噸。

周評(píng)

四季度動(dòng)力煤價(jià)格將高位運(yùn)行

目前港口5500大卡動(dòng)力煤主流報(bào)價(jià)595—605元/噸，5000大卡主流報(bào)價(jià)535—545元/噸后期增量將來自于陜西和山西，現(xiàn)有管控之下，內(nèi)蒙古產(chǎn)能難以恢復(fù) 進(jìn)口方面，全年嚴(yán)控總量，嚴(yán)禁異地報(bào)關(guān)，終端企業(yè)心態(tài)逐漸發(fā)生變化不少終端企業(yè)四季度已經(jīng)沒有額度，或者所剩不多，在額度增發(fā)前，留給企業(yè)備貨的時(shí)間較為有限，部分企業(yè)不得不做兩手準(zhǔn)備，采購節(jié)奏較往年提前 煤價(jià)進(jìn)入四部委聯(lián)合制定的紅色區(qū)間（600元/噸以上）后，政策調(diào)控預(yù)期加強(qiáng)。

爐料

需求成為關(guān)鍵，動(dòng)力煤關(guān)注逢低多機(jī)會(huì)

進(jìn)入9月份，動(dòng)力煤消費(fèi)有望淡季不淡，水電替代邊際轉(zhuǎn)弱，火電占比會(huì)回升，同時(shí)在宏觀政策支持下，大規(guī)模專項(xiàng)債的投放將支撐新基建、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，交通、水利等重大工程建設(shè)，從而帶動(dòng)全社會(huì)用電量走高，今年的“金九銀十”的旺季需求大概率表現(xiàn)強(qiáng)勁9月中下旬之后電廠補(bǔ)庫周期將會(huì)逐漸啟動(dòng)，將對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格形成底部支撐所以在煤礦被嚴(yán)查、進(jìn)口煤被嚴(yán)控的情況下，動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)主要取決于消費(fèi)，向上空間取決于消費(fèi)強(qiáng)度，而下方有電廠補(bǔ)庫支撐，向下波動(dòng)幅度將較為有限。

煤焦

一周爐料概覽（08.24-08.28）

進(jìn)口動(dòng)力煤方面：鑒于國內(nèi)市進(jìn)口煤嚴(yán)控政策以及亞太市場(chǎng)需求萎縮，外礦報(bào)價(jià)維持弱勢(shì)，貨盤交易稀少，市場(chǎng)各方認(rèn)為后期進(jìn)口煤同比或?qū)⒂瓉砻黠@下滑，現(xiàn)9月船期澳煤5500大卡FOB報(bào)價(jià)$36-37，9月船期印尼煤3800大卡FOB報(bào)價(jià)$23.5-24.5華南地區(qū)進(jìn)口煤資源偏緊，多為電廠和水泥廠終端貨源，價(jià)格較平穩(wěn)，市場(chǎng)交易一般 【焦炭】本周焦化開工小幅增長(zhǎng)，庫存小幅下降，近期焦化出貨仍然較好，北方企業(yè)庫存小幅下降，但隨著貿(mào)易商拿貨減少，焦化庫存更多的會(huì)直接流向鋼廠。

周評(píng)

一周爐料概覽（08.17-08.21）

進(jìn)口動(dòng)力煤方面：鑒于國內(nèi)市進(jìn)口煤嚴(yán)控政策以及亞太國家需求萎縮，外礦報(bào)價(jià)維持弱勢(shì)，貨盤交易稀少，市場(chǎng)各方認(rèn)為后期進(jìn)口煤同比或?qū)⒂瓉砻黠@下滑，本周華能電廠中標(biāo)價(jià)格高于限價(jià)，其壓價(jià)意向仍然強(qiáng)烈現(xiàn)9月船期澳煤5500大卡FOB報(bào)價(jià)$36-37，9月船期印尼煤3800大卡FOB報(bào)價(jià)$23.5-24.5華南地區(qū)進(jìn)口煤資源偏緊，多為電廠和水泥廠終端貨源，價(jià)格較平穩(wěn)，市場(chǎng)交易一般 【焦炭】本周焦化有新開工和復(fù)產(chǎn)情況，主要集中在河南、陜西、山西等地。

周評(píng)

煤價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn) 期權(quán)“出招”巧對(duì)沖

我們認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)只是修復(fù)，并非新一輪的增長(zhǎng)周期在經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率下降的情況下，社會(huì)用電量和發(fā)電量增長(zhǎng)也會(huì)放緩不過，由于煤進(jìn)口受到嚴(yán)控和流動(dòng)性寬松，動(dòng)力煤價(jià)格面臨回調(diào)，但很難確定調(diào)整的空間有多大，此時(shí)可以運(yùn)用動(dòng)力煤期權(quán)構(gòu)建衍生品對(duì)沖組合解決個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理的需求 [動(dòng)力煤期權(quán)可以彌補(bǔ)期貨套保的不足] 煤炭是我國具有兜底保障性質(zhì)的重要能源，也是重要的工業(yè)原料，其價(jià)格的平穩(wěn)運(yùn)行關(guān)乎國計(jì)民生和國家能源安全。

煤焦

Mysteel動(dòng)力煤月報(bào)：動(dòng)力煤供需平衡 八月煤價(jià)弱穩(wěn)為主

月末國內(nèi)電廠招標(biāo)進(jìn)口煤，但中標(biāo)價(jià)并不高不過，由于國內(nèi)電廠庫存高位，進(jìn)口煤招標(biāo)較少，少數(shù)采購需求壓價(jià)較低，國際動(dòng)力煤繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行 國內(nèi)進(jìn)口煤方面，受制于進(jìn)口煤嚴(yán)控政策和外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)猶存，外礦報(bào)價(jià)窄幅波動(dòng)，貨盤交易平平，另外印尼雨水影響逐步減弱，礦方挺價(jià)及出貨意愿增強(qiáng)，但由于國內(nèi)沿海電廠中標(biāo)價(jià)維持低位，進(jìn)口煤價(jià)格上行受阻現(xiàn)8月船期澳煤5500大卡FOB報(bào)價(jià)$37-38，8月船期印尼煤3800大卡FOB報(bào)價(jià)$25-26。

月評(píng)

動(dòng)力煤看漲情緒減弱

從進(jìn)口市場(chǎng)來看，受進(jìn)口配額嚴(yán)控，且通關(guān)時(shí)間較長(zhǎng)影響，外貿(mào)煤補(bǔ)充作用下降，部分南方用煤企業(yè)不得不加大對(duì)內(nèi)貿(mào)煤的采購從期貨市場(chǎng)來看，動(dòng)力煤期貨上行動(dòng)力減弱，價(jià)格重心振蕩回落，但下行空間有限，不宜過度悲觀（作者單位：寶城期貨）

煤焦

Mysteel動(dòng)力煤半年報(bào)：下半年煤價(jià)仍有震蕩回落空間

從價(jià)格來看，受新冠疫情和供需錯(cuò)配影響，上半年煤價(jià)高低落差巨大（469~572元/噸，均價(jià)540元/噸），供需兩端不確定性明顯加大，但469元/噸底部已然確立，下半年動(dòng)力煤價(jià)格可能呈現(xiàn)“強(qiáng)-弱-強(qiáng)”局面，主要依據(jù)為：7-8月份中旬前，產(chǎn)地供應(yīng)收縮疊加進(jìn)口煤嚴(yán)控，而旺季需求頗強(qiáng)；后續(xù)隨著煤價(jià)持續(xù)高位，入秋之后電煤需求回落，且進(jìn)口煤或有放松預(yù)期；10月前后冬儲(chǔ)用煤提升，外加年末進(jìn)口煤額度嚴(yán)控收尾；因此，筆者預(yù)計(jì)下半年煤價(jià)波動(dòng)區(qū)間530-600元/噸。

月評(píng)