華鑫期貨：夏季用煤高峰將帶來需求增量，煤價(jià)料止跌企穩(wěn)

2024年，我國焦炭產(chǎn)量為4.89億噸，同比減少0.8%2025年1—4月，我國焦炭產(chǎn)量為1.644億噸，同比增加3.2%；其中4月焦炭產(chǎn)量為4160萬噸，同比增加7.1% 我國煤炭中動(dòng)力煤的占比高達(dá)83%，動(dòng)力煤價(jià)格對焦煤價(jià)格有著重要影響力動(dòng)力煤的主要用途是火力發(fā)電，此外還應(yīng)用于冶金、建材等非電行業(yè) 2024年，我國房地產(chǎn)市場持續(xù)呈現(xiàn)低投資、低開工的態(tài)勢，水泥、生鐵等重點(diǎn)耗煤產(chǎn)品的產(chǎn)量同比不斷下降。

原料

【華夏時(shí)報(bào)】創(chuàng)新低！國內(nèi)煤價(jià)跌至618元／噸，國際煤價(jià)全線下挫

薛丁翠告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“動(dòng)力煤價(jià)格下跌不僅僅是由于煤炭供應(yīng)充足，清潔能源高發(fā)，水電、光伏等發(fā)電量增加，擠占火力發(fā)電量，火電出力不足，導(dǎo)致用煤需求下滑，也是煤價(jià)下跌因素之一” 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，2025年1—4月規(guī)上工業(yè)發(fā)電量29840億千瓦時(shí)，同比增長0.1%。

媒體報(bào)道

Mysteel：預(yù)計(jì)2025年中國進(jìn)口動(dòng)力煤總量或?qū)⑼瘸制?/a>

Mysteel年報(bào)：2025年國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移

表2 2023-2024年1-10月全球主要煤炭出口國情況 三、2024年動(dòng)力煤需求情況分析 我國的動(dòng)力煤消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，有65%以上是用于火力發(fā)電，其次是建材用煤，約占動(dòng)力煤消耗量的20%，以水泥用煤量最大，其余的動(dòng)力煤消耗分布在冶金、化工等行業(yè)及民用。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：動(dòng)力煤市場供需雙弱 旺季預(yù)期暫未兌現(xiàn)

但下游電廠在長協(xié)煤及進(jìn)口煤補(bǔ)充下，對內(nèi)貿(mào)煤采購有限；化工、水泥等非電企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，開工率上升速度緩慢，煤炭采購以剛需補(bǔ)庫為主，對市場煤價(jià)難以形成有力支撐外貿(mào)市場方面表現(xiàn)活躍度一般，華南進(jìn)口動(dòng)力煤庫存高位，降水增量水電高發(fā)，擠占火力發(fā)電，部分電廠已陸續(xù)停機(jī)檢修；且對遠(yuǎn)期貨源采購量明顯減少，海外煤價(jià)有回調(diào)趨勢 綜上，目前在國內(nèi)外動(dòng)力煤供需雙弱，電廠負(fù)荷增長緩慢，需求釋放有限，市場煤價(jià)相對平穩(wěn)，旺季預(yù)期暫未兌現(xiàn)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解析：2023年電力消費(fèi)彈性緩慢下降的原因

并從發(fā)電側(cè)考慮，電力彈性的下降也將減少火力發(fā)電在我國電力結(jié)構(gòu)中的占比，進(jìn)而減少對動(dòng)力煤的依賴，符合雙碳目標(biāo) *電力消費(fèi)彈性系數(shù)=用電量增速/GDP增速 *2023年電力消費(fèi)彈性計(jì)算使用1-9月累計(jì)用電量增速 【正文】 一、疫情后時(shí)代的電力消費(fèi)彈性與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換 01 電力需求彈性高位回落 在我國主要的發(fā)展部門中，第二產(chǎn)業(yè)是主要的電力消費(fèi)領(lǐng)域，其在整體經(jīng)濟(jì)中的占比變化也顯著影響我國電力消費(fèi)的增長。

觀點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩下行

二、2023年下半年需求情況展望 中國煤炭消耗需求主要來源于四大行業(yè)，分別為電力行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、建材行業(yè)和化工行業(yè)，其中電力用煤占總消費(fèi)量的60%-70%，是動(dòng)力煤應(yīng)用的核心行業(yè)，建材用煤占總消費(fèi)的10%，冶金用煤占總消費(fèi)的1%，化工用煤占總消費(fèi)的20%-30%電力行業(yè)耗煤主要集中于火力發(fā)電，1-5月份中國全社會(huì)用電量同比增長5.2 %，但因今年上半年第二產(chǎn)業(yè)和居民生活用電增長較為緩慢，4月份中國全社會(huì)用電量環(huán)比下降6.4%。

月評

Mysteel：鋼市邁入至暗時(shí)刻，鋼鐵人更應(yīng)保持理性思維

相比鐵礦，我認(rèn)為焦炭的價(jià)格后期跌幅有限，目前國內(nèi)焦炭價(jià)格經(jīng)歷了9輪提降，目前日照港準(zhǔn)一級冶金焦（干基）出庫價(jià)約在2000元一線，價(jià)格趨于歷史中位線水平，屬于相對合理價(jià)位，從基本面來看焦企目前已處在盈虧線上下，向下空間有限，蒙、澳煤的順利通關(guān)，緩解了前期缺煤的困境，但從長遠(yuǎn)看，隨著光伏、風(fēng)力、水力發(fā)電等占比提升，加之目前全球經(jīng)濟(jì)不景氣造成的用電需求下降，火力發(fā)電比例下降在中長期將導(dǎo)致動(dòng)力煤需求下降，也在一定程度上帶動(dòng)焦煤價(jià)格承壓。

主編視角

Mysteel：“五一”節(jié)前焦炭補(bǔ)庫情況調(diào)研以及5月焦炭供需情況推演

Mysteel調(diào)研462家動(dòng)力煤礦山樣本（合計(jì)產(chǎn)能21億噸，占全國動(dòng)力煤礦山65%）日產(chǎn)498.7萬噸/天，折算全國動(dòng)力煤礦山日產(chǎn)為767萬噸/天；進(jìn)口方面，本周（4.10-4.16）印尼海運(yùn)煤發(fā)往中國333.2萬噸，周環(huán)比減8.2萬噸；今年累計(jì)發(fā)往中國5106.0萬噸，同比增2211.1萬噸從歷年用電量數(shù)據(jù)來看，五月份用電量開始回升，假設(shè)可再生能源發(fā)電依然不及預(yù)期、火力發(fā)電承擔(dān)需求增長量以及五月出現(xiàn)政策刺激、需求環(huán)比增速，測算5月電煤需求約2.15億噸，平均日耗700萬噸/天（往年3月份電煤消費(fèi)基本為上半年高點(diǎn)，2023年3月全國統(tǒng)調(diào)電廠平均日耗約730萬噸/天）。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：動(dòng)力煤2022上半年市場回顧及下半年展望

二、2022年下半年需求情況展望 中國煤炭消耗需求主要來源于四大行業(yè)，分別為電力行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、建材行業(yè)和化工行業(yè)，其中電力用煤占總消費(fèi)量的60%-70%，是動(dòng)力煤應(yīng)用的核心行業(yè)，建材用煤占總消費(fèi)的10%，冶金用煤占總消費(fèi)的1%，化工用煤占總消費(fèi)的20%-30%電力行業(yè)耗煤主要集中于火力發(fā)電，但因上半年中國受疫情干擾基建工程放緩，第二、三產(chǎn)業(yè)用電量也受到不同程度下降，1-5 月份，中國全社會(huì)用電量同比增長 2.5%，但4月和5 月單月用電量同比均下降 1.3%，大幅拉低上半年整體用電情況。

月評

國際鋼市日報(bào)：進(jìn)口資源陸續(xù)到港 歐洲熱卷價(jià)格或?qū)⒁婍?(2022.3.28)

首先天然氣發(fā)電占歐洲的30%-40%，高昂的天然氣費(fèi)用導(dǎo)致鋼廠成本推升，據(jù)了解，天然氣上漲幅度較3月初超過60%火力發(fā)電方面，作為歐洲動(dòng)力煤最大供應(yīng)商的俄羅斯正受到制裁影響，動(dòng)力煤發(fā)電成本隨之抬升歐洲電爐廠正面臨高價(jià)電費(fèi)以及原材料和坯料供應(yīng)短缺的現(xiàn)狀，大量廠家處于停產(chǎn)中其中東歐受此影響最為嚴(yán)重 據(jù)Mysteel調(diào)研，許多鋼廠和貿(mào)易商對高價(jià)格的持續(xù)性表示質(zhì)疑，甚至認(rèn)為這是 ”虛高’’，并且認(rèn)為價(jià)格會(huì)在一段時(shí)間后回落，以印度和土耳其為首的供貨商正以低于歐洲本土約110-220美元/噸的價(jià)格向歐洲出售熱卷。

日報(bào)

2021年中國鋼材及原燃料市場回顧與后市展望

其中，火力發(fā)電量為57702億千瓦時(shí)，同比增長8.4%，約占當(dāng)年我國總發(fā)電量的71%尤其是粗鋼、有色金屬、水泥等主要耗煤行業(yè)用電量的增長拉動(dòng)煤炭消費(fèi)大幅增加，帶動(dòng)煤價(jià)于2021年8月~9月猛漲其中，動(dòng)力煤價(jià)格由2021年7月初的990元/噸飆升到10月下旬的2570元/噸，其間漲幅近160%之后，在國家一系列增產(chǎn)保供措施的實(shí)行下，煤價(jià)得到有效控制2021年全年，我國原煤產(chǎn)量為40.71億噸，同比增長4.7%，有效保障了國家的能源供給。

鋼材

Mysteel：能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

但隨著我國的雙碳目標(biāo)以及能耗雙控等政策的要求，清潔能源的發(fā)展值得關(guān)注目前，清潔能源在短期內(nèi)增量有限，對于他的儲(chǔ)能、輸電來說并不穩(wěn)定，存在瓶頸我國當(dāng)前仍以火力發(fā)電、煤電為主，因此動(dòng)力煤在短期內(nèi)需求不會(huì)驟減，如果說有增長，但其增速也是放緩的 而長期來看，綠色低碳是主旋律，清潔能源是主力軍，水電、光伏、風(fēng)力發(fā)電以及生物質(zhì)能等可再生能源的占比會(huì)增長，同時(shí)要堅(jiān)決控制化石能源消費(fèi)，尤其是嚴(yán)格合理控制煤炭消費(fèi)增長，有序減量替代，大力推動(dòng)煤電節(jié)能降碳改造、靈活性改造、供熱改造“三改聯(lián)動(dòng)“。

日評

動(dòng)力煤需求現(xiàn)狀與展望

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年電力行業(yè)動(dòng)力煤消耗量為208550萬噸，建材行業(yè)動(dòng)力煤消耗量為32234萬噸，冶金行業(yè)動(dòng)力煤消耗量為17180萬噸，化工行業(yè)動(dòng)力煤消耗量為19926萬噸，其他行業(yè)動(dòng)力煤消耗量為36864萬噸各行業(yè)2020年動(dòng)力煤消耗量占比如圖2所示 作為我國主要能源和重要原料，煤炭在一次能源的生產(chǎn)和消費(fèi)構(gòu)成中始終占據(jù)一半以上比重，由此奠定了火力發(fā)電在國內(nèi)電力行業(yè)中的重要地位。

爐料

動(dòng)力煤長周期需求趨弱

其中發(fā)電主體光伏發(fā)電量預(yù)計(jì)為2020年的80倍以上，而火電將在2030年后停止新裝機(jī)，在2060年全部清退，火力發(fā)電將成為歷史動(dòng)力煤下游消費(fèi)中，現(xiàn)階段占比70%的電力和供熱用煤將被清潔能源替代，動(dòng)力煤的主要用途將轉(zhuǎn)為建材、化工及冶金等，預(yù)計(jì)年消耗量將逐漸降至10億噸附近，從而帶動(dòng)世界煤炭消耗量由現(xiàn)階段的80億噸降至40億噸附近 現(xiàn)階段我國的能源基石——動(dòng)力煤，將在40年后告別電力行業(yè)的歷史舞臺(tái)，僅用于化工建材等行業(yè)。

爐料

礦山關(guān)停、需求強(qiáng)勁，短期動(dòng)力煤市場供給依舊偏緊

分產(chǎn)業(yè)看用電占比最大的第二產(chǎn)業(yè)用電量21779億千瓦時(shí)，同比增長18.6%，占全社會(huì)用電量的比重為67.4%動(dòng)力煤市場需求旺盛，從發(fā)電量數(shù)據(jù)也可以得到驗(yàn)證，1-5月，我國發(fā)電量31772億千瓦時(shí)，累計(jì)同比增速達(dá)14.9%；其中火力發(fā)電量達(dá)23417億千瓦時(shí)，累積同比增速達(dá)16%；水力發(fā)電量3685億千瓦時(shí)，累計(jì)同比增速達(dá)3.8%2021年在總發(fā)電量上升的同時(shí)，火力發(fā)電量占比也出現(xiàn)上升2020年火力發(fā)電量占總發(fā)電量71.2%，而2021年1-5月這個(gè)數(shù)據(jù)上升至73.7%，這主要是因?yàn)榻衲晁?em class='keyword'>發(fā)電量偏低導(dǎo)致的。

爐料

Mysteel：簡析近期“限電令”背后的原因及對建材企業(yè)生產(chǎn)影響

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 3.2 原料成本高昂 說到發(fā)電，我國目前仍以火力發(fā)電為主，占中國發(fā)電量的70%以上，水力發(fā)電占比20%，剩余10%則被新能源發(fā)電、風(fēng)能、核能發(fā)電等分?jǐn)?，可見目前我國?em class='keyword'>火力發(fā)電的依賴性，而火力發(fā)電則主要以動(dòng)力煤為主。

主編視角

動(dòng)力煤警惕高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

從發(fā)電量來看，一季度，累計(jì)發(fā)電量19051億千瓦時(shí)，同比增19%其中，火力發(fā)電量14379億千瓦時(shí)，同比增21.1%由于降雨量明顯低于往年，水力發(fā)電的替代作用顯著減小，水力發(fā)電量1959億千瓦時(shí)，同比增0.5%所以，一季度強(qiáng)勁的發(fā)電量主要由火電貢獻(xiàn)火電在總發(fā)電量中占比75.48%，明顯高于去年同期的74.24% 動(dòng)力煤庫存降至低位水平截至4月20日，秦皇島港、曹妃甸港及京唐港三港庫存合計(jì)985.6萬噸，同比下降485.6萬噸，降幅33%，比3月底下降17.4%。

爐料

動(dòng)力煤強(qiáng)勢告一段落

隨著氣溫攀升以及春節(jié)臨近，動(dòng)力煤需求端對市場的提振作用減弱，加之供應(yīng)端持續(xù)向好，動(dòng)力煤期價(jià)率先回調(diào) 供應(yīng)緊張形勢緩和 從長期發(fā)展趨勢來看，在加快實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的背景下，電力行業(yè)清潔能源裝機(jī)容量增速將加快，煤炭在一次性消費(fèi)能源中的占比會(huì)逐漸下降從電力耗煤數(shù)據(jù)來看，雖然2020年電力需求顯著增長，特別是12月煤電需求爆發(fā)，加劇動(dòng)力煤供應(yīng)緊張，但從整體形勢來看，2020年火力發(fā)電量在總發(fā)電量中的占比逐漸縮小，較2019年下降約1個(gè)百分點(diǎn)至70.42%。

爐料

印度第一財(cái)季動(dòng)力煤進(jìn)口量同比下降41.5%

路透社印度金奈9月16日電，印度官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在截至6月30日的第一財(cái)季，由于電力需求受到新冠疫情的壓制，印度當(dāng)季動(dòng)力煤進(jìn)口量同比下降41.5%至3290萬噸 預(yù)計(jì)在2021年3月底本財(cái)年結(jié)束時(shí)，印度的年度用電需求可能會(huì)出現(xiàn)近40年來的首次同比下滑 官方數(shù)據(jù)顯示，占印度煤炭消費(fèi)量四分之三以上的發(fā)電企業(yè)的煤炭進(jìn)口量在4-6月期間下降了41%，同時(shí)煤炭火力發(fā)電在整個(gè)發(fā)電行業(yè)中的占比在本季度也降至60%，而2019年的平均占比一度接近70%。

市場動(dòng)態(tài)