Mysteel：2025新春團(tuán)拜會——無煙煤晉城站圓滿落幕

2025年2月21日（星期五），由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司和山西天地王坡運(yùn)銷有限公司主辦的“Mysteel2025新春團(tuán)拜會-無煙煤晉城站”，在山西省晉城市山西天地王坡運(yùn)銷有限公司召開我們誠摯感謝各位領(lǐng)導(dǎo)蒞臨指導(dǎo)會議！ 2月21日下午14:30，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦事業(yè)部無煙煤分析師武文媛宣布大會正式開始，同時感謝了主辦單位山西天地王坡運(yùn)銷有限公司 會議分別由晉城市煤炭工業(yè)協(xié)會會長李張軍、山西天地王坡運(yùn)銷有限公司執(zhí)行董事姚建華、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦事業(yè)部副總經(jīng)理雷萬青為會議致辭，之后分別由國投期貨有限公司黑色金屬首席分析師曹穎，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動力煤分析師韓雅娟，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦事業(yè)部無煙煤分析師田康先后發(fā)表了主題演講，會議齊聚了煤礦、鋼廠、貿(mào)易等企業(yè)的代表嘉賓，大家共同探討當(dāng)前煤價市場行情，細(xì)致解讀煤焦供需數(shù)據(jù)，展望未來煤焦市場發(fā)展前景。

會議報道

中輝期貨：供需雙強(qiáng)，四季度煤價或以穩(wěn)為主

整體來看，四季度煤炭市場供應(yīng)充足，下游應(yīng)對得當(dāng)，動力煤價格沒有出現(xiàn)大幅波動，基本符合市場預(yù)期在未來供需雙雙走強(qiáng)的背景下，預(yù)計有關(guān)部門將進(jìn)一步增強(qiáng)煤炭行業(yè)的宏觀調(diào)控，力保動力煤價格運(yùn)行在合理區(qū)間，助力煤炭行業(yè)健康發(fā)展，也為全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅強(qiáng)能源保障（作者單位：中輝期貨）

原料

【中泰期貨】預(yù)計節(jié)后動力煤市場或?qū)⒎€(wěn)中調(diào)整

客戶觀點(diǎn)：國內(nèi)煤炭產(chǎn)能擴(kuò)張已逐步放緩，伴隨愈加嚴(yán)格的安監(jiān)生產(chǎn)政策， 國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增速或?qū)⒚黠@放緩而隨著全球煤炭產(chǎn)量增長放緩，以及其他國家煤炭需求的快速增漲，未來國內(nèi)動力煤進(jìn)口量將保持與今年基本持平或相對溫和的增長水平需求方面，國內(nèi)穩(wěn)增長政策開始修復(fù)市場信心，電力、化工等主要耗煤產(chǎn)業(yè)將持續(xù)發(fā)力，促進(jìn)動力煤需求維持較高增長水平整體來看，預(yù)計動力煤供需格局將由邊際過剩向偏緊轉(zhuǎn)變，煤價有望維持高位 企業(yè)簡介：中泰期貨股份有限公司是經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，由中泰證券股份有限公司控股的大型期貨公司。

動力煤

Mysteel：7月期螺反彈邏輯拆解及正套操作機(jī)會

政策面，城中村改造對建筑鋼材需求的帶動有限，推動先進(jìn)制造業(yè)是擴(kuò)大內(nèi)需的重要主張，未來鋼鐵的增量需求在板材方向 期螺突破3815點(diǎn)震蕩箱體，是否階段性機(jī)會將要來臨，下面結(jié)合我們跟蹤的期現(xiàn)基差、盤面卷螺差、螺紋盤面利潤等模型，一起來梳理當(dāng)下走勢 一、黑色系期貨反彈主要邏輯分解 1、第一波反彈，粗鋼產(chǎn)量維持偏高水平，鐵礦供需緊平衡，5月26日-6月16日鐵礦領(lǐng)漲，隨后政策面禁止對鐵礦盲目炒作，加強(qiáng)鐵礦價格監(jiān)管； 2、第二波反彈，持續(xù)高溫，多省用電負(fù)荷創(chuàng)新高，動力煤供應(yīng)緊張，使焦煤產(chǎn)量受到抑制，加上煤焦價格持續(xù)下跌后也有超跌反彈需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭領(lǐng)漲，資金從高位的鐵礦轉(zhuǎn)向低位煤焦； 3、第三波反彈，在粗鋼產(chǎn)量平控的傳聞，疊加會議利好、“金九銀十”需求旺季的預(yù)期，7月21日后，成材展開補(bǔ)漲，熱卷率先突破…… 二、期螺正套機(jī)會尚需等待 我們在上一篇文章中提前預(yù)判了期貨2310合約與北京市場螺紋價格貼水200元/噸入場的反套機(jī)會，平水至升水已經(jīng)逐步平倉，買入現(xiàn)貨。

主編視角

[甲醇]：1月5日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

Mysteel：一文看懂中國大宗商品年報（2022版）

中國鋼材市場年報（2022版）覆蓋了黑色金屬16大品種，由品種資深分析師傾力打造，持續(xù)跟蹤研究了1000多條產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)的成果，致力于幫助鋼鐵行業(yè)現(xiàn)貨或期貨參與者洞悉各品種產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)循環(huán)的發(fā)展與變化 中國鋼材市場年報（2022版）將分品種發(fā)布，各品種年報發(fā)售價格分別為999元/份或者1999元/份，全套打包價格則為15000元/套 【鋼材年報預(yù)定詳詢：021-26093736 】 中國煤焦市場年報（2022版） 中國煤焦市場年報（2022版）一套涵蓋了煤焦行業(yè)的五大品種：煉焦煤、焦炭、動力煤、蘭炭和噴吹煤，內(nèi)容包括：（1）煤焦行業(yè)各品種基礎(chǔ)知識和資源概況；（2）2022煤焦行業(yè)各品種大事記；（3）各品種利潤、價格及市場供需關(guān)系分析；（4）各品種行情走勢與供需格局展望；（5）未來中國煤焦行業(yè)競爭態(tài)勢分析。

煤焦熱點(diǎn)

動力煤供應(yīng)充足，市場走勢平穩(wěn)

上游煤礦由于受限價令影響，煤價上行幅度有限”方正中期期貨動力煤分析師胡彬告訴記者 展望后市，胡彬認(rèn)為，未來動力煤價格將呈現(xiàn)上有頂下有底的區(qū)間震蕩格局，而國際能源供需緊張格局以及旺季來臨將給動力煤價格形成托底支撐 王靜認(rèn)為，在保供穩(wěn)價積極協(xié)調(diào)以及清潔能源替代作用增強(qiáng)的情況下，煤炭價格大概率將震蕩回落不過，夏季用煤高峰來臨，同時各項穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施下預(yù)計工業(yè)用電需求將增加，煤炭價格大幅下挫的可能性不大，大概率處于合理價格區(qū)間運(yùn)行。

爐料

多螺紋空玻璃的策略組合勝率較大

而且，去年基數(shù)較低，與目前較高的鐵水產(chǎn)量相比依舊緊張，同時國產(chǎn)焦煤由于政府保供動力煤，未形成有效增量，導(dǎo)致目前焦煤庫存處于極低水平據(jù)華泰期貨研究院測算，1—5月份焦煤產(chǎn)量（不含供燃煤）較去年同期減少841萬噸，同比降幅達(dá)4.2%，進(jìn)口焦煤較去年同期增加236萬噸，同比增長13%，焦煤消費(fèi)較去年同期減少452萬噸，同比下降2%，庫存較年初去化563萬噸 未來焦煤能否降價，主要取決于動力煤價格是否下跌，目前動力煤價格維持在1350元/噸的高價區(qū)間，后期即將進(jìn)入傳統(tǒng)的動力煤旺季，加之政府全力保供電廠，市場煤極為緊缺，價格跌幅恐難有深度，因此焦煤價格也難以實現(xiàn)大幅讓利。

鋼材

Mysteel月報：3月份國內(nèi)建筑鋼材價格仍有反彈動能

從宏觀消息來看，鐵礦石價格呈現(xiàn)非理性上漲引發(fā)國家發(fā)改委等多個部門的高度關(guān)注，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在國務(wù)院常務(wù)會議中再次強(qiáng)調(diào)繼續(xù)做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，保持物價基本穩(wěn)定大商所和鄭商所先后調(diào)整鐵礦石期貨交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和動力煤期貨單次開倉手?jǐn)?shù)上下限在煤礦建設(shè)方面，國家發(fā)改委批復(fù)了3個煤礦建設(shè)項目，共計1900萬噸以上消息可見，國家在大宗商品保供穩(wěn)價方面的意志是堅定不移的，決心是非常堅決的，這對研究未來大宗商品走勢至關(guān)重要。

品種月報

Mysteel早報：預(yù)計滬鋁早盤價格將窄幅震蕩為主

加息的時間、幅度和資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整將取決于經(jīng)濟(jì)、數(shù)據(jù)的變化如果沒有任何顯著的負(fù)面意外，適宜在3月份開始調(diào)整政策通貨膨脹太高了，已經(jīng)蔓延到受新冠病毒影響的行業(yè)之外未來幾年的重點(diǎn)將是在存在不確定的情況下降低通脹，讓所有人都能參與到勞動力市場中 3.國家發(fā)改委組織開展動力煤期貨異常交易行為排查，對涉嫌惡意炒作的交易主體進(jìn)行仔細(xì)甄別，并請地方有關(guān)職能部門嚴(yán)肅約談同時，針對部分煤炭價格指數(shù)與當(dāng)前市場煤價實際水平明顯不符的情況，發(fā)改委要求煤炭價格指數(shù)機(jī)構(gòu)抓緊整改，嚴(yán)格規(guī)范價格指數(shù)采樣行為。

行情簡評

劉黎明：鳳凰終于涅槃—淺析未來硅鐵市場分析思路

從供需求看，1-3季度硅鐵產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，同比增加19%，至457.84萬噸。隨著國家對動力煤的嚴(yán)格管控后，加之房地產(chǎn)行業(yè)需求大幅坍塌，螺紋鋼暴庫，銷售清淡，貿(mào)易商冬儲意愿減弱，行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，對鋼鐵原材料的需求打擊雪上加霜。

鐵合金大會

動力煤期貨再度跳水，供應(yīng)大增疊加市場流動性較弱，行情或弱勢震蕩

11月26日，動力煤期貨主力合約再度跳水并以跌停價報收，跌幅10.02%，報840.8元/噸市場人士指出，近期動力煤供應(yīng)大幅增長，疊加目前市場流動性較弱，動力煤期貨行情或繼續(xù)維持震蕩 他們并稱，近日發(fā)改委表示今年11月底的電廠存煤將全面超越去年同期，達(dá)到歷史最高水平，電廠庫存快速回升根據(jù)目前的政策趨勢，在各方庫存仍有待回升的時期，市場對于未來動力煤價格有較大的看跌預(yù)期 海通期貨研究員趙若晨對財聯(lián)社表示，受市場消息和動力煤供應(yīng)大幅增長影響，短期動力煤期貨價格再度跳水。

爐料

明年電煤或全部簽訂長協(xié)合同，煤價或告別非理性漲跌

周三（11月3日）煤炭期貨價格大幅反彈，截至14點(diǎn)30分，焦煤期貨主力合約快速拉升，漲超10%，動力煤、焦炭漲超6%市場人士表示，短期煤炭現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，期貨價格出現(xiàn)反彈，社會存煤逐漸恢復(fù)至往年同期，后市煤價將回歸合理區(qū)間運(yùn)行 市場人士同時指出，有關(guān)部門正在研究煤炭價格機(jī)制，全面推進(jìn)中長期合同，預(yù)計明年電煤將全部簽訂長協(xié)合同，未來將有進(jìn)一步舉措，保證市場供應(yīng)，并避免煤炭市場價格再次出現(xiàn)非理性上漲和下跌。

爐料

汪建華：11月鋼價在震蕩筑底后仍有反彈空間

另一個是11月4日美聯(lián)儲的議息會議，或?qū)⒐剂炕顺鰰r間表，并對未來加息提供進(jìn)一步的指引應(yīng)該說大家都已有了預(yù)期，盡管可能還會對盤面形成擾動，但不應(yīng)該形成有大的利空影響 總之，11月鋼材市場，在被關(guān)聯(lián)品種（動力煤及相關(guān)品種焦煤、焦炭）帶動以致期貨盤面超跌的背景下，隨著持續(xù)去鋼材庫存，必將帶來市場信心的逐步修復(fù)，有望在筑底后企穩(wěn)并且反彈。

市場評述

22日全球煤炭快訊：南非鐵路運(yùn)力不足限制煤炭出口 英美資源三季度冶金煤產(chǎn)量同比下降11%

由于該國燃煤發(fā)電的利潤率為負(fù)，一些土耳其公用事業(yè)公司在庫存水平高的情況選擇閑置工廠，并希望取消或轉(zhuǎn)售遠(yuǎn)期貨物近期國內(nèi)市場電價上漲，加上歐洲煤炭市場疲軟，為該國冬季煤炭需求前景提供了一些支撐，但未來幾個月土耳其公用事業(yè)公司新出現(xiàn)的現(xiàn)貨需求也可能推高大西洋盆地的價格 土耳其電力部門有能力每年消耗2000萬至2500萬噸的動力煤，一旦 1.3GW 新建工廠在今年晚些時候開始運(yùn)營，這將增加約每年250萬噸的需求。

煤焦熱點(diǎn)

國泰君安期貨：動力煤輕倉操作

目前電廠的補(bǔ)庫需求存在，動力煤港口現(xiàn)貨價格小幅震蕩走強(qiáng)，這使得深度貼水現(xiàn)貨的動力煤2201合約有補(bǔ)貼水的需要但市場對于未來國內(nèi)煤炭供應(yīng)放松仍有預(yù)期，壓制了期貨的反彈空間，造成動力煤期貨2201合約寬幅震蕩

機(jī)構(gòu)

政策連發(fā)產(chǎn)能加速釋放，煤炭冬季保供大幕開啟

多地也對做好煤炭儲備能力建設(shè)工作進(jìn)行了部署，例如，山西省能源局發(fā)文提出，2021年，山西省形成新增300萬噸以上政府可調(diào)度煤炭儲備能力 由于煤炭消費(fèi)季節(jié)性原因，10月份東北、內(nèi)蒙古等地開始進(jìn)入消費(fèi)旺季，11月份華北開始進(jìn)入旺季，12月份全國范圍內(nèi)進(jìn)入旺季中信期貨研究部動力煤研究員李世朋認(rèn)為，如果產(chǎn)能逐步正常投放，預(yù)計今年的動力煤缺口將由上半年的7000萬噸收縮到4000萬噸，也就是未來4個月的時間里屬于庫存累積、缺口彌補(bǔ)的過程。

爐料

煤焦期貨聯(lián)袂瘋漲，概念股集體飄紅

另據(jù)期貨專業(yè)媒體最新消息，焦煤焦炭突然漲?；蚴芸诎兑咔榉揽匦蝿萦绊?煤焦品種上行趨勢還能維持多久？ 上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部動力煤分析師詹妮表示，從數(shù)據(jù)可見，目前電廠日耗仍在高位運(yùn)行，面對庫存低位震蕩及未來冬儲需求釋放，電廠補(bǔ)庫需求可期短期來看，動力煤供需基本面支撐仍在 分析師預(yù)計，本周港口煤炭市場將以穩(wěn)為主，后期隨著電廠整體日耗的下降，需求會有所減量，電廠補(bǔ)庫主動性較高，不會再有大幅上漲情況，預(yù)計現(xiàn)貨價格將以震蕩緩跌為主。

爐料

黑色系品種強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換，化工品“綠肥紅瘦”

近期鄂爾多斯地區(qū)批復(fù)部分露天煤礦臨時用地消息發(fā)布，多種利空因素疊加，走出了近期偏弱的行情”光大期貨動力煤高級分析師張笑金說，目前港口現(xiàn)貨報價1020—1050元/噸，觀望情緒明顯進(jìn)口煤方面仍以印尼煤為主，但目前進(jìn)口價格仍處于高位，4700大卡目前到港價790元/噸目前南方處于梅雨季節(jié)，7月中旬出梅后日耗有望進(jìn)一步攀升，未來日耗上升的幅度與產(chǎn)量增幅之間的差異將主導(dǎo)未來現(xiàn)貨市場的情緒。

鋼材

煤炭企業(yè)全面風(fēng)險管理模式探析

委托第三方獨(dú)立實施的價格風(fēng)險管理方式是煤炭行業(yè)實施全面風(fēng)險管理的有效模式和未來的核心選擇，更是實現(xiàn)依法、科學(xué)、規(guī)范的全面風(fēng)險管理的必然選擇，同時也是煤炭行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的創(chuàng)新運(yùn)作模式的發(fā)展方向 需求迫切 煤炭企業(yè)利用期貨、期權(quán)管理價格波動風(fēng)險已成必然選擇，特別是2021年以來，動力煤期貨價格在主力合約轉(zhuǎn)換的過程中連續(xù)三次創(chuàng)出新高，現(xiàn)貨市場同樣存在寬幅波動頻發(fā)，不論從國家穩(wěn)定市場、穩(wěn)定行業(yè)、保供給、保民生的角度，還是從煤炭產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展方面，均提出了“穩(wěn)價”的迫切需求。

爐料