金瑞期貨：焦炭溢價偏高

同時，近期鋼廠利潤也處于較高水平，主動減產預期不強，焦炭需求存在支撐 第二，短期焦煤供應收緊預期仍存8月份，動力煤需求旺盛，焦煤保供的需求進一步上升，焦煤供應端難寬松另外，煤礦存在限產預期，市場預期8月下旬可能出臺限產政策預計8月份焦煤驅動仍然偏強，支撐焦炭成本重心高位運行 根據(jù)我們的供需情景估值分析，當前黑色系整體定價樂觀，其中焦煤定價嚴重透支粗鋼需求樂觀預期，焦炭受成本定價影響，溢價也偏高。

原料

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250418-0424）

美國方面稱俄烏和談進展積極，但俄羅斯方面對部分細節(jié)仍存質疑伊朗對美伊核問題談判也持謹慎樂觀態(tài)度，近期地緣局勢的不穩(wěn)定性依然較強OPEC+考慮在6月進一步加大增產力度，且哈薩克斯坦稱或難嚴格遵守補償性減產計劃疊加地緣局勢有所緩和，均給予油市壓力動力煤產地方面，周內產地煤價整體走勢暫穩(wěn)運行。

利潤

Mysteel：動力煤市場價格漲跌互現(xiàn) 節(jié)后市場或將仍有上漲空間

但近日中央接連宣布多項政策，包括降準、降低存量房貸利率等，進一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，經(jīng)濟學家也在報告中表示預計未來幾個月將出臺更多財政支持政策，用于住房和社會福利支出，此政策有利于促進投資和消費，提振市場信心另外國內股市、期市價格也出現(xiàn)反彈在利好政策推動下，10月份非電行業(yè)產品價格保持謹慎樂觀，或對煤炭采購需求存改善 綜上，后期動力煤市場仍有上漲利好因素，應時刻關注整個經(jīng)濟環(huán)境的變化及下游庫存情況。

煤焦熱點

Mysteel: 9月14日噴吹煤、燒結煤港口現(xiàn)貨價格行情

Mysteel煤焦：14日港口市場噴吹煤、燒結煤價格暫穩(wěn)運行供應方面，俄羅斯噴吹煤供應緊缺，俄多家礦山噴吹資源封盤，國內煤礦供應正常今日期盤情緒保持樂觀港口成交價格較為穩(wěn)定港口噴吹、燒結庫存保持低位需求方面，焦炭提漲落地較為困難，暫時沒有充足的條件支撐其順利進行，整體市場逐步在恢復，本周唐山遷安鋼坯累計上漲150元/噸，上漲速度較快，市場需要時間消化，9月整體維持震蕩上行走向港口動力煤方面價格有所上漲，但下游需求釋放較少，煤價穩(wěn)步上漲動力不足，預計短期港口噴吹、燒結價格將偏弱運行。

日評

Mysteel盤點：5日動力煤市場暫穩(wěn)運行 進口煤價小幅下調

后續(xù)隨著氣溫逐步抬升，終端采購需求或將進一步釋放，預計短期內動力煤價格將以穩(wěn)為主 港口方面，市場暫穩(wěn)運行昨日貿易商報價較為堅挺，下游詢貨情況稍有好轉但對高價接受度一般，5000大卡成交價在780-785元/噸不等現(xiàn)階段港口貨源成本較高，貿易商對于后市仍保持樂觀狀態(tài)，降價出貨較為困難后續(xù)需持續(xù)關注港口庫存及實際成交情況截至6月4日環(huán)渤海八港庫存2352.7萬噸，日環(huán)比增加6.4萬噸 下游方面，近期南方多地氣溫維持在偏低狀態(tài)，水電出力明顯好于去年同期，火電被擠占較明顯，電廠日耗回升速度較慢，在庫存持續(xù)充裕的情況下，大部分終端持觀望緩采心態(tài)，需求尚未見實質性改觀。

盤點

廣發(fā)期貨：事故影響煤價上行，關注后市產量變化

下游和中間貿易商積極補庫，當前供給端有收緊趨勢，預計下游仍有補庫意愿 【觀點】焦企和中間貿易商采購意愿有所增加，煤礦普遍樂觀，價格陸續(xù)上調，部分有預售現(xiàn)受到煤礦安全事故影響，供給端存在收緊可能，疊加安監(jiān)影響較大，預計短期下游仍有一定補庫意愿，且宏觀層面看，國內外經(jīng)濟或逐步好轉，存在共振補庫可能但是一方面當前盤面升水較大，鐵水仍在回落，另一方面原油和動力煤價格仍在回落，利空因素也在積累，建議謹慎追多，觀望為主。

機構

Mysteel：9月長治市場煉焦煤回顧及10月展望

產地供應整體偏緊，中下旬洗煤廠及中間貿易商對后市心態(tài)樂觀多入場采購，線上競拍氛圍活躍，但近日動力煤價格開始回調，市場恐高情緒顯現(xiàn)，洗煤廠采購積極性有所降低，26日線上競拍情緒就已經(jīng)有所轉變，部分配焦煤出現(xiàn)流拍及小幅下跌現(xiàn)象，預計短期煉焦配煤弱穩(wěn)運行 三、產銷方面 供應方面，區(qū)域前期因地質原因停產的煤礦目前部分已復產，但近日襄垣個別煤礦發(fā)生事故，目前事故煤礦已停產，總計停產煤礦產能約240萬噸，涉及煤種為瘦煤及貧瘦煤，疊加國慶期間個別煤礦安排檢修，配焦煤整體供應更為偏緊；庫存方面，下表為8家煤礦庫存的調研數(shù)據(jù)，可看出，煤礦端焦煤庫存持續(xù)降庫，原煤庫存較月初減少8.22萬噸，精煤庫存較月初減少3.69萬噸，產地焦煤庫存逐步向下游轉移，整體維持低庫存狀態(tài)。

日評

【鈦媒體】電力股業(yè)績預告冰火兩重天：煤電向上，水電向下

至于煤電企業(yè)業(yè)績增長能否持續(xù)，在一定程度上取決于煤價后市趨勢但鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，市場觀點不太樂觀 “預計下半年動力煤價格將震蕩趨弱運行，逐步靠近長協(xié)價格區(qū)間。

媒體報道

中信證券：煤價前景仍不樂觀，但電價具備韌性

中信證券研報指出，下半年水電出力有望自去年同期極端偏枯的低基數(shù)上反彈，導致H2火電增長動能或有衰竭，考慮動力煤的高庫存和供給持續(xù)釋放環(huán)境，預計急跌后的煤價前景仍不樂觀預計火電公司在盈利修復周期起步階段即迅速大規(guī)模下調市場交易電價概率極低，且電價中的政策性干預風險也有下降，預計煤價下跌環(huán)境下的電價具備韌性，火電行業(yè)盈利修復具備持續(xù)性

爐料

雙焦中期保持逢高拋空思路

當前電煤需求還處于淡季向旺季轉換的過程中，電廠日耗還未見到上行拐點，而隨著天氣轉冷，北方采暖需求陸續(xù)釋放，預計日耗繼續(xù)高位運行的態(tài)勢將持續(xù)可以看到，下游電廠庫存在9—10月這一輪需求淡季中明顯回補，但電廠庫存回升并不是來自供應增長，同期港口庫存亦同步出現(xiàn)較大降幅進入需求旺季后，在歷年同期新高的日耗水平?jīng)_擊之下，動力煤整體保供形勢依舊不容樂觀而在當前國內外動力煤價格嚴重倒掛、全球能源供應緊張的格局之下，供應端后續(xù)發(fā)力主要依賴于國內煤礦供應增量。

爐料

Mysteel日評：1日動力煤持穩(wěn)運行 市場情緒持續(xù)升溫

產地方面：坑口持穩(wěn)運行，月初煤管票充裕，煤礦生產正常，內蒙礦區(qū)，國有大礦仍以保供為主，暫不對外銷售，民營煤礦排隊車輛較多，處于即產即銷狀態(tài)，陜西區(qū)域受非電用戶需求提升，礦區(qū)銷售情況較好，車輛滯留明顯，煤價暫有支撐；鄂爾多斯Q5500報700元/噸，榆林Q5800報740元/噸，大同Q5500報700元/噸，以上均為坑口含稅價 港口方面，受坑口價格支撐疊加鐵路運力緊張，貿易商發(fā)運成本較高，報價堅挺，近期下游詢貨增多，但對價格接受程度不高，市場交投僵持，隨華東地區(qū)疫情管控逐步放開，貿易商對后市持樂觀態(tài)度，預計煤價仍有支撐；據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止31日環(huán)渤海港口動力煤調入134.6，調出142.1，錨地船只74，預到船只33，庫存2024.6萬噸，環(huán)比減少7.5。

日評

Mysteel周報：黑色系原燃料價格穩(wěn)中有跌

同時當前政府層面對于穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)工業(yè)、加強基礎建設的決心較為明顯，后期一些利好政策或逐步出臺及落地，也相應的推增了市場向好預期同時鋼企利潤倒掛，抗跌性漸漸增加故綜合來看，預計五一假期前后鋼坯市場或震蕩趨漲運行 【動力煤】產地方面，本周主產區(qū)煤礦隨著多次降價后煤價已降至較低水平，部分終端用戶采購情緒復蘇，煤礦出貨略有好轉，價格止跌企穩(wěn)；陜西區(qū)域：煤價持續(xù)下跌，累計跌幅20-170元/噸不等；市場整體銷售情況不為樂觀，下游多家用煤企業(yè)持觀望態(tài)度居多，在持續(xù)低迷以及政策加大的影響下，周邊煤廠及站臺貿易商不敢貿然囤煤，實行快進快出的銷售模式，坑口多家煤礦場地庫存小幅增加；內蒙區(qū)域：月底受煤管票短缺影響，部分煤礦停產或安排檢修，供應小幅收緊，主流煤礦仍以發(fā)運站臺和保供長協(xié)為主，市場煤采購積極性不高，多數(shù)貿易商謹慎觀望，臨近五一，剛需客戶采購速度加快，部分煤礦出貨有所好轉，個別煤礦則因仍有銷售壓力，庫存累積，價格承壓；山西區(qū)域：隨著疫情防控緩和，主產區(qū)出貨量略有好轉，站臺存煤較多，公路運輸運力逐步恢復，部分線路限量發(fā)運。

周評

Mysteel：保供穩(wěn)價政策背景下動力煤市場各方情緒調研一覽

煤礦D：兩會結束后煤礦安監(jiān)環(huán)保力度大概率放松，坑口煤炭供應將逐步增加，供強需弱的格局將導致后期動力煤價格持續(xù)下跌 港口貿易商A: 近期出的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和外盤數(shù)據(jù)均不樂觀，后期用煤需求支撐較弱，當前氣溫回升，下游用煤需求下降，預計煤價還將持續(xù)下跌 港口貿易商B：當前港口庫存低位，下游補庫需求仍存，現(xiàn)各環(huán)節(jié)庫存情況不支持煤價持續(xù)下跌，預計此輪僅為小幅震蕩下跌，后期煤價還要漲。

煤焦熱點

4月25日-30日爐料盤點

綜合以上隨著下游復產唐山鋼坯庫存的進一步消化，鋼坯供需基本面的矛盾或將再次顯現(xiàn)，對價格有一定支撐預計五一期間鋼坯價格或有上調可能，或顯現(xiàn)在假日后期 【動力煤】本周動力煤市場整體止?jié)q企穩(wěn)，港口市場預期較樂觀產地方面，內蒙古礦區(qū)普遍面臨月末票據(jù)短缺問題，而在產煤礦多數(shù)生產平穩(wěn)，部分煤礦銷售火爆，之前價格下行礦區(qū)客戶逐步參與，其銷售情況較之前有明顯改觀價格下行煤礦多集中在準格爾地區(qū)，其他區(qū)域短期內維穩(wěn)，其中量不供銷、車等煤情況已是常態(tài)，客戶群體分別涵蓋化工煤、水泥煤、電煤以及民用和各類型中小型產區(qū)；陜西地區(qū)府谷一帶沫煤出貨較好，塊煤銷售滯緩，產地庫存小幅積壓，因此礦區(qū)小幅回調塊煤價格以刺激銷售，但是節(jié)前終端客戶采購需求較少，礦上運煤車輛減少，個別煤礦迫于庫存壓力連續(xù)小幅下調價格，陜西地區(qū)整體在產煤礦調價數(shù)量減少，煤價整體高位小幅波動，下游觀望情緒蔓延，成交處于僵持狀態(tài)；晉北地區(qū)環(huán)保檢查嚴格，導致部分煤礦生產不正常，站臺無存煤，短途汽運調運積極，銷售整體良好。

周評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.4.15）

心態(tài)方面，鋼廠多持觀望態(tài)度，部分鋼廠認為焦炭價格上漲無支撐，不接受本輪焦炭上漲，而部分鋼廠認為焦炭小幅上漲也是能夠接受的焦化廠方面，心態(tài)相對樂觀，目前出貨情況良好，多認為焦炭價格能夠上漲，只是過程不太順利總體上看來，預計近期華東焦炭市場穩(wěn)中偏強運行 【動力煤市場】產地方面，晉北地區(qū)煤市銷售平穩(wěn)，站臺庫存保長協(xié)供應居多，礦區(qū)多數(shù)價格堅挺；內蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產能發(fā)放，部分礦月中煤管票已不足，礦區(qū)煤種需求較顯分化，部分礦漲跌互現(xiàn)；陜西榆林榆陽地區(qū)在產煤礦出貨較為順暢，部分煤礦拉煤車增加，庫存低位，煤價止跌上漲，神府地區(qū)多數(shù)礦銷售情況逐步趨穩(wěn)，煤價漲跌互現(xiàn)。

日評

鐵礦大幅回升近4% 原油系商品多數(shù)下跌

繼昨日下探回升大幅收高之后，菜粕今日再度強勢收漲超2%，日線收獲“三連陽”隨著天氣轉暖，市場對水產飼料需求回升的樂觀預期，提振了菜粕近期的強勁走勢國投安信期貨在分析中稱，菜粕即將步入水產養(yǎng)殖的啟動期，在魚價較高的水平下投苗量預計較好利多夏季菜粕消費不過，目前水產消費旺季還未開啟，局地油廠存在粕類脹庫的壓力，菜系作物油強粕弱的局面或仍將延續(xù) 其他品種方面，純堿、玻璃繼續(xù)雙雙走強，日內均漲超1%；動力煤也在尾盤震蕩攀升，最終收漲1.45%。

市場播報

一周爐料概覽（11.9-11.13）

進口動力煤方面，今年進口額度幾乎用盡，國內終端進口放緩，近期成交量稀少，國內澳煤市場延續(xù)冷清本周廣州港通關情況有所好轉，現(xiàn)印尼煤3800大卡FOB報價29-30美元/噸，澳煤5500大卡FOB報價37-38美元/噸 【焦炭】本周樣本內關停2家焦化、新開1座焦爐，呂梁、長治地區(qū)涉及去產能企業(yè)近期正在逐步關停焦煤方面價格持續(xù)上漲，尤其低硫主焦煤種漲幅最為明顯，焦企高利潤、高開工支撐下，煤礦依舊樂觀看漲，預計短期煉焦煤現(xiàn)貨價格仍偏強運行。

周評