Mysteel：國(guó)際動(dòng)力煤供應(yīng)受限 煤價(jià)快速上漲

由于以上兩方面原因，帶動(dòng)國(guó)際高卡煤市場(chǎng)快速上漲，澳洲動(dòng)力煤Q6000FOB報(bào)價(jià)127美元/噸，周環(huán)比上漲4美元/噸；歐洲動(dòng)力煤Q6000CIF報(bào)價(jià)104美元/噸，周環(huán)比上漲9美元/噸 印尼煤方面，由于齋月及降水影響，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通依然有限；且中國(guó)沿海電廠采購(gòu)熱情不減，集中對(duì)低卡煤詢貨，外礦報(bào)價(jià)繼續(xù)高位現(xiàn)印尼Q3800FOB報(bào)價(jià)60-61美元/噸，折算到岸價(jià)格為576元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20250919-0925）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，俄烏沖突延續(xù)引發(fā)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，且美國(guó)對(duì)部分產(chǎn)油國(guó)的制裁舉措可能升級(jí)，疊加美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降，本周國(guó)際油價(jià)上漲，油制PP利潤(rùn)下跌在-493.88元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，主產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，部分終端節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求少量釋放，整體動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)，煤制PP利潤(rùn)下滑在338.40元/噸。

利潤(rùn)分析

[隆眾聚焦]：供需成本對(duì)抗升級(jí) 聚丙烯弱勢(shì)僵局難突圍

綜述 本周聚丙烯下行趨勢(shì)不變，全國(guó)拉絲均價(jià)在6821元/噸，較上周下跌53元/噸，跌幅0.77%隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)消息落地，市場(chǎng)預(yù)期回落，盤面出現(xiàn)明顯回調(diào)，現(xiàn)貨同步跟跌。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：2025年8月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3108.1萬(wàn)噸 月環(huán)比增長(zhǎng)23%

盡管8月份進(jìn)口印尼動(dòng)力煤價(jià)格經(jīng)歷了從月初上漲到下半月漲勢(shì)收窄并趨穩(wěn)的過(guò)程，但外礦因庫(kù)存壓力較小且多數(shù)貨盤已銷售至遠(yuǎn)期，其降價(jià)出貨意愿較低，報(bào)價(jià)處在高位堅(jiān)挺澳大利亞礦方對(duì)后市煤價(jià)持樂(lè)觀預(yù)期，發(fā)運(yùn)積極性較強(qiáng)，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)樂(lè)觀上漲但澳煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)較其他煤種相對(duì)較弱，加之國(guó)內(nèi)對(duì)高卡煤需求未顯著提振，抑制了大規(guī)模進(jìn)口增長(zhǎng) 俄羅斯在國(guó)際市場(chǎng)需求端如韓、印等市場(chǎng)季度性采購(gòu)開(kāi)啟后，礦方因價(jià)差吸引力驅(qū)動(dòng)現(xiàn)貨放量有所增多，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)運(yùn)以長(zhǎng)協(xié)為主，對(duì)整體出口量形成一定分流效應(yīng)，致使本月國(guó)內(nèi)進(jìn)口俄動(dòng)力煤增量有限。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20250912-0918）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，俄烏沖突引發(fā)市場(chǎng)對(duì)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，給予油價(jià)支撐，本周國(guó)際油價(jià)上漲，油制PP利潤(rùn)下跌在-435.85元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，“金九”之下非電需求也在逐漸改善，化工用戶多有提庫(kù)需求，階段性釋放部分補(bǔ)庫(kù)需求，整體動(dòng)力煤價(jià)格上漲，煤制PP利潤(rùn)下滑在444.40元/噸。

利潤(rùn)分析

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后全國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行

成交僵持下進(jìn)一步抑制價(jià)格上漲空間，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，后市需持續(xù)關(guān)注各區(qū)域天氣影響及港口實(shí)際成交情況截至9月24日環(huán)渤海八港庫(kù)存2093萬(wàn)噸，日環(huán)比下降2萬(wàn)噸 進(jìn)口方面，國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行低卡印尼煤報(bào)價(jià)依舊高位堅(jiān)挺，印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)在46.5-47美金/噸而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受內(nèi)貿(mào)煤價(jià)漲勢(shì)收窄，電廠對(duì)進(jìn)口煤的采購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎，目前華南區(qū)域電廠印尼Q3800投標(biāo)價(jià)格圍繞430元/噸上下波動(dòng)，終端用戶采購(gòu)節(jié)奏放緩，進(jìn)口市場(chǎng)成交氛圍冷清。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：供需變量轉(zhuǎn)變關(guān)鍵期 聚丙烯市場(chǎng)需尋求更多指引

綜述 本周聚丙烯走勢(shì)依舊偏弱，全國(guó)拉絲均價(jià)在6874元/噸，較上周下跌10元/噸，跌幅0.15%上游PDH和外采丙烯制路線虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致PP意外檢修增加，供給端邊際減量。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20250905-0911）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，地緣局勢(shì)不穩(wěn)定性對(duì)油價(jià)形成支撐，然國(guó)際原油市場(chǎng)呈供大于求的格局，本周國(guó)際油價(jià)上漲，但均價(jià)下跌，油制PP利潤(rùn)修復(fù)在-322.17元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，火電日耗季節(jié)性回落，庫(kù)存仍穩(wěn)定維持在安全水平以上，下游暫無(wú)較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)需求與動(dòng)力，整體動(dòng)力煤價(jià)格以穩(wěn)為主，煤制PP利潤(rùn)小幅下滑在490.20元/噸。

利潤(rùn)分析

中州期貨：乙二醇短期弱勢(shì)難改

疊加美國(guó)傳統(tǒng)原油消費(fèi)旺季進(jìn)入尾聲，國(guó)際油價(jià)承壓下行不過(guò)，歐佩克+最新公布的增產(chǎn)計(jì)劃顯示，10月僅增產(chǎn)13.7萬(wàn)桶/日，且地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，國(guó)際油價(jià)本周小幅上漲煤炭方面，動(dòng)力煤供給端擾動(dòng)減弱，疊加電煤消費(fèi)旺季進(jìn)入尾聲導(dǎo)致需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，賣方出貨意愿持續(xù)提升，坑口競(jìng)拍流標(biāo)現(xiàn)象明顯增加，市場(chǎng)交投活躍度下降，煤礦銷售壓力增加，價(jià)格承壓下行 供應(yīng)方面，數(shù)據(jù)顯示，上周乙二醇綜合產(chǎn)能利用率為66.55%，環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)；石油一體化裝置產(chǎn)能利用率為66.92%，環(huán)比上升0.09個(gè)百分點(diǎn)；煤制乙二醇裝置產(chǎn)能利用率為65.96%，環(huán)比下降2.47個(gè)百分點(diǎn)。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel：9月16日(17:30)進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

16日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行國(guó)際市場(chǎng)方面，大型國(guó)際煤炭會(huì)議即將召開(kāi)，印尼礦方報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)圍繞46美元/噸左右，部分空單詢貨給價(jià)45美元/噸，但有貨貿(mào)易商出貨意愿較低，看漲情緒濃厚，市場(chǎng)實(shí)際成交較少澳洲方面，部分10月貨盤裝船仍需排隊(duì)，國(guó)際煤價(jià)普遍呈小幅上漲趨勢(shì)，現(xiàn)澳煤Q5500大船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)區(qū)間71-72美元/噸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，據(jù)悉福建地區(qū)某電廠Q3800最低投標(biāo)價(jià)425.6元/噸，在外盤價(jià)格及回國(guó)運(yùn)費(fèi)高位堅(jiān)挺下，貿(mào)易商拿貨成本明顯增加，電廠投標(biāo)價(jià)隨之上調(diào)，需重點(diǎn)關(guān)注電廠對(duì)價(jià)格接受度調(diào)整及實(shí)際拿貨情況。

日評(píng)

Mysteel：進(jìn)口低卡動(dòng)力煤價(jià)格堅(jiān)挺上揚(yáng) 后續(xù)或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

但除個(gè)別電廠被迫接受高價(jià)少量采購(gòu)?fù)?，多?shù)對(duì)價(jià)格接受度同步提升較慢，整體日耗小幅波動(dòng)下滑，以長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)和消耗自身庫(kù)存為主，導(dǎo)致流標(biāo)現(xiàn)象頻發(fā)截至9月12日全國(guó)493家電廠樣本日耗煤405.1萬(wàn)噸，環(huán)比降12.1萬(wàn)噸，廠內(nèi)存煤總計(jì)9608.5萬(wàn)噸，環(huán)比減28.4萬(wàn)噸，可用天數(shù)23.7天，環(huán)比降0.6天當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)除成本硬性支撐外，在需求主導(dǎo)下的持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)力或有所不足 三、美聯(lián)儲(chǔ)降息釋放利好情緒，但實(shí)際作用仍受制約 美聯(lián)儲(chǔ)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，短期內(nèi)主要通過(guò)匯率及市場(chǎng)情緒對(duì)進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，為大宗商品市場(chǎng)注入“強(qiáng)心針”，這種整體性的上漲氛圍一定程度上對(duì)國(guó)際煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成階段性支撐。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

展望 9 月，動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面預(yù)計(jì)將維持相對(duì)寬松國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下逐步釋放，前期因安全檢查和環(huán)保督查受限的部分產(chǎn)能也將逐步恢復(fù)進(jìn)口煤方面，盡管國(guó)際市場(chǎng)存在一定不確定性，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將保持在高位在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格大概率維持偏穩(wěn)、小幅震蕩格局同時(shí)，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，以穩(wěn)定為主綜合來(lái)看，預(yù)計(jì) 9 月國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價(jià)將保持平穩(wěn)運(yùn)行 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 氧化鋁價(jià)格中樞上移 但整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì) 2025年8月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格整體維持高穩(wěn)，臨近月末呈走弱趨勢(shì)，本月氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為3244元/噸，較上月上漲69元/噸，環(huán)比上漲2.17%。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：供需基本面僵持 透明PP呈窄幅下行態(tài)勢(shì)

傳統(tǒng)燃油旺季結(jié)束，供需格局呈供大于求的現(xiàn)狀，疊加地緣局勢(shì)暫難激化，預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或下跌，預(yù)計(jì)油制透明PP利潤(rùn)修復(fù)動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，目前貿(mào)易商對(duì)后市冬儲(chǔ)煤仍有預(yù)期，報(bào)價(jià)部分堅(jiān)挺，但終端需求并未明顯放量，短期煤價(jià)或窄幅震蕩，預(yù)計(jì)下周煤制透明PP利潤(rùn)窄幅下滑 三、排產(chǎn)比例增加，產(chǎn)量環(huán)比上漲 本周國(guó)內(nèi)透明聚丙烯產(chǎn)量5.44萬(wàn)噸，相較上周增加0.67萬(wàn)噸，漲幅14.1%；周均產(chǎn)能利用率6.09%，較上期上漲0.75%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：2025年8月中國(guó)氧化鋁成本分析及預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下穩(wěn)步釋放，前期因安全檢查、環(huán)保督查等因素受限的產(chǎn)能逐步恢復(fù)生產(chǎn)進(jìn)口煤方面，雖然國(guó)際煤炭市場(chǎng)存在一定不確定性，但預(yù)計(jì)進(jìn)口量仍將維持在較高水平在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格或維持偏穩(wěn)小幅震蕩走勢(shì)，難以出現(xiàn)大幅上漲或下跌的情況

成本分析

[隆眾聚焦]：旺季需求釋放不及預(yù)期 聚丙烯承壓下行

綜述 本周聚丙烯市場(chǎng)延續(xù)低位震蕩，近端弱現(xiàn)實(shí)情況難改，下游需求緩慢復(fù)工，旺季預(yù)期限制跌幅，市場(chǎng)均價(jià)下跌44元/噸現(xiàn)貨端，周五市場(chǎng)傳周末將出臺(tái)九大行業(yè)反內(nèi)卷相關(guān)政策，商品盤面出現(xiàn)反彈，聚丙烯盤面小幅上漲，然原油下跌再度走弱，現(xiàn)貨在供應(yīng)端壓力下持續(xù)陰跌。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20250829-0904）

成本端國(guó)際原油市場(chǎng)來(lái)看，俄烏沖突有所升級(jí)帶來(lái)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，然美國(guó)夏季出行高峰季已結(jié)束，需求拐點(diǎn)到來(lái)，本周國(guó)際油價(jià)下跌，但均價(jià)小漲，油制PP利潤(rùn)下滑在-390.01元/噸動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)前終端保持少量按需采購(gòu)，煤廠及貿(mào)易商操作放緩，市場(chǎng)觀望情緒較濃，產(chǎn)地煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，整體動(dòng)力煤價(jià)格小幅上漲，煤制PP利潤(rùn)小幅下滑在513.93元/噸。

利潤(rùn)分析

Mysteel月報(bào)：9月鎂市需求延續(xù)弱勢(shì) 觀望出口政策的實(shí)際影響

作為傳統(tǒng)的需求旺季，9月鋼材市場(chǎng)帶來(lái)的需求增加有限，更多的價(jià)格反彈仍來(lái)自于宏觀情緒及階段性需求，硅鐵市場(chǎng)在價(jià)格上或經(jīng)歷先弱后漲的情況 煤炭：展望9月，動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面將繼續(xù)維持相對(duì)寬松格局國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下穩(wěn)步釋放，前期因安全檢查、環(huán)保督查等因素受限的產(chǎn)能逐步恢復(fù)生產(chǎn)進(jìn)口煤方面，雖然國(guó)際煤炭市場(chǎng)存在一定不確定性，但預(yù)計(jì)進(jìn)口量仍將維持在較高水平在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格或維持偏穩(wěn)小幅震蕩走勢(shì)，難以出現(xiàn)大幅上漲或下跌的情況。

研究報(bào)告

[隆眾聚焦]：供需失衡疊加成本支撐弱化 主導(dǎo)透明PP延續(xù)跌勢(shì)

傳統(tǒng)燃油旺季結(jié)束，需求將季節(jié)性回落，預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或下跌，預(yù)計(jì)油制透明PP利潤(rùn)修復(fù)動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，或?qū)⒚媾R下行壓力需求端支撐不足，供應(yīng)整體寬松，且電煤消費(fèi)旺季臨近尾聲，市場(chǎng)看跌情緒漸濃，預(yù)計(jì)下周煤制透明PP利潤(rùn)窄幅上漲。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel盤點(diǎn)：8日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 上下游以謹(jǐn)慎操作為主

未來(lái)十天，四川盆地、甘肅南部、陜西南部、江漢等地多降雨天氣，江南華南北部仍多高溫天氣 進(jìn)口方面，8日國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤報(bào)價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行印尼受降雨影響市場(chǎng)即期資源較少，外礦報(bào)價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)44.5-45.5美元/噸，低價(jià)成交難度較大，且回國(guó)海運(yùn)費(fèi)下調(diào)空間有限，國(guó)內(nèi)電廠投標(biāo)價(jià)隨之試探性上漲，但由于后市預(yù)期暫不明朗，上下游以謹(jǐn)慎操作為主澳洲方面港口擁堵問(wèn)題仍未徹底解決，但需求回落導(dǎo)致價(jià)格重心小幅下移，現(xiàn)Q5500大船可成交價(jià)圍繞70美元/噸左右，市場(chǎng)實(shí)際成交較少。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：8日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 上下游以謹(jǐn)慎操作為主

未來(lái)十天，四川盆地、甘肅南部、陜西南部、江漢等地多降雨天氣，江南華南北部仍多高溫天氣 進(jìn)口方面，8日國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤報(bào)價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行印尼受降雨影響市場(chǎng)即期資源較少，外礦報(bào)價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)44.5-45.5美元/噸，低價(jià)成交難度較大，且回國(guó)海運(yùn)費(fèi)下調(diào)空間有限，國(guó)內(nèi)電廠投標(biāo)價(jià)隨之試探性上漲，但由于后市預(yù)期暫不明朗，上下游以謹(jǐn)慎操作為主澳洲方面港口擁堵問(wèn)題仍未徹底解決，但需求回落導(dǎo)致價(jià)格重心小幅下移，現(xiàn)Q5500大船可成交價(jià)圍繞70美元/噸左右，市場(chǎng)實(shí)際成交較少。

日評(píng)