服務(wù)煤炭保供穩(wěn)價，鄭商所修訂動力煤期貨相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則

12月3日，鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）發(fā)布通知，為更好服務(wù)煤炭保供穩(wěn)價，結(jié)合煤炭現(xiàn)貨市場最新變化，修訂動力煤期貨相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則，自新掛牌合約（2212合約）開始實施 鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次修訂通過調(diào)整交割指標(biāo)、完善發(fā)熱量指標(biāo)升貼水計算方式，推動業(yè)務(wù)規(guī)則更加貼合現(xiàn)貨實際，更好滿足煤炭產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風(fēng)險管理需求 一是修訂動力煤期貨交割指標(biāo)一方面，將替代交割品發(fā)熱量下限降低至4300大卡；另一方面，調(diào)整全硫等指標(biāo)容許度，將基準(zhǔn)交割品全硫、全水含量分別調(diào)整至不高于0.8%、不高于25%，將替代交割品全硫指標(biāo)調(diào)整至不高于1.5%。

聚焦

用煤旺季到來，煤價會下跌嗎？

七一過后，火工品管控趨向?qū)捤?，供?yīng)量適當(dāng)恢復(fù)，產(chǎn)能加快釋放；疊加南方雨水增多，火電壓力減輕，市場供需矛盾會逐漸化解，煤炭價格將出現(xiàn)理性回落上級主管部門提出，無限期暫停中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話機(jī)制下一切活動后續(xù)可通過增加印尼煤進(jìn)口部分置換暫停的澳煤進(jìn)口數(shù)量但澳煤煤質(zhì)（低硫、高發(fā)熱量）優(yōu)于印尼煤（以低熱值為主），是動力煤期貨交割品的重要標(biāo)的而澳煤進(jìn)口持續(xù)收緊會導(dǎo)致國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)性缺貨格局難以解決，也在一定程度上助推了國內(nèi)煤價不會大幅回落。

爐料

Mysteel：年末動力煤價格維持高位運行

而當(dāng)前北港煤市現(xiàn)貨資源供不應(yīng)求，多以長協(xié)剛需調(diào)運為主，現(xiàn)貨交投異常謹(jǐn)慎，疊加期貨盤面不斷沖高和供應(yīng)缺口頗大，中高卡低硫煤價漫天漲價，現(xiàn)5500大卡主流成交價680-695元/噸，5000大卡600-615元/噸，總體處于供不應(yīng)求和有價無市狀態(tài)，價格虛高之下終端接受度不高，實際成交稀少 因此，在整體內(nèi)緊外不足供需格局無明顯改善下，近期國內(nèi)煤價維持易漲難跌但從中后期而言，由于國內(nèi)動力煤產(chǎn)業(yè)政策是“自上而下”，而當(dāng)前供需嚴(yán)重失衡導(dǎo)致北港煤價過高過熱，使得其保供限價政策調(diào)控趨向尤為敏感，加之明年進(jìn)口煤新額度釋放，有望緩解中下游供應(yīng)偏緊局面，另外隨著近月期貨合約交割鎖定貨源放量，預(yù)計歲末年初期間煤價將高位震蕩后窄幅回落，且偏弱調(diào)整空間有限，價格區(qū)間660-720元/噸，仍需持續(xù)關(guān)注上下游供需情況以及內(nèi)外政策變化。

日評

動力煤及煤化工為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級貢獻(xiàn)期貨力量

2016年，鄭商所根據(jù)國家政策變化，經(jīng)充分論證后，及時修改完善動力煤期貨交割標(biāo)準(zhǔn)，將含硫量從1%降至0.6%；2017年，鄭商所聯(lián)合煤炭科學(xué)院開展課題研究，通過引入鏡質(zhì)組反射率指標(biāo)，有效解決煤炭摻配問題，為《動力配煤規(guī)范GB25960—2010》等國家標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行提供了鑒定依據(jù)，填補(bǔ)了煤炭摻配方面的制度空白，獲得市場一致好評 面對疫情，像動力煤這樣的成熟期貨品種服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)功能再次凸顯：一是交割物質(zhì)量有保障，交割貨品質(zhì)量優(yōu)，幫助企業(yè)進(jìn)一步提高節(jié)能降耗水平；二是信用有保障，交易所全程監(jiān)督協(xié)調(diào)，交割貨品剛性兌現(xiàn)；三是經(jīng)營有保障，套期保值規(guī)避價格波動風(fēng)險，鎖定銷售利潤；四是存貨有保障，通過期貨操作實現(xiàn)庫存動態(tài)調(diào)控，適時兌現(xiàn)，及時補(bǔ)充現(xiàn)貨缺口。

爐料

動力煤期貨緩解電廠燃“煤”之急

煤企利用期貨工具靈活調(diào)節(jié)庫存，在保障煤炭供應(yīng)的同時，為企業(yè)經(jīng)營保駕護(hù)航2019年春節(jié)期間，為了保障煤炭供應(yīng)，伊泰集團(tuán)在加大現(xiàn)貨調(diào)運力度的同時，擇機(jī)通過動力煤期貨1901合約建立虛擬庫存當(dāng)年1月臨近春節(jié)，產(chǎn)地煤礦陸續(xù)放假停產(chǎn)，坑口供應(yīng)階段性緊張，下游電廠現(xiàn)貨采購困難在此背景下，該公司選擇在期貨市場交割接貨，并將熱值近5500大卡、硫分低于0.5%的高卡低硫優(yōu)質(zhì)動力煤交割品全部直供下游電廠客戶，不僅實現(xiàn)庫存輪動，高效完成了冬季保供工作，還幫助下游客戶解決了燃“煤”之急。

爐料

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.8.17）

港口方面，當(dāng)前北港庫存中高位震蕩，市場交投活躍度大幅提升，優(yōu)質(zhì)低硫煤報價較堅挺，加之受期貨盤面強(qiáng)勢上行和市場供需缺口預(yù)期等影響，下游詢價較前期略增，貿(mào)易商挺價意愿偏強(qiáng)，但實際成交變化不明顯，繼續(xù)觀察后續(xù)階段性需求恢復(fù)以及09合約交割臨近期現(xiàn)聯(lián)動情況現(xiàn)5500大卡動力煤主流平倉價557-562元/噸左右，5000大卡平倉價501-506元/噸左右截止16日環(huán)渤海三港區(qū)庫存為2268.3（+8.3）萬噸，秦皇島庫存584萬噸，錨地20船，預(yù)到39船；曹妃甸港區(qū)庫存1020.1萬噸，錨地5船，預(yù)到18船；京唐港區(qū)庫存664.2萬噸，錨地13船，預(yù)到15船。

日評

煤價回落風(fēng)險現(xiàn) 期權(quán)“出招”巧對沖

近年來，參加動力煤期貨交割的企業(yè)越來越多，2005合約完成交割160萬噸，2007合約完成交割130萬噸在這樣大規(guī)模的交割下，對現(xiàn)貨市場也造成了一定影響參與交割的賣方會在交割前提前鎖定市場上的優(yōu)質(zhì)低硫貨源，在貨源減少的情況下，煤價更加容易出現(xiàn)上漲如果2009合約出現(xiàn)了100萬噸以上的交割規(guī)模，那么8月可能就會出現(xiàn)市場優(yōu)質(zhì)貨源緊張的情況，短期對煤價有支撐作用 由于進(jìn)口煤通關(guān)政策無法完全放開，若7月、8月維持約2500萬噸的月度進(jìn)口規(guī)模，則單月進(jìn)口量會較去年同期減少約760萬噸。

煤焦

Mysteel動力煤重點關(guān)注：7日北港累庫乏力 煤價繼續(xù)走高

Mysteel動力煤訊：產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤市維持產(chǎn)銷偏緊，部分礦區(qū)拉煤車雖有減少，但整體采購需求仍然較強(qiáng)，煤價漲勢略有放緩；晉北地區(qū)煤礦地銷支撐較強(qiáng)，長協(xié)發(fā)運中高位水平，礦上場地及站臺庫存較低，煤價多數(shù)堅挺 港口方面，當(dāng)前北港累庫偏慢，部分低硫煤資源緊缺，疊加2007期貨合約交割臨近，在發(fā)運成本支撐下主流報價繼續(xù)上漲，但終端對高價煤接受度較差，實際成交一般現(xiàn)5500大卡動力煤主流平倉價585-595元/噸，5000大卡平倉價535-540元/噸。

日評

Mysteel動力煤重點關(guān)注：6日沿海電廠數(shù)據(jù)停更 近期煤價支撐較強(qiáng)

Mysteel動力煤訊：產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤市維持產(chǎn)銷偏緊，部分礦區(qū)拉煤車雖有減少，但整體采購需求仍然較強(qiáng)，煤價延續(xù)穩(wěn)中有漲5-15元/噸；晉北地區(qū)煤礦地銷支撐仍在，長協(xié)發(fā)運中高位水平，礦上及站臺庫存較低，煤價多數(shù)堅挺 港口方面，當(dāng)前北港累庫偏慢，其中中高卡低硫煤市場貨源短缺，多以保供長協(xié)為主，疊加2007期貨合約交割臨近，終端用戶詢貨尚可，主流報價繼續(xù)上漲，實際成交一般，整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.7.6）

綜上所述，預(yù)計短期華東地區(qū)焦炭市場偏穩(wěn)運行，后期不排除有下跌風(fēng)險 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤市維持產(chǎn)銷偏緊，部分礦區(qū)拉煤車雖有減少，但整體采購需求仍然較強(qiáng)，煤價延續(xù)穩(wěn)中有漲5-15元/噸；晉北地區(qū)煤礦地銷支撐仍在，長協(xié)發(fā)運中高位水平，礦上及站臺庫存較低，煤價多數(shù)堅挺 港口方面，當(dāng)前北港累庫偏慢，其中中高卡低硫煤市場貨源短缺，多以保供長協(xié)為主，疊加2007期貨合約交割臨近，終端用戶詢貨尚可，主流報價繼續(xù)上漲，實際成交一般，整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.7.7）

下游鋼廠方面焦炭庫存小幅上升，個別主流鋼廠庫存明顯上漲，鋼廠低利潤運行下壓減原料成本意愿增強(qiáng)總之，預(yù)計短期華東地區(qū)焦炭市場弱穩(wěn)運行，后期不排除有繼續(xù)下跌風(fēng)險 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤市維持產(chǎn)銷偏緊，部分礦區(qū)拉煤車雖有減少，但整體采購需求仍然較強(qiáng)，煤價漲勢略有放緩；晉北地區(qū)煤礦地銷支撐較強(qiáng)，長協(xié)發(fā)運中高位水平，礦上場地及站臺庫存較低，煤價多數(shù)堅挺 港口方面，當(dāng)前北港累庫偏慢，部分低硫煤資源緊缺，疊加2007期貨合約交割臨近，在發(fā)運成本支撐下主流報價繼續(xù)上漲，但終端對高價煤接受度較差，實際成交一般。

日評

Mysteel動力煤重點關(guān)注：30日產(chǎn)地煤企外購價上漲 等待下月長協(xié)價格

Mysteel動力煤訊：產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤市變化不大，礦區(qū)產(chǎn)銷仍然緊張，煤價延續(xù)漲多跌少調(diào)整，另外部分煤企外購招標(biāo)價小幅上行；晉北地區(qū)煤礦地銷支撐較強(qiáng)，各貿(mào)易發(fā)運尚可，礦方表示銷售良好，煤價上漲5元/噸 港口方面，當(dāng)前北港庫存震蕩小漲，主要為月末長協(xié)拉運增多，但終端用戶詢貨無較大提升，現(xiàn)貨繼續(xù)穩(wěn)價等待和觀望，部分高低硫煤種窄幅上下浮，成交一般，鑒于后續(xù)港口煤市預(yù)期偏強(qiáng)，加之2007期貨合約交割臨近，煤價或?qū)⒂瓉硪欢ㄌ綕q空間。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.6.30）

港口方面，當(dāng)前北港庫存震蕩小漲，主要為月末長協(xié)拉運增多，但終端用戶詢貨無較大提升，現(xiàn)貨繼續(xù)穩(wěn)價等待和觀望，部分高低硫煤種窄幅上下浮，成交一般，鑒于后續(xù)港口煤市預(yù)期偏強(qiáng)，加之2007期貨合約交割臨近，煤價或?qū)⒂瓉硪欢ㄌ綕q空間現(xiàn)5500大卡動力煤主流平倉價566-572元/噸，5000大卡平倉價516-523元/噸29日環(huán)渤海三港總庫存為1886.5（+19.7）萬噸，秦皇島庫存488萬噸，錨地24船，預(yù)到27船；曹妃甸港區(qū)庫存889.6萬噸，錨地11船，預(yù)到12船；京唐港區(qū)庫存508.9萬噸，錨地16船，預(yù)到4船。

日評