Mysteel：國內(nèi)無煙噴吹煤價(jià)格走勢分析

鋼鐵市場仍在交易脆弱性、焦慮感和不可理解性，疊加起來，已經(jīng)形成超跌從目前行情來看，近期鋼價(jià)快速回落，從下游需求來看，雖因自身廠內(nèi)高庫存及成品需求速度較慢影響，生產(chǎn)依舊受一定壓制，但逢低補(bǔ)庫的意愿尚存，另外8月份傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響逐步縮減，后期需求環(huán)境有望得到一定改善，屆時下游生產(chǎn)積極性或有所增加，成本方面，鋼企依然大幅虧損狀態(tài)，鋼廠挺價(jià)情緒進(jìn)一步增強(qiáng) 從市場規(guī)律來看，利空出盡之后，煤價(jià)大概率觸底，無煙煤價(jià)格不用過度悲觀，理由如下，近期古城原煤觸及近三年來的最低點(diǎn)，煤價(jià)跌幅有限，動力煤價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)，北港庫存不高，煙煤噴吹煤價(jià)差與無煙噴吹煤價(jià)差進(jìn)一步縮小，底部支撐仍在。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel早讀：周末唐山鋼坯累跌40，多地推出房地產(chǎn)新政

◎上周鐵礦石價(jià)格小幅下跌展望本周，供應(yīng)方面，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及衛(wèi)星監(jiān)測預(yù)計(jì)，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量或?qū)⒗^續(xù)攀升；需求方面，預(yù)計(jì)本周日均鐵水產(chǎn)量小幅回落；庫存方面，本期鐵礦石供應(yīng)強(qiáng)于需求，45港鐵礦石庫存或?qū)⑿》蹘炀C上所述，鐵礦石價(jià)格或?qū)⑵踹\(yùn)行詳情>> ◎動力煤當(dāng)前產(chǎn)地供應(yīng)增量受限，煤價(jià)相對堅(jiān)挺，支撐市場煤到港成本，而終端電廠高企的庫存繼續(xù)對市場形成壓制，且在長協(xié)和進(jìn)口煤穩(wěn)定供應(yīng)下，終端整體采購需求延續(xù)疲軟。

資訊

Mysteel解讀：碳元素供給充足，今夏難現(xiàn)“煤超瘋”

發(fā)改委在2024年全國能源工作會議上指出，今年的工作目標(biāo)仍是以能源安全為首要職責(zé)，在此基礎(chǔ)上再進(jìn)行優(yōu)化新能源的安全可靠替代水平等舉措，預(yù)計(jì)今年能源板塊的核心話題仍是圍繞保供展開 春節(jié)過后，我國3、4月全社會用電量增速創(chuàng)近五年最高（剔除疫情時期影響），表明經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)生活有序恢復(fù)按照季節(jié)性規(guī)律，在發(fā)電結(jié)構(gòu)仍以火力發(fā)電為主導(dǎo)的背景下，夏季用電高峰一般會推動煤炭的上漲今年是否將再次出現(xiàn)“煤超瘋”？ 可是進(jìn)入五月底，雖然當(dāng)前動力煤價(jià)格同比往年偏低，但電廠當(dāng)前的屯煤速度偏慢，絕對量也未明顯高出往年同期水平。

觀點(diǎn)

Mysteel：煤礦陸續(xù)放假 動力煤產(chǎn)地價(jià)格小幅波動

近日，動力煤市場價(jià)格小幅波動，但產(chǎn)地漲價(jià)并未影響港口價(jià)格跟風(fēng)上漲，港口價(jià)格維持在弱運(yùn)行狀態(tài)當(dāng)前市場和以往有規(guī)律可循稍有不同，此次價(jià)格波動能維持多久，動力煤市場后續(xù)走勢如何，下面就基本面做分析 產(chǎn)地方面，山西區(qū)域內(nèi)調(diào)研煤礦維持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，煤炭供應(yīng)水平基本穩(wěn)定現(xiàn)階段產(chǎn)地內(nèi)多數(shù)煤礦銷售保持常態(tài)化，坑口煤價(jià)整體趨穩(wěn)周邊煤廠及貿(mào)易商持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，采購意愿較疲軟，對后市暫無看好預(yù)期。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月評：基本面有邊際改善預(yù)期 11月鋁價(jià)高位寬幅震蕩為主

受進(jìn)口貨源補(bǔ)充、國慶期間鑄錠量增加及國慶節(jié)鋁加工企業(yè)放假天數(shù)較長影響，社庫及廠庫表現(xiàn)顯著累庫而蘭新線的檢修在月內(nèi)完成，受此影響少部分積壓貨物也已重新流入市場需求后面各終端板塊對鋁需求的帶動表現(xiàn)出顯著差異，關(guān)注11-12月鋁加工企業(yè)訂單情況從季節(jié)性規(guī)律來看，四季度的累庫壓力一般在10月份體現(xiàn)，疊加云南電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)預(yù)計(jì)帶動鑄錠量顯示下降為主，預(yù)計(jì)帶動鋁錠庫存有季節(jié)性下降預(yù)期 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原材料價(jià)格變動分析 10月電解鋁主要原材料價(jià)格漲跌不一，詳情如下： 動力煤價(jià)格上漲明顯，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，截至10月31日，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較9月底環(huán)比持平至下降157元/噸，均值為環(huán)比下降46元/噸。

月報(bào)

Mysteel：接連七輪下跌 焦價(jià)何時止跌反彈

從用電季節(jié) 規(guī)律 來看，7-8月電煤用煤高峰期，6月電廠或有補(bǔ)庫動作因電廠庫存處于近兩年較好水平，補(bǔ)庫力度相對較小因此5月電煤市場保持弱勢，據(jù)了解當(dāng)前動力煤市場價(jià)格與長協(xié)價(jià)格價(jià)差200-300元/噸；當(dāng)前港口以及煤礦挺價(jià)等因素，動力煤市場處于震蕩偏弱，下跌并不流暢，跌幅也較小 經(jīng)歷連續(xù)一個多月價(jià)格下跌，可轉(zhuǎn)換煤種基本跌至動力煤水平以陜西子長氣煤為例，按照山西子長氣煤與動力煤成本差價(jià)200來算，當(dāng)前子長氣煤1100元/噸出廠，市場價(jià)差角度來看，溢價(jià)基本消失。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：1月電解鋁月評

Mysteel預(yù)計(jì)2月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比小幅下降分成本項(xiàng)來看：電力成本中，外購電成本預(yù)計(jì)波動不大，自備電成本預(yù)計(jì)受動力煤價(jià)格帶動小幅下跌；氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)考慮結(jié)算周期，預(yù)計(jì)環(huán)比基本持平；陽極成本維持下降綜合來看，2月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本預(yù)計(jì)環(huán)比小幅下降 1月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 綜上所述，若云南電力緊張加劇帶動減產(chǎn)的傳言得到落實(shí)，則預(yù)計(jì)西南地區(qū)上半年的復(fù)產(chǎn)時間也將有所推遲，帶動鋁價(jià)破位上漲；若傳言不屬實(shí)，且鋁錠庫存超過140萬噸，根據(jù)往年規(guī)律，預(yù)計(jì)電解鋁利潤維持低位水平，高庫存拖累鋁價(jià)跌至成本附近；若云南傳言不屬實(shí)，但節(jié)后消費(fèi)恢復(fù)尚可，鋁錠庫存高位在130萬噸附近，則預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：冬儲臨近 動力煤供需格局解析

8月受國內(nèi)用煤需求及進(jìn)口煤成本優(yōu)勢支撐，沿海電廠對進(jìn)口煤招投標(biāo)數(shù)量較前期增多，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極，8月中國進(jìn)口煤及褐煤2946萬噸，同比增長5.5% 中國自2020年停止澳大利亞煤炭進(jìn)口后，我國動力煤資源進(jìn)口70%以上來源于印尼，8月由于進(jìn)口印尼煤數(shù)量增加，進(jìn)口印尼煤價(jià)格大幅增長，截止9月21日，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)96美金/噸，同比增長26.3% 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 按季節(jié)性規(guī)律來講，北方天氣回落后電廠將逐步開始冬儲補(bǔ)庫，當(dāng)前下游庫存雖處于相對高位水平，但在后期供應(yīng)收縮的預(yù)期下，終端或?qū)⑻崆把a(bǔ)庫。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：產(chǎn)地保供政策運(yùn)行 下游庫存有保障

概述：本月動力煤價(jià)格震蕩運(yùn)行，隨著“迎峰度夏”的來臨，由于產(chǎn)地增產(chǎn)保供穩(wěn)步實(shí)施以及下游水電的持續(xù)向好補(bǔ)充，需求并未得到明顯釋放隨著市場觀望情緒濃厚，月中下旬，陜西以及內(nèi)蒙均有不同程度的價(jià)格小幅下調(diào)，面對當(dāng)前反季節(jié)性規(guī)律市場的運(yùn)行情況，預(yù)計(jì)后期動力煤在政策的不斷監(jiān)管與調(diào)控下，動力煤產(chǎn)量將持續(xù)增長，價(jià)格繼續(xù)維持在合理區(qū)間運(yùn)行 一、價(jià)格及市場情況 產(chǎn)地方面，煤炭有效供應(yīng)將保持在相對高位。

日評

Mysteel月報(bào)：11月煉焦煤市場高位波動 部分品種小趨勢回調(diào)

隨著需求收縮，實(shí)質(zhì)性焦煤用量減少，下游繼續(xù)大量補(bǔ)庫空間有限然而從往期季節(jié)性規(guī)律來看，部分地區(qū)11月或開啟主動補(bǔ)庫預(yù)期，周期性補(bǔ)庫加上下游庫存水平偏低，焦煤市場仍有一定支撐 短期來看，需要進(jìn)一步關(guān)注下游焦企需求抑制時間是否繼續(xù)延長，澳煤整體通關(guān)政策不明朗同時具有不確定性仍然是關(guān)注的重點(diǎn)所在當(dāng)下噴吹、動力煤等相關(guān)煤種跌幅空間較大沖擊了市場情緒，焦煤市場逐步進(jìn)入冷靜期，由于前期已從階段高位回落，相對往年的價(jià)格低值，當(dāng)下掉價(jià)相對可控，貿(mào)易商的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)情緒增加，在坑口現(xiàn)貨銷售壓力的情況下，不排除部分部分礦點(diǎn)率先松動。

月評

瑞達(dá)期貨：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，鄭煤期價(jià)大幅上漲

會議指出，今年受煤炭市場供需緊張、保供取暖壓力大、煤炭價(jià)格高位運(yùn)行等因素影響，企業(yè)急于搶進(jìn)度、趕工期，逐利趨向明顯，違法違規(guī)生產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，加之，受季節(jié)性、規(guī)律性、周期性特點(diǎn)，安全形勢嚴(yán)峻復(fù)雜，務(wù)必采取嚴(yán)格有效措施，超前防范、精準(zhǔn)防控 市場報(bào)價(jià)：秦皇島港大同優(yōu)混（Q5500,A21,V25,S0.4,MT9）平倉含稅價(jià)報(bào)1180元/噸，較上一交易日漲30元/噸；山西晉城動力煤（Q5500,A20,V9,S1.5,MT8)車板含稅價(jià)報(bào)658元/噸，較上一交易日持平；澳大利亞動力煤（Q5500，A<22，V>25，S<1,MT10）CFR（不含稅）報(bào)124美元/噸，較上一交易日漲9美元/噸。

機(jī)構(gòu)

甲醇上行為主

國內(nèi)甲醇的主要工藝來源為煤制動力煤價(jià)格的強(qiáng)勢對甲醇影響主要體現(xiàn)在以下兩方面一方面，煤制甲醇利潤微薄，目前西北煤制甲醇利潤在-200元/噸左右，甲醇成本端的支撐非常強(qiáng)勁另一方面，煤炭的緊缺也使得甲醇實(shí)際產(chǎn)量比較有限，今年以來甲醇產(chǎn)能利用率偏低 港口累庫速度不及預(yù)期 甲醇港口庫存有明顯的季節(jié)性規(guī)律一般來說，進(jìn)入6月份，港口庫存會進(jìn)入累庫期。

市場播報(bào)

動力煤期權(quán)運(yùn)行現(xiàn)狀及策略展望

由于動力煤屬于季節(jié)性規(guī)律較強(qiáng)的品種，而期權(quán)上市時間較短，故下文使用歷史波動率針對動力煤的季節(jié)性規(guī)律進(jìn)行研究 我們統(tǒng)計(jì)了2016年以來的動力煤價(jià)格指數(shù)30日歷史波動率從過去5年的歷史數(shù)據(jù)來看，動力煤價(jià)格指數(shù)的歷史波動率變化與現(xiàn)貨供需矛盾周期性規(guī)律基本一致，在冬夏旺季供需矛盾突出的時點(diǎn)，往往產(chǎn)生年內(nèi)波動率高點(diǎn)，而在9—10月的淡季，波動率通常處于低點(diǎn)。

爐料

甲醇存在回調(diào)需求

甲醇傳統(tǒng)下游方面，目前平均開工率在43.1%，維持平穩(wěn)因此，甲醇需求整體支撐力度不足，偏弱為主 持續(xù)累庫不斷壓制甲醇現(xiàn)貨價(jià)格，與此同時甲醇盤面價(jià)格在原油和動力煤的支撐下，跟隨化工板塊走高期貨與現(xiàn)貨沒能有效形成同步正反饋，甲醇現(xiàn)貨跟漲乏力甲醇基差在此過程中不斷走弱，最近一個月內(nèi)，甲醇2109合約從貼水現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為平水甚至升水現(xiàn)貨，甲醇上方面臨巨大壓力 后市仍可期 從以往的規(guī)律來看，甲醇的季節(jié)性累庫周期將持續(xù)到8月末，9月將出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)，進(jìn)入去庫階段，主要原因在于9月以后，甲醇將迎來需求旺季。

市場播報(bào)

礦山主動降價(jià)，短期煤價(jià)或?qū)⒗^續(xù)下跌

5月19日，榆林市市場監(jiān)管局、市發(fā)改委、市能源局等15部門就抑制煤價(jià)過高上漲現(xiàn)象集中約談煤炭企業(yè)負(fù)責(zé)人；要求各煤炭企業(yè)要主動適應(yīng)價(jià)格運(yùn)行規(guī)律，合理控制煤炭價(jià)格，嚴(yán)禁哄抬價(jià)格、囤積居奇等推動煤價(jià)過高上漲的行為 印尼齋月已過，動力煤進(jìn)口量會出現(xiàn)上升 據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月進(jìn)口煤炭2173萬噸，同比下降29.8%，1—4月份，我國進(jìn)口煤同比減少28.8%。

爐料

動力煤下跌行情結(jié)束了嗎？

之后，動力煤市場狀態(tài)發(fā)生變化，一是體現(xiàn)在與往年相較提前對進(jìn)口進(jìn)行管控，二是體現(xiàn)在二季度經(jīng)濟(jì)V形反轉(zhuǎn)提振需求，出口增量超出預(yù)期疊加5月氣溫偏高，日耗超過2019年的水平，動力煤期現(xiàn)價(jià)格也出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn) 季節(jié)性規(guī)律總結(jié) 1.基本面邏輯 季節(jié)性因素之所以對動力煤價(jià)格的運(yùn)行節(jié)奏起著主導(dǎo)作用，是因?yàn)槲覈挠秒娦枨笥兄^強(qiáng)的季節(jié)性規(guī)律。

爐料

Mysteel：2021動力煤市場節(jié)前線上交流會順利召開

然后由Mysteel動力煤分析師趙晨琛做《火電廠需求情況及節(jié)后市場展望》的報(bào)告，對于當(dāng)前全國火電廠需求分析作出以下五點(diǎn)概述：一.Mysteel發(fā)電基本規(guī)律分析：全社會用電量和火力發(fā)電量均具有一定的規(guī)律性，且呈現(xiàn)出逐年遞增的規(guī)律性，這就從需求端側(cè)面體現(xiàn)出了社會經(jīng)濟(jì)體量在不斷擴(kuò)大；水力發(fā)電量的季節(jié)規(guī)律性體現(xiàn)得更加明顯，整體來看，在前半年水電雖處于持續(xù)拉漲的態(tài)勢，但受裝機(jī)容量、社會需求和自然因素的限制，實(shí)際做功的電量并不大，對火電的擠壓作用相對有限；二.Mysteel火電負(fù)荷及煤耗分析：負(fù)荷與煤耗之間存在直接的數(shù)據(jù)聯(lián)系，負(fù)荷決定發(fā)電量，發(fā)電量決定煤耗；受季節(jié)需求變化的宏觀影響，火電廠運(yùn)行負(fù)荷和煤耗也呈現(xiàn)出明顯的波峰和波谷，春季煤耗變化呈現(xiàn)小幅波動狀態(tài)，春節(jié)后將有一波小幅增加；三.Mysteel樣本電廠庫存情況分析：我網(wǎng)調(diào)研了6278萬千瓦時裝機(jī)容量的發(fā)電廠，其中部分電廠表示，目前動力煤價(jià)格支撐較弱，大概率節(jié)后仍會下行。

日評

動力煤春節(jié)行情即將到來？

而從期貨市場來看，上市以來5月合約價(jià)格在春節(jié)前后漲跌互現(xiàn)，規(guī)律性并不強(qiáng) 值得注意的是，通過回顧歷史行情走勢發(fā)現(xiàn)，2020年四季度末的價(jià)格走勢與2018年年初有非常相似之處2017年供給側(cè)改革的不利影響仍未消除，拉尼娜現(xiàn)象加劇冬季用電壓力，調(diào)峰用電加速電煤消耗，中間環(huán)節(jié)與下游企業(yè)庫存極度緊張，價(jià)格迅速拉漲，2018年1月末，價(jià)格上行至歷史次高點(diǎn)與2018年不同的是，2020年冬季氣溫是近50年的最低水平，目前沿海八省電廠煤炭日耗遠(yuǎn)超過往年同期，高消耗下導(dǎo)致動態(tài)指標(biāo)庫存可用天數(shù)迅速下降，部分電廠庫存可用天數(shù)下降至警戒線下方，引發(fā)市場用電緊張擔(dān)憂，2020年年末，動力煤價(jià)格開啟連續(xù)兩個月的瘋狂上漲。

爐料

Mysteel產(chǎn)地訊：產(chǎn)地煤價(jià)維持上漲

Mysteel產(chǎn)地訊：本周“三西”動力煤價(jià)格依舊維持偏強(qiáng)走勢產(chǎn)地價(jià)格維持高位水平，尤其內(nèi)蒙地區(qū)價(jià)格較為突出，陜西在近來2年沒有達(dá)到高位主要是19年煤礦事故影響，內(nèi)蒙、陜西漲幅比較規(guī)律價(jià)格上漲主要受區(qū)域安全事故及陜西決勝藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)影響，多地市煤場、涉煤企業(yè)也可能會面臨停產(chǎn)、汽車停運(yùn)等問題，運(yùn)輸受限，且部分礦全年核定產(chǎn)能基本完成，少數(shù)中小型礦井陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)檢修階段，導(dǎo)致煤礦供不應(yīng)求，調(diào)價(jià)頻率較快，截止目前產(chǎn)地價(jià)格本月累計(jì)上漲95元/噸左右。

日評

動力煤盤面先抑后揚(yáng)V型反轉(zhuǎn)，四季度或現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)

未來預(yù)計(jì)短期內(nèi)會小幅回調(diào)然后振蕩整理，整體上依然維持寬幅振蕩行情 對于后市，胡彬認(rèn)為，動力煤季節(jié)性趨勢近幾年淡化了很多，按照現(xiàn)貨方面的傳統(tǒng)規(guī)律是夏季迎峰度夏以及冬季采暖季是旺季只是在下游電廠高庫存儲備的形勢下，動力煤采購以及價(jià)格波動都更加日常相對而言，四季度出現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)的概率較大，現(xiàn)階段則多維持振蕩整理

爐料