Mysteel：供應(yīng)能力加強 需求邊際下降——2024年煉焦煤在保供和雙碳政策約束下的價格展望

從蒙古國成煤時代來看，自西向東逐漸變晚，這導致變質(zhì)程度也自西向東逐漸降低煉焦煤主要分布在西部和中南部地區(qū)，動力煤則主要集中在中部地區(qū)，而褐煤的主要分布地是東部地區(qū) 當前蒙古國較為重要的煤礦有三個，分別為：塔本陶勒蓋煤礦（TT）、那林蘇圖海煤礦、敖包特陶勒蓋煤礦其中蒙古國最大的露天煤礦TT礦是唯一直接出口焦煤精煤（蒙5#）的煤礦，也是沙河驛交割品蒙5#精煤的來源；同時從我國口岸地理位置來看，甘其毛都口岸距TT礦距離僅有270公里，因此其成為我國最重要的焦煤進口口岸。

觀點

[甲醇]：11月14日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

[隆眾聚焦]：國際甲醇航線運力緊張局勢簡析

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

熱點聚焦

煤焦期貨聯(lián)袂瘋漲，概念股集體飄紅

臨近交割月，動力煤01合約大幅貼水現(xiàn)貨300元/噸左右，多頭資金開始加速移倉在基本面和資金行為共振下，盤面出現(xiàn)漲停 以往，動力煤和焦煤價格走勢并不完全一致 關(guān)于本次煤焦集體上漲，煤炭行業(yè)研究員對記者表示，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2021年1-7月份進口焦煤下降43%，同時國內(nèi)煤礦生產(chǎn)也因環(huán)保、安全生產(chǎn)等原因有不同程度的減產(chǎn)，最終導致焦煤供應(yīng)偏緊，庫存持續(xù)下降另外，最近主產(chǎn)地區(qū)煤礦大多被要求增產(chǎn)保供，部分地方甚至要求當?shù)厮忻旱V生產(chǎn)的煤炭可以轉(zhuǎn)做電煤使用的一律不得洗煤。

爐料

用煤旺季到來，煤價會下跌嗎？

七一過后，火工品管控趨向?qū)捤?，供?yīng)量適當恢復，產(chǎn)能加快釋放；疊加南方雨水增多，火電壓力減輕，市場供需矛盾會逐漸化解，煤炭價格將出現(xiàn)理性回落上級主管部門提出，無限期暫停中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟對話機制下一切活動后續(xù)可通過增加印尼煤進口部分置換暫停的澳煤進口數(shù)量但澳煤煤質(zhì)（低硫、高發(fā)熱量）優(yōu)于印尼煤（以低熱值為主），是動力煤期貨交割品的重要標的而澳煤進口持續(xù)收緊會導致國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)性缺貨格局難以解決，也在一定程度上助推了國內(nèi)煤價不會大幅回落。

爐料

中下旬港口煤價保持穩(wěn)定

本月中下旬，預(yù)計下游煤炭需求不會發(fā)生太大變化，沿海八省電廠日耗會保持在190萬噸左右，而沿海六大電廠日耗會保持在70-75萬噸之間由于市場利好和不利因素交織在一起，促使煤炭交易價格相對穩(wěn)定；而需求端，在低價長協(xié)煤和一定數(shù)量進口煤支撐下，采購市場煤數(shù)量偏低，煤炭市場和港口交割均是不溫不火預(yù)計發(fā)熱量5500大卡市場動力煤港口平倉價保持在900元/噸左右 抑制煤價上漲的因素有以下幾點：1.臨近夏季，我國遼寧、山東、江蘇等地的水泥行業(yè)將開展錯峰生產(chǎn)，促使耗煤量和用電量將出現(xiàn)下降。

爐料

5月6日-8日爐料概覽

進口動力煤方面，節(jié)后，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)嚴格下產(chǎn)量受限，國際方面受印度疫情加重影響，印度電廠日耗驟降，印尼煤市場需求減少由于節(jié)前貿(mào)易商有出貨避險心理，市場存在低價成交行為，而節(jié)后國際市場需求雖有所下降，但印尼報盤價仍高位堅挺現(xiàn)印尼Q3800FOB報盤價為57-58美元/噸，買賣雙方價格分歧較大；澳洲5500大卡動力煤FOB報盤價為55美元/噸，暫穩(wěn) 【鐵合金】【硅錳】綜合來看，由于5月鋼招的展開，市場成交有所活躍，疊加05期貨盤面價格較好，且臨近交割，不少期現(xiàn)公司采購積極，導致市場可售現(xiàn)貨減少，而鋼招預(yù)計往7100-7200一線走，廠家端信心較足，港口錳礦庫存持續(xù)減少，錳礦商頂價也較為積極，幾方面因素疊加，短期硅錳市場價格將有所走好，且由于鋼材等大黑色表現(xiàn)強勁，帶動市場信心的走好，雖市場供應(yīng)量仍較大，但隨著鋼招及期現(xiàn)公司采購的展開，供需短期無憂，但如等鋼招告一段落，如無抑制產(chǎn)量的政策出現(xiàn)，交割后的現(xiàn)貨及高開工情況下的現(xiàn)貨供應(yīng)，將對于高位價格有所拖累，再次大幅上沖可能減小，仍需政策等其他外因來促動。

周評

廣發(fā)期貨：動力煤增產(chǎn)政策短期或難見成效，短期保持觀望

期現(xiàn)：截止4月16日，CCI5500指數(shù)報757元/噸，環(huán)比上漲了17元/噸，CCI5000指數(shù)報670元/噸，環(huán)比上漲了14元/噸CCI進口3800報61.3美元，周環(huán)比增1.3美元4月16日動力煤2105合約收盤價761.2元/噸，交割品倉單成本762元/噸，期貨貼水0.8元/噸，貼水比例0.11%受國內(nèi)市場看漲情緒升溫以及國際需求強勁影響，終端對于進口煤招標較多，目前低卡煤一貨難求，價格漲幅較大，相比之下，中高卡貨源略微寬松。

機構(gòu)

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.12.31）

港口方面，北港庫存低位徘徊，受寒潮天氣影響及月末期貨交割臨近，下游終端需求持續(xù)攀升，進口煤政策雖有較大程度放開，但緩解國內(nèi)煤市供應(yīng)緊張格局亦有難度，當前港口主流價格高位再漲，偏長協(xié)和固定調(diào)度居多，實際高價成交有限另外近日港口價格多跟隨市場實際成交價格波動，市場行情較為紊亂，需關(guān)注政策端異動與實際供需矛盾演變現(xiàn)5500大卡動力煤平倉價790-830元/噸，5000大卡平倉價710-740元/噸。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.12.30）

港口方面，北港庫存低位有漲，受寒潮天氣影響及月末期貨交割臨近，下游終端需求持續(xù)攀升，進口煤政策雖有較大程度放開，但緩解國內(nèi)煤市供應(yīng)緊張格局亦有難度，當前港口主流價格高位再漲5-10元/噸，偏長協(xié)和固定調(diào)度居多，實際高價成交不多另外近日港口價格多跟隨市場實際成交價格波動，市場行情較為紊亂，需關(guān)注政策端異動與實際供需矛盾演變現(xiàn)5500大卡動力煤平倉價790-830元/噸，5000大卡平倉價700-730元/噸。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.12.28）

港口方面，北港庫存仍然低位徘徊，港口凈調(diào)入回升緩慢，月末期貨交割臨近，下游詢貨積極性提升，進口煤政策雖有較大程度放開，但緩解國內(nèi)煤市供應(yīng)緊張格局仍有困難，當前港口部分現(xiàn)貨價格高位再漲5-20元/噸，仍以長協(xié)和固定調(diào)度為主，實際高價成交有所放量另外近日港口價格多跟隨市場實際成交價格波動，市場行情較為紊亂，需關(guān)注政策端異動與實際供需矛盾演變現(xiàn)5500大卡動力煤平倉價780-810元/噸，5000大卡平倉價685-715元/噸。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.12.29）

總體而言，華東地區(qū)焦炭市場仍偏強運行，焦價十一輪上漲即將落地 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤市銷售情況持續(xù)火熱，臨近年底安全環(huán)保檢查頻繁，礦區(qū)調(diào)運車輛壓車現(xiàn)象普遍，另外個別礦全年任務(wù)量已完成進入停產(chǎn)狀態(tài)，多數(shù)礦產(chǎn)供偏緊，加之近期寒潮天氣來襲及下游需求持續(xù)向好，煤價普遍呈現(xiàn)穩(wěn)中上漲趨勢；晉北地區(qū)煤市穩(wěn)中偏強，各長協(xié)發(fā)運穩(wěn)定，礦區(qū)調(diào)運以電廠、水泥焦化等剛需為主，煤價偏上行 港口方面，北港庫存低位小漲，受寒潮天氣影響及月末期貨交割臨近，下游終端需求持續(xù)增加，進口煤政策雖有較大程度放開，但緩解國內(nèi)煤市供應(yīng)緊張格局仍有困難，當前港口部分現(xiàn)貨價格高位再漲5-10元/噸，偏長協(xié)和固定調(diào)度居多，實際高價成交一般。

日評

雞蛋再觸漲停 黑色系回落動力煤跌停

鐵礦石方面，在交易所一系列限制政策之后，周五晚大商所發(fā)布公告，就鐵礦石動態(tài)調(diào)整品牌升貼水及增加可交割品牌公開征求意見，市場人士認為，此方案執(zhí)行后將擴大鐵礦石期貨可供交割品范圍并使鐵礦石期現(xiàn)市場更為緊密地結(jié)合，在一定程度上抑制期價脫離供需上漲而煤炭方面，據(jù)媒體消息，12日上午，國家發(fā)展改革委召集十家電力企業(yè)召開座談會，會議要求電力企業(yè)煤炭采購價格不得超過640元/噸；電廠進口煤（除澳洲）采購全面放開，不得限制通關(guān)，這導致動力煤期價下挫并帶動煤炭相關(guān)商品。

爐料

Mysteel：年末動力煤價格維持高位運行

而當前北港煤市現(xiàn)貨資源供不應(yīng)求，多以長協(xié)剛需調(diào)運為主，現(xiàn)貨交投異常謹慎，疊加期貨盤面不斷沖高和供應(yīng)缺口頗大，中高卡低硫煤價漫天漲價，現(xiàn)5500大卡主流成交價680-695元/噸，5000大卡600-615元/噸，總體處于供不應(yīng)求和有價無市狀態(tài)，價格虛高之下終端接受度不高，實際成交稀少 因此，在整體內(nèi)緊外不足供需格局無明顯改善下，近期國內(nèi)煤價維持易漲難跌但從中后期而言，由于國內(nèi)動力煤產(chǎn)業(yè)政策是“自上而下”，而當前供需嚴重失衡導致北港煤價過高過熱，使得其保供限價政策調(diào)控趨向尤為敏感，加之明年進口煤新額度釋放，有望緩解中下游供應(yīng)偏緊局面，另外隨著近月期貨合約交割鎖定貨源放量，預(yù)計歲末年初期間煤價將高位震蕩后窄幅回落，且偏弱調(diào)整空間有限，價格區(qū)間660-720元/噸，仍需持續(xù)關(guān)注上下游供需情況以及內(nèi)外政策變化。

日評

市場多謹慎采購 煤炭現(xiàn)貨價小幅下跌

市場煤價持續(xù)攀升至“政策紅線”附近，且下游對高煤價的接受度開始回落，加之廣東放松部分進口煤傳聞、動力煤期貨交割結(jié)束等，市場觀望情緒漸起，使得煤價止?jié)q暫穩(wěn)市場經(jīng)過持續(xù)觀望后，賣方還是扛不過買方，上級要求增供、限價的措施，正在發(fā)揮作用，港口各煤種均出現(xiàn)小幅下跌 目前，主產(chǎn)地站臺和地銷需求均在增加；加之供暖需求保持一定水平，大部分煤礦銷售良好，庫存低位，價格穩(wěn)中小漲。

爐料

鐵路檢修10月31日結(jié)束 港口煤價跌宕起伏

下游對北方港口的動力煤采購熱情降溫，用戶詢貨和交割數(shù)量減少此外，東北地區(qū)已經(jīng)獲得了新的煤炭進口指標，雖然華東、華南地區(qū)沒有新增進口煤額度，但恐高心理作怪，用戶對高價煤保持觀望，促使煤價下跌了10元/噸 3.下旬，煤價趨穩(wěn)止跌 在國內(nèi)供應(yīng)缺口、大秦線檢修和進口補充不足的情況下，貿(mào)易商出現(xiàn)挺價而澳洲煤的暫停接卸，刺激國內(nèi)煤炭市場迅速轉(zhuǎn)好各大運煤港口和鐵路努力增加運量，全力為南方增運煤炭，國內(nèi)煤炭市場再度活躍起來。

爐料

煤價已逼近綠區(qū) 還要跌多少元？

下游消費企業(yè)對北方港口的動力煤采購熱情降溫，用戶詢貨和交割數(shù)量出現(xiàn)減少，助推港口煤價下跌 2.部分地區(qū)增加進口煤配額 我國東北地區(qū)已經(jīng)獲得了新的煤炭進口指標，大概在1500萬噸左右，而且地方政府已經(jīng)分解了新增指標，海關(guān)也對進口電煤進行了優(yōu)先放行今冬，東北地區(qū)電煤供應(yīng)缺口不小，新增進口煤額度，主要用于保障供暖所需目前，暫時未聽到華東、華南地區(qū)新增進口煤額度的消息，但恐高心理作怪，用戶對高價煤保持觀望。

爐料

動力煤支撐較強

此外，即將步入9月合約交割月，而一旦交割量較大，將鎖定部分港口貨，這會使港口庫存供應(yīng)進一步收縮，而交割品質(zhì)還可能引發(fā)港口供應(yīng)結(jié)構(gòu)性偏緊 淡季需求有望增加 8月是動力煤傳統(tǒng)需求旺季，但由于下游企業(yè)庫存高，其采購意愿不強9月雖處于需求淡季，但也不應(yīng)過度悲觀一方面，東北冬儲采購在即，若此前主要煤炭輸出地內(nèi)蒙古難以滿足市場需求，不排除企業(yè)轉(zhuǎn)向環(huán)渤海港口采購；另一方面，全國重點電廠煤炭庫存已經(jīng)開始下降，在進口難有放松的情況下，下游企業(yè)有可能會在淡季提前采購。

爐料

煤價回落風險現(xiàn) 期權(quán)“出招”巧對沖

近年來，參加動力煤期貨交割的企業(yè)越來越多，2005合約完成交割160萬噸，2007合約完成交割130萬噸在這樣大規(guī)模的交割下，對現(xiàn)貨市場也造成了一定影響參與交割的賣方會在交割前提前鎖定市場上的優(yōu)質(zhì)低硫貨源，在貨源減少的情況下，煤價更加容易出現(xiàn)上漲如果2009合約出現(xiàn)了100萬噸以上的交割規(guī)模，那么8月可能就會出現(xiàn)市場優(yōu)質(zhì)貨源緊張的情況，短期對煤價有支撐作用 由于進口煤通關(guān)政策無法完全放開，若7月、8月維持約2500萬噸的月度進口規(guī)模，則單月進口量會較去年同期減少約760萬噸。

煤焦