Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

概述：2025年上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)受高供應(yīng)、弱需求、高庫(kù)存三重壓力影響下，價(jià)格從年初高位持續(xù)下行，二季度創(chuàng)近五年新低。

月評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

而目前外礦供應(yīng)低卡貨盤減少，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺， 進(jìn)口貿(mào)易商拿貨成本較電廠投標(biāo)價(jià)仍倒掛5-10元/噸左右，采購(gòu)積極性有所下降 整體來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)煤價(jià)表現(xiàn)偏弱，上半年一度出現(xiàn)煤炭進(jìn)口利潤(rùn)倒掛的情形，不過(guò)持續(xù)時(shí)間較短，并未顯著影響外煤進(jìn)口，但若下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供需格局走差，則需謹(jǐn)慎關(guān)注內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)差走勢(shì)，警惕進(jìn)口煤縮量。

月評(píng)

基本面看下半年動(dòng)力煤依舊維持偏強(qiáng)走勢(shì)

今年上半年煤源一直緊張，首先2020年的庫(kù)存底子薄弱，其次今年的需求太好，供應(yīng)緊張并不能彌補(bǔ)需求加之進(jìn)口煤大幅萎縮，遠(yuǎn)低于去年的水平7/1之后產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)恢復(fù)依舊緩慢雖然月下旬增量較月初小幅提升，但增量不大，難以緩解目前用煤緊張局勢(shì)庫(kù)存方面來(lái)看，全國(guó)港口庫(kù)存低位，去庫(kù)加劇，入夏以來(lái)，庫(kù)存凈消耗加快建材、化工領(lǐng)域需求可觀，地銷十分積極，而港口庫(kù)存調(diào)入量減少主要因?yàn)楦劭谡咭蛩刂苿?dòng)強(qiáng)于坑口。

日評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)噴吹煤延續(xù)震蕩偏弱行情

需求轉(zhuǎn)弱倒逼焦炭降價(jià)擠壓噴吹煤價(jià)格空間，動(dòng)力煤目前對(duì)噴吹有一定支撐，但今年雨季頻發(fā)，以及港口庫(kù)存依舊高位，動(dòng)力煤價(jià)格仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，噴吹煤底部支撐不穩(wěn)，但目前無(wú)論是噴吹亦是動(dòng)力煤，價(jià)格均相對(duì)低位，下跌空間有限，價(jià)格觸底仍有震蕩反彈機(jī)會(huì)，需關(guān)注下半年成材價(jià)格走勢(shì)以及鋼廠價(jià)格利潤(rùn)變動(dòng)，總體煤價(jià)下半年震蕩幅度或小于上半年，但價(jià)格仍將承壓震蕩偏弱

月評(píng)

Mysteel：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤總量或?qū)⑼瘸制?/a>

【財(cái)聯(lián)社】煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

而當(dāng)前環(huán)渤海港口及沿海電廠庫(kù)存充裕，但在長(zhǎng)協(xié)保供及進(jìn)口煤補(bǔ)充影響下，終端北上采購(gòu)積極性不佳，市場(chǎng)煤需求增量有限 對(duì)于未來(lái)的煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為動(dòng)力煤價(jià)磨底后有望回暖，但上漲幅度有限兗礦能源9月接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)、國(guó)際煤價(jià)維持在歷史較高水平，波動(dòng)幅度收窄 上述分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，10月份動(dòng)力煤價(jià)滯漲回落，隨著高溫退去，動(dòng)力煤進(jìn)入季節(jié)性用煤淡季，電廠庫(kù)存出現(xiàn)被動(dòng)壘庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)煤需求轉(zhuǎn)淡。

媒體報(bào)道

煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

囤煤冬儲(chǔ)行情方面，張?chǎng)┍硎荆?0月北方迎來(lái)強(qiáng)降溫天氣，東北、西北等地陸續(xù)開(kāi)始供熱，“迎峰度冬”需求將逐步釋放，產(chǎn)地長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)積極而當(dāng)前環(huán)渤海港口及沿海電廠庫(kù)存充裕，但在長(zhǎng)協(xié)保供及進(jìn)口煤補(bǔ)充影響下，終端北上采購(gòu)積極性不佳，市場(chǎng)煤需求增量有限 對(duì)于未來(lái)的煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為動(dòng)力煤價(jià)磨底后有望回暖，但上漲幅度有限兗礦能源9月接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)、國(guó)際煤價(jià)維持在歷史較高水平，波動(dòng)幅度收窄。

聚焦

2024年上半年內(nèi)蒙古能源價(jià)格運(yùn)行情況及后期走勢(shì)預(yù)測(cè)

從主要港口、電廠存煤情況來(lái)看，上半年動(dòng)力煤供需偏寬松 綜合來(lái)看，下半年煤炭供需均有增長(zhǎng)，考慮到今年以來(lái)中間環(huán)節(jié)庫(kù)存持續(xù)高位，總體供需預(yù)計(jì)維持略寬松形勢(shì)，預(yù)測(cè)下半年動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)上半年區(qū)間震蕩走勢(shì)，價(jià)格總水平可能高于上半年 （二）焦炭?jī)r(jià)格預(yù)測(cè) 供應(yīng)層面，上半年，中國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量24182.1萬(wàn)噸，同比下降0.9%據(jù)行業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，今年全國(guó)焦炭產(chǎn)能保持凈新增趨勢(shì)，總產(chǎn)能仍較為充裕，下半年焦炭產(chǎn)量將隨下游需求、利潤(rùn)情況進(jìn)行調(diào)節(jié)。

爐料

迎峰度夏，煤炭市場(chǎng)將平穩(wěn)運(yùn)行

”易煤研究院研究部副總監(jiān)楊潔接受上海證券報(bào)采訪時(shí)表示，從供需關(guān)系來(lái)看，中轉(zhuǎn)地環(huán)渤海港口、主力電廠的煤炭庫(kù)存都處于充足狀態(tài)近期南方大范圍持續(xù)降雨，令水電出力明顯增加，疊加氣溫相對(duì)偏低，都削弱了市場(chǎng)對(duì)煤電的需求預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格還將持續(xù)維持較弱的走勢(shì)，這對(duì)今夏能源保供工作相對(duì)有利 展望下半年走勢(shì)，分析師認(rèn)為，動(dòng)力煤價(jià)格在上半年已提前見(jiàn)底下半年包含夏季和冬季兩大用能旺季，對(duì)于市場(chǎng)煤的需求存在一定空間。

爐料

Mysteel2024新春團(tuán)拜會(huì)--蘭炭神木站圓滿落幕

他首先從動(dòng)力煤產(chǎn)能供給變化及產(chǎn)地價(jià)格利潤(rùn)進(jìn)行了回顧：根據(jù)Mysteel2023年動(dòng)力煤礦山圖冊(cè)數(shù)據(jù)，在產(chǎn)動(dòng)力煤產(chǎn)能33.1億噸，環(huán)比2022年增9819萬(wàn)噸年產(chǎn)能，較2021年核增2億噸動(dòng)力煤產(chǎn)能，產(chǎn)能核增步伐放緩下半年，安全檢查力度持續(xù)加碼，也不改產(chǎn)地供給持續(xù)高位走勢(shì)，11月起陸續(xù)有煤礦完成年度生產(chǎn)計(jì)劃，被動(dòng)退出生產(chǎn)序列；從利潤(rùn)上看，今年陜西高卡煤挺價(jià)意愿最為強(qiáng)烈，漲跌節(jié)奏切換過(guò)程中率先提漲，23年9月份煤價(jià)異動(dòng)過(guò)程中，陜西煤的價(jià)格漲幅最大。

煤焦

Mysteel2024新春團(tuán)拜會(huì)-煤焦神木站（動(dòng)力煤）圓滿落幕

先對(duì)2023動(dòng)力煤產(chǎn)能供給變化作出分析，我國(guó)動(dòng)力煤主要集中在華北和西北地區(qū)，其中2023年1-11月陜西動(dòng)力煤產(chǎn)量6.9億噸然后從全國(guó)動(dòng)力煤供應(yīng)角度解釋了，保供政策穩(wěn)步實(shí)施背景下，產(chǎn)量供給的時(shí)段前置；下半年，安全檢查力度持續(xù)加碼，也不改產(chǎn)地供給持續(xù)高位走勢(shì)，11月起陸續(xù)有煤礦完成年度生產(chǎn)計(jì)劃，被動(dòng)退出生產(chǎn)序列，預(yù)計(jì)2024年在產(chǎn)能變動(dòng)不大的情況下，總供給維持今年的強(qiáng)度隨后從國(guó)際動(dòng)力煤供應(yīng)角度分析：今年6月動(dòng)力煤港口總庫(kù)存升至0.75億噸，達(dá)歷史年度庫(kù)存最高水平，同期進(jìn)口動(dòng)力煤同比去年增0.83億噸；可以確定進(jìn)口動(dòng)力煤是今年供給寬松，港口價(jià)格下行的直接推手。

煤焦

2023中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易年會(huì)·2024動(dòng)力煤市場(chǎng)供需交流座談會(huì)同期活動(dòng)圓滿落幕

供應(yīng)方面：強(qiáng)保供政策穩(wěn)定了能源行業(yè)的成本，進(jìn)而支撐起了平穩(wěn)的物價(jià)雖然下半年安全檢查力度持續(xù)加碼，也不改產(chǎn)地供給持續(xù)高位走勢(shì)，四季度初已經(jīng)有部分煤礦完成年度生產(chǎn)計(jì)劃，被動(dòng)退出生產(chǎn)序列，強(qiáng)保供政策下，產(chǎn)量供給時(shí)段可以說(shuō)是前置了，預(yù)計(jì)2024年在產(chǎn)能變動(dòng)不大的情況下，總供給維持今年的強(qiáng)度 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動(dòng)力煤部分析師薛丁翠作《情緒主導(dǎo)下動(dòng)力煤港口及進(jìn)口價(jià)格走勢(shì)分析》的主題演講。

2023中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易大會(huì)

【證券日?qǐng)?bào)】火電行業(yè)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近四倍，有機(jī)構(gòu)稱行業(yè)盈利改善仍在持續(xù)

進(jìn)入二季度后，海外煤價(jià)快速下跌，部分高卡低價(jià)煤流向中國(guó)，沖擊國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，帶動(dòng)內(nèi)貿(mào)價(jià)格下滑至相對(duì)低位整體來(lái)看上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)漸呈供需寬松格局，致使煤價(jià)回歸低位” 下半年有望延續(xù)高增長(zhǎng) 在被問(wèn)到下半年煤炭?jī)r(jià)格的走勢(shì)時(shí)，薛丁翠表示，現(xiàn)階段季節(jié)性用煤旺季已過(guò)，終端電力企業(yè)多為去庫(kù)階段；而長(zhǎng)協(xié)保供煤有序調(diào)運(yùn)，及進(jìn)口動(dòng)力煤穩(wěn)定供應(yīng)，單月進(jìn)口量保持在3000萬(wàn)噸。

媒體報(bào)道

Mysteel半年報(bào)：2023年下半年?yáng)|北地區(qū)熱軋板卷價(jià)格或?qū)⑾葥P(yáng)后抑

那么對(duì)于7月份，市場(chǎng)需求是否會(huì)有所恢復(fù)？下半年市場(chǎng)價(jià)格將如何演繹呢？下面小編對(duì)2023年?yáng)|北熱軋板卷市場(chǎng)進(jìn)行上半年的回顧與下半年的展望 一、2023上半年市場(chǎng)回顧 （一）2023上半年價(jià)格走勢(shì)回顧 第一季度：1月份受到市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期的影響，價(jià)格整體趨強(qiáng)調(diào)整，價(jià)格最高點(diǎn)為4150元/噸，較低點(diǎn)相差190元/噸；2月初鋼材價(jià)格的走弱，主要圍繞著宏觀預(yù)期打壓，以及動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌帶動(dòng)煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動(dòng)，引發(fā)的一波調(diào)整，但隨著宏觀情緒階段釋放之后，原料價(jià)格企穩(wěn)回升，悲觀情緒有所緩解；3月初，東北天氣逐步回暖，下游開(kāi)工逐步增加，需求持續(xù)放量，對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，價(jià)格不斷上漲；但隨著進(jìn)入三月中下旬，工地多數(shù)已經(jīng)處于開(kāi)工狀態(tài)，后續(xù)新增開(kāi)工項(xiàng)目較少，需求增量有限，對(duì)市場(chǎng)支撐力度不足。

北京鋼聯(lián)聚焦

上半年內(nèi)蒙古能源價(jià)格運(yùn)行情況及后期走勢(shì)預(yù)測(cè)

上半年，國(guó)際形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜，國(guó)際能源價(jià)格持續(xù)攀升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)能源價(jià)格同步高位波動(dòng)，在國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)持續(xù)增加的保障下，上半年我區(qū)（內(nèi)蒙古自治區(qū)，下同）能源價(jià)格普遍呈先揚(yáng)后抑的走勢(shì) 一、我區(qū)能源市場(chǎng)價(jià)格監(jiān)測(cè)情況 （一）動(dòng)力煤坑口價(jià)格 上半年，動(dòng)力煤價(jià)格先漲后降，因國(guó)內(nèi)供應(yīng)同比大幅增加，全區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格總水平較2021年下半年有所回落。

爐料

【鲅魚圈港】春節(jié)后鐵礦石價(jià)格或?qū)⑶案吆蟮?/a>

動(dòng)力煤價(jià)格將下行至何處

總結(jié)來(lái)看，2021年是動(dòng)力煤市場(chǎng)非常特殊的一年，其特殊性主要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)： 第一，2021年動(dòng)力煤價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系不同于往年傳統(tǒng)年份，宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱是煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)的主導(dǎo)因素，原煤價(jià)格走勢(shì)與GDP增長(zhǎng)相契合，但2021年煤炭短缺加劇了限電情況，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在傳統(tǒng)周期中，煤炭是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同步指標(biāo)，而原油因?yàn)榫哂休^強(qiáng)的金融屬性，通常是后周期的品種，即在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)了高點(diǎn)之后反而會(huì)加速上漲，但2021年下半年以來(lái)，煤炭取代了原油的后周期地位。

爐料

Mysteel：優(yōu)特鋼市場(chǎng)2021年回顧及2022年展望

高爐+轉(zhuǎn)爐的噸鋼產(chǎn)出碳排放量約2噸，遠(yuǎn)高于短流程電爐煉鋼的噸鋼排放量0.9噸，為實(shí)現(xiàn)碳排放控制，電爐煉鋼占比或進(jìn)一步提升；三是兼并重組提速，利于產(chǎn)業(yè)集中度提升碳約束下，碳排放配額機(jī)制對(duì)企業(yè)成本的控制提出更高要求，部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本高的企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力或被嚴(yán)重削弱，導(dǎo)致被其他大型鋼鐵企業(yè)兼并因此從全國(guó)一盤棋的角度來(lái)看，碳約束有利于國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度的提升，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化 2、2021年影響鋼材價(jià)格走勢(shì)的幾個(gè)重大事件 2020年-2021年得益于國(guó)內(nèi)疫情控制成果，為制造業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來(lái)基礎(chǔ)，在東南亞、歐洲疫情沖擊下，出口訂單快速增長(zhǎng)，2020年下半年至2021年上半年增速較快，推動(dòng)工業(yè)材價(jià)格率先上漲，帶動(dòng)建筑鋼材等普材品種的上漲； 2021年5月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“保供穩(wěn)價(jià)”政策，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行； 2021年6月底發(fā)改委、工信部組織開(kāi)展全國(guó)范圍的鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查以及粗鋼產(chǎn)量壓減工作，引導(dǎo)鋼鐵企業(yè)摒棄以量取勝的粗放發(fā)展方式，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展； 2021年9月，“能耗雙控”政策執(zhí)行紛紛落地落實(shí)，限電限產(chǎn)措施在多個(gè)省份密集推出，“雙高”企業(yè)輪番接到限產(chǎn)通知； 2021年10月，價(jià)格司召集中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)和部分重點(diǎn)煤炭企業(yè)召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議進(jìn)一步明確了動(dòng)力煤限價(jià)細(xì)節(jié)：干預(yù)范圍包括動(dòng)力煤坑口價(jià)格和終端銷售價(jià)格，干預(yù)方式是對(duì)動(dòng)力煤坑口價(jià)格實(shí)行“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)幅度”的限價(jià)，動(dòng)力煤終端銷售價(jià)格干預(yù)方式由各省級(jí)人民政府自主確定。

主編視角

Mysteel：看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼——黑色盤面跳水 廢鋼或向下調(diào)整

市場(chǎng)方面，多數(shù)加工基地均接到限電通知，限電方式表現(xiàn)較為多樣化，不過(guò)，從當(dāng)前市場(chǎng)的收貨情況來(lái)看，總體影響相對(duì)有限除此以外，下游機(jī)械加工行業(yè)、鑄造企業(yè)受限電影響也有所加大，整體產(chǎn)廢量及鑄造廢鋼需求存在下降的趨勢(shì)；從我們調(diào)研的情況來(lái)看，下半年以來(lái)，工業(yè)產(chǎn)廢量呈現(xiàn)逐月下降的走勢(shì) 2、 煤炭保供行動(dòng)持續(xù) 期貨跌停拖累鋼材現(xiàn)貨情緒 19日晚間，發(fā)改委連發(fā)3篇關(guān)于煤炭?jī)r(jià)格文章，文章指出，將依法對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)行干預(yù)措施，促進(jìn)煤炭?jī)r(jià)格回歸合理區(qū)間，還推出八大舉措促進(jìn)煤電油氣運(yùn)重點(diǎn)企業(yè)保供穩(wěn)價(jià)；最后發(fā)改委還強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)厲查處資本惡意炒作動(dòng)力煤期貨，隨后期貨夜盤動(dòng)力煤、焦煤等紛紛暴跌，動(dòng)力煤期貨跌停；20日焦煤、焦炭、動(dòng)力煤期貨再度跌停收盤，同時(shí)，螺紋鋼期貨、現(xiàn)貨均受到情緒拖累，整體偏弱震蕩。

市場(chǎng)研究

2021年（第四屆）中國(guó)鎳·鉻·不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈峰會(huì)圓滿落幕！

關(guān)于大類資產(chǎn)配置，侯先生建議（1）下半年全球股市回報(bào)率將低于上半年但美股整體風(fēng)險(xiǎn)不大；（2）短期港股和中概股的風(fēng)險(xiǎn)仍可能沒(méi)有釋放完畢；（3）A股流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不大，因此整體指數(shù)依然中性，但部分高估值行業(yè)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)依然較大；（4）除非政策高層出面安撫市場(chǎng)，否則白馬藍(lán)籌股和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥消費(fèi)等行業(yè)依然將承壓但我預(yù)計(jì)今年出現(xiàn)類似2018年那種高層出面緩和市場(chǎng)焦慮的情景的可能性較小；（5）大宗商品短期可以關(guān)注動(dòng)力煤走勢(shì)，如果動(dòng)力煤供應(yīng)恢復(fù)，價(jià)格下跌，則可能帶動(dòng)整體工業(yè)品進(jìn)一步下跌。

不銹鋼頭條