焦煤供應端不確定性增大

動力煤當前供應同樣寬松，產(chǎn)業(yè)鏈中下游庫存維持高位，價格在迎峰度冬期間持續(xù)下跌此前，傳聞部分能源龍頭企業(yè)有意向減少進口煤采購，優(yōu)先消化國內(nèi)庫存，但動力煤市場氛圍并未扭轉(zhuǎn)，仍維持弱勢運行另外，目前產(chǎn)量和進口控制停留在倡議階段，并無行政令頒布，如果依靠企業(yè)自主執(zhí)行，實際效果有待繼續(xù)跟蹤近日，國家能源局煤炭司司長表示，2025年煤炭司將繼續(xù)加強煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供，保障煤炭產(chǎn)能穩(wěn)定接續(xù)，指導地方和企業(yè)穩(wěn)定煤炭進口，深化煤炭對外合作。

原料

Mysteel調(diào)研：第三屆北方鉻產(chǎn)業(yè)鏈實地調(diào)研第六站——察右前旗

公司位于廈門市思明區(qū)觀音山商務營運中心，目前主要從事煤炭、鐵礦石、建筑材料、冶金爐料、有色金屬、石化能源等大宗商品供應鏈業(yè)務公司戰(zhàn)略目標以供應鏈管理服務及供應鏈金融為驅(qū)動，圍繞大宗貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈打造核心競爭力，成為核心品種具有市場影響力的區(qū)域性供應鏈龍頭企業(yè)思明供應鏈目前聚焦焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤等黑色系品種，輻射石化能源、有色金屬等相關(guān)領域，以“端到端”的模式逐步推進業(yè)務渠道建設工作，與國內(nèi)多家國有電力集團、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

調(diào)研

Mysteel調(diào)研：第三屆北方鉻產(chǎn)業(yè)鏈實地調(diào)研第五站——卓資

公司位于廈門市思明區(qū)觀音山商務營運中心，目前主要從事煤炭、鐵礦石、建筑材料、冶金爐料、有色金屬、石化能源等大宗商品供應鏈業(yè)務公司戰(zhàn)略目標以供應鏈管理服務及供應鏈金融為驅(qū)動，圍繞大宗貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈打造核心競爭力，成為核心品種具有市場影響力的區(qū)域性供應鏈龍頭企業(yè)思明供應鏈目前聚焦焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤等黑色系品種，輻射石化能源、有色金屬等相關(guān)領域，以“端到端”的模式逐步推進業(yè)務渠道建設工作，與國內(nèi)多家國有電力集團、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

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Mysteel調(diào)研：第三屆北方鉻產(chǎn)業(yè)鏈實地調(diào)研第四站——化德

公司位于廈門市思明區(qū)觀音山商務營運中心，目前主要從事煤炭、鐵礦石、建筑材料、冶金爐料、有色金屬、石化能源等大宗商品供應鏈業(yè)務公司戰(zhàn)略目標以供應鏈管理服務及供應鏈金融為驅(qū)動，圍繞大宗貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈打造核心競爭力，成為核心品種具有市場影響力的區(qū)域性供應鏈龍頭企業(yè)思明供應鏈目前聚焦焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤等黑色系品種，輻射石化能源、有色金屬等相關(guān)領域，以“端到端”的模式逐步推進業(yè)務渠道建設工作，與國內(nèi)多家國有電力集團、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

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Mysteel調(diào)研：第三屆北方鉻產(chǎn)業(yè)鏈實地調(diào)研第三站——豐鎮(zhèn)（三）

公司位于廈門市思明區(qū)觀音山商務營運中心，目前主要從事煤炭、鐵礦石、建筑材料、冶金爐料、有色金屬、石化能源等大宗商品供應鏈業(yè)務公司戰(zhàn)略目標以供應鏈管理服務及供應鏈金融為驅(qū)動，圍繞大宗貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈打造核心競爭力，成為核心品種具有市場影響力的區(qū)域性供應鏈龍頭企業(yè)思明供應鏈目前聚焦焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤等黑色系品種，輻射石化能源、有色金屬等相關(guān)領域，以“端到端”的模式逐步推進業(yè)務渠道建設工作，與國內(nèi)多家國有電力集團、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

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Mysteel調(diào)研：第三屆北方鉻產(chǎn)業(yè)鏈實地調(diào)研第三站——豐鎮(zhèn)（二）

公司位于廈門市思明區(qū)觀音山商務營運中心，目前主要從事煤炭、鐵礦石、建筑材料、冶金爐料、有色金屬、石化能源等大宗商品供應鏈業(yè)務公司戰(zhàn)略目標以供應鏈管理服務及供應鏈金融為驅(qū)動，圍繞大宗貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈打造核心競爭力，成為核心品種具有市場影響力的區(qū)域性供應鏈龍頭企業(yè)思明供應鏈目前聚焦焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤等黑色系品種，輻射石化能源、有色金屬等相關(guān)領域，以“端到端”的模式逐步推進業(yè)務渠道建設工作，與國內(nèi)多家國有電力集團、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

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Mysteel調(diào)研：第三屆北方鉻產(chǎn)業(yè)鏈實地調(diào)研第三站——豐鎮(zhèn)（一）

公司位于廈門市思明區(qū)觀音山商務營運中心，目前主要從事煤炭、鐵礦石、建筑材料、冶金爐料、有色金屬、石化能源等大宗商品供應鏈業(yè)務公司戰(zhàn)略目標以供應鏈管理服務及供應鏈金融為驅(qū)動，圍繞大宗貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈打造核心競爭力，成為核心品種具有市場影響力的區(qū)域性供應鏈龍頭企業(yè)思明供應鏈目前聚焦焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤等黑色系品種，輻射石化能源、有色金屬等相關(guān)領域，以“端到端”的模式逐步推進業(yè)務渠道建設工作，與國內(nèi)多家國有電力集團、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

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Mysteel調(diào)研：第三屆北方鉻產(chǎn)業(yè)鏈實地調(diào)研第一站——太原

公司位于廈門市思明區(qū)觀音山商務營運中心，目前主要從事煤炭、鐵礦石、建筑材料、冶金爐料、有色金屬、石化能源等大宗商品供應鏈業(yè)務公司戰(zhàn)略目標以供應鏈管理服務及供應鏈金融為驅(qū)動，圍繞大宗貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈打造核心競爭力，成為核心品種具有市場影響力的區(qū)域性供應鏈龍頭企業(yè)思明供應鏈目前聚焦焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤等黑色系品種，輻射石化能源、有色金屬等相關(guān)領域，以“端到端”的模式逐步推進業(yè)務渠道建設工作，與國內(nèi)多家國有電力集團、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

調(diào)研

Mysteel調(diào)研：第三屆北方鉻產(chǎn)業(yè)鏈實地調(diào)研第二站——忻州

公司位于廈門市思明區(qū)觀音山商務營運中心，目前主要從事煤炭、鐵礦石、建筑材料、冶金爐料、有色金屬、石化能源等大宗商品供應鏈業(yè)務公司戰(zhàn)略目標以供應鏈管理服務及供應鏈金融為驅(qū)動，圍繞大宗貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈打造核心競爭力，成為核心品種具有市場影響力的區(qū)域性供應鏈龍頭企業(yè)思明供應鏈目前聚焦焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤等黑色系品種，輻射石化能源、有色金屬等相關(guān)領域，以“端到端”的模式逐步推進業(yè)務渠道建設工作，與國內(nèi)多家國有電力集團、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

調(diào)研

煤炭三季報盤點：10家公司凈利潤同比翻倍

國盛證券指出，動力煤方面，Q3煤價淡季不淡，港口Q5500現(xiàn)貨均價1228元/噸，同比上漲8.1%，環(huán)比Q2單季下降1.6%展望Q4，內(nèi)外煤價或?qū)⒌箳?，而極端天氣擾動下電煤采購望維持高位，且化工、水泥開工率持續(xù)提升，需求韌性十足，供需趨緊下，煤價大概率會保持偏強運行 焦煤方面，山西證券指出，四季度長協(xié)焦煤企業(yè)挺價意愿強，業(yè)績有望繼續(xù)改善 國內(nèi)主要焦煤上市公司如山西焦煤、冀中能源、平煤股份等，其焦煤長協(xié)簽約率均在80%以上；動力煤龍頭有中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、山煤國際、昊華能源等。

聚焦

中州期貨：煤焦盤面震蕩運行，建議單邊震蕩操作

核心觀點：多家焦企聯(lián)合發(fā)函抵制降價，盤面煤焦震蕩運行 1.主要邏輯：昨天下午國內(nèi)期市收盤，黑色系品種普漲焦煤領漲，漲幅達6.19%，動力煤漲超2%但夜盤行情反轉(zhuǎn)，黑色系大幅下跌截至23：00收盤，鐵礦石主力合約跌超6%，動力煤主力合約跌超5%，焦炭主力合約跌超2%主要在于疫情影響盤面普跌昨日以旭日營銷和山西鵬飛集團為代表的焦化行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)布通知表示不接收下游客戶的降價要求，河南利源燃氣、山西永鑫焦化、山西焦煤集團、濰焦薛城能源分公司、河北華豐能源、陜西黃河物資銷售中心等數(shù)十家企業(yè)跟進。

機構(gòu)

化工品料振蕩走高

海外疫情延續(xù)，外煤價格再次普漲，國際運價也在上調(diào)北港鐵路調(diào)入量持續(xù)低位運行，港口吞吐量走低，內(nèi)河大運河受封航影響運力下降港口庫存偏低，但后期氣溫持續(xù)回落日耗降低，且水電輸出增加，預估煤炭緊張格局將有所緩解近期動力煤受政策擾動較大，盤面或高位振蕩，建議觀望為主 PTA方面，上周作為空頭配置品種受資金大幅打壓，部分龍頭大戶思路已經(jīng)由做空轉(zhuǎn)多，國內(nèi)裝置開工負荷環(huán)比上升至81%附近，PX-石腦油加工費下滑至偏低水平，PTA環(huán)節(jié)則壓縮至大幅虧損，后期全產(chǎn)業(yè)鏈利潤可壓縮空間較小。

市場播報

旺季需求或超預期 煤炭年底有望量價齊升

重點推薦兩條投資主線：一是具備顯著成長性同時受益限制澳煤進口催化的平煤股份、盤江股份、西山煤電、淮北礦業(yè)；二是現(xiàn)金流強勁的低估值、高股息動力煤龍頭的陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、中國神華 此外，也有分析認為，由于當前煤價已經(jīng)處于高位水平，為緩解國內(nèi)煤炭供需緊張的局面，后期進口煤不排除有放開的可能性，若進口煤額度增加，煤價繼續(xù)上漲動力不足，不排除有回落的風險

爐料