需求下降疊加進(jìn)口量增加，焦煤后市價(jià)格難言樂(lè)觀

6月初以來(lái)，焦煤期貨價(jià)格震蕩下行，截至6月24日下午收盤(pán)，焦煤期貨主力合約跌幅超2%在行業(yè)人士看來(lái)，焦煤價(jià)格的下跌與需求不及預(yù)期和進(jìn)口量增加有關(guān) 記者在采訪中獲悉，在主產(chǎn)地安全監(jiān)察較嚴(yán)的背景下，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量持續(xù)下降1—5月，全國(guó)原煤產(chǎn)量累計(jì)為18.58億噸，累計(jì)同比下降3%特別是煉焦煤，產(chǎn)量下降幅度較大1—4月，全國(guó)煉焦煤累計(jì)產(chǎn)量為1.48億噸，累計(jì)同比下降10.45%。

爐料

Mysteel：供應(yīng)能力加強(qiáng) 需求邊際下降——2024年煉焦煤在保供和雙碳政策約束下的價(jià)格展望

近年來(lái)我國(guó)煤炭產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，在鋼鐵行業(yè)中，進(jìn)口煉焦煤由于其品質(zhì)和性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)成為影響我國(guó)冶金煤炭供需平衡的邊際變量 展望2024年： （1）預(yù)計(jì)2024年整體進(jìn)口煤政策會(huì)延續(xù)2023年寬進(jìn)口的基調(diào)，煉焦煤進(jìn)口量繼續(xù)提升；其中，由于蒙古方面基礎(chǔ)設(shè)施條件改善，疊加俄羅斯關(guān)稅可能由于美國(guó)加息周期見(jiàn)頂，受益于美元匯率下降而有所下調(diào)，但澳煤出口方向逐漸轉(zhuǎn)為“印度+印尼”，澳洲對(duì)華出口難有明顯增量：預(yù)計(jì)將會(huì)繼續(xù)鞏固“蒙煤+俄煤”為主流進(jìn)口來(lái)源的煉焦煤進(jìn)口模式； 預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)對(duì)于煤炭保供生產(chǎn)等支持政策將延續(xù)，煤炭產(chǎn)量依舊保持穩(wěn)步上升趨勢(shì)，但礦山安全生產(chǎn)問(wèn)題的重要性日益凸現(xiàn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量增量有限； 預(yù)計(jì)2024年雙碳政策執(zhí)行力度和節(jié)能減排意識(shí)將加強(qiáng)，并且在嚴(yán)禁鋼鐵行業(yè)新增產(chǎn)能，鼓勵(lì)焦鋼一體化整合政策背景下，生鐵產(chǎn)量難有增加，焦煤需求增速可能下滑。

觀點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦企原料庫(kù)存下降，對(duì)焦煤需求略有回升

盤(pán)面情況：JM2105合約震蕩上行，最高報(bào)1612.0，最低報(bào)1565.5，收盤(pán)1599.0，較上一交易日+1.04%；持倉(cāng)84187手，+3753，基差-149，-26；JM9-5月價(jià)差40，+4 消息：據(jù)新華社，10日18時(shí)10分許，新疆昌吉回族自治州呼圖壁縣雀爾溝鎮(zhèn)豐源煤礦礦井在技術(shù)改造過(guò)程中突發(fā)透水事故，導(dǎo)致井下斷電、通訊中斷。

機(jī)構(gòu)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場(chǎng)成交向好

【進(jìn)口煤炭】24日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR201.5美金/噸，日環(huán)比下降0.5美金/噸澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)個(gè)別二線貨物品牌溢價(jià)相對(duì)嚴(yán)重，國(guó)際市場(chǎng)需求仍存，一線煤種實(shí)際需求一般，價(jià)格支撐不足，俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，Low Vol Coking coal type A（K10）截標(biāo)一船（原煤），截標(biāo)價(jià)格小幅下行，其余主流煤種報(bào)價(jià)水平持穩(wěn) 進(jìn)口港口方面，24日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場(chǎng)采購(gòu)逐步放緩

【進(jìn)口煤炭】23日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR202.0美金/噸，日環(huán)比下降1美金/噸澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)交投氛圍平淡，印度終端補(bǔ)庫(kù)需求量少，多以執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)為主，對(duì)高價(jià)貨物較為抵觸俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，礦山多等待更高水平詢(xún)盤(pán)來(lái)促進(jìn)成交，報(bào)價(jià)水平仍處于高位 進(jìn)口港口方面，23日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)目前需求方面，整體終端補(bǔ)庫(kù)逐步完成，采購(gòu)逐步放緩，產(chǎn)地煉焦煤價(jià)格漲幅有限，港口煉焦煤市場(chǎng)受期貨影響依舊處于震蕩中。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel：9月30日(17:30)臨汾市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

30日臨汾市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，霍州少數(shù)煤礦假期放假1-3天停產(chǎn)，堯都區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)，但因少數(shù)煤礦節(jié)中換面檢修等，預(yù)計(jì)節(jié)后來(lái)臨煤礦產(chǎn)量有所下降近日主流大礦線上競(jìng)拍仍以降價(jià)為主，高硫肥原煤今日降30元/噸，總體成交氛圍一般；下游方面，今日主流鋼廠接漲焦炭首輪漲價(jià)，隨著淡季來(lái)臨，成材終端需求承壓，下游采購(gòu)意愿降低綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)臨汾市場(chǎng)煉焦煤短期內(nèi)價(jià)格將震蕩偏弱運(yùn)行價(jià)格方面，安澤低硫主焦執(zhí)行1590元/噸，蒲縣低硫肥煤執(zhí)行1480元/噸，堯都區(qū)高硫主焦執(zhí)行930元/噸，以上均為出廠價(jià)現(xiàn)金含稅 。

日評(píng)

Mysteel：9月24日(17:30)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格行情

日評(píng)

Mysteel調(diào)研：9月鋼鐵PMI維持收縮區(qū)間，產(chǎn)出減弱與需求修復(fù)緩慢并行

焦炭端則延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整9月焦炭綜合指數(shù)回落至1378.9，環(huán)比下跌5.24%，同比大幅下降15.87%，與前期高位形成鮮明反差230家獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存回升至856.23萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.92%，顯示焦煤端供應(yīng)充裕、需求轉(zhuǎn)弱后補(bǔ)庫(kù)被動(dòng)增加整體來(lái)看，鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺與焦炭回落形成成本結(jié)構(gòu)分化：礦價(jià)高企使原料端支撐依舊存在，而焦炭?jī)r(jià)格下行則階段性緩解了部分成本壓力但原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)62仍遠(yuǎn)高于成品材出廠價(jià)指數(shù)43.2，剪刀差維持在18.8，利潤(rùn)空間依舊受限，鋼廠成本端的高位震蕩態(tài)勢(shì)短期難以徹底改善。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel：9月23日(17:30)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格行情

日評(píng)

Mysteel解讀：8月煉焦煤進(jìn)口增長(zhǎng)6%，蒙加兩國(guó)焦煤增量明顯

三大口岸總計(jì)通關(guān)量環(huán)比、同比均不同程度增長(zhǎng)加拿大方面，煉焦煤進(jìn)口量顯著提升，至102.75萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)45.90%，同比增長(zhǎng)至76.74%，其與CFR CHINA PLV（中國(guó)到岸價(jià)）綁定程度高，二類(lèi)加拿大主焦煤存在一定性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，且其品質(zhì)較好，終端用量也有所上升，同時(shí)，在中間環(huán)節(jié)，它也可以通過(guò)配煤操作滿足特定需求（如期貨交割），增加了其應(yīng)用靈活性俄羅斯煉焦煤8月到中國(guó)量趨弱波動(dòng)，為256.73萬(wàn)噸，環(huán)比大幅下降24.08%，同比也減少8.03%。

煤焦熱點(diǎn)

中州期貨：節(jié)前輕倉(cāng)操作，雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭前2輪提降累積幅度為100-110元/噸，市場(chǎng)目前提漲提降聲音并存需求端本期鐵水微增，需求仍有支撐焦煤方面，現(xiàn)貨價(jià)格本周以漲為主，流拍現(xiàn)象大幅減少，受到各地區(qū)礦山安監(jiān)較嚴(yán)影響，樣本礦山復(fù)產(chǎn)速度偏慢，且上游礦山庫(kù)存持續(xù)去化，焦煤情緒有所好轉(zhuǎn)總的來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨端由于節(jié)前補(bǔ)庫(kù)以及節(jié)假日進(jìn)口蒙煤縮量，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但目前降息落地，LPR利率維持不變，國(guó)新辦會(huì)議不及市場(chǎng)預(yù)期，建議暫時(shí)觀望或輕倉(cāng)試空 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤5282.23萬(wàn)噸，同比下降7.36%，其中6月進(jìn)口量達(dá)910.84萬(wàn)噸，環(huán)比上漲23.31%，同比下降15.05%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤交投氛圍較好，雙焦震蕩偏強(qiáng)

①焦炭前2輪提降累積幅度為100-110元/噸，市場(chǎng)目前提漲提降聲音并存需求端本期鐵水微增，需求仍有支撐焦煤方面，現(xiàn)貨價(jià)格本周以漲為主，流拍現(xiàn)象大幅減少，受到各地區(qū)礦山安監(jiān)較嚴(yán)影響，樣本礦山復(fù)產(chǎn)速度偏慢，且上游礦山庫(kù)存持續(xù)去化，焦煤情緒有所好轉(zhuǎn)總的來(lái)說(shuō)，目前降息落地，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求支撐，焦煤下方空間有限，關(guān)注今日盤(pán)后會(huì)議，建議多單持有，關(guān)注國(guó)內(nèi)政策 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤5282.23萬(wàn)噸，同比下降7.36%，其中6月進(jìn)口量達(dá)910.84萬(wàn)噸，環(huán)比上漲23.31%，同比下降15.05%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：政策預(yù)期減弱，雙焦盤(pán)面震蕩整理

①焦炭前2輪提降累積幅度為100-110元/噸，市場(chǎng)目前提漲提降聲音并存需求端本期鐵水微增，需求仍有支撐焦煤方面，現(xiàn)貨價(jià)格本周以漲為主，流拍現(xiàn)象大幅減少，受到各地區(qū)礦山安監(jiān)較嚴(yán)影響，樣本礦山復(fù)產(chǎn)速度偏慢，且上游礦山庫(kù)存持續(xù)去化，焦煤情緒有所好轉(zhuǎn)總的來(lái)說(shuō)，目前降息落地，昨日LPR利率維持不變，國(guó)新辦會(huì)議不及市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)盤(pán)面將震蕩整理，日內(nèi)可考慮短空 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤5282.23萬(wàn)噸，同比下降7.36%，其中6月進(jìn)口量達(dá)910.84萬(wàn)噸，環(huán)比上漲23.31%，同比下降15.05%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：9月16日(09:00)呂梁市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

16日呂梁煉焦煤市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦基本維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，個(gè)別煤礦因安全原因停產(chǎn)，煉焦煤供應(yīng)較為緊張線下部分焦煤價(jià)格再次普漲10元/噸，煤礦成交有所好轉(zhuǎn)需求方面，當(dāng)下鐵水產(chǎn)量高位，對(duì)雙焦的剛需性仍在，但焦炭第二輪提降落地，焦企利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮下，下游對(duì)原料煤需求收緊，對(duì)高價(jià)原料接受度不高，基本按需采購(gòu)，市場(chǎng)偏謹(jǐn)慎綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)原料煤價(jià)格下降空間較小，短期內(nèi)呂梁煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：進(jìn)口煤炭市場(chǎng)一周概覽（9.15-9.19）

【進(jìn)口煤炭】本周進(jìn)口煉焦煤現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行本周結(jié)合前期重大活動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，加之國(guó)慶長(zhǎng)假臨近，焦煤需求好轉(zhuǎn)產(chǎn)地競(jìng)拍成交多以漲為主，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒向好，另有宏觀積極政策加持，盤(pán)面走勢(shì)上揚(yáng)，帶動(dòng)港口現(xiàn)貨交投氛圍熱烈，主流煤種日度成交量不斷創(chuàng)新，分煤種成交價(jià)格周環(huán)比上漲5-55元/噸遠(yuǎn)期方面，本周澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但買(mǎi)賣(mài)雙方心態(tài)分歧明顯，市場(chǎng)陷入僵持，整體交投活躍度有所下降印度市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)“供應(yīng)過(guò)剩與預(yù)期復(fù)蘇并存”的格局，盡管受季風(fēng)抑制的需求有望緩慢回升、中長(zhǎng)期預(yù)期仍偏樂(lè)觀，但目前買(mǎi)方抵制高價(jià)、賣(mài)方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，雙方博弈加劇，市場(chǎng)采購(gòu)多以零星小單補(bǔ)庫(kù)為主。

周評(píng)

Mysteel：2025年蒙古國(guó)電子競(jìng)拍總成交量已達(dá)1023萬(wàn)噸，成交占比40%

本周價(jià)格區(qū)間為950-1000元/噸，極差50元/噸，平均值為984.20元/噸，表明整體水平較上周有所提升但波動(dòng)性增強(qiáng) 臨近國(guó)慶假期，部分焦鋼企業(yè)啟動(dòng)階段性補(bǔ)庫(kù)，疊加高位鐵水產(chǎn)量，拉動(dòng)煉焦煤需求小幅回升但進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)現(xiàn)貨資源稀少，貿(mào)易商報(bào)價(jià)保持高位，高價(jià)成交有限，多數(shù)市場(chǎng)參與者持觀望態(tài)度，本周甘其毛都蒙5原煤價(jià)格呈現(xiàn)“先漲后穩(wěn)”格局，均價(jià)984.20元/噸，波動(dòng)主要由短期補(bǔ)庫(kù)需求、供應(yīng)恢復(fù)及庫(kù)存下降驅(qū)動(dòng)。

煤焦熱點(diǎn)

中州期貨：雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭2輪提降累積幅度為100-110元/噸需求端本期鐵水回升至前期高位水平焦煤方面，現(xiàn)貨價(jià)格本周以漲為主，流拍現(xiàn)象大幅減少，受到各地區(qū)礦山安監(jiān)較嚴(yán)影響，樣本礦山復(fù)產(chǎn)速度偏慢，且上游礦山庫(kù)存持續(xù)去化，焦煤情緒有所好轉(zhuǎn)總的來(lái)說(shuō)，目前降息落地，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求支撐，焦煤下方空間有限，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，關(guān)注國(guó)內(nèi)政策 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤5282.23萬(wàn)噸，同比下降7.36%，其中6月進(jìn)口量達(dá)910.84萬(wàn)噸，環(huán)比上漲23.31%，同比下降15.05%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：9月16日(17:30)呂梁市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

16日呂梁煉焦煤市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦基本維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，個(gè)別煤礦因安全原因停產(chǎn)，煉焦煤供應(yīng)較為緊張區(qū)域內(nèi)某集團(tuán)煤礦對(duì)旗下部分煤種價(jià)格價(jià)格再次普漲30元/噸，累計(jì)漲幅50元/噸，煤礦成交有所好轉(zhuǎn)需求方面，當(dāng)下鐵水產(chǎn)量高位，對(duì)雙焦的剛需性仍在，但焦炭第二輪提降落地，焦企利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮下，下游對(duì)原料煤需求收緊，對(duì)高價(jià)原料接受度不高，基本按需采購(gòu)，市場(chǎng)偏謹(jǐn)慎綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)原料煤價(jià)格下降空間較小，短期內(nèi)呂梁煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（9.25）

B 鋼盤(pán)條受鋼坯漲價(jià)與宏觀利好推動(dòng)，價(jià)格震蕩調(diào)整焦炭市場(chǎng) “期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)上漲”，日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦現(xiàn)貨價(jià)較前一日漲 10 元 / 噸供應(yīng)端焦企受煉焦煤成本支撐維持生產(chǎn)；需求端鋼廠開(kāi)工高位，疊加雙節(jié)補(bǔ)庫(kù)，焦企出貨順暢鐵礦石價(jià)格震蕩上行，日照港 PB 粉報(bào)價(jià)日漲 35 元 / 噸，澳巴發(fā)運(yùn)減少、45 港庫(kù)存下降，且鐵水產(chǎn)量上漲，帶動(dòng)鋼廠補(bǔ)庫(kù)，不過(guò)到港回升限制漲幅，短期震蕩庫(kù)存方面，鋼廠延續(xù)低庫(kù)存策略，三類(lèi)原料庫(kù)存天數(shù) 15-20 天。

每日分析

Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得149.88點(diǎn)，環(huán)比上升2.57%

展望后期，“金九銀十”消費(fèi)旺季臨近，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)需求預(yù)期有所升溫，疊加原油價(jià)格預(yù)計(jì)仍弱勢(shì)調(diào)整，成本壓力趨緩，化工行業(yè)景氣度或小幅上升 8月不同品種煤價(jià)格變化不一8月煤炭業(yè)供給指數(shù)為130.18，同比下降19.60%，環(huán)比上升11.46%焦煤方面，供應(yīng)端擾動(dòng)因素較多，但實(shí)際減產(chǎn)比例暫不明顯，核查工作影響下，煤礦端生產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，上旬整體煤礦生產(chǎn)較為平穩(wěn)，下旬由于區(qū)域個(gè)別礦山事故影響停產(chǎn)整頓以及安檢形勢(shì)加嚴(yán)，煤礦端停產(chǎn)現(xiàn)象略有增多；需求維持高位，隨著焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)提漲，焦企利潤(rùn)修復(fù)，開(kāi)工積極性較高，原料煤剛需不減下，煉焦煤下跌幅度相對(duì)有限。

產(chǎn)業(yè)分析