由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司與五礦期貨有限公司聯(lián)合主辦的2025江西鋰產業(yè)大會于2025年9月16日至17日在江西南昌盛大開幕。

9月17日上午在鋰產業(yè)發(fā)展大會上，五礦期貨有限公司研究中心新能源研究員曾宇軻就《期貨工具對江西鋰產業(yè)發(fā)展影響》展開演講。

五礦期貨有限公司研究中心新能源研究員 ?曾宇軻

一、碳酸鋰期貨運行情況

1、碳酸鋰期貨運行情況

碳酸鋰期貨上市以來，成交量與持倉量穩(wěn)步提高，碳酸鋰期貨市場快速發(fā)展。廣期所碳酸鋰合約活躍度遠超芝加哥商品交易所、新加坡交易所、倫敦金屬交易所等海外鋰鹽標的。2025年前八月，碳酸鋰期貨日均成交量46.8萬手，持倉51.5萬手，較2024年日均數據分別增長85.1%和52.2%。

2、碳酸鋰期現價格

碳酸鋰期貨自上市以來期貨和現貨價格走勢相對一致，展現了良好的期現聯(lián)動效果，期貨市場在反映現貨市場供需變化、服務新能源產業(yè)方面起到了積極作用。

碳酸鋰主力合約收盤價和結算價與第三方現貨報價相關系數達到0.99。2024年初交割以來，期貨結算價和現貨報價價差在3000以內的交易日占80%。

3、碳酸鋰期貨交割

期貨交割保障期現價格回歸。2024年1月-2025年8月，廣期所碳酸鋰累計交割25.4萬噸，月均交割1.27萬噸。

期貨交割滿足碳酸鋰客戶多元化需求。部分客戶對碳酸鋰原料品牌有要求，可通過期轉現獲得相應標的。2025年前8月，市場累計期轉現數量為12439噸，較去年同期增長70%。

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二、江西鋰產業(yè)概述

1、江西鋰產業(yè)

江西形成“鋰資源開采—鋰鹽加工—電池材料—鋰電池制造—回收利用”的完整產業(yè)鏈，覆蓋鋰礦開采、正極材料、負極材料、電解液、隔膜、電池模組及儲能系統(tǒng)等環(huán)節(jié)。其中鋰鹽、負極材料、電解液、隔膜、銅箔等產量均位居國內前列。

江西鋰資源儲量居全國首位，據自然資源部數據，2022年江西已探明鋰資源儲量占全國40%。江西鋰電上游優(yōu)勢顯著，近年實現低品位鋰云母提鋰技術產業(yè)化，是全球重要的鋰鹽產區(qū)之一，碳酸鋰產能產量位居全國第一。2025年1-8月，江西鋰鹽產量約22.8萬噸，在國內占比約為39.3%，穩(wěn)居各省區(qū)首位。

2、交割業(yè)務

江西企業(yè)深度參與期貨市場。截止到2025年9月，江西地區(qū)6家企業(yè)擁有9個碳酸鋰交割廠庫，占全國總量的37.5%，以庫容計占比47%。廣期所已注冊倉單中，江西地區(qū)倉單占比近三分之一。

3. 企業(yè)參與期貨情況

廣期所數據：今年上半年，一般法人客戶日均持倉43.27萬手，占比49.63%，相較2023年的18.50%，提升了31.13個百分點。截止到2025年7月，已有71家鋰電上市公司發(fā)布關于開展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務的公告，較2023年12月末的23家增長了208%。江西地區(qū)鋰電企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、江特電機、永興材料、騰遠鈷業(yè)、中礦資源等上市企業(yè)已公告參與期貨套期保值。

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三、碳酸鋰期貨發(fā)揮效果

1、價格發(fā)現

生產商、貿易商、投資者、投機者利用各自掌握的信息對商品預期進行交易，高頻次交易較為準確、全面、透明地反映了品種的供需格局及變化趨勢，降低了上下游貿易議價成本。

期貨市場價格+基差的點價方式在碳酸鋰現貨市場使用頻率高。不同來源、品質各異的碳酸鋰產品根據市場需求，貿易雙方商定具體升貼水數額。目前該計價方式已成為散單貿易的主要計價方式，對產業(yè)上下游長協(xié)定價影響力也逐步提高。

2、定價權

中國擁有全球最大的鋰鹽生產、貿易和消費市場。2024年中國占據了鋰電材料、鋰電池生產和鋰電終端消費的絕大多數份額，而資源端自供率約27%，對澳大利亞、南美、非洲等地的優(yōu)質資源依賴較強。

碳酸鋰上市后，國際鋰礦定價從季度定價縮短為月度定價，期貨價格趨勢領先于鋰精礦報價。

碳酸鋰期貨在全球的影響力明顯提升，非洲、澳洲、美洲原料貿易均有期貨價格錨定案例，更利于鋰鹽加工企業(yè)管控風險。

3、風險管控

2023年鋰價開啟下行趨勢，礦山、冶煉、材料和電池環(huán)節(jié)均面臨原料庫存貶值壓力，生產利潤持續(xù)收縮。碳酸鋰期貨為企業(yè)提供風險管理工具，企業(yè)借助碳酸鋰期貨提前鎖定加工利潤，實現庫存保值。

4、拓寬銷售渠道，建立虛擬庫存

鋰供應過剩壓力下，期貨市場豐富了碳酸鋰廠家銷售渠道。傳統(tǒng)上，碳酸鋰現貨市場貿易由上下游長協(xié)主導，渠道較為單一。特別對于碳酸鋰新玩家，生產初期可通過期貨市場售賣產品，在下游質量驗證階段實現銷售收入。

在現貨偏緊階段，下游企業(yè)可通過期貨市場備貨解決原料采買困難。

通過套期保值，貿易企業(yè)可在價格下行階段建立庫存，發(fā)揮“蓄水池”作用。

5、提高資金使用率

期貨市場為杠桿交易，企業(yè)在期貨市場進行套期保值對沖時，只需要少量的保證金。如正極材料企業(yè)擔心未來碳酸鋰價格上漲，可通過期貨市場買入保值，使用10%左右的資金，實現規(guī)避未來價格上漲的風險。

持貨商可通過自有的、經期貨交易所注冊的標準倉單為抵押物，向銀行等金融機構申請短期融資業(yè)務，為貨主解決流動資金不足的問題。

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四、問題及建議

1、問題及建議

①內控體系

部分企業(yè)缺少完善的風控機制，內部決策制衡失效，單人決策導致風險管理流程剛性執(zhí)行面臨困難。

②風險中性

某些企業(yè)為追求超額利潤轉向投機，交易性質從風險對沖轉變?yōu)閱芜呅星閷€，將衍生品工具異化為投機工具。對機構而言，期貨頭寸必須與現貨庫存、采購計劃等實體需求嚴格掛鉤，規(guī)模與方向始終服務于“穩(wěn)定成本或收益”的核心目標，而非追逐超額利潤。

③敬畏市場

大宗商品市場是產業(yè)供需、資本博弈、規(guī)則體系交織的復雜場域，除品種基本面，需了解相關的博弈策略、交易所規(guī)則及資金流動趨勢，避免判斷過于主觀。

④專業(yè)提升

產業(yè)期貨人才需同時具備三大能力維度：產業(yè)知識、金融工具運用、風險管理，企業(yè)需探索豐富人才培養(yǎng)體系、優(yōu)化人才留存、加強專業(yè)團隊建設。

?2、期貨體系建設

①構建職責分離、相互制約的組織架構；

②優(yōu)化決策機制，避免決策風險；

③建立嚴格有效的事前、事中、事后的風控措施；

④完善報告制度,加強監(jiān)督管理；

⑤定期進行合規(guī)檢查，確保業(yè)務人員嚴格遵守制度。

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