2024年11月20-22日，“2025年首屆鐵合金商品周暨第十五屆中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)”在杭州浙江賓館盛大召開(kāi)。本次會(huì)議由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，阿爾巴迪(寧夏)冶煉有限公司聯(lián)合主辦，國(guó)際錳協(xié)會(huì)、川威集團(tuán)成渝釩鈦科技有限公司、四川德勝集團(tuán)釩鈦有限公司協(xié)辦，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)釩業(yè)分會(huì)、中國(guó)鐵合金工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鉬業(yè)分會(huì)、國(guó)家釩鈦產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、釩鈦經(jīng)濟(jì)研究院、烏蘭察布鐵合金產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（行業(yè)協(xié)會(huì)）、甘肅省鐵合金協(xié)會(huì)、神木蘭炭特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)管委會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和招商服務(wù)局支持，重慶大朗冶金新材料有限公司、錦州興業(yè)冶煉有限責(zé)任公司、福建省順昌新盛冶金有限公司、湖南省力宇燃?xì)鈩?dòng)力有限公司、浙江連連寶網(wǎng)絡(luò)有限公司、廣西厚榮貿(mào)易有限公司、永安期貨有限公司、化德縣天成鐵合金有限責(zé)任公司、察右前旗騰飛鐵合金有限責(zé)任公司、內(nèi)蒙古普源鐵合金有限責(zé)任公司、新疆大安特種鋼有限責(zé)任公司、湖南眾鑫新材料科技股份有限公司、山西鐵石能源有限公司、寧夏眾鋆新材料科技有限公司、安徽天順環(huán)保設(shè)備股份有限公司、內(nèi)蒙古納順裝備工程（集團(tuán)）有限公司、內(nèi)蒙古佰特冶金建材有限公司、杭州賽虎空分設(shè)備有限公司贊助。

11月21日下午由浙商中拓新能源分析師傅杰松先生做了題為《工業(yè)硅及多晶硅研究框架搭建及未來(lái)行情展望》的精彩演講。

浙商中拓新能源分析師 傅杰松先生

傅杰松先生在演講中主要探討了工業(yè)硅和多晶硅的研究框架、基本面分析以及未來(lái)行情展望。首先建立了工業(yè)硅和多晶硅的研究框架，分別從宏觀、供需、利潤(rùn)和價(jià)格等多個(gè)維度進(jìn)行分析。分別指出工業(yè)硅方面主要關(guān)注凈出口、房地產(chǎn)、電子電器、電力/新能源、鋁合金等行業(yè)的需求，以及硅石、煤炭、電力等成本因素。多晶硅方面主要關(guān)注光伏裝機(jī)量、硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈下游需求，以及多晶硅產(chǎn)能、產(chǎn)量、開(kāi)工率、庫(kù)存等供給因素，同時(shí)考慮生產(chǎn)成本、利潤(rùn)、價(jià)格等因素的影響。

其次傅杰松先生對(duì)多晶硅基本面展開(kāi)分析，一是需求端市場(chǎng)指出：：2020-2023年需求快速增長(zhǎng)，尤其是中國(guó)、美國(guó)和歐洲等主要市場(chǎng)；2023年裝機(jī)量同比增長(zhǎng)25%，但下半年增速放緩，分布式光伏受消納壓力影響較大；2024年保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，新興市場(chǎng)如中東、東南亞等增長(zhǎng)迅速；全球光伏市場(chǎng)未來(lái)仍將保持增長(zhǎng)，但增速放緩，預(yù)計(jì)2024年全球裝機(jī)增速在10-20%區(qū)間。二是供給端表現(xiàn)指出地區(qū)集中度高，中國(guó)主導(dǎo)；頭部集中度高，具有一定的聯(lián)合能力。多晶硅裝置生產(chǎn)運(yùn)行較為剛性，供給可調(diào)性相對(duì)較低。2024年擴(kuò)產(chǎn)增速放緩，多個(gè)計(jì)劃新增項(xiàng)目延期，預(yù)計(jì)2024年底國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能達(dá)285萬(wàn)噸。短中期內(nèi)供給全面過(guò)剩，2024年多晶硅供需過(guò)剩嚴(yán)重，2025-2026年供需比依舊維持在2以上。三是成本端影響：多晶硅處于虧現(xiàn)金成本狀態(tài)：2024年1-10月，多晶硅價(jià)格大幅下跌，毛利率降至-22%。硅粉、電是多晶硅主要成本項(xiàng)：硅粉成本與工業(yè)硅價(jià)格高度相關(guān)，電成本存在季節(jié)性和異質(zhì)性。多晶硅成本曲線：成本曲線不算陡峭，頭部企業(yè)具備一定的成本優(yōu)勢(shì)。

隨后傅杰松先生對(duì)多晶硅行情進(jìn)行多個(gè)維度展望，包括短期維度： 2024年多晶硅行業(yè)整體供過(guò)于求，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將在頭部企業(yè)現(xiàn)金成本線附近運(yùn)行；中期維度： 多晶硅價(jià)格或較長(zhǎng)周期內(nèi)在低位運(yùn)行，價(jià)格反彈至5.0萬(wàn)元/噸以上將面臨較大的復(fù)產(chǎn)壓力；長(zhǎng)期維度： 需思考新能源電力進(jìn)入電力市場(chǎng)化交易后對(duì)多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的影響，若售電收益達(dá)不到此前水平，則多晶硅行情或較難復(fù)現(xiàn)；風(fēng)險(xiǎn)提示： 行政手段管控產(chǎn)能及開(kāi)工率；頭部企業(yè)超預(yù)期減產(chǎn)、達(dá)成價(jià)格聯(lián)盟；需求超預(yù)期。

最后傅杰松先生還介紹了多晶硅期貨的交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（草案）和合約表（草案）提供參考。

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