一、概述

自2023年以來，華東地區(qū)碳結(jié)板價格呈現(xiàn)了沖高回落的走勢，經(jīng)歷了1-3月份的沖高以及3-11月份的回落，目前價格維持在一個較為穩(wěn)定的區(qū)間震蕩。碳結(jié)板作為鋼材中的小品種，既表現(xiàn)了與主流相符的大趨勢，又表現(xiàn)出與其他品種不一樣的個性。本文將從價格、供需、庫存多角度分析后市。

二、碳結(jié)板簡介

45#碳結(jié)板，國內(nèi)常叫45號鋼，主要是指鋼的含碳量在0.45%左右。在市場中，熱軋產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位，而冷軋產(chǎn)品則主要集中在1.0至4.0毫米的規(guī)格范圍內(nèi)。

45號鋼作為一種優(yōu)質(zhì)的碳素結(jié)構(gòu)鋼，屬于中碳鋼范疇，具備進(jìn)行淬火處理的條件。經(jīng)過熱處理后，其強(qiáng)度和硬度顯著提升，因此特別適合用于制造各類機(jī)械零件，尤其是在需要承受較大力量以及具有良好耐磨性的場合中。正因其卓越的機(jī)械性能，它廣泛應(yīng)用于機(jī)械制造業(yè)，成為軸類、齒輪、高強(qiáng)度螺栓等關(guān)鍵部件的首選材料。

在生產(chǎn)方面，國內(nèi)的大型中厚板企業(yè)均在不同程度上具備碳結(jié)板的生產(chǎn)能力。從市場流通分布來看，主要集中在華東區(qū)域，鋼廠資源為北方的鞍鋼、天鋼、營口等鋼廠，華北的唐鋼、文豐、普陽等，以及華東的南鋼、沙鋼、六鋼、興澄以及其他區(qū)域如柳鋼、三鋼、鄂鋼等為主。

三、近期碳結(jié)板市場回顧

（一）、價格走勢回顧

1、市場價格震蕩下行

自2023年以來，華東地區(qū)碳結(jié)板價格呈現(xiàn)了沖高回落的走勢，經(jīng)歷了1-3月份的沖高以及3-11月份的回落。全年來看，價格峰值為3月中旬的4800元/噸，谷值為11月初的3700元/噸，振幅為1100元/噸。11月后臨近年底政策有所緩和、下游開工數(shù)增多，同時原料端價格增長速度較緩、鋼廠利潤有所修復(fù)、訂單尚可導(dǎo)致價格呈現(xiàn)有所上漲，上漲一直持續(xù)到24年3月份，春節(jié)后碳板庫存增多，相比往年同期多了約30%，貿(mào)易商降庫出貨意愿較強(qiáng)導(dǎo)致價格有所回落，但經(jīng)過一個多月的消化，市場價格趨于平穩(wěn)。

自23年1月至今，華東地區(qū)重點(diǎn)市場均價方面：江陰較上海低15元/噸，較寧波低28元/噸，較臺州低48元/噸。在市場行情波動較大時，各地區(qū)價差拉大，以江陰和臺州市場為例，價差最大為23年6月的210元/噸，正是處于大幅下跌的行情；在市場行情趨于平穩(wěn)時，各地區(qū)價差較小，以江陰和臺州市場為例，價差最大為24年5月的20元/噸，此時行情較為平穩(wěn)。

2、南北價差呈“V”型走勢

自2023年以來，上海與廣州市場碳結(jié)板價格走勢和波動幅度基本相近，均呈現(xiàn)“先沖高、再回落、再沖高、再回落”的走勢，24年整體價格重心較23年下移。全年來看，上海與廣州地區(qū)價格峰值為23年3月的4700元/噸和4800元/噸，價差為100元/噸；上海與廣州地區(qū)價格谷值為23年11月的3800元/噸和4050元/噸，價差為250元/噸。上海地區(qū)均價為4240元/噸，廣州地區(qū)均價為4380元/噸，價差為140元/噸。廣州與上海市場碳板價差呈現(xiàn)“V”型走勢，自23年至今，華東地區(qū)碳結(jié)板到貨相對較多，鋼廠投放增加，市場庫存增多導(dǎo)致價格相較華南低于低140元/噸左右。23年6月在市場經(jīng)濟(jì)下行的周期，上海市場碳結(jié)板價格高于廣州市場，主要原因是CPI和PPI回落加上海外的債務(wù)以及銀行危機(jī)影響了出口，市場信心不足加上庫存的累積，廣州碳結(jié)板價格低于上海，隨后進(jìn)入7-8月份下游訂單有了明顯的修復(fù)，價格再次回歸到廣州高于上海約140元/噸，隨后價差在100-250元/噸之間震蕩。

3、品種價差縮小再擴(kuò)大

自2023年以來，華東地區(qū)碳結(jié)板與普中板的價差呈現(xiàn)“V”型走勢，價差的峰值在23年6月的210元/噸，價差的谷值在23年11月的60元/噸。碳結(jié)板全年的均價為4300元/噸，普中板全年的均價為4140元/噸，價差均值為160元/噸。

（1）碳結(jié)板與普中板的關(guān)系（鋼廠投放方面）：

一般情況下，碳結(jié)板生產(chǎn)成本高于普中板80元/噸，當(dāng)碳結(jié)板銷售價格高于普板150元/噸時，鋼廠更傾向于多軋制碳結(jié)板和接碳結(jié)板的單子，貿(mào)易商也因?yàn)殇N售碳結(jié)板的利潤更高而向鋼廠大量訂購碳結(jié)板。然而這一市場現(xiàn)象會導(dǎo)致：：一方面，碳結(jié)板與普中板的價差達(dá)到過大后，市場將出現(xiàn)碳結(jié)板資源大量集中到貨的情況，一旦下游需求不佳，庫存難以消化，進(jìn)而使得過大的價差難以為繼，并逐步縮小，甚至可能形成倒掛；另一方面，當(dāng)碳結(jié)板相對于普中板失去利潤優(yōu)勢后，鋼廠生產(chǎn)積極性和貿(mào)易商訂貨意愿都將降低，隨著市場庫存逐漸消耗，庫存降至較低甚至缺貨狀態(tài)時，價差又將重新開始修復(fù)。

（2）碳結(jié)板與普中板的關(guān)系（貿(mào)易流通方面）：

由上圖可知，23年1月至4月市場上漲行情中，碳結(jié)板與普中板的價差由120元/噸擴(kuò)大至210元/噸，23年4月至11月市場下跌行情中，碳結(jié)板與普中板的價差由210元/噸縮小至60元/噸，23年11月至如今，市場震蕩上漲的過程中，碳結(jié)板與普中板的價差由60元/噸擴(kuò)大至160元/噸。由此可得出市場大漲大跌的行情下，碳結(jié)板作為小品種更能反應(yīng)市場的情緒，相較于普中板有超前性。一方面是碳結(jié)板流通量不大，下游需求不多，市場內(nèi)貿(mào)易商不多，當(dāng)經(jīng)歷大漲大跌的行情時更容易受市場情緒的影響，價格變化更為迅速。

從碳結(jié)板與普中板的走勢以及價差來分析，我們可以看出：1、當(dāng)市場處于大幅上漲行情時，碳結(jié)板與普中板的價差會隨著漲價而逐漸增大；2、當(dāng)市場處于大幅下跌行情時，碳結(jié)板與普中板的價差會隨著跌價而逐漸縮小；3、當(dāng)市場價格較為平穩(wěn)時，碳結(jié)板與普中板的價差較為穩(wěn)定。這種現(xiàn)象發(fā)生的原因主要是漲價時下游需求較好，而碳結(jié)板的供應(yīng)方面不是很足，經(jīng)常會出現(xiàn)缺規(guī)格的情況，導(dǎo)致價格上漲較快，因此會與普中板拉開一定的價差；跌價時碳結(jié)板容易受情緒面影響跌的更快，跌幅更深，價差很快會縮小。

（3）碳結(jié)板與普中板的關(guān)系（下游需求方面）：

45#碳結(jié)板是優(yōu)質(zhì)碳素結(jié)構(gòu)鋼，屬機(jī)械用鋼。是一種強(qiáng)度高、耐腐蝕、塑性好的鋼材，經(jīng)過熱處理后強(qiáng)度和硬度高，所以廣泛應(yīng)用于船舶、橋梁、建筑等重要設(shè)備，相較于普中板跟下游聯(lián)系更加緊密，價值波動也受終端需求影響。而普中板市場流通性強(qiáng)，鋼廠資源多且貿(mào)易商數(shù)量也大，很多時候?qū)嶋H成交量并不是全部流入下游，這就導(dǎo)致在傳統(tǒng)的旺季中碳結(jié)板表現(xiàn)可能更出色些，到了淡季下游需求弱了表現(xiàn)就要差些，這也是碳結(jié)板價格相較于普中板價格變化更加明顯的原因。

總體而言，碳結(jié)板與普中板之間的價差長期呈現(xiàn)不斷拉開、修復(fù)后再拉開的循環(huán)趨勢。其具體的價差幅度及持續(xù)時間主要受市場行情變化的速度、淡旺季需求波動以及供給端因素的共同影響。鑒于碳結(jié)板與普中板在價值上的相近性，價差通常會在一個相對穩(wěn)定的區(qū)間震蕩。

（二）、基本面情況回顧

1、供應(yīng)方面

從數(shù)據(jù)來看，自2022年以來，碳結(jié)板鋼廠對華東區(qū)域的投放量呈先減再增的走勢。峰值出現(xiàn)在24年3月的10萬噸，谷值出現(xiàn)在23年4月的8萬噸，振幅為2萬噸。22年月度投放量均值為9.5萬噸，23年月度投放量均值為9萬噸，24年至今月度投放量均值為9.6萬噸。全年來看，22年共投放115萬噸，23年共投放108萬噸，較上年減少7萬噸。

自22年至23年年中，碳結(jié)板鋼廠在利潤收縮與需求端轉(zhuǎn)弱的雙重影響下，碳結(jié)板產(chǎn)量整體呈持續(xù)下降的趨勢，加上華南區(qū)域碳結(jié)板價格整體高于華東地區(qū)，碳結(jié)板鋼廠對華東區(qū)域的投放量減少。23年年中后隨著需求端的好轉(zhuǎn)，碳結(jié)板與普中板的價差進(jìn)一步拉大，鋼廠產(chǎn)能利用率小幅提升，部分鋼廠開始轉(zhuǎn)做品種鋼，碳結(jié)板的產(chǎn)量有所回升，對華東區(qū)域的投放量也逐漸增加，至24年3月已達(dá)近三年的最高值。就華東區(qū)域重點(diǎn)市場來看，隨著部分鋼廠檢修，多數(shù)鋼廠低折發(fā)貨，目前薄板規(guī)格齊全，厚板多數(shù)規(guī)格缺貨。

2、需求方面

45#碳結(jié)板是優(yōu)質(zhì)碳素結(jié)構(gòu)鋼，可進(jìn)行淬火處理，其熱處理后強(qiáng)度和硬度高，適合于制作機(jī)械零件。而機(jī)械零件在汽車上應(yīng)用廣泛，在一定程度上，汽車行業(yè)數(shù)據(jù)可以反映碳結(jié)板下游市場的情況，如下：

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)分析，23年汽車產(chǎn)銷量震蕩上行，分別從1月的159.3萬輛和164.9萬輛上升到12月的307.9萬輛和315.6萬輛，全年來看分別增加93.3%和91.4%，汽車產(chǎn)銷量大幅上漲。24年1月汽車產(chǎn)銷量為240.9萬輛和243.9萬輛，較上月減少21.7%和22.7%；2月汽車產(chǎn)銷量為150.6萬輛和158.3萬輛，較上月減少37.4%和35.5%；3月汽車產(chǎn)銷量有所好轉(zhuǎn)，為268.7萬輛和269.4萬輛，較上月增加78.4%和70.2%。整體來看，24年1-2月因春節(jié)假期因素，汽車企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動受到一定影響，加上部分購車需求已在春節(jié)前提前得到釋放，汽車產(chǎn)銷量總體有所回落，春節(jié)過后產(chǎn)銷量恢復(fù)正常。全年來看，汽車產(chǎn)銷量穩(wěn)步上升，下游需求尚可。

據(jù)終端反饋，5月下游火割和模架廠采購量增加10%，終端行業(yè)表現(xiàn)尚可。此外調(diào)研的十余家大型切割廠和模架廠，有約半數(shù)在5月份從鋼廠鎖價訂貨。在需求尚可的情況下，終端備貨積極性相對較高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價格有上漲空間。

3、庫存方面

自2023年以來，華東地區(qū)重點(diǎn)市場碳結(jié)板庫存震蕩上行。全年來看，庫存峰值出現(xiàn)在24年3月的24萬噸，谷值出現(xiàn)在23年6月的12.7萬噸，振幅為11.3萬噸，全年庫存均值為16.5萬噸。分市場來看，上海地區(qū)全年庫存變化較為穩(wěn)定，庫存峰值出現(xiàn)在23年2月的4.2萬噸，谷值出現(xiàn)在24年1月的3.2萬噸，振幅為1萬噸，全年庫存均值為3.7萬噸；江陰地區(qū)庫存經(jīng)歷了先抑后揚(yáng)的走勢，庫存峰值出現(xiàn)在24年1月的6.5萬噸，谷值出現(xiàn)在23年6月的1萬噸，振幅為5.5萬噸，全年庫存均值為4.2萬噸；寧波與臺州地區(qū)走勢較為相似，23年全年窄幅震蕩，年后庫存增多。寧波地區(qū)庫存峰值出現(xiàn)在24年3月的6.8萬噸，谷值出現(xiàn)在23年5月的3.1萬噸，振幅為3.7萬噸，全年庫存均值為4.3萬噸；臺州地區(qū)庫存峰值出現(xiàn)在24年3月的7.6萬噸，谷值出現(xiàn)在23年1月的3萬噸，振幅為4.6萬噸，全年庫存均值為4.3萬噸。

23年鋼廠到貨較為穩(wěn)定，需求尚可，全年庫存較為平穩(wěn)，24年春節(jié)期間大量到貨，需求尚未恢復(fù)，下游制造業(yè)以及出口表現(xiàn)不佳，市場信心不足庫存快速增多。隨后部分鋼廠檢修，資源到貨變緩，需求開始恢復(fù)。

四、總結(jié)

1、供應(yīng)方面：隨著之前螺紋的下行，導(dǎo)致原料價格較低，基于華東區(qū)域板材較為優(yōu)勢的基本面，越來越多的鋼廠增加新的產(chǎn)線投產(chǎn)品種鋼。目前來看雖然板材的利潤也不高，但也不虧的情況下產(chǎn)量也很難下降。預(yù)計(jì)后期華東區(qū)域碳結(jié)板的產(chǎn)量繼續(xù)增加，但還是會造成碳結(jié)板厚板缺規(guī)格的現(xiàn)象。

2、需求方面：從碳結(jié)板下游來看，終端采購量有所增加，需求有所好轉(zhuǎn)，從趨勢來看月度汽車的產(chǎn)銷量也能維持個穩(wěn)步上升的態(tài)勢；雖市場上部分貿(mào)易商反饋詢單量較少，但也是貿(mào)易商數(shù)量增多，價格內(nèi)卷的緣故，貿(mào)易商需改變傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式，為用戶提供更靈活的服務(wù)。

3、庫存方面：目前整個華東碳結(jié)板庫存處于相對較低的位置，北方鋼廠到貨量較少也不穩(wěn)定，南方鋼廠由于華南區(qū)域價格更有優(yōu)勢發(fā)往華東的量較少，目前薄板庫存正常，厚板部分規(guī)格缺貨，隨著鋼廠的供應(yīng)增加預(yù)計(jì)后期華東區(qū)域碳結(jié)板庫存增加。

綜合來看，預(yù)計(jì)2024年下半年華東地區(qū)碳結(jié)板價格或有一定上漲空間。