2023年Mysteel第十屆鋁產(chǎn)業(yè)年會于2023年11月23日在南昌市瑞頤大酒店隆重舉行。本場會議是由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦,上海期貨交易所與安義縣人民政府指導(dǎo)的鋁產(chǎn)業(yè)鏈大會,旨在對2024年鋁產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、國際合作、機(jī)遇與挑戰(zhàn)做深度探討,對價格走勢、供需結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新等多方面做詳細(xì)剖析。
在本次年會上,上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部研究員姚馨作了題為《2024 年電解鋁供需平衡及價格運(yùn)行邏輯推演 》的主題演講。
首先,姚馨對電解鋁供應(yīng)端的產(chǎn)能和利潤進(jìn)行解讀,她表示低成本產(chǎn)能優(yōu)勢逐漸顯著,自備電優(yōu)勢逐漸下降,產(chǎn)能逐漸向能源與資源富集地區(qū)轉(zhuǎn)移,并且Mysteel預(yù)計2024年全國建成產(chǎn)能接近觸及產(chǎn)能天花板,且2024年產(chǎn)能變動基本以復(fù)產(chǎn)及置換為主。因此受電解鋁冶煉產(chǎn)能向資源及能源富集地區(qū)轉(zhuǎn)移影響,在產(chǎn)能天花板背景下,電解鋁冶煉端維持較高利潤水平將成為常態(tài)。高低成本差值維持逐步走擴(kuò)態(tài)勢,并且由于加工端“內(nèi)卷”加劇,產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配仍將向上游傾斜。
接著,姚馨分析了國內(nèi)終端市場的需求及鋁材出口展望,她講述道房地產(chǎn)下行速度時快時慢,或是即將探底的信號,房地產(chǎn)銷售與房地產(chǎn)投資又存在顯著的時滯甚至是劈叉。而汽車制造業(yè)庫存是影響汽車銷售對鋁需求拉動的不可忽視因素,但2024年需求增量板塊增速預(yù)計會有下降。鋁材出口方面,出口至各大洲比重稍有變化,出口量預(yù)計邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉(zhuǎn)。
然后,姚馨對市場供需平衡及價格運(yùn)行邏輯進(jìn)行了一個預(yù)測,她對云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè),并在這三種假設(shè)條件下對未來8個月電解鋁供需平衡進(jìn)行推演,綜合來看,未來8個月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主,且減產(chǎn)98-120萬噸/年區(qū)間對供需過剩的提振作用相對有限,僅限負(fù)荷再度加碼的假設(shè)下,供需轉(zhuǎn)為緊平衡。并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降,她認(rèn)為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢下,原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生,供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔(dān)。
最后,姚馨表示宏觀大勢決定了復(fù)蘇的高度,美聯(lián)儲加息周期結(jié)束后,大宗商品價格企穩(wěn)的速度可能很快。中美關(guān)系緩和有利于各大類資產(chǎn)價格有更好的表現(xiàn),但是也不能盲目樂觀,高利率環(huán)境對付通脹的大環(huán)境尚未改變。庫存周期與產(chǎn)能周期共振向下,未來需求恢復(fù)將是弱恢復(fù)。
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