2019年12月12日，2020（第二屆）上海大宗商品周之“2020中國(guó)有色金屬市場(chǎng)展望暨‘我的有色及我的不銹鋼’年會(huì)”在上海圣諾亞皇冠假日酒店隆重召開。

本次大會(huì)由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司(我的有色網(wǎng)、我的不銹鋼網(wǎng))、上海期貨交易所聯(lián)合主辦，現(xiàn)代資源有限公司協(xié)辦，云南祥云飛龍?jiān)偕�科技股份有限公司特別贊助，旨在回顧2019年有色金屬、不銹鋼市場(chǎng)運(yùn)行形勢(shì)，同時(shí)對(duì)2020年有色金屬、不銹鋼市場(chǎng)進(jìn)行全方位、多角度的深入解讀，并對(duì)新年度價(jià)格走勢(shì)做出專業(yè)前瞻，助力產(chǎn)業(yè)鏈參與者提前布局2020年。

會(huì)議全程干貨滿滿,精彩不斷。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、有色產(chǎn)業(yè)鏈以及金融行業(yè)的學(xué)者和實(shí)戰(zhàn)專家等眾多嘉賓，從多角度分析解讀當(dāng)前市場(chǎng)，展望2020有色金屬、不銹鋼行業(yè)未來(lái)。以下將嘉賓精彩演講觀點(diǎn)奉上：

深圳市青長(zhǎng)物產(chǎn)商貿(mào)有限公司 投資顧問 黃東華

黃東華講到工藝（鋅冶煉用氧化鋅富集物/鋅焙砂）：富集物煉鋅-酸法、富集物提高純氧化鋅-氨法。鋼鐵廠含鋅煙塵的處理在高爐煉鐵和廢鋼再生冶煉過程中，鐵精礦和鋼鐵鍍鋅層中的鋅會(huì)以氣態(tài)揮發(fā)，隨煙氣進(jìn)入收塵系統(tǒng)被收集下來(lái)。這種煙塵，根據(jù)原料來(lái)源不同，含鋅量高低不等，這些含鋅煙塵大多采用回轉(zhuǎn)窯、平爐等工藝生產(chǎn)次氧化鋅（含鋅50%-70%）。

講完工藝，黃東華提到行業(yè)貿(mào)易的定價(jià)問題，海外：LME鋅*系數(shù)；國(guó)內(nèi)：鋅錠網(wǎng)價(jià)/點(diǎn)價(jià)*系數(shù)（系數(shù)：按照成本與利潤(rùn)反向定價(jià)，先后確定鋅焙砂、次氧化鋅的系數(shù)）。

最后黃東華講解完貿(mào)易定價(jià)后，為我們分享了產(chǎn)業(yè)政策，影響還是較大的：

1、《固體廢物鑒別標(biāo)準(zhǔn)通則》（GB34330-2017）。

2、《副產(chǎn)品氧化鋅》（YS/73-2011）：適用于含鋅的冶煉渣料和合金經(jīng)綜合回收所得的氧化鋅，其氟、氯含量較低，氟最高不大于0.2%，氯不大于0.3%，主要供原生鋅冶煉行業(yè)作為煉鋅原料少量搭配使用。

3、《再生鋅原料》（YS/T1093-2015）：適用于鋅冶煉和鍍鋅過程中產(chǎn)生的鋅渣，廢鋅電池、廢涂層以及鋼鐵煙塵等再生鋅原料，從環(huán)保和海關(guān)總署方面的反饋意見，這些原料有可能被認(rèn)定為固體廢物或者危險(xiǎn)固廢，從而限制進(jìn)口，允許進(jìn)口的只能是將這些二次鋅資源進(jìn)行加工處理（煙化富集）后的產(chǎn)物。

4、《轉(zhuǎn)底爐法粗鋅粉》（YB/T4271-2012）：適用于轉(zhuǎn)底爐工藝回收的粗鋅粉，轉(zhuǎn)底爐直接還原技術(shù)是鐵礦粉（或紅土鎳礦、釩鈦磁鐵礦、硫酸渣或冶金粉塵、除塵灰、煉鐵污泥等）經(jīng)配料、混料、制球和干燥后的含碳球團(tuán)加入到具有環(huán)形爐膛和可轉(zhuǎn)動(dòng)的爐底的轉(zhuǎn)底爐中，在1350°C左右爐膛溫度下，在隨著爐底旋轉(zhuǎn)一周的過程中，鐵礦被碳還原。采用轉(zhuǎn)底爐—熔分爐的熔融還原鐵工藝、產(chǎn)品為鐵水供煉鋼使用。粗鋅粉是轉(zhuǎn)底爐環(huán)保設(shè)施收集的煙塵。

5、《鋅冶煉用氧化鋅富集物》（YS/T 1343-2019）：產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)別于《再生鋅原料》和《轉(zhuǎn)底爐法粗鋅粉》。與《副產(chǎn)品氧化鋅》的主要區(qū)別是增加了電爐煉鋼煙塵，高爐瓦斯灰（泥）經(jīng)回轉(zhuǎn)窯或煙化爐富集產(chǎn)生的氧化鋅，這兩類產(chǎn)品的主要特點(diǎn)是含氟、氯高。因此，《鋅冶煉用氧化鋅富集物》對(duì)氟、氯的控制作了較大范圍的擴(kuò)展，主要適用于再生鋅冶煉行業(yè)。

魯證期貨濟(jì)南營(yíng)業(yè)部 副總經(jīng)理 孟凱

孟凱首先對(duì)2019年行情進(jìn)行了回顧，2019年鉛價(jià)整體下跌，年內(nèi)經(jīng)歷了2次大跌和一次大漲，整體跌幅約為16%，通過對(duì)近幾年數(shù)據(jù)的對(duì)比，孟凱指出這幾年再生鉛利潤(rùn)與鉛價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)正相關(guān)。

隨后孟凱展示了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架，指出企業(yè)需清晰了解自己所處的行業(yè)位置和利潤(rùn)內(nèi)容，良好的風(fēng)險(xiǎn)管理需要企業(yè)首先有能確切定位企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的診斷能力和清晰了解自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估力。

之后孟凱提到了行情判斷力的重要性，行情具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，而套保的本質(zhì)就是在對(duì)市場(chǎng)行情不確定，或認(rèn)為其將對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)的操作，期權(quán)或期貨方案本質(zhì)上就是對(duì)行情傾向性的判斷。

為了更好地解釋期權(quán)策略的實(shí)際用法，孟凱分點(diǎn)列舉了處于行業(yè)不同階段的企業(yè)的操作實(shí)例，冶煉企業(yè)和貿(mào)易商面對(duì)有貨未銷、常備庫(kù)存的情況可以選擇買入實(shí)值看跌期權(quán)來(lái)鎖定最低銷售價(jià)格。加工企業(yè)及貿(mào)易商若存在加工或采銷周期且是用月均價(jià)或周均價(jià)結(jié)算的情況時(shí)，則可以通過買入亞式看漲期權(quán)來(lái)鎖定最高采購(gòu)價(jià)格。

山東圣陽(yáng)電源股份有限公司 期貨負(fù)責(zé)人 孔慶國(guó)

孔慶國(guó)首先介紹了期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和套利保值功能。孔慶國(guó)簡(jiǎn)單列舉了7項(xiàng)影響鉛價(jià)的主要因素，分別是需求與供給，原生鉛的加工費(fèi)用和再生鉛的廢電池采購(gòu)成本，全球金融政策，地緣政治，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策導(dǎo)向，美元指數(shù)以及技術(shù)走勢(shì)，并之后著重分析了其中一些重要因素。

提到需求與供給情況，孔慶國(guó)指出供給端方面鉛精礦供應(yīng)量為280萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率達(dá)到10%以上整體處于過剩狀態(tài)。再生鉛產(chǎn)能700萬(wàn)噸，增長(zhǎng)快速，其中精鉛產(chǎn)量約為225萬(wàn)噸。廢電池回收量較去年稍有增長(zhǎng)，整體為420萬(wàn)噸，廢電池年內(nèi)回收價(jià)格約為8350元/噸。

隨后孔慶國(guó)分析了幾項(xiàng)技術(shù)面重要指標(biāo)，2019年美元指數(shù)走勢(shì)近年來(lái)與有色價(jià)格呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，銅和錫的負(fù)相關(guān)指數(shù)約為70%，而鉛則在50%左右。LME鉛主連走勢(shì)與美元指數(shù)關(guān)系密切，目前的一個(gè)支撐位約在1900左右，下一個(gè)支撐位約在1773。而關(guān)于滬期鉛，現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)應(yīng)受15000元/噸支撐，明年低位約在14000元/噸左右，明年壓力線約在17200元/噸。對(duì)于2020年的鉛價(jià)，孔慶國(guó)預(yù)測(cè)現(xiàn)貨樂觀預(yù)計(jì)14600～17000元/噸，年度中值約為15800元/噸，期貨極限支撐14000元/噸，明年廢電池回收價(jià)格還可能有所上升。

最后孔慶國(guó)介紹了期貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的作用，以及期貨的操盤實(shí)務(wù)�？讘c國(guó)還總結(jié)道期貨操作一定要預(yù)判方向，預(yù)測(cè)漲跌幅，把握建、平倉(cāng)時(shí)機(jī)，掌握技巧，控制風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格止跌止損，及時(shí)主動(dòng)交割。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的有色網(wǎng)） 鋅分析師 王地

王地首先回顧19年鋅價(jià)：2019年滬鋅最高達(dá)到23280元/噸，最低也已破18000元/噸的支撐位，LMES-3鋅最高達(dá)到2958美元/噸，最低達(dá)到2190美元/噸，國(guó)內(nèi)冶煉廠增產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期悲觀，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)較弱。

隨后表示供應(yīng)端鋅精礦供應(yīng)寬松，2019年年國(guó)內(nèi)礦山的增量主要來(lái)自大型礦山的擴(kuò)產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)，下半年需求量的增加會(huì)刺激礦產(chǎn)量的增加；

對(duì)于需求端，王地提到截至到2019年10月，本年完成投資累計(jì)10.96萬(wàn)億元，同比增加10.3%；2019年1-10月份，房屋的施工面積累積844881萬(wàn)平方米，同比增加9%，新開工面積累積185634萬(wàn)平方米，同比增加10%，房屋竣工面積累積54211萬(wàn)平方米，同比下滑5.5%；1-9月，汽車銷量為2063萬(wàn)輛，同比減少9.59%；產(chǎn)量為2042萬(wàn)輛，同比減少10.37%；2019年1-9月全國(guó)洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量5250萬(wàn)臺(tái)，同比增加8.74%；電冰箱累計(jì)產(chǎn)量5908萬(wàn)臺(tái)，同比增加3.63%；空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量14525萬(wàn)臺(tái)，同比增加5.47%。

王地就鋅下游的情況作出概述；截止到2019年12月6日，本周國(guó)內(nèi)鍍鋅板卷企業(yè)產(chǎn)能利用率為68.66%，去年同期66.78；2019年10月底鋅錠庫(kù)存4.1萬(wàn)，同比減少27.28%，鋅錠消費(fèi)量7.81萬(wàn)噸，較去年同期減少0.06%。據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2019年1-10月鍍鋅板產(chǎn)量3468萬(wàn)噸，同比減少4.4%；2019年1-10月鍍鋅板凈出口0.06萬(wàn)噸，較去年同期增加14.08%。截止到11月8日，鍍鋅板社會(huì)庫(kù)存98.02萬(wàn)噸，同比下降6.61%，鍍鋅板鋼廠庫(kù)存42.09萬(wàn)噸，同比下滑40.88%。

最后，上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）鋅分析師王地作出總結(jié)及后市展望，首先闡述了目前對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有所支撐的因素：根據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)外庫(kù)存來(lái)看，庫(kù)存處于歷史低位；國(guó)家政策支持基建，對(duì)拉動(dòng)消費(fèi)有一定作用。其次對(duì)市場(chǎng)的利空因素進(jìn)行了分析：目前國(guó)內(nèi)加工費(fèi)偏高，刺激煉廠生產(chǎn)，冶煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快；鋅礦產(chǎn)量或出現(xiàn)過剩局面，冶煉端也有較大新增產(chǎn)能，尤其再生鋅有巨大潛力。最后王地認(rèn)為2020年的觀點(diǎn)整體是偏空的，預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)鋅價(jià)在16500-19000元/噸作為支撐，LME鋅價(jià)在1900-2400美元/噸。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的有色網(wǎng)） 鉛鋅研究員 戴紀(jì)煌

戴紀(jì)煌首先對(duì)鉛市場(chǎng)現(xiàn)狀做出了分析。2019上半年內(nèi)外盤價(jià)差收窄，下半年開始走勢(shì)分化， 19年鉛價(jià)年初開始下跌，7-9月有一輪上漲；鉛價(jià)波動(dòng)受供給端影響更大，外盤持倉(cāng)結(jié)構(gòu)更集中，更容易走出趨勢(shì)性行情；再生精鉛價(jià)格與電解鉛價(jià)格走勢(shì)趨同，價(jià)差擴(kuò)大到200元/噸以來(lái)上，再生精鉛具有替代性。

全球鉛資源基礎(chǔ)儲(chǔ)量為8800萬(wàn)噸，靜態(tài)可采年限約18年。截至2017年，中國(guó)鉛資源基礎(chǔ)儲(chǔ)量1893萬(wàn)噸，占全球的21.5%，靜態(tài)可開采年限7.1年。 國(guó)內(nèi)礦品位低于國(guó)外，鉛精礦存在缺口，主要從俄羅斯，美國(guó)、秘魯、土耳其、澳大利亞等國(guó)進(jìn)口鉛精礦。2019年1-10月進(jìn)口鉛精礦146萬(wàn)噸，2018年進(jìn)口118萬(wàn)噸。2019年全球鉛精礦增量15萬(wàn)噸，2020年全球鉛精礦增量18萬(wàn)噸（包括中國(guó)）。中國(guó)鉛產(chǎn)量在全球產(chǎn)量占比最大，接近50%。

隨后戴紀(jì)煌對(duì)再生鉛市場(chǎng)現(xiàn)狀也做出了相應(yīng)的分析，再生鉛產(chǎn)能比較集中，安徽地區(qū)再生鉛產(chǎn)能占比22%，河南地區(qū)占比17%，江蘇地區(qū)占比13%，江西地區(qū)占比11%。安徽廢電瓶處理能力251萬(wàn)噸，年產(chǎn)能175萬(wàn)噸；河南省廢電瓶處理能力190萬(wàn)噸，產(chǎn)能136萬(wàn)噸；江蘇地區(qū)廢電瓶處理產(chǎn)能108萬(wàn)噸，產(chǎn)能77萬(wàn)噸。截至2019年12月份，我的有色統(tǒng)計(jì)了全國(guó)18個(gè)省份的63家再生鉛企業(yè)，合計(jì)廢電瓶處理能力1095萬(wàn)噸，年產(chǎn)能795萬(wàn)噸。廢電瓶處理能力與年產(chǎn)能排名前三的省份為安徽、河南、江西。2017年我國(guó)持有危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證的再生鉛企業(yè)38家，涉及處理能力517萬(wàn)噸；2018年末，許可證數(shù)量增至58家，同比增長(zhǎng)36.8%，涉及廢電瓶處理能力807萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)64%。據(jù)我的有色統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)再生鉛產(chǎn)量為294萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%。

戴紀(jì)煌提到2020年再生鉛企業(yè)新增冶煉產(chǎn)能147萬(wàn)噸，廢電瓶拆解能力249萬(wàn)噸，截止目前已投84萬(wàn)噸再生鉛產(chǎn)能，但產(chǎn)能在逐漸釋放，保守估計(jì)2019年會(huì)新增90萬(wàn)噸再生鉛產(chǎn)能。

接下來(lái)戴紀(jì)煌談到了下游鉛蓄電池的情況。整體來(lái)看近三年全國(guó)蓄電池開工率有所下降，主要受鋰電池的替代和新能源汽車發(fā)展的影響。蓄電池開工率存在一定的季節(jié)性波動(dòng)。

通過對(duì)近幾年國(guó)內(nèi)外鉛供求的數(shù)據(jù)，戴紀(jì)煌預(yù)計(jì)2020年礦產(chǎn)鉛表現(xiàn)平穩(wěn)，再生鉛增產(chǎn)量將大幅增加，消費(fèi)穩(wěn)中趨降，總體供給將過剩。

最后戴紀(jì)煌表達(dá)了對(duì)鉛品種2020年市場(chǎng)的展望。鉛礦長(zhǎng)期供應(yīng)寬松，加工費(fèi)還有上漲空間。再生鉛比重增加，未來(lái)鉛價(jià)受再生影響較大。原生鉛產(chǎn)能較穩(wěn)定，有加大再生配比的趨勢(shì)。鉛生產(chǎn)特性決定其供應(yīng)受環(huán)保政策影響大。鉛消費(fèi)進(jìn)入平臺(tái)期，穩(wěn)中趨降。滬鉛主力合約波動(dòng)區(qū)間在14500-17500元/噸，倫鉛波動(dòng)區(qū)間1600-2200美元/噸。

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