2019年12月12日，2020（第二屆）上海大宗商品周之“2020中國有色金屬市場展望暨‘我的有色及我的不銹鋼’年會”在上海圣諾亞皇冠假日酒店隆重召開。

本次大會由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司(我的有色網(wǎng)、我的不銹鋼網(wǎng))、上海期貨交易所聯(lián)合主辦，現(xiàn)代資源有限公司協(xié)辦，云南祥云飛龍再生科技股份有限公司特別贊助，旨在回顧2019年有色金屬、不銹鋼市場運行形勢，同時對2020年有色金屬、不銹鋼市場進行全方位、多角度的深入解讀，并對新年度價格走勢做出專業(yè)前瞻，助力產(chǎn)業(yè)鏈參與者提前布局2020年。

在本次大會上，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司（我的有色網(wǎng)）高級分析師王宇作了題為《2020銅品種年報發(fā)布及解讀》的主題演講。

上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司（我的有色網(wǎng)）高級分析師王宇

王宇首先對2019年銅價走勢進行了分析。2019年Mymetal銅價在46000-55000元/噸區(qū)間弱勢運行，主因國內(nèi)終端消費數(shù)據(jù)低迷，市場情緒較為悲觀。LME銅價在5500-6500美元/噸區(qū)間弱勢運行，主要受到全球經(jīng)濟走弱影響致。2020年銅價有上漲格局，波動率將明顯高于2019年。

對于銅上游供給方面，王宇表示2019年全球銅礦產(chǎn)量預計能達到2200萬金屬噸，同比增長6.3%；今年銅礦干擾率實際只有3.6%，遠低于前市場估值。2020年全球礦產(chǎn)量增速預計將明顯放緩，但是供給并不會出現(xiàn)緊缺的情況。

在銅精礦進口方面，王宇指出中國銅精礦進口量在全球供應偏緊局勢下依然表現(xiàn)增長趨勢。2019年中國進口銅精礦預計達到2133.5萬噸，同比增長13.8%；而2020年因TC的下降，預計進口量2220萬噸，同比增長只有4.1%。2019年國產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量預計在157萬金屬噸左右，同比增長0.9%；而2020年受進口及國內(nèi)精銅產(chǎn)能提升影響，預計國產(chǎn)銅精礦在160萬金屬噸，同比增長1.3%。

對于中國粗煉產(chǎn)能方面，王宇預計中國粗煉產(chǎn)能將繼續(xù)擴張，對外依存度繼續(xù)增加，這無疑將加劇全球銅礦供應偏緊局勢。2020年國內(nèi)計劃新增43萬噸粗煉產(chǎn)能和64萬噸精煉產(chǎn)能。其中10萬噸精煉產(chǎn)能主要用原料為粗銅或陽極板。2021年國內(nèi)計劃新增108萬噸粗煉產(chǎn)能和110萬噸精煉產(chǎn)能，原料基本以銅礦為主。

2020年TC長單62美元/噸，同比下降18美元/噸，降幅為近五年當中最大降幅。隨著中國粗煉產(chǎn)能的繼續(xù)擴張，全球銅精礦品位的逐年下降，預計未來三年TC下降趨勢延續(xù)。目前現(xiàn)貨TC已經(jīng)接近國內(nèi)冶煉企業(yè)最低成本線；一旦跌破50美元/噸，國內(nèi)冶煉企業(yè)粗煉加工將均處于虧損。TC價格的持續(xù)走低，說明未來全球銅精礦供應緊張局勢將在2020年延續(xù)。

在講到精煉銅時，王宇預計2019年國內(nèi)產(chǎn)量在910萬噸左右，同比增4.2%。今年增速放緩主因，一是今年是大檢修年，國內(nèi)大型企業(yè)基本在二季度進行大檢修，主要集中在5月和6月；二是國內(nèi)今年銅精礦供應短缺，雖然最終并未影響到銅企的產(chǎn)出，但新增產(chǎn)能的企業(yè)產(chǎn)出明顯受到阻礙。2020-2021年國內(nèi)產(chǎn)量增速將會回升，主要是因為新增產(chǎn)能明顯，2019年國內(nèi)精煉產(chǎn)能新增102萬噸；2020年新增產(chǎn)能64萬噸；因此2020年產(chǎn)量增速更加顯著。從季度趨勢來看，2020年下半年產(chǎn)量增速將更加明顯，主要因為明年上半年冷料供應將繼續(xù)短缺，而下半年將會有一定的緩解。

在精銅進出口方面，根據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，2019年1-10月國內(nèi)精煉銅進口282.7萬噸，王宇預計2019年全年精煉銅進口在343萬噸左右，同比下降15.7%。由于目前市場融資環(huán)境并不理想，導致融資成本回升，從而市場進口業(yè)務出現(xiàn)下降；另外有企業(yè)由于自身運營問題，已經(jīng)停止了進口業(yè)務。2019年國內(nèi)精煉銅出口預計有32-34萬噸，同比增長13.5%；市場全年進口倒掛依然為主要趨勢，且倒掛幅度擴大，相對有利國內(nèi)精銅出口。

在銅庫存方面，王宇指出，2019年上海市場現(xiàn)貨庫存總量同比去年呈現(xiàn)下降趨勢，一方面是因為國內(nèi)廢銅緊張，加上銅價持續(xù)走低，電解銅替代部分廢銅作為原料消耗。另一方面是由于進口下降，出口增加，從而使庫存下降。保稅區(qū)庫存總量同樣表現(xiàn)為下降趨勢，尤其是下半年庫存下降較為明顯；一是因為國內(nèi)有企業(yè)退出保稅區(qū)美金銅市場，從而使保稅區(qū)庫存下降；其次是保稅區(qū)金融融資環(huán)境發(fā)生變化，融資成本出現(xiàn)回升，不利擴大進口業(yè)務。

再生銅方面，王宇指出再生金屬進口政策出臺之后，國內(nèi)粗銅進口出現(xiàn)了大幅的下降。據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，2019年1-10月陽極銅進口61.23萬噸，預計全年進口在74.5萬噸，同比去年下降20.3%。關于再生銅的進口，從7月開始，六類廢銅變?yōu)橄拗祁�，廢銅進口量下降趨勢顯著，進口來源主要國也逐漸轉向東南亞國家。2020年一季度再生銅進口新標準將會出臺，不過政策落實實行最終可能要在二季度或者三季度，因此2020年廢銅進口將會延續(xù)下降趨勢，預計下降20-30萬噸。按照目前進口品位平均在60-70%，2020年進口廢銅下降量在15-20萬金屬噸。

對于銅下游需求情況，王宇指出銅下游品種中銅桿線消費占比最大，一定程度上銅桿線市場的增減量可以直接反應出市場消費情況。目前國內(nèi)銅桿線需求量在650萬噸左右，但銅桿線生產(chǎn)能力在1200萬噸左右，是一個嚴重過剩的行業(yè)。

在銅的終端應用方面，電力電氣是銅的主要消費領域，主要是各種電纜導線、電機和變壓器的繞阻、開關以及印刷線路板等。其次是建筑行業(yè)和交通運輸，房地產(chǎn)及汽車行業(yè)對銅的消費影響也比較大。2019年電網(wǎng)計劃投資增速為2.7%，不過根據(jù)去年的完成情況及今年1-9月的完成情況來看并不理想，2019年1-9月的電網(wǎng)投資完成情況只有45.7%，較去年同期下降了14.3個百分點。王宇表示，電網(wǎng)投資完成情況并不理想，導致部分高端電纜消費不佳，從而使銅桿消費表現(xiàn)低迷；不過普通電纜受到房地產(chǎn)的帶動表現(xiàn)較好，全年銅桿市場整體產(chǎn)能利用率維持在60%附近。2019年國內(nèi)電銅桿產(chǎn)能擴張了163萬噸，2020年計劃繼續(xù)擴張166萬噸，不過部分企業(yè)投產(chǎn)有可能延續(xù)到2021年。

王宇提到，終端消費在2019年下半年出現(xiàn)回升跡象，其中板帶企業(yè)產(chǎn)能利用率回升較為明顯，2019-2021年板帶產(chǎn)業(yè)擴張速度較為平穩(wěn)。銅管產(chǎn)業(yè)遭受家電產(chǎn)業(yè)疲軟趨勢，從而表現(xiàn)不及往年水平；銅棒產(chǎn)業(yè)主要在五金及衛(wèi)浴消費，主要受房地產(chǎn)景氣度影響。

2019年房地產(chǎn)投資開發(fā)表現(xiàn)回升趨勢，據(jù)統(tǒng)計，1-9月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資98008億元，同比增長10.5%，其中，住宅投資72146億元，增長14.9%。但是2019年房地產(chǎn)銷售面積及銷售額表現(xiàn)稍不如預期，1-10月份商品房銷售面積133251萬平方米，增速今年以來首次由負轉正，同比增長僅0.1%，其中，住宅銷售面積增長1.5%，辦公樓銷售面積下降11.9%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積下降14.0%。商品房銷售額124417億元，增長7.3%，增速加快0.2個百分點。其中，住宅銷售額增長10.8%，辦公樓銷售額下降11.5%，商業(yè)營業(yè)用房銷售額下降13.4%。

在家電方面，王宇指出2019年家電產(chǎn)銷增速明顯放緩，預計2020年將會出現(xiàn)下降趨勢。在汽車方面，他表示2019年傳統(tǒng)汽車產(chǎn)銷顯著下降，新能源汽車產(chǎn)銷增速放緩。據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，2019年1-10月傳統(tǒng)汽車產(chǎn)量2029.3萬輛，同比下降11.1%；新能源汽車產(chǎn)量98.3萬輛，同比增長11.7%。傳統(tǒng)汽車產(chǎn)銷雙雙出現(xiàn)持續(xù)降勢，新能源汽車增勢放緩。2019年全年預計汽車下降趨勢在15%左右，用銅量約92.75萬噸，相對去年減少了20.25萬噸。

最后，王宇對2020年全球及中國的供需格局進行了預測，他預計2020年全年全球銅實際消費2195萬噸，而供應端將過剩25萬噸。2019年中國全年預計實際消費增長10萬噸，實際增速0.8%；2020年預計中國市場銅實際消費1232萬噸，同比增長1.73%。

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