2019年12月12日，2020（第二屆）上海大宗商品周之“2020中國(guó)有色金屬市場(chǎng)展望暨‘我的有色及我的不銹鋼’年會(huì)”在上海圣諾亞皇冠假日酒店隆重召開。

本次大會(huì)由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司(我的有色網(wǎng)、我的不銹鋼網(wǎng))、上海期貨交易所聯(lián)合主辦，現(xiàn)代資源有限公司協(xié)辦，云南祥云飛龍?jiān)偕�科技股份有限公司特別贊助，旨在回顧2019年有色金屬、不銹鋼市場(chǎng)運(yùn)行形勢(shì)，同時(shí)對(duì)2020年有色金屬、不銹鋼市場(chǎng)進(jìn)行全方位、多角度的深入解讀，并對(duì)新年度價(jià)格走勢(shì)做出專業(yè)前瞻，助力產(chǎn)業(yè)鏈參與者提前布局2020年。

在本次大會(huì)上，Wood Mackenzie高級(jí)顧問劉司方作了題為《全球銅精礦市場(chǎng)展望》的主題演講。

Wood Mackenzie 高級(jí)顧問 劉司方

劉司方表示，2019年全球銅精礦產(chǎn)量呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)到2023年銅精礦供給將會(huì)達(dá)到頂峰。2018年銅供給端的干擾率要顯著低于2017年，2019年干擾率基本與2018年持平，主要是受到達(dá)產(chǎn)速度不及預(yù)期影響。

劉司方認(rèn)為，2020年起，銅精礦的產(chǎn)量將開始逐漸恢復(fù)，巴拿馬、印尼等地的銅礦山產(chǎn)量將逐漸增加。從中期來看，礦山的產(chǎn)能擴(kuò)張速度將超過冶煉企業(yè)，但過去幾年冶煉廠新增的產(chǎn)能將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

他指出，2017年起中國(guó)冶煉產(chǎn)能從700余萬噸增至900萬噸以上，未來中國(guó)冶煉企業(yè)的產(chǎn)量將繼續(xù)增加，雖然發(fā)展速度低于預(yù)期，但是新建產(chǎn)能均在計(jì)劃之中。未來可能增加的項(xiàng)目包括廣西南國(guó)銅冶煉項(xiàng)目二期、赤峰金劍銅冶煉工藝升級(jí)搬遷改造項(xiàng)目二期、國(guó)興銅業(yè)陰極銅項(xiàng)目、大冶有色新電解銅冶煉項(xiàng)目、以及水口山銅鉛鋅項(xiàng)目等。

近期簽訂的2020年銅精礦長(zhǎng)單TC基準(zhǔn)價(jià)格在60美元/噸左右，這已經(jīng)逼近部分冶煉企業(yè)的盈虧平衡線，尤其是對(duì)于那些融資成本偏高、位于內(nèi)陸（運(yùn)輸距離較遠(yuǎn)）、硫酸供給過剩的小型冶煉企業(yè)來說風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。在中國(guó)，有接近25%的冶煉產(chǎn)能是民營(yíng)企業(yè)所有，其他75%屬于國(guó)有企業(yè)。

劉司方認(rèn)為，在盈虧平衡分析中，硫酸價(jià)格是一個(gè)重要的變量。近期硫酸實(shí)際價(jià)格較2018年的均價(jià)260元/噸下降了約60％，這對(duì)于盈虧分析來說非常重要，硫酸價(jià)格每變動(dòng)10元人民幣/噸，冶煉廠盈虧平衡點(diǎn)的TC價(jià)格將隨之變動(dòng)0.8美元/噸。假設(shè)2019年的硫酸價(jià)格為100元/噸，這相當(dāng)于盈虧平衡點(diǎn)的TC價(jià)格變動(dòng)了12美元/噸，接近70美元/噸。

十年前，全球冶煉企業(yè)平均開工率在88%左右，隨著中國(guó)冶煉企業(yè)逐漸加入市場(chǎng)，冶煉廠平均開工率不斷走低，劉司方認(rèn)為從2020年開始開工率將逐漸增加，銅精礦加工費(fèi)也將自低點(diǎn)開始反彈。

近年來全球銅的供給呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，到2023年銅精礦供給將會(huì)達(dá)到頂峰，對(duì)于2023年以后的需求，仍然需要有更多的新項(xiàng)目出現(xiàn)，劉司方預(yù)計(jì)到2029年，全球共需要約460萬噸的新增銅礦供給。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020-2025年預(yù)計(jì)新增的項(xiàng)目資本支出強(qiáng)度遠(yuǎn)高于十年前，但是這些項(xiàng)目的平均品位仍處于偏低位置，這無疑增加了未來銅交付的難度。

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