2019年12月12日，2020（第二屆）上海大宗商品周之“2020中國有色金屬市場展望暨‘我的有色及我的不銹鋼’年會”在上海圣諾亞皇冠假日酒店隆重召開。

本次大會由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司(我的有色網(wǎng)、我的不銹鋼網(wǎng))、上海期貨交易所聯(lián)合主辦，現(xiàn)代資源有限公司協(xié)辦，云南祥云飛龍再生科技股份有限公司特別贊助，旨在回顧2019年有色金屬、不銹鋼市場運行形勢，同時對2020年有色金屬、不銹鋼市場進行全方位、多角度的深入解讀，并對新年度價格走勢做出專業(yè)前瞻，助力產(chǎn)業(yè)鏈參與者提前布局2020年。

在本次大會上，Wood Mackenzie高級顧問劉司方作了題為《全球銅精礦市場展望》的主題演講。

Wood Mackenzie 高級顧問 劉司方

劉司方表示，2019年全球銅精礦產(chǎn)量呈現(xiàn)負增長趨勢，預計到2023年銅精礦供給將會達到頂峰。2018年銅供給端的干擾率要顯著低于2017年，2019年干擾率基本與2018年持平，主要是受到達產(chǎn)速度不及預期影響。

劉司方認為，2020年起，銅精礦的產(chǎn)量將開始逐漸恢復，巴拿馬、印尼等地的銅礦山產(chǎn)量將逐漸增加。從中期來看，礦山的產(chǎn)能擴張速度將超過冶煉企業(yè)，但過去幾年冶煉廠新增的產(chǎn)能將繼續(xù)對市場產(chǎn)生影響。

他指出，2017年起中國冶煉產(chǎn)能從700余萬噸增至900萬噸以上，未來中國冶煉企業(yè)的產(chǎn)量將繼續(xù)增加，雖然發(fā)展速度低于預期，但是新建產(chǎn)能均在計劃之中。未來可能增加的項目包括廣西南國銅冶煉項目二期、赤峰金劍銅冶煉工藝升級搬遷改造項目二期、國興銅業(yè)陰極銅項目、大冶有色新電解銅冶煉項目、以及水口山銅鉛鋅項目等。

近期簽訂的2020年銅精礦長單TC基準價格在60美元/噸左右，這已經(jīng)逼近部分冶煉企業(yè)的盈虧平衡線，尤其是對于那些融資成本偏高、位于內陸（運輸距離較遠）、硫酸供給過剩的小型冶煉企業(yè)來說風險顯著增加。在中國，有接近25%的冶煉產(chǎn)能是民營企業(yè)所有，其他75%屬于國有企業(yè)。

劉司方認為，在盈虧平衡分析中，硫酸價格是一個重要的變量。近期硫酸實際價格較2018年的均價260元/噸下降了約60％，這對于盈虧分析來說非常重要，硫酸價格每變動10元人民幣/噸，冶煉廠盈虧平衡點的TC價格將隨之變動0.8美元/噸。假設2019年的硫酸價格為100元/噸，這相當于盈虧平衡點的TC價格變動了12美元/噸，接近70美元/噸。

十年前，全球冶煉企業(yè)平均開工率在88%左右，隨著中國冶煉企業(yè)逐漸加入市場，冶煉廠平均開工率不斷走低，劉司方認為從2020年開始開工率將逐漸增加，銅精礦加工費也將自低點開始反彈。

近年來全球銅的供給呈現(xiàn)增長的趨勢，到2023年銅精礦供給將會達到頂峰，對于2023年以后的需求，仍然需要有更多的新項目出現(xiàn)，劉司方預計到2029年，全球共需要約460萬噸的新增銅礦供給。據(jù)統(tǒng)計，2020-2025年預計新增的項目資本支出強度遠高于十年前，但是這些項目的平均品位仍處于偏低位置，這無疑增加了未來銅交付的難度。

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