背景：11月下旬至今半個(gè)月時(shí)間，國(guó)內(nèi)焦炭價(jià)格累計(jì)下跌450元/噸左右，現(xiàn)日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)報(bào)2400元/噸。相對(duì)而言，今年焦煤市場(chǎng)整體維持穩(wěn)定。

那么經(jīng)過(guò)此輪大幅調(diào)整后，焦化廠盈虧情況如何？后期煤焦市場(chǎng)價(jià)格又將如何演變？ 本期我們邀請(qǐng)到Mysteel煤焦分析師熊超，一起來(lái)看看他的觀點(diǎn)吧——

▍ 核心觀點(diǎn)：

1、近日供暖季后，環(huán)保實(shí)行“一廠一策”，不再搞“一刀切”，焦化開(kāi)工率高于去年同期。 預(yù)計(jì)2018年全年焦炭產(chǎn)量將略低于2017年，總量大概減500萬(wàn)噸。

2、12月焦炭?jī)r(jià)格與鋼廠盈利情況息息相關(guān)，大跌之后焦企開(kāi)始抵制降價(jià)， 在煤價(jià)穩(wěn)定成本尚有支撐的情況下，焦炭繼續(xù)下跌空間有限，而焦化庫(kù)存不高，如果后期貿(mào)易商再度補(bǔ)庫(kù)，焦價(jià)也有止跌反彈的可能。

3、目前焦煤供應(yīng)依然緊俏，特別是焦煤結(jié)構(gòu)性的供應(yīng)緊缺現(xiàn)象并未緩解，主焦煤及1/3焦煤仍然是下游補(bǔ)給庫(kù)存的重要對(duì)象， 后期價(jià)格繼續(xù)企穩(wěn)概率較大。

4、盡管政策效應(yīng)確在減弱，但并不意味著市場(chǎng)就此會(huì)開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，明年煤焦市場(chǎng)供需仍舊會(huì)偏緊平衡。 尤其是焦化行業(yè)去產(chǎn)能節(jié)奏將加快。

▍ 以下是采訪實(shí)錄：

? 小編： 10月-11月我網(wǎng)調(diào)研焦化廠產(chǎn)能利用率高于去年同期，而此前幾個(gè)月低于上年同期，是什么原因？預(yù)計(jì)2018年全年焦炭產(chǎn)量多少？

熊超： 2018年全年環(huán)保常態(tài)化，焦企開(kāi)工率相比去年波動(dòng)不算很大，二三季度環(huán)保措施嚴(yán)格提前限產(chǎn)，導(dǎo)致開(kāi)工整體低于去年同期。近日供暖季后，環(huán)保實(shí)行“一廠一策”，不再搞“一刀切”，焦化開(kāi)工高于去年同期。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)，11月底國(guó)內(nèi)100家獨(dú)立焦化企業(yè)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率75.68%，明顯高于上年同期的67.97%。

縱觀全年焦化開(kāi)工以及產(chǎn)能淘汰新增情況， 根據(jù)我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)推算，預(yù)計(jì)2018年全年焦炭產(chǎn)量將略低于2017年，總量大概減500萬(wàn)噸。

? 小編： 11月份鋼材市場(chǎng)大幅下挫拖累焦炭市場(chǎng)跟跌。目前噸焦利潤(rùn)多少？焦炭市場(chǎng)供需基本面如何？12月份焦炭?jī)r(jià)格怎么看？

熊超： 11月底至今半個(gè)月時(shí)間焦炭累計(jì)下跌450元/噸左右，目前主流區(qū)域焦化利潤(rùn)大概200-300元/噸。

從目前供需上來(lái)看，焦化限產(chǎn)不及預(yù)期，供應(yīng)仍處于高位，但短期下游需求不錯(cuò)，價(jià)格下跌過(guò)程中企業(yè)庫(kù)存雖有累計(jì)，但并未形成太大銷售壓力，焦炭需求依然尚可。本周國(guó)內(nèi)100家獨(dú)立焦化企業(yè)焦炭庫(kù)存量30.8萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.2萬(wàn)噸，較上年同期減少3.78萬(wàn)噸。

展望12月焦炭市場(chǎng)，焦炭?jī)r(jià)格仍與鋼廠盈利情況息息相關(guān)，市場(chǎng)大跌之后焦企開(kāi)始抵制降價(jià)，在煤價(jià)穩(wěn)定成本尚有支撐的情況下，焦炭繼續(xù)下跌空間有限，而焦化庫(kù)存不高，如果后期貿(mào)易商再度補(bǔ)庫(kù)，焦價(jià)也有止跌反彈的可能。

（對(duì)于今日焦炭主力合約大漲，另一位Mysteel煤焦分析師張鵬表示，在心態(tài)方面，市場(chǎng)對(duì)焦化行業(yè)明年供給側(cè)改革的力度較為看好；其次，市場(chǎng)資金多在空螺紋多原料做空鋼廠利潤(rùn)；另外1901合約臨近交割月，主力空頭為減少損失亦有在1905合約對(duì)沖的想法，1901和1905合約價(jià)差后期大概率逐步收窄。）

? 小編： 近期焦炭港口價(jià)格大跌，焦煤持穩(wěn)，后期焦煤價(jià)格能繼續(xù)保持堅(jiān)挺嗎？

熊超： 11月下旬日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格累計(jì)大跌400元/噸至2400元/噸，而當(dāng)月日照港主焦煤價(jià)格維穩(wěn)1480元/噸。相對(duì)焦炭而言今年焦煤整體上維持穩(wěn)定，大礦山長(zhǎng)協(xié)價(jià)格暫穩(wěn)，地方礦價(jià)格波動(dòng)也不大，前期焦炭大幅上漲的同時(shí)焦煤漲幅也比較有限，現(xiàn)如今焦炭雖有跌價(jià)，但焦煤供應(yīng)依然緊俏，特別是焦煤結(jié)構(gòu)性的供應(yīng)緊缺現(xiàn)象并未緩解，主焦煤及1/3焦煤仍然是下游補(bǔ)給庫(kù)存的重要對(duì)象。

總的來(lái)看，焦煤市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，昨天國(guó)務(wù)院出臺(tái)了一則《國(guó)務(wù)院安委會(huì)辦公室關(guān)于對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)煤礦開(kāi)展安全“體檢”的通知》指出深刻汲取煤礦重大事故教訓(xùn)，嚴(yán)密防控煤礦重大安全風(fēng)險(xiǎn)， 再加上年底焦鋼企業(yè)又有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求， 后期價(jià)格繼續(xù)企穩(wěn)概率較大。

? 小編： 對(duì)于煤焦市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革紅利是否進(jìn)入尾聲？明年供需或重回寬松嗎？

熊超 ： 供給側(cè)改革已經(jīng)給煤焦企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)達(dá)三年的市場(chǎng)紅利，政策效應(yīng)確有在減弱，但并不意味著市場(chǎng)就此會(huì)開(kāi)始轉(zhuǎn)弱， 明年煤焦市場(chǎng)供需仍舊會(huì)偏緊平衡。尤其是焦化行業(yè)去產(chǎn)能節(jié)奏將加快，4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能淘汰將逐漸顯現(xiàn)，在新產(chǎn)能沒(méi)有投產(chǎn)之前也有一定的邊際缺口。