2018年6月21-22日，“2018年中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì)”暨“我的鋼鐵”半年會(huì)將在上海浦東香格里拉酒店盛大開幕。
21日下午14時(shí)30分，大會(huì)同期活動(dòng)之大商所專場(chǎng)于上海浦東香格里拉酒店紫金樓三樓盛世堂3隆重召開。21日主題大會(huì)當(dāng)天嘉賓云集，干貨滿滿，下面是小編為大家奉上的精彩干貨，看重量級(jí)專家如何解讀宏觀經(jīng)濟(jì)、評(píng)點(diǎn)產(chǎn)業(yè)風(fēng)云。
浙江熱聯(lián)中邦供應(yīng)鏈服務(wù)有限公司原料事業(yè)部總監(jiān)丁國平：
首先介紹了基差和基差貿(mào)易的含義。基差貿(mào)易是伴隨著大宗商品貿(mào)易存在的，交易的是標(biāo)的物價(jià)格和對(duì)應(yīng)期貨的基差，而貿(mào)易利潤(rùn)則是與基差波動(dòng)有關(guān)。
其次是基差貿(mào)易的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)勢(shì)方面：能有效的降低貿(mào)易過程中企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性；差波動(dòng)主要是受商品當(dāng)前供需平衡的影響，即物流和庫存，可以充分發(fā)揮貿(mào)易商的比較優(yōu)勢(shì)；好的保值操作可以通過期貨的溢價(jià)來獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益。劣勢(shì)方面：收益率相對(duì)較低、基差貿(mào)易的專業(yè)性較強(qiáng)、對(duì)資金管理的要求較高、相對(duì)于傳統(tǒng)貿(mào)易是一個(gè)理念的挑戰(zhàn)。
在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈基差貿(mào)易的模式方面，有六個(gè)貿(mào)易模式，分別為：優(yōu)化庫存成本的基差貿(mào)易模式、優(yōu)化采購成本/模式的基差貿(mào)易模式、以獲得基差波動(dòng)為目的的基差貿(mào)易、以獲得貿(mào)易利潤(rùn)的基差貿(mào)易模式、以區(qū)域差/規(guī)格差為主要目的基差貿(mào)易、基于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)鎖定加工利潤(rùn)的基差貿(mào)易。
最后，在基差貿(mào)易中需要注意到以下六方面的細(xì)節(jié)。一是需要弄清期貨標(biāo)的及其估值。以鐵礦為例，要了解品位交割、品種之間的升貼水、交割地點(diǎn)、交割費(fèi)用和時(shí)機(jī)。二是要有完善的交易方案。三是利潤(rùn)核算，以現(xiàn)貨和期貨兩邊的利潤(rùn)/虧損加總評(píng)估總體收益為原則。四是資金管理。五是增值稅。六是這種貿(mào)易模式不是無風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易模式。
中國煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)崔丕江：
自2016年以來，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇和中國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)中向好，中國的煤焦鋼產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)出由冷變暖的新變化。盡管這2年焦化行業(yè)市場(chǎng)起伏波動(dòng)較大，但全行業(yè)也總體實(shí)現(xiàn)盈利。煤焦鋼行業(yè)市場(chǎng)的供需變化，價(jià)格和效益的明顯改善，最關(guān)鍵的因素是幾年來1億多噸“地條鋼”的取締，企業(yè)庫存、社會(huì)庫存的縮減、違規(guī)企業(yè)、部分僵死企業(yè)的退出，使市場(chǎng)的供需達(dá)到了新的平衡，從而推動(dòng)煤焦鋼價(jià)格的大幅回升。
2018年，焦化行業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體向好，但市場(chǎng)仍不穩(wěn)定，焦炭價(jià)格起伏波動(dòng)較大。主要有以下三點(diǎn)原因:一是，焦化行業(yè)集中度偏低，產(chǎn)能還處于嚴(yán)重過剩狀態(tài)，以價(jià)格為主要手段的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)沒有本質(zhì)性改變。二是，獨(dú)立焦化企業(yè)與市場(chǎng)用戶的互利共贏關(guān)系還沒有真正建立，為用戶創(chuàng)造價(jià)值、科學(xué)合理的定價(jià)機(jī)制還沒有形成。三是，環(huán)保治理督察的限產(chǎn)規(guī)定在不同地區(qū)，執(zhí)行力度差異較大，以及市場(chǎng)信息的不對(duì)稱，市場(chǎng)的供需平衡調(diào)節(jié)滯后。
對(duì)于目前的環(huán)保治理，焦炭市場(chǎng)供需狀況的影響已不容忽視。目前來看，山東地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)強(qiáng)度不大，各市焦企開工幅度淄博、聊城、德州在80%，濟(jì)寧90%，其他市焦企大部分處于滿產(chǎn)狀態(tài)。山西地區(qū)：焦企限產(chǎn)僅在局部地區(qū)，臨汾、長(zhǎng)治、晉中地區(qū)有10%-30%限產(chǎn)幅度，其他地區(qū)實(shí)際開工率接近滿產(chǎn)。河北省全省焦化企業(yè)的限產(chǎn)率基本在30%-50%。江蘇徐州地區(qū)：當(dāng)?shù)卣扇×藦?qiáng)制性措施，10多家焦化企業(yè)已經(jīng)將焦?fàn)t推空停產(chǎn)。5月份以來，從焦炭主產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)情況看，山東、河北、山西焦企利潤(rùn)在200元/噸左右，內(nèi)蒙地區(qū)焦企利潤(rùn)100元/噸，個(gè)別在200以上，焦企與鋼企利潤(rùn)相比差距縮小，鋼價(jià)企穩(wěn)小降，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上行。
2018年我國焦化市場(chǎng)的供需狀況還將處于供過于求的局面，焦化企業(yè)的調(diào)整分化還將繼續(xù)演變。市場(chǎng)的波動(dòng)變化除了用戶市場(chǎng)的穩(wěn)定性影響外，環(huán)保合規(guī)達(dá)標(biāo)的監(jiān)管影響將是重要因素。
最后，要認(rèn)清環(huán)保治理今后發(fā)展的趨勢(shì)。去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和今年的政府工作報(bào)告，都提出了“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，污染防治是其中之一，國家環(huán)境治理的意志和決心前所未有。
據(jù)中焦協(xié)調(diào)查，目前全國規(guī)模以上焦化生產(chǎn)企業(yè)有455家，冶金焦產(chǎn)能4.45億噸，再加上蘭炭企業(yè)，大致有500多家，產(chǎn)能超過6億噸，也是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)。2017年全國焦炭產(chǎn)能4.31億噸，消費(fèi)煉焦精煤5.85億噸左右，化石能源消耗量大，也意味著污染物的排放量也比較大。但是500多家焦化企業(yè)真正能達(dá)到“煉焦化學(xué)工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)”的企業(yè)還是少數(shù)，如果考慮干熄焦二氧化硫和焦化全流程VOCS排放達(dá)標(biāo)可能是寥寥無幾，焦化企業(yè)的環(huán)保冶理水平如何與國家總體目標(biāo)、大的發(fā)展格局相統(tǒng)一，要有緊迫和責(zé)任感。
上海鋼聯(lián)礦石分析師俞晨：
首先回顧了鐵礦市場(chǎng)的運(yùn)行。從供應(yīng)端來看，2018年一季度全球主要礦山產(chǎn)量3.31億噸，環(huán)比去年四季度下降3626萬噸，2017年一季度環(huán)比2016年四季度下降5644萬噸。礦山整體產(chǎn)量基本持平，高低品礦結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
2018年前5月，澳洲鐵礦石累計(jì)發(fā)運(yùn)3.41億噸，同比增2045萬噸。詳細(xì)來看，力拓累計(jì)發(fā)運(yùn)1.39億噸，同比增812萬噸；BHP累計(jì)發(fā)運(yùn)1.14億噸，同比增770萬噸；FMG累計(jì)發(fā)運(yùn)0.69億噸，同比增465萬噸；其他礦山累計(jì)發(fā)運(yùn)0.17億噸，同比基本持平。巴西前5月累計(jì)發(fā)運(yùn)1.41億噸，同比降35萬噸；Vale累計(jì)發(fā)運(yùn)1.24億噸，同比增350萬噸。綜上，前5月澳洲巴西發(fā)運(yùn)同比增2010萬噸。
深入來看，前5月中國鐵礦石凈進(jìn)口鐵礦石同比約增1600萬噸。詳細(xì)來看，2018年前5月，26港口鐵礦石累計(jì)進(jìn)口4.38億噸，同比增1973萬噸。澳洲巴西鐵礦石累計(jì)進(jìn)口3.73億噸，同比增2803萬噸。另外，印度、塞拉利昂因政策和成本影響進(jìn)口大幅下降。今年一季度中國鐵礦石出口222.9萬噸，同比增200.4萬噸，去年全年累計(jì)出口545.1萬噸。
前5月國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量同比下降約1900萬噸。2018年前4月中國礦山冶金企業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)企業(yè)精粉產(chǎn)量累計(jì)3560.9萬噸，同比降102.8萬噸。2018年前5月Mysteel統(tǒng)計(jì)266座礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量累計(jì)5866.4萬噸，同比降1077.2萬噸。國內(nèi)大型礦山生產(chǎn)平穩(wěn)中小型礦山產(chǎn)量大幅下降，產(chǎn)量下降主要集中在河北、山東、安徽、江蘇、四川等區(qū)域。
從需求端分析，2018年前四月中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)企業(yè)生鐵產(chǎn)量累計(jì)1.96億噸，同比去年降767.3萬噸。2018年前5月Mysteel統(tǒng)計(jì)全國生鐵產(chǎn)量累計(jì)3.24億噸，同比去年降1694.9萬噸。一季度冬季限產(chǎn)，3月份后邯鄲、唐山非限產(chǎn)季限產(chǎn)政策、江蘇環(huán)保以及青島上合峰會(huì)等影響下產(chǎn)量同比下降明顯。政策擾動(dòng)下高爐復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量同比降幅較大。
前5月鐵礦價(jià)格高位回落后窄幅震蕩運(yùn)行。5月底，Mysteel62%澳粉指數(shù)為64.3美元/干噸，當(dāng)前全年均值70.47美元，同比下跌7.15美元。
當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)：港口高品礦與貿(mào)易商庫存對(duì)價(jià)格的影響，高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，高品粉庫存對(duì)價(jià)格呈現(xiàn)密切的負(fù)相關(guān)趨勢(shì)。港口貿(mào)易份額占比提升，貿(mào)易礦庫存對(duì)價(jià)格的影響增加。同時(shí)要關(guān)注的是中小型貿(mào)易商對(duì)價(jià)格階段性產(chǎn)生的影響。值得注意的是，鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏對(duì)價(jià)格的影響，高利潤(rùn)下鋼廠由被動(dòng)補(bǔ)庫轉(zhuǎn)為主動(dòng)補(bǔ)庫，對(duì)價(jià)格的影響和先行性增加。當(dāng)前鋼廠庫存處于高位狀態(tài)，但環(huán)保限產(chǎn)頻繁導(dǎo)致日耗仍處在低位。同時(shí)，區(qū)域需求不同導(dǎo)致的港口間價(jià)差，一季度華北地區(qū)受冬季限產(chǎn)影響疏港影響較大，但沿江和華南地區(qū)疏港量同比增加明顯。當(dāng)前45港口鐵礦石日均疏港量283.5萬噸，達(dá)去年同期高位。
同時(shí)，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)在鋼廠利潤(rùn)變化對(duì)品種需求的影響。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，鋼廠利潤(rùn)在600元以上時(shí)鋼廠并不會(huì)考慮高低品間性價(jià)比問題，因此高低品價(jià)差不斷提升，反之亦然。由于鋼廠庫存周期的原因，高低品價(jià)差變化較利潤(rùn)變化通常有30-40天的周期。目前港口庫存在1.6億噸附近，利潤(rùn)下降時(shí)鋼廠配礦變化對(duì)礦價(jià)壓力較大。最后值得一提的就是廢鋼與鐵水的替代性影響，當(dāng)前江蘇地區(qū)電弧爐噸鋼毛利潤(rùn)在479元/噸，長(zhǎng)流程噸鋼毛利噸1238元/噸。轉(zhuǎn)爐廢鋼比列高企及電弧爐新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，使得廢鋼與鐵水價(jià)差收窄，電弧爐逐漸成為利潤(rùn)邊際企業(yè)。
第三方面，2018年鐵礦石的供需形勢(shì)。從供應(yīng)端來看，全球礦山產(chǎn)量不及預(yù)期，2018年初預(yù)估全球主要礦山產(chǎn)量增加4000萬噸，目前全球礦山預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降980萬噸。中小型礦山減產(chǎn)，預(yù)計(jì)國內(nèi)環(huán)保加碼對(duì)生產(chǎn)影響較大。四大主流礦山增產(chǎn)約4000萬噸，力拓Silvergrass礦山達(dá)產(chǎn)后將增加1000萬噸產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2018年新增產(chǎn)量1000萬噸，年產(chǎn)量達(dá)3.4億噸，BHP鐵路運(yùn)輸改進(jìn)后，產(chǎn)量將增加670萬噸，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量達(dá)2.74億噸，Vale的S11D項(xiàng)目繼續(xù)放量2000萬噸，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量達(dá)3.82億噸，RoyHill今年繼續(xù)達(dá)產(chǎn)至5500萬噸，增加1250萬噸。此外，高品粉礦供應(yīng)壓力增加，2017年澳洲發(fā)往中國主流高品粉礦共計(jì)3.03億噸，較2016年增加2091萬噸。2018年一季度澳洲高品粉礦同比增加950萬噸至7842萬噸，2018年高品粉礦預(yù)計(jì)增加2800萬噸。國內(nèi)礦山生產(chǎn)受環(huán)保影響較大，2017年國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量約2.65億噸，2018年預(yù)計(jì)2.4億噸左右。環(huán)保壓力下露天礦山生產(chǎn)受到影響較大，同時(shí)因環(huán)保設(shè)備不達(dá)標(biāo)停產(chǎn)礦山明顯增加。
從需求來看，高爐開工受環(huán)保政策的影響全年降幅較大。2017年淘汰在產(chǎn)產(chǎn)能2612萬噸，影響明年產(chǎn)量約1168萬噸。2017年新增產(chǎn)能846萬噸，明年新增產(chǎn)能1472萬噸；影響明年新增產(chǎn)能約1064萬噸。2018年一季度全國高爐鐵水產(chǎn)量同比下降1200萬噸。2018年全年鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降2250萬噸。
從成本端深入分析，他稱品種結(jié)構(gòu)性矛盾導(dǎo)致中低品礦山成本增加，全球鐵礦石需求量約在19億噸左右，對(duì)應(yīng)2018年Q1成本曲線在60美元。高低品價(jià)差拉大導(dǎo)致中低品礦山成本抬升。50-60美金附近對(duì)應(yīng)約3億噸鐵礦石產(chǎn)能。
最后總結(jié)得出：鐵礦石過剩矛盾仍未緩解，高品增加或至均價(jià)回落。2018年中國鐵礦石凈進(jìn)口量10.9億噸，較2017年增1700萬噸；國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量2.4億噸，降2500萬噸。生鐵產(chǎn)量全年降2250萬噸，需求約減少3600萬噸，至年底港口鐵礦石庫存有望達(dá)1.68億噸。全年鐵礦石55-75美金內(nèi)區(qū)間震蕩，全年均價(jià)在65
上海鋼聯(lián)焦炭分析師熊超：
從政策，價(jià)格走勢(shì)與供應(yīng)需求來分析了2018年雙焦的市場(chǎng)。首先匯總了近三年的煤焦市場(chǎng)的重大政策，從而說明環(huán)保限產(chǎn)是常態(tài)化。2017年煤焦去產(chǎn)能任務(wù)超額完成。2017年我國鋼鐵、煤炭、煤電行業(yè)去產(chǎn)能均提前超額完成全年目標(biāo)，其中1.5億噸的煤炭去產(chǎn)能目標(biāo)到10月已經(jīng)完成。
從2018年煤焦的供需來看，環(huán)保利潤(rùn)雙驅(qū)動(dòng)下供需緊平衡。2017年我國共產(chǎn)原煤34.89億噸，增2.4%；焦炭產(chǎn)量4.36億噸，降3.0%；2018年1-5月共產(chǎn)原煤13.97億噸，增0.2%；焦炭產(chǎn)量1.76億噸，降3.5%。2018年上半年焦煤進(jìn)口情況：2017年我國煉焦煤進(jìn)口總量6990萬噸，同比增長(zhǎng)15.2%，但受進(jìn)口煤限制因素影響，進(jìn)口增速逐步放緩。2018年1-5月我國共進(jìn)口焦煤1952萬噸，同比下降35.36%，除5月份同比增加之外，1-4月進(jìn)口量均大幅下降。
從庫存端來看，近兩年焦炭?jī)r(jià)格變化較大，參與的貿(mào)易商和資金也是越來越多，導(dǎo)致目前港口庫存上升也是較快的。
此外，深入交流了2018年上半年焦炭出口情況，2017年我國焦炭出口總量809.48萬噸，同比減少211.53萬噸，降幅20.7%。2018年1-5月我國焦炭出口總量386.79萬噸，同比增加47.26萬噸，漲幅13.92%。
同時(shí)深入分析2018年雙焦市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)，國家政策主導(dǎo)雙焦市場(chǎng)，環(huán)保高壓下雙焦企業(yè)停限產(chǎn)呈現(xiàn)常態(tài)化，雙焦價(jià)格全年跟隨鋼廠利潤(rùn)波動(dòng)，寬幅高位震蕩。焦煤結(jié)構(gòu)性價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大。
從供應(yīng)來看，截止6月19日，288口岸蒙煤通關(guān)量97.29萬噸，環(huán)比5月減35.01萬噸，1-5月通關(guān)552萬噸，同比去年降33%。5月從蒙古進(jìn)口焦煤301萬噸（含策克口岸），環(huán)比四月增17.2%。后面如果政策寬松，對(duì)我們供應(yīng)也是有一定影響的。同時(shí)目前在澳洲影響力較大的企業(yè)有必和必拓、力拓礦業(yè)、嘉能可、英美資源、博地能源、捷琳巴集團(tuán)、兗礦、South32等8家公司，上述公司生產(chǎn)原煤總量占澳煤炭總產(chǎn)量的90%以上。4月份澳洲煤成交最為密集，從5月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)可以看出，5月從澳洲進(jìn)口291萬噸，環(huán)比4月增29.9%；同理可推測(cè)，由于5-6月進(jìn)口成交情況相對(duì)較差，6-7月進(jìn)口焦煤到港環(huán)比將下降。
從焦煤需求來看，結(jié)構(gòu)分化，環(huán)保要求嚴(yán)厲，提升鋼廠對(duì)焦炭的品質(zhì)要求，從而提升焦化對(duì)低硫煤需求增加。
從價(jià)格來看，本周全國焦企平均噸焦盈利大幅上升，上周末至本周，全國焦企陸續(xù)掀起新一輪漲價(jià)，漲幅均在100元/噸上下，部分焦企略有不同，受焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)影響，全國焦企利潤(rùn)再破新高。本周焦煤價(jià)格出現(xiàn)分化，漲跌互現(xiàn)，部分煤礦地銷價(jià)格下調(diào)50-60元/噸，這對(duì)焦企成本方面并未造成明顯變化。據(jù)Mysteel最新消息，目前焦炭提漲情緒濃厚，環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)發(fā)酵，焦企影響較為明顯，短期供需矛盾仍在，后期焦炭大概率仍有1-2輪上漲可能。焦企盈利情況將持續(xù)偏好。同時(shí)熊超指出，運(yùn)輸也是很重要的一點(diǎn)，汽運(yùn)費(fèi)對(duì)焦炭的影響也是較大的。
最后，總結(jié)得出：2018年雙焦市場(chǎng)以環(huán)保驅(qū)動(dòng)為核心，全年焦炭供應(yīng)將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，整體價(jià)格預(yù)計(jì)高位運(yùn)行。行業(yè)利潤(rùn)也將重新分配，焦化利潤(rùn)較往年或?qū)⒗^續(xù)好轉(zhuǎn)。
大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部高級(jí)經(jīng)理敬銘軼：
鐵礦石期貨國際化平穩(wěn)起步，中國鐵礦石期貨市場(chǎng)極具活力，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能初步顯現(xiàn)。鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性高達(dá)0.98，境內(nèi)外價(jià)格聯(lián)動(dòng)性日益增強(qiáng)。基差較穩(wěn)定，期貨結(jié)算價(jià)在合約到期前能夠有效收斂。2017年，套保效率高達(dá)88.87%，能夠有效為產(chǎn)業(yè)客戶規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
講解了鐵礦石期貨引入境外交易者相關(guān)政策與安排。特定品種期貨交易配套政策要點(diǎn)。跨境結(jié)算基本原則，外匯管理原則：針對(duì)期貨交易特點(diǎn)實(shí)，施便利化管理（便利資金運(yùn)用、匯兌），滿足合理的監(jiān)管和統(tǒng)計(jì)要求。同時(shí)，他指出鐵礦石國際化總體思路：原則以我為主、風(fēng)險(xiǎn)可控、由易到難、循序漸進(jìn)立足現(xiàn)有平臺(tái)，保持原有合約、基礎(chǔ)制度。核心技術(shù)系統(tǒng)、清算和風(fēng)控模式不變。路徑是直接委托+轉(zhuǎn)委托，暫不允許直接接入交易。人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，美元作為保證金，暫不允許境外個(gè)人客戶參與。人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，美元作為保證金，暫不允許境外個(gè)人客戶參與。實(shí)物交割（保稅、完稅并存），倉單置換業(yè)務(wù)——境外客戶接到保稅倉單。
值得注意的點(diǎn)是鐵礦石國際化方案要點(diǎn)，I1809開始使用新的標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量調(diào)整,固定的期貨升貼水價(jià)差已無法覆蓋的異常擴(kuò)大的現(xiàn)貨價(jià)差，最便利交割品改變。低品礦交割，影響期貨標(biāo)的的代表性和穩(wěn)定性，影響產(chǎn)業(yè)客戶參考定價(jià)和套保效效果，有悖服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨。此外，有實(shí)質(zhì)性改變的是，S：有害雜質(zhì)，影響鋼材質(zhì)量（熱脆性），而且對(duì)環(huán)境造成污染；90%以上的樣本，其硫總量在0.03%以下。《高爐煉鐵工藝設(shè)計(jì)規(guī)范》，近大部分進(jìn)口礦的粒度檢驗(yàn)體系，主流礦絕大多數(shù)的粒度分布在此范圍內(nèi)。
國際交易者參與路徑簡(jiǎn)便：境外主體交易須通過期貨公司風(fēng)控，暫不允許直連交易所下單。境內(nèi)外客戶管理統(tǒng)一原則：實(shí)名認(rèn)證、一戶一碼、開戶要求一致。此外，新增投資者適當(dāng)性管理制度，資金要求：申請(qǐng)前5個(gè)交易日，可用資金余額均不低于人民幣10萬元或者等值外幣。中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)的考試平臺(tái)在線測(cè)試測(cè)試分?jǐn)?shù)不得低于80分。
引入境外交易者后，國際化后結(jié)算體系不變，保證金依舊實(shí)行封閉運(yùn)行管理。國際化后的資金管理，從結(jié)算帳戶開立的角度來看，一個(gè)是境內(nèi)機(jī)構(gòu)的，包括交易所和國內(nèi)的期貨公司，需要開立本外幣帳戶。第二個(gè)是直接委托結(jié)算的機(jī)構(gòu)也需要在境內(nèi)開立NRA人民幣期貨結(jié)算帳戶、NRA外匯專用期貨結(jié)算帳戶。
最后是境外客戶的實(shí)物交割，倉單置換可使境外買方接到保稅倉單：倉單服務(wù)商注冊(cè)保稅倉單，與境內(nèi)交割賣方的完稅倉單置換，交割賣方持置換后的保稅倉單，配對(duì)交割給境外買方。他指出，最后交割日后第7個(gè)交易日閉市前，未提交發(fā)票的，在當(dāng)日結(jié)算時(shí)按貨款的5%預(yù)扣相關(guān)款項(xiàng)。交割違約：賣方未按期交倉單，買方未按期補(bǔ)足貨款的，構(gòu)成交割違約。方支付違約部分合約價(jià)值20%的違約金給守約方。雙方均違約，對(duì)雙方分別處以違約部分合約價(jià)值5%的罰款。
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